Pasar kripto sebagai penanda arah: Dampak transformasi GBTC Grayscale menjadi ETF
Grayscale sebagai lembaga penting di bidang investasi kripto, telah lama menyediakan saluran investasi kripto yang sesuai untuk para investor. Namun, setelah trust GBTC berhasil bertransformasi menjadi ETF Bitcoin spot pada 11 Januari, situasinya mengalami perubahan dramatis.
Hingga saat ini, GBTC telah mengalir keluar sebesar 3,45 miliar dolar AS, menjadi pendorong utama aliran dana keluar untuk ETF Bitcoin saat ini. Sebagai perbandingan yang tajam, 10 ETF lainnya tetap dalam kondisi aliran bersih masuk. Ini berarti GBTC telah menjadi sumber penjualan terbesar dalam jangka pendek.
Melihat kembali sejarah, Grayscale telah menjadi peserta penting di dunia enkripsi sejak 2019. Sebagai anak perusahaan dari Digital Currency Group (DCG) yang didirikan pada 2013, Grayscale menyediakan saluran investasi yang sesuai untuk investor melalui dana perwalian sebelum ETF Bitcoin spot diluncurkan, dengan lebih dari 90% dananya berasal dari investor institusi dan dana pensiun.
Saat GBTC bertransformasi menjadi ETF, ukuran manajerial (AUM) mencapai 25 miliar USD, yang dapat dianggap sebagai raksasa di bidang kustodian pasar kripto. Selain BTC, Grayscale juga mengelola beberapa dana investasi aset enkripsi utama termasuk ETH, BCH, LTC, menunjukkan preferensi investasi yang kuat.
Reksa dana ini pada dasarnya adalah alat "investasi satu arah", yang hanya memungkinkan aliran dana masuk dan sulit untuk keluar, yang dulunya dianggap sebagai "tempat penyimpanan kekayaan" di pasar kripto. Investor memilih untuk menyetor uang untuk tujuan arbitrase, tidak hanya mendorong pertumbuhan skala reksa dana terkait, tetapi juga memberikan dukungan kuat bagi pasar spot, meredakan tekanan penjualan.
Pada pasar bullish 2020, Grayscale bahkan dianggap sebagai pendorong utama pasar. Dalam konteks Bitcoin ETF yang belum disetujui, Grayscale menjadi saluran penting bagi investor institusi untuk memasuki pasar kripto, mewujudkan masuknya dana tambahan secara langsung.
Namun, seiring dengan meningkatnya harapan terhadap ETF, diskon GBTC mulai menyusut secara bertahap. Dari diskon 30% pada Juli 2023, kini mendekati nol, investor yang berinvestasi lebih awal telah mendapatkan kesempatan untuk keluar dengan keuntungan. Proses ini berdampak besar pada investor swasta yang sebelumnya terlibat dalam kepercayaan GBTC di pasar primer, karena produk kepercayaan ini kurang memiliki mekanisme keluar yang jelas.
Setelah GBTC bertransformasi menjadi ETF, keluarnya dana yang terus-menerus telah memicu kekhawatiran di pasar. Hingga 23 Januari, total volume perdagangan selama 7 hari perdagangan pertama untuk semua ETF Bitcoin spot sekitar 19 miliar USD, di mana GBTC menyumbang lebih dari setengahnya. Ini menunjukkan bahwa dana tambahan yang dibawa oleh ETF saat ini masih dalam tahap mengimbangi keluarnya GBTC yang terus-menerus.
Salah satu alasan penting keluarnya dana dari GBTC adalah biaya manajemennya yang sebesar 1,5% jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat biaya produk ETF lainnya yang berkisar antara 0,2% hingga 0,9%. Selain itu, penjualan besar-besaran sekitar 1 miliar dolar AS dalam saham GBTC oleh suatu platform perdagangan yang sedang dalam proses kebangkrutan juga memperburuk tekanan jual.
Melihat ke depan, GBTC masih memegang lebih dari 500.000 BTC ( sekitar 20 miliar dolar ), ini akan menjadi sebuah permainan terbuka. Investor institusi dan dana mungkin akan menunggu waktu yang tepat untuk secara bertahap menyerap saham. Ini berarti bahwa dalam waktu dekat, tekanan jual GBTC mungkin akan terus menekan keinginan aliran masuk dana.
Merefleksikan tahun 2020, lembaga yang pernah dianggap sebagai "mesin bull market", di lingkungan saat ini tidak hanya kehilangan daya dorong, tetapi bahkan mungkin menjadi titik risiko potensial yang memicu gejolak industri. Bagi industri yang berkembang pesat ini, menghindari ketergantungan yang berlebihan pada penempatan lembaga besar dan meninjau kembali peran lembaga, mungkin adalah salah satu pengalaman paling berharga yang bisa kita peroleh dalam siklus khusus ini.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Setelah GBTC bertransformasi menjadi ETF, dana mengalir keluar secara signifikan dan struktur pasar kripto menghadapi perubahan.
