A-share mengalami kenaikan historis, bagaimana arah pasar selanjutnya?
Belakangan ini, pasar saham China mengalami rebound yang kuat. Kebijakan yang menguntungkan dan sentimen pasar yang positif mendorong A-shares dan Hong Kong stocks naik secara signifikan, memimpin pasar global. Namun, setelah libur nasional, pasar mengalami koreksi, memicu diskusi tentang keberlanjutan rally ini. Artikel ini akan menganalisis dari tiga sudut pandang: fundamental ekonomi, lingkungan kebijakan, dan valuasi pasar saham, serta membahas prospek A-shares di masa depan.
I. Dasar Ekonomi
Saat ini, fundamental ekonomi domestik secara keseluruhan masih tampak lemah, meskipun ada tanda-tanda perbaikan marginal, tetapi belum ada titik balik yang jelas. Selama liburan Nasional, tingkat konsumsi sedikit meningkat, tetapi indikator ekonomi utama belum mencerminkan perubahan ini. Diperkirakan dengan dukungan kebijakan, pertumbuhan ekonomi China mungkin akan menunjukkan tren pemulihan yang lambat dalam beberapa kuartal mendatang.
Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur bulan September adalah 49,8%, naik 0,7 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan bahwa kondisi sektor manufaktur mengalami sedikit perbaikan. Indeks Aktivitas Bisnis Non-Manufaktur adalah 50,0%, sedikit turun 0,3 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan bahwa tingkat kondisi non-manufaktur mengalami sedikit penurunan.
Pada bulan Agustus, laba perusahaan industri besar turun 17,8% dibandingkan tahun lalu, sebagian disebabkan oleh basis yang tinggi pada periode yang sama tahun lalu.
Pada bulan Agustus, harga konsumen nasional naik 0,6% dibandingkan tahun lalu. Total penjualan eceran barang konsumsi naik 2,1% dibandingkan tahun lalu.
Dari indikator keuangan, selisih kecepatan M1 dan M2 telah melebar ke tingkat tertinggi dalam sejarah, mencerminkan kurangnya permintaan dan hambatan dalam efektivitas transmisi kebijakan moneter, dan fundamental ekonomi jangka pendek masih perlu diperbaiki.
Dua, Lingkungan Kebijakan
Kebijakan baru-baru ini lebih kuat dari yang diperkirakan pasar, menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk stabilisasi dan pemulihan A-share.
Pada 24 September, bank sentral mengumumkan peluncuran dua alat kebijakan moneter baru:
Pertukaran yang nyaman antara perusahaan sekuritas, dana, dan asuransi, dengan skala awal sebesar 5000 miliar.
Pembelian kembali saham dengan pinjaman khusus, kuota tahap pertama sebesar 3000 miliar.
Pada 26 September, Kantor Keuangan Pusat dan Komisi Sekuritas bersama-sama mengeluarkan "Panduan untuk Mendorong Masuknya Dana Jangka Panjang ke Pasar", yang mencakup berbagai langkah seperti membina ekosistem investasi jangka panjang dan mengembangkan dana publik ekuitas.
Kebijakan ini terutama berfokus pada dua arah, yaitu mengurangi biaya pembiayaan dan meningkatkan harapan pengembalian investasi, dengan sasaran yang cukup kuat. Namun, untuk mencapai pemulihan ekonomi yang berkelanjutan, diperlukan stimulus fiskal struktural lanjutan dan pelaksanaan kebijakan yang tepat.
Konferensi pers Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional pada 8 Oktober tidak mengusulkan kebijakan stimulus fiskal besar-besaran yang diharapkan pasar, yang juga menjadi salah satu alasan utama penyesuaian pasar setelah Hari Nasional.
Tiga, Penilaian Pasar
Dari sudut pandang sejarah, putaran pasar ini telah menunjukkan karakteristik dasar pasar dalam hal waktu penurunan, amplitudo, dan tingkat valuasi.
Hingga 9 Oktober, tingkat valuasi A-share telah diperbaiki mendekati median sejarah. Dibandingkan dengan pasar utama global, valuasi relatif pasar China masih berada pada tingkat yang lebih rendah di kawasan Asia Pasifik, mendekati Korea.
Secara keseluruhan, kunci pembalikan pasar A-share terletak pada konfirmasi sinyal perbaikan fundamental jangka menengah. Kenaikan baru-baru ini terutama didorong oleh ekspektasi dan dana, sementara data fundamental belum menunjukkan perbaikan yang signifikan. Pasar dalam jangka pendek mungkin mengalami penyesuaian teknis, yang merupakan fenomena normal setelah lonjakan historis.
Kebijakan fiskal selanjutnya yang dapat diikuti dengan efektif akan menjadi faktor penting yang mempengaruhi ruang dan ritme kenaikan pasar saham. Dari perspektif jangka panjang, penyesuaian baru-baru ini tidak berarti akhir dari tren, dasar pasar A mungkin sudah muncul, tetapi gelombang kenaikan utama belum tiba. Para investor harus tetap rasional, fokus pada pelaksanaan kebijakan dan perubahan fundamental ekonomi, untuk menangkap peluang pasar dengan perspektif jangka menengah hingga panjang.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
A-share mengalami kenaikan historis diikuti dengan pullback, arah pasar selanjutnya tergantung pada tiga faktor utama.
