Kasus kebangkrutan Cred mengungkapkan risiko dan kekurangan regulasi dalam industri pinjaman enkripsi.

Dalam bidang keuangan, tiga model bisnis yaitu sayuran, pornografi, dan pinjaman telah ada sejak zaman dahulu. Di mana sayuran dan pornografi terutama bergantung pada rangsangan keinginan pelanggan untuk bertahan, sementara keberlangsungan bisnis pinjaman lebih tergantung pada integritas lembaga pemberi pinjaman itu sendiri dan kemampuannya untuk menghadapi situasi ekstrem. Baru-baru ini, setelah platform pinjaman enkripsi terkenal Cred mengajukan kebangkrutan, diskusi semacam ini muncul di industri.

Peminjam enkripsi yang mengelola aset kredit lebih dari 300 juta dolar AS ini, pernah mendapatkan dukungan dari banyak lembaga terkenal. Beberapa lembaga investasi seperti suatu modal, suatu dana, serta pendiri suatu cryptocurrency, pendiri suatu media teknologi, semuanya pernah berinvestasi di Cred( yang sebelumnya dikenal sebagai Libra Credit). Skala pendanaan lebih dari 25 juta dolar AS ini juga cukup signifikan di industri.

Kejatuhan tiba-tiba Cred tentu saja sebagian dapat disalahkan pada faktor-faktor tak terduga seperti "312 angsa hitam", tetapi baik itu dokumen pengajuan kebangkrutan dengan utang yang mencapai 1-5 juta dolar, atau pertikaian publik dan gugatan hukum antar eksekutif, atau bahkan kontroversi "orang dalam" yang disebutkan oleh berbagai sumber, semua ini menimbulkan pertanyaan apakah Cred sebagai lembaga pinjaman selalu mematuhi batasan dan mengikuti aturan. Kekacauan di balik kebangkrutan ini apakah merupakan masalah yang umum terjadi di seluruh industri enkripsi? Sebagai pengguna, bagaimana kita seharusnya memilih dengan bijak?

Cred memiliki aura tertentu sejak didirikan. Informasi publik menunjukkan bahwa kedua pendiri bersama memiliki latar belakang kerja di perusahaan pembayaran terkenal, dan mereka adalah praktisi awal fintech. Pendiri bersama sekaligus CEO pernah bekerja di perusahaan pembayaran tersebut selama 6 tahun, bertanggung jawab atas departemen inovasi keuangan, lalu bergabung dengan perusahaan perdagangan saham sebagai Chief Business Officer. Pendiri bersama lainnya pernah menjadi kepala bisnis inti untuk wilayah Tiongkok di perusahaan pembayaran tersebut. Keduanya mendirikan pendahulu Cred pada tahun 2017 dan melakukan pendanaan melalui penerbitan token pada bulan April 2018.

Dengan nama "mantan eksekutif perusahaan pembayaran terkenal", mereka mendapatkan banyak dukungan di pasar enkripsi yang masih kasar pada saat itu, dan banyak pendanaan juga diselesaikan pada waktu itu.

Secara superficial, semuanya tampak berjalan lancar, tetapi sebenarnya ada banyak masalah yang tersembunyi di bawah permukaan. Perselisihan antara para eksekutif adalah alasan permukaan untuk kebangkrutan Cred. Menurut pernyataan resmi yang dirilis perusahaan pada 29 Oktober, mereka menghadapi masalah penipuan saat menangani beberapa aset tertentu dan sedang bekerja sama dengan pihak penegak hukum untuk menyelidiki masalah ini. Beberapa hari sebelum pernyataan resmi, Cred telah membubarkan komunitas Cina mereka.

Dari dokumen kebangkrutan yang diungkap kemudian, aset tertentu yang disebutkan seharusnya merujuk pada dana yang ditangani oleh mantan kepala investasi perusahaan tersebut. Dilaporkan bahwa pada bulan Maret tahun ini, Cred pernah mencoba untuk mendirikan perusahaan baru, yang bertujuan untuk membantu mengatur penerbitan obligasi dan mengawasi pengelolaan enkripsi.

Namun tidak lama kemudian, CEO dan mantan kepala investasi mengalami perbedaan pendapat mengenai kendali perusahaan. Yang pertama menuduh yang kedua telah mempekerjakan seorang manajer aset yang tidak memenuhi syarat dan berperilaku curang, menyebabkan kerugian besar bagi perusahaan, dan mencoba untuk menjadikan dirinya sebagai satu-satunya direktur perusahaan baru, menolak untuk mengembalikan bitcoin senilai 3 juta dolar AS milik perusahaan.

Dan mantan kepala investasi menyatakan di pengadilan bahwa perusahaan baru tersebut adalah entitas independen, dan dia seharusnya menjadi satu-satunya direktur perusahaan tersebut, sementara tindakan CEO dan yang lainnya tidak berbeda dengan melancarkan "kudeta perusahaan".

