Ethena: Mengapa ini adalah pilihan terbaik untuk menyediakan dolar sintetis di ekosistem enkripsi pada rantai publik?
Debu di kerak kembali ke Hokkaido, Jepang seperti yang diharapkan. Di siang hari, sinar matahari bersinar cerah, hangat seperti musim semi, tetapi pada malam hari sangat dingin. Pola cuaca ini menyebabkan kondisi salju yang buruk yang disebut "debu kerak." Di bawah salju besar yang tampak indah dan sempurna, tersembunyi es dan salju rapuh.
Seiring dengan musim dingin berlalu dan musim semi tiba, saya ingin mengingat kembali artikel "Debu di Permukaan Bumi" yang diterbitkan setahun yang lalu. Dalam artikel tersebut, saya mengusulkan bagaimana menciptakan stablecoin fiat yang didukung secara manusia dan tidak bergantung pada sistem perbankan tradisional. Ide saya adalah menggabungkan posisi kontrak berjangka perpetual long dan short cryptocurrency untuk menciptakan unit mata uang fiat sintetis. Saya menamakannya "Nakadollar", karena saya membayangkan menggunakan kontrak berjangka short "perpetual" Bitcoin dan XBTUSD sebagai cara untuk menciptakan dolar sintetis. Di akhir artikel, saya berjanji untuk melakukan yang terbaik untuk mendukung tim yang dapat dipercaya untuk mewujudkan gagasan ini.
Perubahan dalam setahun sangat besar. Guy adalah pendiri Ethena. Sebelum mendirikan Ethena, Guy bekerja di sebuah hedge fund dengan nilai pasar 60 miliar dolar, berinvestasi di bidang khusus seperti kredit, ekuitas swasta, dan real estat. Guy menemukan masalah Shitcoin selama DeFi Summer 2020, dan sejak itu segalanya tidak dapat dihentikan. Setelah membaca artikel "Debu di Permukaan Bumi", ia terinspirasi untuk meluncurkan dolar sintetisnya sendiri. Namun, seperti semua pengusaha hebat, ia ingin memperbaiki ide awal saya. Ia ingin menciptakan stablecoin dolar sintetis yang menggunakan ETH, bukan BTC. Setidaknya, demikianlah pada awalnya.
Alasan Guy memilih ETH adalah karena jaringan Ethereum menawarkan imbal hasil asli. Untuk memberikan keamanan dan memproses transaksi, validator jaringan Ethereum membayar sejumlah kecil ETH untuk setiap blok langsung melalui protokol. Inilah yang saya sebut sebagai imbal hasil staking ETH. Selain itu, karena ETH sekarang adalah mata uang deflasi, perdagangan forward, futures, dan perpetual swap ETH/USD terus mengalami premi dibandingkan dengan spot, dan ini memiliki alasan mendasar. Pemegang posisi short perpetual swap dapat menangkap premi ini. Dengan menggabungkan staking ETH fisik dengan posisi short perpetual swap ETH/USD, kita dapat menciptakan sintetik dolar dengan imbal hasil tinggi. Hingga minggu ini, imbal hasil tahunan untuk spot ETH USD (sUSDe) sekitar >50%.
Jika tidak ada tim yang dapat dieksekusi, ide terbaik pun hanyalah omong kosong. Guy memberi nama stablecoin sintetisnya "Ethena", dan telah membentuk tim bintang untuk meluncurkan protokol ini dengan cepat dan aman. Pada Mei 2023, saya menjadi penasihat pendiri, sebagai imbalannya, kami mendapatkan token tata kelola. Di masa lalu, saya telah bekerja dengan banyak tim berkualitas tinggi, dan karyawan Ethena tidak mengambil jalan pintas, menyelesaikan tugas dengan sangat baik. Maju cepat 12 bulan kemudian, stablecoin Ethena USDe resmi diluncurkan, hanya 3 minggu setelah diluncurkan di mainnet, total pasokan mendekati 1 miliar (TVL mencapai 1 miliar dolar; 1 USDe = 1 dolar ).