Pasar kripto sebagai penanda arah: Dampak transformasi GBTC Grayscale menjadi ETF
Grayscale sebagai lembaga penting di bidang investasi kripto, telah lama menyediakan saluran investasi kripto yang sesuai untuk para investor. Namun, setelah trust GBTC berhasil bertransformasi menjadi ETF Bitcoin spot pada 11 Januari, situasinya mengalami perubahan dramatis.
Hingga saat ini, GBTC telah mengalir keluar sebesar 3,45 miliar dolar AS, menjadi pendorong utama aliran dana keluar untuk ETF Bitcoin saat ini. Sebagai perbandingan yang tajam, 10 ETF lainnya tetap dalam kondisi aliran bersih masuk. Ini berarti GBTC telah menjadi sumber penjualan terbesar dalam jangka pendek.
Melihat kembali sejarah, Grayscale telah menjadi peserta penting di dunia enkripsi sejak 2019. Sebagai anak perusahaan dari Digital Currency Group (DCG) yang didirikan pada 2013, Grayscale menyediakan saluran investasi yang sesuai untuk investor melalui dana perwalian sebelum ETF Bitcoin spot diluncurkan, dengan lebih dari 90% dananya berasal dari investor institusi dan dana pensiun.
Saat GBTC bertransformasi menjadi ETF, ukuran manajerial (AUM) mencapai 25 miliar USD, yang dapat dianggap sebagai raksasa di bidang kustodian pasar kripto. Selain BTC, Grayscale juga mengelola beberapa dana investasi aset enkripsi utama termasuk ETH, BCH, LTC, menunjukkan preferensi investasi yang kuat.
Reksa dana ini pada dasarnya adalah alat "investasi satu arah", yang hanya memungkinkan aliran dana masuk dan sulit untuk keluar, yang dulunya dianggap sebagai "tempat penyimpanan kekayaan" di pasar kripto. Investor memilih untuk menyetor uang untuk tujuan arbitrase, tidak hanya mendorong pertumbuhan skala reksa dana terkait, tetapi juga memberikan dukungan kuat bagi pasar spot, meredakan tekanan penjualan.
Pada pasar bullish 2020, Grayscale bahkan dianggap sebagai pendorong utama pasar. Dalam konteks Bitcoin ETF yang belum disetujui, Grayscale menjadi saluran penting bagi investor institusi untuk memasuki pasar kripto, mewujudkan masuknya dana tambahan secara langsung.
Namun, seiring dengan meningkatnya harapan terhadap ETF, diskon GBTC mulai menyusut secara bertahap. Dari diskon 30% pada Juli 2023, kini mendekati nol, investor yang berinvestasi lebih awal telah mendapatkan kesempatan untuk keluar dengan keuntungan. Proses ini berdampak besar pada investor swasta yang sebelumnya terlibat dalam kepercayaan GBTC di pasar primer, karena produk kepercayaan ini kurang memiliki mekanisme keluar yang jelas.
Setelah GBTC bertransformasi menjadi ETF, keluarnya dana yang terus-menerus telah memicu kekhawatiran di pasar. Hingga 23 Januari, total volume perdagangan selama 7 hari perdagangan pertama untuk semua ETF Bitcoin spot sekitar 19 miliar USD, di mana GBTC menyumbang lebih dari setengahnya. Ini menunjukkan bahwa dana tambahan yang dibawa oleh ETF saat ini masih dalam tahap mengimbangi keluarnya GBTC yang terus-menerus.
Salah satu alasan penting keluarnya dana dari GBTC adalah biaya manajemennya yang sebesar 1,5% jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat biaya produk ETF lainnya yang berkisar antara 0,2% hingga 0,9%. Selain itu, penjualan besar-besaran sekitar 1 miliar dolar AS dalam saham GBTC oleh suatu platform perdagangan yang sedang dalam proses kebangkrutan juga memperburuk tekanan jual.
Melihat ke depan, GBTC masih memegang lebih dari 500.000 BTC ( sekitar 20 miliar dolar ), ini akan menjadi sebuah permainan terbuka. Investor institusi dan dana mungkin akan menunggu waktu yang tepat untuk secara bertahap menyerap saham. Ini berarti bahwa dalam waktu dekat, tekanan jual GBTC mungkin akan terus menekan keinginan aliran masuk dana.
Merefleksikan tahun 2020, lembaga yang pernah dianggap sebagai "mesin bull market", di lingkungan saat ini tidak hanya kehilangan daya dorong, tetapi bahkan mungkin menjadi titik risiko potensial yang memicu gejolak industri. Bagi industri yang berkembang pesat ini, menghindari ketergantungan yang berlebihan pada penempatan lembaga besar dan meninjau kembali peran lembaga, mungkin adalah salah satu pengalaman paling berharga yang bisa kita peroleh dalam siklus khusus ini.