Bank Sentral AS dan Inggris mungkin akan menaikkan suku bunga sebanyak 75 poin dasar secara bersamaan minggu ini, dengan motivasi yang berbeda-beda di baliknya.

Minggu ini, Federal Reserve AS dan Bank Sentral Inggris akan mengadakan pertemuan kebijakan yang sangat diperhatikan, dengan pasar secara umum memperkirakan kedua bank sentral akan mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 75 poin dasar. Namun, meskipun besaran kenaikannya sama, pertimbangan kedua bank sentral sangat berbeda.

Bagi Federal Reserve, ini akan menjadi kenaikan suku bunga besar keempat berturut-turut sebesar 75 poin dasar. Federal Reserve dihadapkan pada persimpangan penting: di satu sisi, momentum pemulihan ekonomi pasca-pandemi mulai melemah; di sisi lain, inflasi masih berada pada level tertinggi dalam 40 tahun. Dalam menahan inflasi dan menghindari resesi, Federal Reserve perlu membuat keputusan yang sulit. Pasar memperkirakan Federal Reserve lebih mungkin condong ke yang terakhir.

Dibandingkan, kenaikan suku bunga oleh Bank Sentral Inggris sebesar 75 poin dasar kali ini akan menciptakan kenaikan suku bunga tunggal terbesar sejak 1989. Di bawah tekanan ganda inflasi yang tinggi dan resesi ekonomi, Bank Sentral Inggris tampaknya lebih cenderung untuk memprioritaskan penanganan inflasi. Dengan situasi politik yang untuk sementara mereda, Bank Sentral Inggris kini dapat fokus menangani masalah inflasi terburuk dalam 40 tahun.

Kenaikan suku bunga Federal Reserve mungkin akan melambat

Minggu lalu, pasar obligasi AS pulih, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun turun menjadi sekitar 4%. Beberapa investor berpendapat bahwa kebijakan pengetatan yang diterapkan oleh Federal Reserve sebelumnya mungkin telah memberikan dampak negatif pada ekonomi, sehingga ke depan kemungkinan akan memperlambat laju kenaikan suku bunga.

Pandangan ini didukung oleh beberapa pejabat Federal Reserve. Ketua Federal Reserve San Francisco, Daly, yang akan memiliki hak suara FOMC pada tahun 2024, menyatakan bahwa Federal Reserve harus menghindari kenaikan suku bunga yang terlalu agresif yang dapat menyebabkan resesi, dan sekarang harus mulai membahas perlambatan laju kenaikan suku bunga. Ketua Federal Reserve Chicago, Evans, juga memperingatkan bahwa jika puncak suku bunga tahun depan jauh melebihi yang diperkirakan, ekonomi akan menghadapi risiko besar.

Namun, tekanan inflasi di Amerika Serikat masih sangat besar. Indeks harga PCE inti bulan September meningkat selama dua bulan berturut-turut, dan ekspektasi inflasi konsumen pada bulan Oktober juga mengalami kenaikan. Ini berarti bahwa Federal Reserve masih memiliki banyak pekerjaan dalam melawan inflasi.

Pasar saat ini telah sebagian besar mencerna ekspektasi kenaikan suku bunga sebesar 75 poin dasar pada bulan November, tetapi masih ada perbedaan pendapat mengenai besaran kenaikan suku bunga pada bulan Desember. Beberapa analis percaya bahwa Federal Reserve mungkin akan terus menaikkan suku bunga secara signifikan pada bulan Desember, kecuali jika data inflasi menunjukkan perbaikan yang jelas.

Sementara itu, pasar semakin mengharapkan bahwa Bank Sentral AS akan segera memperlambat laju kenaikan suku bunga. Hasil obligasi pemerintah 10 tahun turun signifikan minggu lalu, mencerminkan harapan ini. Investor memperkirakan bahwa pertumbuhan ekonomi akan melambat secara signifikan, dan Bank Sentral kemungkinan akan mulai menurunkan suku bunga tahun depan. Oleh karena itu, investor sedang meningkatkan kepemilikan obligasi pemerintah jangka panjang, dan beberapa survei menunjukkan bahwa posisi bersih beli obligasi pemerintah telah kembali ke titik tertinggi baru-baru ini.

Bank Sentral Inggris Mungkin Menaikkan Suku Bunga Sekali Lagi Terbesar dalam 33 Tahun

Rapat kebijakan suku bunga Bank Sentral Inggris minggu ini menghadapi situasi yang lebih kompleks. Karena pemerintah baru menunda pengumuman rencana fiskal, Bank Sentral Inggris akan membuat keputusan tanpa mengetahui rincian fiskal.

Pasar secara umum memperkirakan, Bank Sentral Inggris mungkin akan mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 75 poin dasar, mencetak rekor kenaikan tunggal terbesar sejak 1989. Dibandingkan dengan Federal Reserve, situasi Bank Sentral Inggris jauh lebih rumit.

Pertama, masalah inflasi di Inggris lebih serius. Tingkat inflasi pada bulan September mencapai 10%, kembali ke level tertinggi dalam 40 tahun. Bank Sentral Inggris sebelumnya telah memperingatkan bahwa mungkin perlu kenaikan suku bunga yang lebih besar untuk menghadapi masalah melonjaknya biaya hidup. Perdana Menteri baru, Sunak, juga menyatakan bahwa mengatasi inflasi adalah fokus kebijakan saat ini.

Kedua, risiko resesi ekonomi di Inggris lebih besar. Bank Sentral Inggris memperkirakan ekonomi akan jatuh ke dalam resesi pada kuartal keempat tahun ini, dan akan berlanjut hingga akhir 2023. Beberapa analis bahkan percaya bahwa resesi dapat berlanjut hingga 2024.

Selain itu, Bank Sentral Inggris tertinggal dalam siklus kenaikan suku bunga kali ini dibandingkan dengan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa, yang membuat posisinya semakin canggung. Setelah Federal Reserve menaikkan suku bunga sebanyak 75 poin dasar secara berturut-turut dan Bank Sentral Eropa juga menaikkan suku bunga secara sekaligus sebanyak 75 poin dasar, kenaikan suku bunga Bank Sentral Inggris terlihat sangat kecil.

Dengan stabilnya keadaan politik untuk sementara, pasar obligasi Inggris baru-baru ini mengalami pemulihan, naik signifikan selama dua minggu berturut-turut. Ini memberikan ruang bagi Bank Sentral Inggris untuk mengambil tindakan yang lebih agresif. Namun, bagaimana mencapai keseimbangan antara menekan inflasi dan menghindari resesi ekonomi tetap menjadi tantangan besar yang dihadapi oleh Bank Sentral Inggris.