Laporan Khusus Pasar Kripto Korea: Digital Sub-Kontinen di Bawah Kimchi Premium

Di saat ketenangan pasar kripto global mulai stabil, Korea Selatan terus memperlihatkan "kemakmuran alternatif" dengan aktivitas perdagangan yang tinggi dan semangat yang meningkat. Menurut "Laporan Settlements Tahunan" yang dirilis oleh Bank Sentral Korea pada 21 April, diperkirakan pada akhir 2024, total kapitalisasi pasar Korea akan melampaui 100 triliun won (sekitar 748 juta dolar AS), dengan lima bursa lokal mengelola total aset sebesar 73 miliar dolar AS; volume perdagangan harian rata-rata bulan Desember melonjak dari 2,38 miliar dolar AS pada bulan Oktober menjadi 10,7 miliar dolar AS, melewati dua bursa saham utama Korea dalam waktu hanya dua bulan.

Pendapatan tahunan pasar kripto Korea diperkirakan akan tumbuh dari 264,3 juta dolar AS pada tahun 2024 menjadi 635,4 juta dolar AS pada tahun 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 16,1%. Hingga April 2025, telah dikonfirmasi bahwa terdapat 25 juta orang yang membuka akun di bursa aset virtual untuk berinvestasi dalam enkripsi. Sekitar setengah dari populasi Korea yang berjumlah 51 juta orang telah berinvestasi di pasar enkripsi.

Lebih menarik perhatian adalah fenomena "Kimchi Premium" yang unik di pasar kripto Korea Selatan, yang mengacu pada harga cryptocurrency di bursa Korea (seperti Bitcoin, Ethereum, dll) yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan bursa utama global lainnya. Pada Maret 2024, premi ini mencapai 8,5%, dan pada November sempat mencapai 10%, jauh di atas rata-rata global, mencerminkan antusiasme tinggi investor lokal dan permintaan arbitrase di bawah pengendalian modal.

Aliran dana yang besar, basis pengguna yang luas, dan efek perbedaan harga pasar yang unik secara bersama-sama membentuk tingginya aktivitas dan kehangatan luar biasa di pasar kripto Korea, yang dalam peta kripto global bagaikan "desa emas" di era digital. Mengapa pasar kripto Korea meledak dengan cepat? Kami akan menganalisis logika mendalam di balik tanah panas digital ini dari tiga dimensi utama — faktor pendorong, gambaran saat ini, dan peluang masa depan: bagaimana struktur politik dan ekonomi memicu permintaan yang kuat untuk perlindungan dan spekulasi? Bagaimana ekosistem lokal beralih dari "Kimchi Premium" menjadi transaksi harian mencapai seratus miliar dolar, menciptakan vitalitas perdagangan yang terdepan di dunia? Ke depan, jalur dan inovasi apa yang akan mendorong pasar Korea untuk terus memimpin? Mari kita bersama-sama mendalami kemakmuran fenomenal ini.

Analisis Penyebab Panasnya Pasar Kripto Korea Selatan

Alasan ekonomi

Saluran investasi terbatas

Saluran investasi tradisional di Korea Selatan cukup terbatas. Dalam kerangka teori pilihan konsumen, individu yang menghadapi alokasi sumber daya yang terbatas akan mempertimbangkan utilitas antara berbagai kategori aset untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.

Ketika produk investasi tradisional seperti real estate dan saham menghadapi batasan nyata seperti harga yang tinggi, imbal hasil yang menurun, likuiditas yang buruk, dan hambatan masuk yang tinggi, investor secara alami cenderung mencari aset alternatif yang memiliki utilitas marjinal yang lebih tinggi.

Di Korea Selatan, saluran investasi tradisional menghadapi kesulitan struktural. Contohnya adalah properti dan saham:

Real Estat:

Ekonomi Korea Selatan hanya tumbuh 1,4% pada tahun 2023, meskipun diperkirakan akan kembali ke 2% pada tahun 2024, namun keyakinan konsumsi dan investasi masih lemah.