Biarkan saya berbicara secara jujur tentang masa depan Ethena dan stablecoin. Saya percaya, Ethena akan melampaui Tether untuk menjadi stablecoin terbesar. Ramalan ini membutuhkan banyak tahun untuk terwujud. Namun, saya ingin menjelaskan mengapa Tether adalah bisnis terbaik dan terburuk dalam cryptocurrency. Dikatakan terbaik karena mungkin ia adalah lembaga perantara keuangan yang memberikan keuntungan terbesar bagi setiap karyawan di dunia keuangan tradisional dan cryptocurrency. Dikatakan terburuk karena keberadaan Tether ada untuk menyenangkan mitra bank tradisionalnya yang lebih miskin. Cemburu bank dan masalah yang ditimbulkan Tether bagi para penjaga sistem keuangan damai Amerika dapat segera membawa bencana bagi Tether.
Untuk semua penentang Tether yang salah paham, saya ingin menjelaskan dengan jelas. Tether bukan penipuan keuangan, dan tidak ada kebohongan mengenai cadangannya. Selain itu, saya sangat menghormati orang-orang yang mendirikan dan mengoperasikan Tether. Namun, izinkan saya mengatakan, Ethena akan mengguncang Tether.
Artikel ini akan dibagi menjadi dua bagian. Pertama, saya akan menjelaskan mengapa Federal Reserve AS ( Fed ), Departemen Keuangan AS, dan bank-bank besar AS yang berhubungan dengan politik ingin menghancurkan Tether. Kedua, saya akan membahas Ethena secara mendalam. Saya akan memberikan gambaran singkat tentang bagaimana Ethena dibangun, bagaimana ia mempertahankan keterkaitannya dengan dolar AS, dan faktor-faktor risikonya. Terakhir, saya akan memberikan model valuasi untuk token tata kelola Ethena.
Setelah membaca artikel ini, Anda akan mengerti mengapa saya percaya Ethena adalah pilihan terbaik untuk menyediakan dolar sintetis di ekosistem cryptocurrency di on-chain.
Catatan: Stablecoin fiat yang didukung fisik adalah koin yang penerbitnya menyimpan fiat di akun bank, seperti Tether, Circle, dan lain-lain. Stablecoin fiat yang didukung sintetik adalah koin yang penerbitnya memiliki cryptocurrency dan melakukan hedging dengan derivatif jangka pendek, seperti Ethena.
Iri dan cemburu
Tether( kode: USDT) adalah stablecoin terbesar yang dihitung berdasarkan volume sirkulasi token. 1 USDT = 1 dolar. USDT dikirim antar dompet di berbagai blockchain publik seperti Ethereum. Untuk menjaga tethering, Tether menyimpan 1 dolar di rekening bank untuk setiap unit USDT yang beredar.
Jika tidak ada rekening bank dolar AS, Tether tidak dapat memenuhi fungsinya untuk menciptakan USDT, menyimpan dolar yang mendukung USDT, dan menebus USDT.
Membuat: Tanpa rekening bank, tidak mungkin untuk membuat USDT, karena trader tidak memiliki tempat untuk mengirim dolar mereka.
Penyimpanan Dolar AS: Jika tidak memiliki rekening bank, tidak ada tempat untuk menyimpan dolar yang mendukung USDT.
Menebus USDT: Tanpa rekening bank, Anda tidak dapat menebus USDT, karena tidak ada rekening bank yang dapat mengirimkan dolar kepada penebus.
Memiliki rekening bank saja tidak cukup untuk memastikan kesuksesan, karena tidak semua bank adalah setara. Di seluruh dunia, ada ribuan bank yang dapat menerima setoran dolar AS, tetapi hanya beberapa bank yang memiliki rekening utama di Federal Reserve. Setiap bank yang ingin melakukan kliring dolar melalui Federal Reserve untuk memenuhi kewajiban sebagai agen dolar harus memiliki rekening utama. Federal Reserve memiliki hak penuh untuk menentukan bank mana yang dapat memperoleh rekening utama.
Saya akan menjelaskan secara singkat bagaimana cara kerja layanan bank perantara.
