Analisis Logika Investasi di Balik Kenaikan Besar Harga Saham MSTR

Sejak awal tahun, harga saham MSTR telah naik dari 69 dolar AS menjadi 543 dolar AS, dengan kenaikan yang jauh melebihi Bitcoin. Bahkan ketika Bitcoin mengalami penurunan karena beberapa peristiwa, MSTR tetap mempertahankan momentum kenaikan yang kuat. Fenomena ini mendorong kita untuk meninjau kembali logika investasinya: MSTR tidak hanya sekadar diperdagangkan berdasarkan konsep Bitcoin, tetapi memiliki model operasional dan strategi investasi yang unik.

Strategi inti MSTR: membeli Bitcoin melalui pembiayaan obligasi konversi

MSTR awalnya adalah penyedia sistem laporan intelijen bisnis, tetapi bisnis tersebut telah menunjukkan tren penurunan. Saat ini, strategi inti perusahaan telah berubah menjadi mengumpulkan dana melalui penerbitan obligasi konversi, membeli Bitcoin dalam jumlah besar, dan menjadikannya sebagai bagian penting dari aset perusahaan.

Obligasi konversi adalah alat pendanaan khusus, di mana investor dapat memilih untuk menerima kembali pokok dan bunga pada saat jatuh tempo, atau mengonversi obligasi menjadi saham perusahaan pada harga yang disepakati. Jika harga saham naik besar-besaran, investor mungkin memilih untuk mengonversi saham, yang mengakibatkan pengenceran kepemilikan perusahaan; jika harga saham berkinerja buruk, investor mungkin memilih untuk menerima kembali pokok dan bunga, dan perusahaan harus menanggung biaya pendanaan tertentu.

Logika operasi MSTR adalah menggunakan dana yang dihimpun dari obligasi konversi untuk membeli Bitcoin. Melalui cara ini, MSTR terus meningkatkan jumlah Bitcoin yang dimilikinya, sekaligus meningkatkan nilai Bitcoin yang terkait per saham. Misalnya, berdasarkan data awal 2024, setiap 100 saham terkait Bitcoin meningkat dari 0.091 menjadi 0.107, dan pada 16 November bahkan mencapai 0.12.

Pada tiga kuartal pertama 2024, MSTR meningkatkan kepemilikan Bitcoin dari 189.000 menjadi 252.000 melalui obligasi konversi, meningkat 33,3%, sementara jumlah saham total hanya tereduksi 13,2%. Bitcoin per 100 saham meningkat dari 0,091 menjadi 0,107, yang menunjukkan peningkatan bertahap dalam hak kepemilikan Bitcoin.

Data terbaru menunjukkan bahwa hingga 16 November, MSTR mengumumkan akuisisi 51.780 BTC senilai 4,6 miliar dolar, sehingga total kepemilikan mencapai 331.200 BTC. Berdasarkan tren ini, nilai BTC yang terkait dengan setiap 100 saham telah mendekati 0,12 BTC. Dari sudut pandang koin, "hak" Bitcoin pemegang saham MSTR terus meningkat.

Analisis keberlanjutan mode MSTR

Model operasi MSTR mirip dengan menggunakan leverage Wall Street untuk "menambang": terus menerbitkan obligasi untuk membeli Bitcoin, dengan cara mendilusi saham agar setiap saham kepemilikan Bitcoin meningkat. Bagi investor, membeli saham MSTR setara dengan memiliki Bitcoin secara tidak langsung, sambil menikmati keuntungan leverage dari kenaikan harga saham akibat kenaikan Bitcoin.

Namun, model ini juga menghadapi risiko potensial:

1. Kesulitan penggalangan dana mungkin meningkat: Jika harga saham tidak dapat terus naik, penerbitan obligasi konversi di masa mendatang mungkin menjadi sulit, yang mempengaruhi keberlanjutan model.

2. Risiko pengenceran berlebihan: Jika kecepatan penerbitan saham baru melebihi kecepatan akumulasi Bitcoin, hak pemegang saham mungkin akan menyusut.

3. Homogenisasi model: Dengan semakin banyak perusahaan yang meniru model MSTR, persaingan yang semakin ketat dapat mengakibatkan hilangnya keunikan.

Signifikansi Strategis MSTR dan Risiko Masa Depan

Dalam jangka panjang, akumulasi Bitcoin oleh modal besar memiliki makna strategis tertentu. Mengingat total Bitcoin hanya 21 juta, cadangan strategis nasional Amerika Serikat mungkin akan menguasai proporsi yang cukup besar. Bagi modal besar, "menyimpan koin" bukan hanya tindakan investasi, tetapi juga pilihan strategi jangka panjang.

Namun, saat ini risiko investasi MSTR cukup tinggi, investor perlu beroperasi dengan hati-hati:

• Jika harga Bitcoin mengalami penurunan, harga saham MSTR mungkin akan mengalami penurunan yang lebih besar karena efek leverage-nya.
• Apakah dapat terus mempertahankan模式pertumbuhan tinggi di masa depan, tergantung pada kemampuan perusahaan dalam mengumpulkan dana dan lingkungan persaingan pasar.

inspirasi investasi

Kasus MSTR mengingatkan kita bahwa logika operasi dan kedalaman pemahaman pasar modal Amerika layak untuk dipelajari. Meskipun model MSTR tampak sederhana, di baliknya mewakili keyakinan yang kuat terhadap nilai jangka panjang Bitcoin. Bagi para investor, penting untuk mengambil pelajaran dari sini dan terus meningkatkan pemahaman dan strategi investasi mereka.