Kedua belah pihak bersikeras dengan pendapat mereka, perselisihan eksekutif dan litigasi hukum adalah kondisi yang saat ini ditampilkan oleh Cred. CEO tampaknya mencoba menyalahkan mantan Chief Investment Officer dan "dana yang dipinjam dan tidak dibayar kembali" sebagai alasan perusahaan terpaksa mengajukan kebangkrutan. Namun, jumlah sengketa yang mencapai jutaan dolar dibandingkan dengan utang yang mencapai ratusan juta dolar jelas sangat tidak berarti.

Jadi, apa sebenarnya yang menyebabkan jatuhnya Cred? Seorang mantan karyawan Cred bernama Daniyal Inamullah mengungkapkan lebih banyak informasi dalam.

Menurut mantan kepala pasar modal Cred yang diungkapkan kepada media tertentu, kunci dari kejadian Cred terletak pada beberapa hubungan yang rumit antara co-founder dan Cred.

Beberapa sumber berita mengungkapkan bahwa meskipun co-founder ini adalah eksekutif di Cred, sebenarnya dia semakin menjauh dari kepemimpinan perusahaan. Dia telah mendirikan perusahaan baru yang mirip dengan Cred, yang berfokus pada "menyediakan metode pembayaran berbasis kredit antara situs penerbitan permainan online dan pemain", membantu pemain untuk melakukan pinjaman dengan skema "main dulu, bayar kemudian". Menurut informasi di LinkedIn, beberapa karyawan pernah bekerja di kedua perusahaan itu secara bergantian atau bersamaan. Dan sekarang, informasi LinkedIn co-founder ini sudah tidak dapat diakses, mungkin telah dihapus.

Untuk mendorong pertumbuhan bisnisnya sendiri dan mendukung co-founder, Cred telah meminjamkan lebih dari 39 juta dolar AS kepada perusahaan baru ini, dengan jumlah dana tersebut memberikan Cred imbal hasil bunga tahunan sebesar 15%-24%.

Informasi publik menunjukkan bahwa perusahaan yang terdaftar di Hong Kong ini memiliki perusahaan teknologi informasi sepenuhnya di daratan Cina, di mana salah satu pendiri menjabat sebagai ketua dan manajer umum, serta salah satu pendiri dari lembaga modal ventura terkenal menjabat sebagai direktur. Salah satu pendiri juga pernah menjabat sebagai direktur di perusahaan teknologi komunikasi lainnya dan bersama mitra ventura tersebut mengundurkan diri dari jabatan direktur pada bulan Februari 2016.

Diketahui bahwa perusahaan teknologi komunikasi ini telah meluncurkan produk "main dulu bayar kemudian" di dalam negeri yang pernah mendapatkan investasi puluhan juta dolar dari salah satu ventura terkemuka. Mereka juga memiliki produk pinjaman tunai, namun saat ini semua produk tersebut telah ditarik. Di internet masih ada banyak diskusi mengenai pencairan dan penagihan produk pinjaman tunai tersebut, ada pos yang menyebutkan bahwa produk tersebut telah menghentikan pencairan pada 7 Agustus 2018.

Mulai Desember 2017, domestik mulai menindak tegas bisnis pinjaman tunai. Ini berarti bahwa salah satu pendiri bersama telah terlibat dalam dua bisnis yang dilarang, yaitu pinjaman tunai dan penerbitan token. Mengenai apakah produk pinjaman tunai tersebut dibatalkan dan kemudian secara diam-diam memulai bisnis baru, kami tidak dapat mengetahui dari informasi publik.

Menurut dokumen kebangkrutan yang disediakan oleh Cred kepada pengadilan, pandemi COVID-19 yang terjadi pada bulan Maret tahun ini menyebabkan pasar modal runtuh secara berantai, dan aliran kas mereka sempat terdesak. Dalam situasi sulit ini, salah satu pendiri kembali meminjam 300 Bitcoin kepada Cred dengan nama pribadinya.

Masalah terletak pada frekuensi transaksi keuangan antara kedua perusahaan ini. Di satu sisi, informasi terkait pinjaman kurang memiliki catatan tertulis yang dapat diverifikasi; di sisi lain, menurut beberapa mantan karyawan Cred yang memberi tahu media, setelah mengalami guncangan pasar yang ekstrem dan pendiri bersama memberikan pinjaman 300 Bitcoin, tidak ada rencana tindak lanjut mengenai bagaimana melanjutkan pembayaran dari lebih dari 39 juta dolar sebelumnya, serta pada suku bunga berapa. Namun, Cred dalam dokumen yang diajukan ke pengadilan menyatakan bahwa ada "rencana pembayaran yang dinegosiasikan kembali".