Ada tiga bank: Kantor pusat Bank A dan Bank B terletak di dua yurisdiksi non-AS. Bank C adalah bank AS yang memiliki akun utama. Bank A dan Bank B ingin dapat mentransfer dolar AS dalam sistem keuangan fiat. Mereka masing-masing mengajukan permohonan untuk menggunakan Bank C sebagai bank agen. Bank C menilai basis pelanggan kedua bank dan memberikan persetujuan.
Bank A perlu mentransfer 1000 dolar AS ke Bank B. Aliran dana adalah 1000 dolar AS dari akun Bank A di Bank C ke akun Bank B di Bank C.
Mari kita ubah contoh sedikit, menambahkan Bank D, yang juga merupakan bank Amerika dengan akun utama. Bank A akan menggunakan Bank C sebagai bank perantara, sementara Bank B akan menggunakan Bank D sebagai bank perantara. Sekarang, jika Bank A ingin mentransfer 1000 dolar ke Bank B, apa yang akan terjadi? Aliran dana adalah Bank C mentransfer 1000 dolar dari akunnya di Federal Reserve ke akun Bank D di Federal Reserve. Akhirnya, Bank D akan menyimpan 1000 dolar ke dalam akun Bank B.
Biasanya, bank-bank di luar Amerika Serikat menggunakan bank perantara untuk mentransfer dolar secara global. Ini karena dolar harus diselesaikan secara langsung melalui Federal Reserve saat mengalir antara yurisdiksi yang berbeda.
Saya mulai terjun ke dalam enkripsi pada tahun 2013. Dalam banyak kasus, bank tempat pertukaran enkripsi menyimpan mata uang fiat biasanya bukan bank yang terdaftar di Amerika Serikat, yang berarti mereka harus bergantung pada bank Amerika yang memiliki akun utama untuk memproses setoran dan penarikan mata uang fiat. Bank-bank kecil non-Amerika ini sangat mendambakan bisnis perbankan setoran dan perusahaan enkripsi, karena mereka dapat mengenakan biaya tinggi tanpa membayar bunga pada setoran. Di seluruh dunia, bank biasanya sangat ingin mendapatkan dana dolar yang murah, karena dolar adalah mata uang cadangan global. Namun, bank-bank kecil asing ini harus berinteraksi dengan bank agen mereka untuk memproses setoran dan penarikan dolar yang berada di luar lokasi mereka. Meskipun bank agen mentolerir aliran mata uang fiat yang terkait dengan bisnis enkripsi ini, kadang-kadang, untuk alasan tertentu, beberapa klien enkripsi akan dikeluarkan dari bank kecil atas permintaan bank agen. Jika bank kecil tidak mematuhi peraturan, mereka akan kehilangan hubungan dengan bank agen dan kemampuan untuk mentransfer dolar secara internasional. Bank yang kehilangan kemampuan aliran dolar sama seperti mayat hidup. Oleh karena itu, jika bank agen meminta, bank kecil selalu akan meninggalkan klien enkripsi.
Ketika kita menganalisis kekuatan mitra bank Tether, perkembangan bisnis bank agen ini sangat penting.
Bank mitra Tether:
Britannia Bank & Trust
Cantor Fitzgerald
Capital Union
Ansbacher
Deltec Bank dan Trust
Di antara lima bank yang terdaftar, hanya Cantor Fitzgerald yang terdaftar sebagai bank di Amerika Serikat. Namun, kelima bank ini tidak memiliki rekening utama di Federal Reserve. Cantor Fitzgerald adalah pedagang tingkat satu yang membantu Federal Reserve dalam melaksanakan operasi pasar terbuka, seperti membeli dan menjual obligasi. Kemampuan Tether untuk mentransfer dan menyimpan dolar sepenuhnya tergantung pada bank agen yang tidak stabil. Mengingat ukuran portofolio surat utang pemerintah AS Tether, saya percaya bahwa hubungan mereka dengan Cantor sangat penting untuk terus memasuki pasar tersebut.