Dalam konteks ini, harga rumah tetap tinggi, menunjukkan adanya kontradiksi struktural. Sejak 2010, wilayah ibu kota meningkat 47,1%, dan lima kota besar mengalami kenaikan sebesar 76,5%. Pada tahun 2024, volume transaksi di wilayah ibu kota menurun 7,5% dibandingkan tahun sebelumnya, dan Seoul mengalami penurunan selama tiga bulan berturut-turut dari bulan Agustus hingga Oktober (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Menghadapi situasi "tiga tinggi dan satu rendah" dengan harga rumah yang tinggi, suku bunga pinjaman yang tinggi, suku bunga yang tinggi, dan volume transaksi yang rendah, real estat tradisional tidak lagi memiliki sifat investasi yang dapat diterapkan secara luas, semangat partisipasi pasar jelas menurun. Pemuda dan orang berpenghasilan menengah ke bawah terhambat untuk memiliki rumah, mendorong mereka untuk beralih ke saluran investasi baru yang memiliki volatilitas tinggi dan harapan pengembalian tinggi seperti aset enkripsi.

Saham

Di pasar saham, KOSPI 2024 (Korea Composite Stock Price Index) turun 8,03%, jauh di bawah Shanghai Composite Index +12,68% dan Nikkei 225 +17,06% pada periode yang sama. Sementara itu, S&P 500 naik, membuat selisih imbal hasil antara kedua pasar dan pasar Korea mencapai 32,3%, tertinggi sejak 2000. Di tengah pemulihan pasar saham global, pasar Korea menunjukkan kondisi "penurunan terisolasi (고립된 약세)". Kepercayaan investor terpukul secara signifikan.

Dalam konteks pasar saham tradisional Korea yang terus lesu dan ekspektasi pendapatan yang lemah, beberapa investor Korea mulai mengalihkan perhatian mereka ke bidang aset kripto yang lebih volatil dan memiliki potensi pengembalian yang lebih besar.

Tingkat suku bunga rendah dan lingkungan moneter yang longgar

Kebijakan moneter yang longgar dan lingkungan suku bunga rendah mendorong investor Korea Selatan untuk mempercepat peralihan ke aset berimbal tinggi. Sejak pandemi, suku bunga acuan Bank Sentral Korea Selatan telah dipertahankan pada 3,5% untuk waktu yang lama, jelas lebih rendah dibandingkan dengan tingkat suku bunga lebih dari 5% yang diterapkan oleh Federal Reserve, yang mengakibatkan daya tarik tabungan menurun dan imbal hasil riil sulit untuk melawan tekanan inflasi.

Dalam konteks ini, permintaan untuk aset dengan volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi meningkat. Cryptocurrency, dengan potensi keuntungan yang kuat, ambang batas yang rendah, dan likuiditas tinggi, menjadi arah alokasi pilihan bagi investor yang berisiko, terutama di kalangan kelompok muda. Secara keseluruhan, kebijakan suku bunga rendah semakin melemahkan daya tarik instrumen keuangan tradisional, sekaligus mendorong aliran dana menuju aset kripto.

ekspektasi depresiasi won

Dalam beberapa tahun terakhir, won Korea terus terdepresiasi, pada bulan April 2025, nilai tukar terhadap dolar AS sempat jatuh ke 1473,75 won, level terendah sejak 2009. Depresiasi won yang ditambah dengan tingginya harga minyak dan meningkatnya biaya rantai pasokan, mendorong tekanan inflasi domestik. Data menunjukkan bahwa pada Maret 2025, CPI Korea meningkat 2,1% dibandingkan tahun lalu, harga kimchi dan kopi masing-masing meningkat 15,3% dan 8,3%, daya beli riil penduduk tergerus, dan pemulihan ekonomi tertekan.

Cryptocurrency sebagai aset yang dihargai dalam dolar AS, beredar secara global, dan terdesentralisasi, menjadi jalur baru bagi investor untuk melindungi nilai mata uang lokal mereka dan mencari pelestarian aset.

alasan psikologi sosial

Menurut teori "kebahagiaan = utilitas / keinginan" yang diajukan oleh ekonom Samuelson, ketika keinginan meningkat dengan cepat dan perolehan utilitas terbatas, rasa bahagia individu akan menurun secara signifikan.