A-share mengalami kenaikan historis, bagaimana arah pasar selanjutnya?
Belakangan ini, pasar saham China mengalami rebound yang kuat. Kebijakan yang menguntungkan dan sentimen pasar yang positif mendorong A-shares dan Hong Kong stocks naik secara signifikan, memimpin pasar global. Namun, setelah libur nasional, pasar mengalami koreksi, memicu diskusi tentang keberlanjutan rally ini. Artikel ini akan menganalisis dari tiga sudut pandang: fundamental ekonomi, lingkungan kebijakan, dan valuasi pasar saham, serta membahas prospek A-shares di masa depan.
I. Dasar Ekonomi
Saat ini, fundamental ekonomi domestik secara keseluruhan masih tampak lemah, meskipun ada tanda-tanda perbaikan marginal, tetapi belum ada titik balik yang jelas. Selama liburan Nasional, tingkat konsumsi sedikit meningkat, tetapi indikator ekonomi utama belum mencerminkan perubahan ini. Diperkirakan dengan dukungan kebijakan, pertumbuhan ekonomi China mungkin akan menunjukkan tren pemulihan yang lambat dalam beberapa kuartal mendatang.
Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur bulan September adalah 49,8%, naik 0,7 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan bahwa kondisi sektor manufaktur mengalami sedikit perbaikan. Indeks Aktivitas Bisnis Non-Manufaktur adalah 50,0%, sedikit turun 0,3 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan bahwa tingkat kondisi non-manufaktur mengalami sedikit penurunan.
Pada bulan Agustus, laba perusahaan industri besar turun 17,8% dibandingkan tahun lalu, sebagian disebabkan oleh basis yang tinggi pada periode yang sama tahun lalu.
Pada bulan Agustus, harga konsumen nasional naik 0,6% dibandingkan tahun lalu. Total penjualan eceran barang konsumsi naik 2,1% dibandingkan tahun lalu.
Dari indikator keuangan, selisih kecepatan M1 dan M2 telah melebar ke tingkat tertinggi dalam sejarah, mencerminkan kurangnya permintaan dan hambatan dalam efektivitas transmisi kebijakan moneter, dan fundamental ekonomi jangka pendek masih perlu diperbaiki.
Dua, Lingkungan Kebijakan
Kebijakan baru-baru ini lebih kuat dari yang diperkirakan pasar, menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk stabilisasi dan pemulihan A-share.
Pada 24 September, bank sentral mengumumkan peluncuran dua alat kebijakan moneter baru:
Pada 26 September, Kantor Keuangan Pusat dan Komisi Sekuritas bersama-sama mengeluarkan "Panduan untuk Mendorong Masuknya Dana Jangka Panjang ke Pasar", yang mencakup berbagai langkah seperti membina ekosistem investasi jangka panjang dan mengembangkan dana publik ekuitas.
Kebijakan ini terutama berfokus pada dua arah, yaitu mengurangi biaya pembiayaan dan meningkatkan harapan pengembalian investasi, dengan sasaran yang cukup kuat. Namun, untuk mencapai pemulihan ekonomi yang berkelanjutan, diperlukan stimulus fiskal struktural lanjutan dan pelaksanaan kebijakan yang tepat.
Konferensi pers Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional pada 8 Oktober tidak mengusulkan kebijakan stimulus fiskal besar-besaran yang diharapkan pasar, yang juga menjadi salah satu alasan utama penyesuaian pasar setelah Hari Nasional.
Tiga, Penilaian Pasar
Dari sudut pandang sejarah, putaran pasar ini telah menunjukkan karakteristik dasar pasar dalam hal waktu penurunan, amplitudo, dan tingkat valuasi.
Hingga 9 Oktober, tingkat valuasi A-share telah diperbaiki mendekati median sejarah. Dibandingkan dengan pasar utama global, valuasi relatif pasar China masih berada pada tingkat yang lebih rendah di kawasan Asia Pasifik, mendekati Korea.
Secara keseluruhan, kunci pembalikan pasar A-share terletak pada konfirmasi sinyal perbaikan fundamental jangka menengah. Kenaikan baru-baru ini terutama didorong oleh ekspektasi dan dana, sementara data fundamental belum menunjukkan perbaikan yang signifikan. Pasar dalam jangka pendek mungkin mengalami penyesuaian teknis, yang merupakan fenomena normal setelah lonjakan historis.
Kebijakan fiskal selanjutnya yang dapat diikuti dengan efektif akan menjadi faktor penting yang mempengaruhi ruang dan ritme kenaikan pasar saham. Dari perspektif jangka panjang, penyesuaian baru-baru ini tidak berarti akhir dari tren, dasar pasar A mungkin sudah muncul, tetapi gelombang kenaikan utama belum tiba. Para investor harus tetap rasional, fokus pada pelaksanaan kebijakan dan perubahan fundamental ekonomi, untuk menangkap peluang pasar dengan perspektif jangka menengah hingga panjang.