Jika para CEO bank ini tidak mendapatkan saham Tether melalui negosiasi, sebagai imbalan untuk layanan bank, maka mereka adalah orang yang bodoh. Ketika saya memperkenalkan indikator pendapatan per karyawan Tether nanti, Anda akan mengerti alasannya.
Ini mencakup alasan mengapa mitra bank Tether berkinerja buruk. Selanjutnya, saya ingin menjelaskan mengapa Federal Reserve tidak menyukai model bisnis Tether, dan mengapa pada dasarnya ini tidak ada hubungannya dengan enkripsi, tetapi berkaitan dengan cara pasar uang dolar beroperasi.
Bisnis Bank Cadangan Penuh
Dari sudut pandang keuangan tradisional, Tether adalah bank dengan cadangan penuh, juga dikenal sebagai bank sempit. Bank dengan cadangan penuh hanya menerima simpanan, tidak memberikan pinjaman. Satu-satunya layanan yang ditawarkannya adalah pengiriman uang. Ia hampir tidak membayar bunga simpanan, karena penyimpan tidak menghadapi risiko apa pun. Jika semua penyimpan secara bersamaan meminta untuk menarik uang mereka, bank dapat segera memenuhi permintaan mereka. Oleh karena itu, ia disebut "cadangan penuh". Sebaliknya, bank dengan cadangan sebagian memiliki jumlah pinjaman yang lebih besar daripada jumlah simpanan. Jika semua penyimpan secara bersamaan meminta bank dengan cadangan sebagian untuk mengembalikan simpanan, bank akan bangkrut. Bank dengan cadangan sebagian membayar bunga untuk menarik simpanan, tetapi penyimpan menghadapi risiko.
Tether pada dasarnya adalah bank dolar yang sepenuhnya dicadangkan, menyediakan layanan transaksi dolar yang didorong oleh on-chain. Begitulah. Tidak ada pinjaman, tidak ada hal menarik.
Federal Reserve tidak menyukai bank dengan cadangan penuh, bukan karena siapa klien mereka, tetapi karena bagaimana bank-bank ini mengelola simpanan mereka. Untuk memahami mengapa Federal Reserve membenci model bank dengan cadangan penuh, saya harus membahas mekanisme dan dampak dari pelonggaran kuantitatif ( QE ).
Bank-bank bangkrut selama krisis keuangan 2008 karena mereka tidak memiliki cukup cadangan untuk menutupi kerugian dari hipotek yang buruk. Cadangan adalah dana yang disimpan bank di Federal Reserve. Federal Reserve memantau ukuran cadangan bank berdasarkan jumlah total pinjaman yang belum dibayar. Setelah tahun 2008, Federal Reserve memastikan bahwa bank tidak akan pernah kekurangan cadangan. Federal Reserve mencapai tujuan ini dengan menerapkan QE.
QE adalah proses di mana Federal Reserve membeli obligasi dari bank dan mengkreditkan cadangan yang dimiliki Federal Reserve kepada bank. Federal Reserve melakukan pembelian obligasi QE senilai triliunan dolar, yang menyebabkan saldo cadangan bank membengkak. Sangat bagus!
Pelonggaran kuantitatif tidak menyebabkan inflasi gila dengan cara yang jelas seperti cek stimulus COVID, karena cadangan bank tetap di Federal Reserve. Langkah stimulus COVID diberikan langsung kepada masyarakat untuk digunakan sesuka hati. Jika bank meminjamkan cadangan ini, tingkat inflasi setelah 2008 akan segera meningkat, karena uang ini akan berada di tangan perusahaan dan individu.
keberadaan bank cadangan sebagian adalah untuk memberikan pinjaman; jika bank tidak memberikan pinjaman,
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
16 Suka
Hadiah
16
5
Bagikan
Komentar
0/400
TarzanPastEvents
· 07-25 13:39
Pertama pump ke satu dolar, baru kita bicara, kalau tidak bisa naik semua itu hanya omong kosong🌬
Lihat AsliBalas0
AirdropBlackHole
· 07-25 13:28
Selamat datang! Dunia kripto pertunjukan besar akan dimulai.
