Stablecoin: Elemen Kunci yang Tak Terpisahkan di Bidang Aset Kripto

Di pasar Aset Kripto, stablecoin telah menjadi bagian penting yang tak terpisahkan. Nilai uniknya tidak hanya tercermin dalam fungsi mediasi perdagangan aset enkripsi, tetapi juga menunjukkan potensi revolusioner dalam skenario keuangan tradisional seperti penyelesaian pembayaran lintas batas. Hingga 9 April 2025, nilai pasar sirkulasi global stablecoin telah mencapai 236,7 miliar dolar AS. Lembaga manajemen aset terkemuka dan beberapa ekonomi berdaulat sedang mempercepat penataan di bidang stablecoin. Penerbit USDC, perusahaan Circle, baru-baru ini mengajukan dokumen pendaftaran, diperkirakan akan melantai di Nasdaq dengan valuasi 5-7 miliar dolar AS, mencerminkan perkembangan pesat industri.

I. Definisi dan Fungsi Stablecoin

stablecoin adalah Aset Kripto yang secara teori dapat mempertahankan harga tertentu dalam jangka panjang, dengan karakteristik inti adalah menjaga stabilitas nilai koin melalui mekanisme tertentu. Perlu dicatat bahwa mata uang digital bank sentral (CBDC) tidak termasuk dalam kategori stablecoin.

Kemunculan stablecoin terutama menyelesaikan masalah penyimpanan nilai dalam dunia Aset Kripto. Investor dapat mengunci keuntungan atau kerugian investasi melalui stablecoin, menghindari risiko tambahan yang disebabkan oleh fluktuasi harga Aset Kripto.

Selain berperan dalam perdagangan Aset Kripto, stablecoin juga banyak digunakan dalam bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi), penyelesaian pembayaran lintas batas, dan lainnya. Dalam pembayaran lintas batas, stablecoin menunjukkan efisiensi dan keuntungan biaya yang signifikan, mampu melakukan transfer lintas batas dengan cepat dan biaya rendah.

Dalam ekosistem DeFi, stablecoin telah menjadi aset dasar, memberikan dukungan likuiditas yang stabil untuk berbagai platform terdesentralisasi, mengoptimalkan model ekonomi perdagangan dan pinjaman.

Dua, Jenis dan Karakteristik Stablecoin Utama

( satu ) stablecoin yang terikat pada mata uang fiat

1. USDC

   • Penerbit: Perusahaan Circle
   • Kapitalisasi pasar: sekitar 60 miliar dolar
   • Mekanisme stabilitas koin: cadangan tunai dolar AS yang berlebihan dan obligasi pemerintah AS jangka pendek
   • Kerangka kepatuhan: Diatur oleh hukum negara bagian AS, memiliki beberapa lisensi remitansi, memenuhi persyaratan undang-undang MiCA Uni Eropa

2. USDT

   • Penerbit: Perusahaan Tether
   • Kapitalisasi pasar: sekitar 60 miliar USD
   • Mekanisme stabilitas koin: 1:1 cadangan kas dan aset lainnya
   • Kerangka kepatuhan: Pernah didenda karena transparansi cadangan yang buruk, ada kontroversi mengenai kepatuhan.

( dua ) Aset Kripto yang terikat pada stablecoin

Sebagai contoh DAI:

• Penerbit: MakerDAO
• Kapitalisasi pasar: sekitar 31 miliar USD
• Mekanisme stabilitas nilai koin: Aset Kripto yang dijaminkan secara berlebihan
• Kerangka kepatuhan: Organisasi otonomi terdesentralisasi, kurangnya subjek hukum yang jelas

( tiga ) aset fisik terikat stablecoin

Sebagai contoh PAXG:

• Penerbit: Perusahaan Paxos
• Kapitalisasi pasar: sekitar 18,7 juta dolar AS
• Mekanisme stabilitas nilai koin: cadangan fisik emas
• Kerangka kepatuhan: diatur oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York

( empat ) algoritma stablecoin

Menjaga stabilitas nilai koin melalui algoritma yang kompleks, namun ada risiko yang cukup tinggi. Insiden jatuhnya UST pada tahun 2022 mengungkapkan masalah potensial dari stablecoin algoritmik.

Tiga, dasar nilai dan risiko stablecoin

Nilai stablecoin dibangun di atas dua dukungan:

1. Aset fisik atau digital yang terikat sebagai jaminan dasar
2. Likuiditas dan mekanisme kepercayaan yang didorong oleh konsensus pasar

Perlu dicatat bahwa atribut "stabil" dari stablecoin tidaklah absolut. Ketika terjadi perpecahan dalam konsensus pasar atau aset cadangan menghadapi risiko sistemik, mungkin akan ada risiko fluktuasi harga koin bahkan kehilangan peg. Untuk melindungi hak pemegang stablecoin, kerangka regulasi dan mekanisme perlindungan teknis yang relevan masih perlu diperbaiki.