Karyawan yang disebutkan sebelumnya juga menambahkan lebih banyak detail: Cred tidak berusaha untuk menuntut dana tersebut, dan semua permintaan terkait dari komite investasi Cred ditolak oleh CEO.

Dengan ini, kita dapat memastikan bahwa di antara eksekutif Cred, terlepas dari hubungan mereka, memang ada fenomena pinjaman dana yang tidak ditagih. Dari model bisnis Cred, mereka bergantung pada pelanggan yang menggadaikan Bitcoin, Ethereum, Ripple, dan aset digital lainnya untuk memberikan pinjaman dan mendapatkan bunga, yang menghasilkan pendapatan untuk perusahaan. Namun, baik dokumen hukum yang diajukan ke pengadilan maupun banyak karyawan dan sumber informasi lainnya setelah kejadian, Cred sulit untuk terhindar dari dugaan "penyalahgunaan aset pelanggan secara pribadi."

Sama seperti banyak platform pinjaman online yang ditutup dan dihentikan di daratan Tiongkok, kebangkrutan Cred juga disertai dengan banyak tragedi. Menurut laporan, banyak mantan karyawan Cred menginvestasikan tabungan mereka dan keluarga ke dalam platform, bahkan ada yang kehilangan tabungan selama 36 tahun. Di suatu platform pesan instan, lebih dari 400 pelanggan yang terkena dampak berkumpul untuk berbagi pengalaman mereka.

Jadi, apa solusi yang mungkin dihadapi Cred yang kini telah mengajukan kebangkrutan?

Menurut pengumuman pengadilan, sidang terkait permohonan kebangkrutan Cred telah diadakan pada 10 November pukul 15:00 waktu Timur AS. Saat ini, pihak Cred mencari untuk menerapkan Pasal 11 dari "Undang-Undang Kebangkrutan", yang berarti mereka dapat "mengatur ulang" dan melanjutkan operasi, mungkin masih ada kesempatan untuk memanfaatkan beberapa sumber daya yang ada untuk membayar utang, yang mungkin merupakan pilihan paling menguntungkan bagi pelanggan.

Namun, mengingat kondisi keuangan internal Cred yang kompleks, serta utang yang mungkin mencapai 500 juta dolar, permohonannya juga mungkin ditolak dan dinyatakan berlaku untuk hukum terkait Pasal 7, yang berarti akan masuk ke tahap "likuidasi kebangkrutan".

Saat itu, Cred harus menghentikan semua operasional, dan pengadilan akan menunjuk "kurator" untuk mengLiquidasi aset Cred dan digunakan untuk membayar kembali pelanggan. Dalam situasi ini, aset pelanggan akan dibayar kembali sesuai dengan prioritas tertentu, yang berarti jika aset setelah likuidasi tidak banyak, sebagian aset pelanggan mungkin tidak dapat dibayar kembali. Bagi para kreditor yang "tidak begitu penting", hak milik mereka mungkin tidak dapat dilindungi.

Dari keseluruhan industri enkripsi, perkembangan platform pinjaman terpusat sangat cepat dan dalam skala yang signifikan. Ada banyak pesaing Cred, seperti platform pinjaman tertentu, platform pembayaran enkripsi tertentu, dan sebagainya, yang memiliki saldo pinjaman biasanya berkisar antara ratusan juta hingga beberapa miliaran dolar. Misalnya, platform tertentu mengumumkan pada 10 November bahwa aset enkripsi yang dikelolanya telah melebihi 2,2 miliar dolar.

Jumlah ini bukanlah angka kecil di industri enkripsi, di sisi lain dari pinjaman ini mungkin adalah penambang, trader, bursa, atau pembuat pasar yang memiliki pengaruh besar di industri ini, dan lebih jauh lagi adalah banyak "investor biasa di dunia koin". Kami tidak tahu bagaimana dana mereka dikelola, apakah ada yang disalahgunakan, bagaimana cara pengembaliannya setelah dipinjam, bahkan apakah ada operasi berisiko tinggi seperti pinjaman berulang di dalamnya.

Kebangkrutan Cred adalah sebuah cermin yang selalu mengingatkan semua investor bahwa industri ini masih memiliki banyak risiko dan ancaman. Transparan, dapat diaudit, dan mandiri seharusnya menjadi pencarian setiap investor biasa terhadap pengelolaan aset.

Tahun ini, likuiditas pertambangan yang terus memanas telah membantu pengguna di dalam lingkaran membuka tirai misteri keuangan terdesentralisasi. Di saat lembaga terpusat seperti Cred mengalami keruntuhan dan perkembangan keuangan terpusat terhambat, meskipun semangat pertambangan telah mereda, saya percaya bahwa keunggulan keuangan terdesentralisasi yang menunjukkan tanpa izin, terlihat publik, dan dapat dikontrol secara bebas lebih layak untuk kita pikirkan, nikmati, dan praktikkan.