Lihat AsliBalas0
SchroedingerGas
· 07-25 13:21
Stablecoin ini agak sulit dipahami~
Lihat AsliBalas0
GateUser-ccc36bc5
· 07-25 13:20
Masa ini berani bersaing dengan usdt?
Lihat AsliBalas0
MeaninglessApe
· 07-25 13:14
Produk ini adalah produk kulit pengganti untuk play people for suckers.
Ethena: Pilihan baru stablecoin dolar sintetis yang mengubah Tether
Ethena: Mengapa ini adalah pilihan terbaik untuk menyediakan dolar sintetis di ekosistem enkripsi pada rantai publik?
Debu di kerak kembali ke Hokkaido, Jepang seperti yang diharapkan. Di siang hari, sinar matahari bersinar cerah, hangat seperti musim semi, tetapi pada malam hari sangat dingin. Pola cuaca ini menyebabkan kondisi salju yang buruk yang disebut "debu kerak." Di bawah salju besar yang tampak indah dan sempurna, tersembunyi es dan salju rapuh.
Seiring dengan musim dingin berlalu dan musim semi tiba, saya ingin mengingat kembali artikel "Debu di Permukaan Bumi" yang diterbitkan setahun yang lalu. Dalam artikel tersebut, saya mengusulkan bagaimana menciptakan stablecoin fiat yang didukung secara manusia dan tidak bergantung pada sistem perbankan tradisional. Ide saya adalah menggabungkan posisi kontrak berjangka perpetual long dan short cryptocurrency untuk menciptakan unit mata uang fiat sintetis. Saya menamakannya "Nakadollar", karena saya membayangkan menggunakan kontrak berjangka short "perpetual" Bitcoin dan XBTUSD sebagai cara untuk menciptakan dolar sintetis. Di akhir artikel, saya berjanji untuk melakukan yang terbaik untuk mendukung tim yang dapat dipercaya untuk mewujudkan gagasan ini.
Perubahan dalam setahun sangat besar. Guy adalah pendiri Ethena. Sebelum mendirikan Ethena, Guy bekerja di sebuah hedge fund dengan nilai pasar 60 miliar dolar, berinvestasi di bidang khusus seperti kredit, ekuitas swasta, dan real estat. Guy menemukan masalah Shitcoin selama DeFi Summer 2020, dan sejak itu segalanya tidak dapat dihentikan. Setelah membaca artikel "Debu di Permukaan Bumi", ia terinspirasi untuk meluncurkan dolar sintetisnya sendiri. Namun, seperti semua pengusaha hebat, ia ingin memperbaiki ide awal saya. Ia ingin menciptakan stablecoin dolar sintetis yang menggunakan ETH, bukan BTC. Setidaknya, demikianlah pada awalnya.
Alasan Guy memilih ETH adalah karena jaringan Ethereum menawarkan imbal hasil asli. Untuk memberikan keamanan dan memproses transaksi, validator jaringan Ethereum membayar sejumlah kecil ETH untuk setiap blok langsung melalui protokol. Inilah yang saya sebut sebagai imbal hasil staking ETH. Selain itu, karena ETH sekarang adalah mata uang deflasi, perdagangan forward, futures, dan perpetual swap ETH/USD terus mengalami premi dibandingkan dengan spot, dan ini memiliki alasan mendasar. Pemegang posisi short perpetual swap dapat menangkap premi ini. Dengan menggabungkan staking ETH fisik dengan posisi short perpetual swap ETH/USD, kita dapat menciptakan sintetik dolar dengan imbal hasil tinggi. Hingga minggu ini, imbal hasil tahunan untuk spot ETH USD (sUSDe) sekitar >50%.
