Tinjauan dan Prospek Situasi Makro Minggu Ini

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Sentimen pasar minggu ini masih dalam keadaan lesu. Meskipun data non-farm dan pidato ketua Federal Reserve meredakan beberapa kekhawatiran resesi, ketidakpastian mengenai prospek tarif mengimbangi faktor-faktor positif tersebut. Indeks S&P 500 di pasar saham AS jatuh di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, memicu penjualan besar-besaran oleh strategi CTA. Indeks volatilitas VIX tetap di atas level 20 yang tinggi, dan rasio Put/Call meningkat, mencerminkan sentimen panik di pasar.

Dalam hal pasar cryptocurrency, meskipun ada stimulus kebijakan yang menguntungkan, responsnya tetap datar. Alasan utamanya termasuk rincian kebijakan yang tidak memenuhi harapan, serta penyusutan preferensi risiko secara keseluruhan yang menyebabkan kurangnya likuiditas. Secara keseluruhan, pasar belum membentuk ekspektasi perdagangan yang stabil, dan ketidakpastian kebijakan makro masih menekan perbaikan sentimen.

2. Analisis Data Ekonomi

Minggu ini, sejumlah data mengonfirmasi perlambatan ekonomi AS, tetapi kekhawatiran akan resesi mungkin berlebihan. Indeks pesanan baru PMI manufaktur jatuh di bawah garis batas, dan indeks ketenagakerjaan tidak memenuhi ekspektasi, menunjukkan bahwa produsen menjadi lebih berhati-hati dalam produksi dan perekrutan. Sementara itu, PMI non-manufaktur melebihi ekspektasi, menunjukkan bahwa sektor jasa masih relatif kuat, hanya saja beralih dari ekspansi cepat menjadi pertumbuhan lambat.

Dalam hal GDP, perkiraan untuk kuartal pertama diturunkan menjadi -2,4%, tetapi terutama disebabkan oleh penurunan ekspor bersih, pengeluaran konsumsi pribadi dan investasi swasta tidak mengalami penurunan. Data pekerjaan non-pertanian menunjukkan bahwa pertumbuhan pekerjaan melambat, tetapi tingkat pengangguran hanya sedikit meningkat. Pertumbuhan upah terbatas, menunjukkan bahwa perusahaan cenderung memperpanjang jam kerja karyawan yang ada daripada menciptakan posisi baru. Secara keseluruhan, meskipun fundamental ekonomi melambat, tidak ada penurunan yang signifikan.

3. Kebijakan Federal Reserve dan Likuiditas

Pidato Ketua Federal Reserve menyampaikan harapan kebijakan yang relatif longgar:

• Menunjukkan kecenderungan untuk menunggu sebelum kebijakan tarif menjadi jelas
• Menegaskan target inflasi 2%, peningkatan inflasi jangka pendek tidak akan mendorong kenaikan suku bunga
• Jika lapangan kerja terus melambat, kemungkinan penurunan suku bunga meningkat

Di pasar suku bunga, suku bunga pembiayaan jangka pendek menurun, mempertaruhkan penurunan suku bunga dalam 6 bulan ke depan. Yield obligasi pemerintah 10 tahun berbalik naik, menunjukkan kekhawatiran resesi sedikit mereda. Neraca Federal Reserve menunjukkan perbaikan marginal dalam likuiditas, tetapi skala tersebut tidak cukup untuk mengimbangi sentimen pesimis di pasar.

Dua, Outlook Makro Minggu Depan

Pasar masih berada dalam fase ekspektasi, tren belum jelas. Dana institusi mungkin lebih cenderung untuk menunggu, sulit untuk membentuk arah yang jelas dalam jangka pendek. Disarankan untuk memperhatikan perubahan mikro data ekonomi pada bulan Maret-April, menunggu lebih banyak data pendukung untuk mengonfirmasi tren pasar.

Jangan terlalu pesimis, fundamental ekonomi belum memburuk secara signifikan. Investor harus mengelola posisi mereka dengan baik, menjaga keseimbangan antara agresi dan pertahanan, dan menunggu sinyal yang lebih jelas.

Data kunci minggu depan termasuk CPI, PPI, indeks kepercayaan konsumen, dll, yang dapat digunakan untuk menilai perubahan tren inflasi dan konsumsi.