pasar kripto mingguan: Rencana pendanaan Pump.Fun dan arah kebijakan Korea Selatan serta Singapura

Minggu ini pasar kripto secara keseluruhan berfluktuasi mencari arah, terutama menunjukkan tren rebound dan penurunan. Dari sisi positif, token ekosistem dari suatu platform perdagangan mengalami kenaikan harga karena peluncuran kegiatan likuiditas, percakapan antara pemimpin China dan AS melepaskan sinyal untuk perundingan, dan performa Circle di pasar yang cerah; sisi negatif terutama terfokus pada tarif baja serta pertikaian antara Trump dan Musk, sementara pemangkasan suku bunga masih belum terjadi. Artikel ini akan fokus pada rencana pendanaan Pump.Fun, serta perkembangan baru dalam kebijakan kripto di Korea Selatan dan Singapura.

I. Rencana Pendanaan Pump.Fun

Menurut sumber, Pump.Fun berencana melakukan penjualan token senilai 1 miliar dolar dengan valuasi 4 miliar dolar, ditujukan kepada publik dan investor swasta, dan diperkirakan akan diterbitkan dalam dua minggu. Berita ini dengan cepat memicu diskusi luas di pasar.

1. Latar Belakang Penerbitan

Likuiditas pasar

Pada awal 2025, penerbitan besar-besaran token politisi dengan cepat menyerap banyak likuiditas pasar. Data menunjukkan bahwa hampir setengah dari pembeli adalah pengguna baru yang membeli token terkait untuk pertama kalinya. Hal ini menyebabkan penurunan harga meme coin lainnya, dan TVL ekosistem Solana juga turun secara signifikan. Peristiwa ini memicu kepanikan di pasar, banyak investor yang menarik diri, dan secara keseluruhan likuiditas menurun.

Persaingan semakin ketat

Dominasi Pump.Fun di jalur meme Solana sedang ditantang. Kompetitor baru dengan cepat merebut pangsa pasar, dan pangsa Pump.Fun sempat turun hingga 56,2%.

Volume perdagangan dan pendapatan menurun

Volume perdagangan Pump.Fun turun drastis dari 118,9 miliar dolar AS di awal tahun menjadi 25,1 miliar dolar AS, dengan penurunan 79%. Pendapatan bulan Mei mencapai 46,6 juta dolar AS, turun 42,85% dibandingkan bulan Januari. Ini mencerminkan bahwa minat terhadap penerbitan koin meme spekulatif sedang cepat memudar.

2. Analisis valuasi

Pump.Fun telah menghasilkan hampir 700 juta dolar sejak diluncurkan pada Maret 2024. Dengan valuasi 4 miliar dolar dan pendapatan tahunan 440 juta dolar, rasio P/S-nya adalah 9,1.

Rentang valuasi umum yang dijadikan referensi:

• Diremehkan: P/S < 5
• Wajar: P/S 5-20
• Terlalu tinggi: P/S > 20

Secara keseluruhan, valuasi 4 miliar memiliki risiko yang cukup tinggi, terutama dalam situasi penurunan pendapatan yang berkelanjutan. Disarankan untuk memperhatikan pemulihan pendapatan, pelaksanaan penjualan token, dan kinerja keseluruhan ekosistem Solana.

Dua, Arah Kebijakan Regulasi Enkripsi

1. Kebijakan ramah enkripsi pemerintah baru Korea Selatan

Presiden baru Korea Selatan, Lee Jae-myung, berjanji untuk mendorong pengembangan enkripsi ETF dan stablecoin won.

• Mendukung legalisasi ETF spot Bitcoin dan pasar kripto
• Rencana untuk meluncurkan stablecoin yang dipatok pada won Korea
• Mengarahkan dana pensiun nasional dan lembaga negara lainnya untuk mengalokasikan aset enkripsi
• Mengoptimalkan regulasi, mengurangi beban pajak transaksi dan biaya

Kebijakan ini bertujuan untuk menarik investor, memfasilitasi pasar kripto Korea Selatan untuk terhubung dengan global, membatasi aliran modal keluar, dan meningkatkan kedaulatan finansial.

2. Singapura memperketat regulasi layanan enkripsi luar negeri

Otoritas Moneter Singapura ( MAS ) akan melarang layanan enkripsi luar negeri yang tidak berlisensi:

• Sebelum 30 Juni 2025, penyedia layanan yang tidak memiliki lisensi DTSP harus menghentikan penyediaan layanan kepada pelanggan luar negeri.
• Persyaratan lisensi DTSP ketat, mencakup ruang lingkup yang luas
• Definisi "tempat usaha" tidak jelas, MAS memiliki hak penafsiran terakhir.
• Tanpa periode transisi, pelanggaran akan menghadapi hukuman yang berat

Ini menandakan bahwa Singapura beralih dari "ramah enkripsi" ke regulasi yang ketat. Dalam jangka pendek, ini mungkin menyebabkan proyek-proyek kecil dan menengah mengundurkan diri atau bergabung, sementara dalam jangka panjang dapat meningkatkan kepercayaan pasar tetapi mengurangi daya tarik inovasi.

Tiga, Dinamika Institusi

J.P. Morgan berencana untuk memungkinkan klien menggunakan Bitcoin ETF sebagai jaminan pinjaman. Ini menunjukkan:

• Atribut keuangan Bitcoin meningkat, dari "aset statis" menjadi "modal likuid"
• Aset enkripsi mulai diakui oleh institusi keuangan mainstream sebagai alat investasi yang sah
• Mungkin mendorong bank-bank lain untuk meniru, meningkatkan lebih lanjut penerimaan institusi terhadap aset enkripsi.

Langkah ini memberikan cara baru bagi investor untuk memanfaatkan dana, diharapkan dapat mengoptimalkan strategi investasi, meningkatkan premi valuasi ETF Bitcoin dan permintaan pasar.