Jika tidak ada tim yang dapat dieksekusi, ide terbaik pun hanyalah omong kosong. Guy memberi nama stablecoin sintetisnya "Ethena", dan telah membentuk tim bintang untuk meluncurkan protokol ini dengan cepat dan aman. Pada Mei 2023, saya menjadi penasihat pendiri, sebagai imbalannya, kami mendapatkan token tata kelola. Di masa lalu, saya telah bekerja dengan banyak tim berkualitas tinggi, dan karyawan Ethena tidak mengambil jalan pintas, menyelesaikan tugas dengan sangat baik. Maju cepat 12 bulan kemudian, stablecoin Ethena USDe resmi diluncurkan, hanya 3 minggu setelah diluncurkan di mainnet, total pasokan mendekati 1 miliar (TVL mencapai 1 miliar dolar; 1 USDe = 1 dolar ).
Biarkan saya berbicara secara jujur tentang masa depan Ethena dan stablecoin. Saya percaya, Ethena akan melampaui Tether untuk menjadi stablecoin terbesar. Ramalan ini membutuhkan banyak tahun untuk terwujud. Namun, saya ingin menjelaskan mengapa Tether adalah bisnis terbaik dan terburuk dalam cryptocurrency. Dikatakan terbaik karena mungkin ia adalah lembaga perantara keuangan yang memberikan keuntungan terbesar bagi setiap karyawan di dunia keuangan tradisional dan cryptocurrency. Dikatakan terburuk karena keberadaan Tether ada untuk menyenangkan mitra bank tradisionalnya yang lebih miskin. Cemburu bank dan masalah yang ditimbulkan Tether bagi para penjaga sistem keuangan damai Amerika dapat segera membawa bencana bagi Tether.
Untuk semua penentang Tether yang salah paham, saya ingin menjelaskan dengan jelas. Tether bukan penipuan keuangan, dan tidak ada kebohongan mengenai cadangannya. Selain itu, saya sangat menghormati orang-orang yang mendirikan dan mengoperasikan Tether. Namun, izinkan saya mengatakan, Ethena akan mengguncang Tether.
Artikel ini akan dibagi menjadi dua bagian. Pertama, saya akan menjelaskan mengapa Federal Reserve AS ( Fed ), Departemen Keuangan AS, dan bank-bank besar AS yang berhubungan dengan politik ingin menghancurkan Tether. Kedua, saya akan membahas Ethena secara mendalam. Saya akan memberikan gambaran singkat tentang bagaimana Ethena dibangun, bagaimana ia mempertahankan keterkaitannya dengan dolar AS, dan faktor-faktor risikonya. Terakhir, saya akan memberikan model valuasi untuk token tata kelola Ethena.
Setelah membaca artikel ini, Anda akan mengerti mengapa saya percaya Ethena adalah pilihan terbaik untuk menyediakan dolar sintetis di ekosistem cryptocurrency di on-chain.
Catatan: Stablecoin fiat yang didukung fisik adalah koin yang penerbitnya menyimpan fiat di akun bank, seperti Tether, Circle, dan lain-lain. Stablecoin fiat yang didukung sintetik adalah koin yang penerbitnya memiliki cryptocurrency dan melakukan hedging dengan derivatif jangka pendek, seperti Ethena.
Iri dan cemburu
Tether( kode: USDT) adalah stablecoin terbesar yang dihitung berdasarkan volume sirkulasi token. 1 USDT = 1 dolar. USDT dikirim antar dompet di berbagai blockchain publik seperti Ethereum. Untuk menjaga tethering, Tether menyimpan 1 dolar di rekening bank untuk setiap unit USDT yang beredar.
Jika tidak ada rekening bank dolar AS, Tether tidak dapat memenuhi fungsinya untuk menciptakan USDT, menyimpan dolar yang mendukung USDT, dan menebus USDT.
Membuat: Tanpa rekening bank, tidak mungkin untuk membuat USDT, karena trader tidak memiliki tempat untuk mengirim dolar mereka.
Penyimpanan Dolar AS: Jika tidak memiliki rekening bank, tidak ada tempat untuk menyimpan dolar yang mendukung USDT.
Menebus USDT: Tanpa rekening bank, Anda tidak dapat menebus USDT, karena tidak ada rekening bank yang dapat mengirimkan dolar kepada penebus.