Kekakuan kelas sosial jangka panjang, tekanan kompetisi yang tinggi, dan fluktuasi ekonomi, mendorong peningkatan kecemasan kekayaan di kalangan anak muda, menjadikan "uang" sebagai tujuan hidup yang dominan. Data Bank Korea 2024 menunjukkan, 72,4% responden percaya bahwa "kondisi ekonomi" adalah faktor penentu utama kebahagiaan. Sementara itu, laporan awal Badan Statistik Korea 2025 menunjukkan bahwa 69,1% orang berusia 20-39 tahun menganggap "kebebasan finansial" sebagai tujuan utama dalam hidup.

Dalam suasana sosial seperti ini, slogan-slogan seperti "돈이 최고야（钱才是最重要的）" dan "현실이 개차반이야（现实太烂了）" menjadi populer.

Di bawah jalur tradisional seperti pekerjaan, tabungan, dan imbal hasil pasar saham yang sulit memenuhi keinginan kekayaan, para pemuda yang terlibat dalam enkripsi mengejar pilihan investasi yang efisien dan dapat memecahkan batasan kelas, yang dianggap sebagai saluran potensial untuk mencapai kebahagiaan dan membalikkan nasib.

Sementara itu, seiring dengan tujuan "kebebasan finansial", konsep konsumsi kelompok muda di Korea Selatan juga mengalami perubahan mendalam, yang lebih lanjut mempengaruhi preferensi investasi mereka.

Menurut laporan media terkait, pemuda Korea Selatan menunjukkan dua jenis pemisahan psikologi konsumsi yang khas:

Satu adalah kelompok "YOLO (You Only Live Once)", menekankan kesenangan saat ini dan preferensi risiko tinggi; Kedua adalah kelompok "YONO (You Only Need One)", yang cenderung mengkonsumsi secara rasional dan menghargai akumulasi aset.

Di antara generasi YOLO, menghadapi tekanan nyata dan kecemasan kelas, banyak pemuda cenderung memandang pasar kripto sebagai "kesempatan untuk kaya" yang melampaui pasar saham, memecahkan jalur kekayaan tradisional dan mencapai lonjakan kelas. Sementara itu, generasi YONO, dengan pertimbangan untuk menjaga nilai aset dan melindungi dari ketidakpastian ekonomi, secara bertahap beralih untuk meningkatkan tabungan dan investasi. Menurut survei tren konsumsi Generasi Z 2024, sekitar 71,7% pemuda yang disurvei menyatakan akan memprioritaskan tabungan dan alokasi aset. Aset kripto menjadi pilihan investasi baru karena pengembaliannya yang tinggi.

Meskipun sikap konsumsi berbeda, keduanya cenderung memiliki motivasi investasi yang sama pada aset dengan imbal hasil tinggi, di mana enkripsi memenuhi pencarian mereka akan pengembalian dan pertumbuhan kekayaan.

Mengapa Korea begitu makmur, bukan Jepang?

Sudut pandang ekonomi: Won Korea relatif lemah, perlu jalur alternatif lebih banyak.

Yen: Karena suku bunga yang sangat rendah dan cadangan devisa yang besar, yen dianggap sebagai mata uang safe haven secara internasional. Meskipun ada fluktuasi dalam nilai tukar yen, keuntungan pembiayaannya tetap tidak berubah, dan pasar lebih cenderung untuk memegang aset yen saat menghadapi risiko geopolitik atau gejolak keuangan, untuk mengurangi risiko penurunan di pasar lain.

Won Korea: skala pasar kecil, likuiditas lemah, berfluktuasi seiring dengan sentimen risiko global. Selain itu, posisi cadangan devisi relatif lemah, terdapat sebagian kontrol modal, sulit untuk memiliki posisi yang sama dengan yen Jepang.

Oleh karena itu, dibandingkan dengan investor Jepang, investor Korea Selatan lebih kurang memiliki kepercayaan dan rasa aman jangka panjang terhadap aset dalam mata uang lokal, cenderung mencari aset yang tidak dinilai dalam mata uang lokal dan dapat diperdagangkan secara global, enkripsi sangat sesuai dengan kebutuhan investor.