Memiliki rekening bank saja tidak cukup untuk memastikan kesuksesan, karena tidak semua bank adalah setara. Di seluruh dunia, ada ribuan bank yang dapat menerima setoran dolar AS, tetapi hanya beberapa bank yang memiliki rekening utama di Federal Reserve. Setiap bank yang ingin melakukan kliring dolar melalui Federal Reserve untuk memenuhi kewajiban sebagai agen dolar harus memiliki rekening utama. Federal Reserve memiliki hak penuh untuk menentukan bank mana yang dapat memperoleh rekening utama.
Saya akan menjelaskan secara singkat bagaimana cara kerja layanan bank perantara.
Ada tiga bank: Kantor pusat Bank A dan Bank B terletak di dua yurisdiksi non-AS. Bank C adalah bank AS yang memiliki akun utama. Bank A dan Bank B ingin dapat mentransfer dolar AS dalam sistem keuangan fiat. Mereka masing-masing mengajukan permohonan untuk menggunakan Bank C sebagai bank agen. Bank C menilai basis pelanggan kedua bank dan memberikan persetujuan.
Bank A perlu mentransfer 1000 dolar AS ke Bank B. Aliran dana adalah 1000 dolar AS dari akun Bank A di Bank C ke akun Bank B di Bank C.
Mari kita ubah contoh sedikit, menambahkan Bank D, yang juga merupakan bank Amerika dengan akun utama. Bank A akan menggunakan Bank C sebagai bank perantara, sementara Bank B akan menggunakan Bank D sebagai bank perantara. Sekarang, jika Bank A ingin mentransfer 1000 dolar ke Bank B, apa yang akan terjadi? Aliran dana adalah Bank C mentransfer 1000 dolar dari akunnya di Federal Reserve ke akun Bank D di Federal Reserve. Akhirnya, Bank D akan menyimpan 1000 dolar ke dalam akun Bank B.
Biasanya, bank-bank di luar Amerika Serikat menggunakan bank perantara untuk mentransfer dolar secara global. Ini karena dolar harus diselesaikan secara langsung melalui Federal Reserve saat mengalir antara yurisdiksi yang berbeda.
Saya mulai terjun ke dalam enkripsi pada tahun 2013. Dalam banyak kasus, bank tempat pertukaran enkripsi menyimpan mata uang fiat biasanya bukan bank yang terdaftar di Amerika Serikat, yang berarti mereka harus bergantung pada bank Amerika yang memiliki akun utama untuk memproses setoran dan penarikan mata uang fiat. Bank-bank kecil non-Amerika ini sangat mendambakan bisnis perbankan setoran dan perusahaan enkripsi, karena mereka dapat mengenakan biaya tinggi tanpa membayar bunga pada setoran. Di seluruh dunia, bank biasanya sangat ingin mendapatkan dana dolar yang murah, karena dolar adalah mata uang cadangan global. Namun, bank-bank kecil asing ini harus berinteraksi dengan bank agen mereka untuk memproses setoran dan penarikan dolar yang berada di luar lokasi mereka. Meskipun bank agen mentolerir aliran mata uang fiat yang terkait dengan bisnis enkripsi ini, kadang-kadang, untuk alasan tertentu, beberapa klien enkripsi akan dikeluarkan dari bank kecil atas permintaan bank agen. Jika bank kecil tidak mematuhi peraturan, mereka akan kehilangan hubungan dengan bank agen dan kemampuan untuk mentransfer dolar secara internasional. Bank yang kehilangan kemampuan aliran dolar sama seperti mayat hidup. Oleh karena itu, jika bank agen meminta, bank kecil selalu akan meninggalkan klien enkripsi.
Ketika kita menganalisis kekuatan mitra bank Tether, perkembangan bisnis bank agen ini sangat penting.
Bank mitra Tether:
Di antara lima bank yang terdaftar, hanya Cantor Fitzgerald yang terdaftar sebagai bank di Amerika Serikat. Namun, kelima bank ini tidak memiliki rekening utama di Federal Reserve. Cantor Fitzgerald adalah pedagang tingkat satu yang membantu Federal Reserve dalam melaksanakan operasi pasar terbuka, seperti membeli dan menjual obligasi. Kemampuan Tether untuk mentransfer dan menyimpan dolar sepenuhnya tergantung pada bank agen yang tidak stabil. Mengingat ukuran portofolio surat utang pemerintah AS Tether, saya percaya bahwa hubungan mereka dengan Cantor sangat penting untuk terus memasuki pasar tersebut.