Dari sudut pandang ekonomi: imbal hasil investasi tradisional lebih rendah, mengejar pengembalian yang lebih tinggi

Real estat: Investasi real estat Korea Selatan mencakup lebih dari 50%, jauh lebih tinggi dibandingkan Jepang yang hanya 37%, tetapi total imbal hasil yang sebenarnya justru lebih rendah, dan ada lebih banyak pembatasan terhadap investasi real estat.

Pasar saham: Dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham Korea relatif lebih lemah dibandingkan Jepang. Namun, pada tahun 2024, hal ini menjadi sangat jelas.

Sudut pandang kebijakan: Sikap Korea Selatan terbuka, Jepang konservatif dan membatasi

Sudut pandang budaya: Korea Selatan mengejar kekayaan cepat, Jepang mengutamakan akumulasi yang stabil

Jepang: Lebih mengutamakan "mengumpulkan sedikit demi sedikit" dan "investasi yang stabil". Pepatah "bekerja keras seumur hidup, menabung sedikit demi sedikit" (berusaha seumur hidup, mengumpulkan kekayaan sedikit demi sedikit), "harta keluarga harus menunggu sendiri" (harta keluarga harus menunggu untuk datang sendiri), mencerminkan kecenderungan orang Jepang untuk mengumpulkan secara jangka panjang dan meningkatkan nilai dengan stabil, menekankan nilai pengendalian, akumulasi, dan kesabaran.

Korea: Menekankan "kesuksesan cepat" dan "mengikuti tren", di masyarakat terdapat konsep seperti "빨리빨리（cepat-cepat）", orang-orang cenderung mengejar imbal hasil tinggi jangka pendek, mendambakan untuk cepat kaya melalui investasi saham, kripto, dan properti.

Kemarahan pasar kripto Korea Selatan pada dasarnya adalah hasil dari pertimbangan optimal investor dalam hal ekonomi makro, aset tradisional, sikap pemerintah, dan budaya berpikir. Meskipun Jepang sebagai negara maju di Asia Timur memiliki tanah yang cukup mirip, namun dibandingkan dengan Korea Selatan yang menonjol dalam pasar kripto global, Jepang masih sedikit tertinggal.

Inspirasi model Korea untuk pasar kripto global

Saat pola pasar kripto di Asia mengalami perubahan yang tenang, "jalan tengah" yang ditunjukkan oleh Korea Selatan semakin menonjolkan nilai strategis. Dibandingkan dengan platform tertentu yang baru-baru ini memperketat regulasi terhadap layanan proyek lokal ke luar negeri, serta ritme lambat dalam persetujuan dan perpajakan di Hong Kong dan Jepang, fleksibilitas sistem, kesesuaian budaya, dan lingkungan modal Korea Selatan sedang membentuk keunggulan komparatif baru.

Kebijakan terbaru dari suatu platform mengharuskan proyek lokal untuk menghentikan layanan token ke luar negeri sebelum akhir Juni, dan membatalkan dukungan periode transisi, mematahkan citra regulasi "ramah luar" yang sebelumnya dimilikinya. Perputaran mendadak kebijakan ini membuat banyak perusahaan kripto mulai mengevaluasi kembali penerapan pasar Asia, dan mengalihkan perhatian mereka ke negara-negara dengan sistem yang lebih fleksibel dan ruang yang lebih luas untuk dilaksanakan. Meskipun Hong Kong juga sedang aktif membuka diri, karena kompleksitas stratifikasi regulasi dan ritme yang hati-hati, dalam jangka pendek masih sulit untuk menampung perpindahan sejumlah besar proyek.

Dalam konteks ini, Korea Selatan sedang menjadi kandidat kuat dalam perebutan pusat kripto berikutnya di Asia berkat kemampuan integrasi sumber daya lokal, efisiensi penerapan teknologi, dan daya tarik budaya sosial. Bagi pasar global, pelajaran kunci dari model Korea adalah: regulasi dapat berupa panduan yang mendorong daripada pelonggaran total; pengguna