Jika para CEO bank ini tidak mendapatkan saham Tether melalui negosiasi, sebagai imbalan untuk layanan bank, maka mereka adalah orang yang bodoh. Ketika saya memperkenalkan indikator pendapatan per karyawan Tether nanti, Anda akan mengerti alasannya.
Ini mencakup alasan mengapa mitra bank Tether berkinerja buruk. Selanjutnya, saya ingin menjelaskan mengapa Federal Reserve tidak menyukai model bisnis Tether, dan mengapa pada dasarnya ini tidak ada hubungannya dengan enkripsi, tetapi berkaitan dengan cara pasar uang dolar beroperasi.
Bisnis Bank Cadangan Penuh
Dari sudut pandang keuangan tradisional, Tether adalah bank dengan cadangan penuh, juga dikenal sebagai bank sempit. Bank dengan cadangan penuh hanya menerima simpanan, tidak memberikan pinjaman. Satu-satunya layanan yang ditawarkannya adalah pengiriman uang. Ia hampir tidak membayar bunga simpanan, karena penyimpan tidak menghadapi risiko apa pun. Jika semua penyimpan secara bersamaan meminta untuk menarik uang mereka, bank dapat segera memenuhi permintaan mereka. Oleh karena itu, ia disebut "cadangan penuh". Sebaliknya, bank dengan cadangan sebagian memiliki jumlah pinjaman yang lebih besar daripada jumlah simpanan. Jika semua penyimpan secara bersamaan meminta bank dengan cadangan sebagian untuk mengembalikan simpanan, bank akan bangkrut. Bank dengan cadangan sebagian membayar bunga untuk menarik simpanan, tetapi penyimpan menghadapi risiko.
Tether pada dasarnya adalah bank dolar yang sepenuhnya dicadangkan, menyediakan layanan transaksi dolar yang didorong oleh on-chain. Begitulah. Tidak ada pinjaman, tidak ada hal menarik.
Federal Reserve tidak menyukai bank dengan cadangan penuh, bukan karena siapa klien mereka, tetapi karena bagaimana bank-bank ini mengelola simpanan mereka. Untuk memahami mengapa Federal Reserve membenci model bank dengan cadangan penuh, saya harus membahas mekanisme dan dampak dari pelonggaran kuantitatif ( QE ).
Bank-bank bangkrut selama krisis keuangan 2008 karena mereka tidak memiliki cukup cadangan untuk menutupi kerugian dari hipotek yang buruk. Cadangan adalah dana yang disimpan bank di Federal Reserve. Federal Reserve memantau ukuran cadangan bank berdasarkan jumlah total pinjaman yang belum dibayar. Setelah tahun 2008, Federal Reserve memastikan bahwa bank tidak akan pernah kekurangan cadangan. Federal Reserve mencapai tujuan ini dengan menerapkan QE.
QE adalah proses di mana Federal Reserve membeli obligasi dari bank dan mengkreditkan cadangan yang dimiliki Federal Reserve kepada bank. Federal Reserve melakukan pembelian obligasi QE senilai triliunan dolar, yang menyebabkan saldo cadangan bank membengkak. Sangat bagus!
Pelonggaran kuantitatif tidak menyebabkan inflasi gila dengan cara yang jelas seperti cek stimulus COVID, karena cadangan bank tetap di Federal Reserve. Langkah stimulus COVID diberikan langsung kepada masyarakat untuk digunakan sesuka hati. Jika bank meminjamkan cadangan ini, tingkat inflasi setelah 2008 akan segera meningkat, karena uang ini akan berada di tangan perusahaan dan individu.
keberadaan bank cadangan sebagian adalah untuk memberikan pinjaman; jika bank tidak memberikan pinjaman,