Aset Kripto dan Integrasi TradFi: Kebangkitan Ether Treasury
Komunitas Aset Kripto telah lama antusias dalam menggunakan aset tokenisasi dan aset on-chain sebagai sarana untuk meningkatkan aksesibilitas, tetapi kemajuan yang paling signifikan sebenarnya berasal dari penggabungan Aset Kripto dengan sekuritas tradisional. Tren ini telah tercermin dengan jelas dalam lonjakan minat pasar terbuka terhadap kas perusahaan aset kripto baru-baru ini.
Strategi ini pertama kali mengimplementasikan strategi ini, mendorong nilai pasar perusahaan melebihi 100 miliar dolar, dengan kenaikan yang bahkan melampaui Nvidia. Inti dari strategi keuangan ini adalah: penerbitan saham publik dapat memperoleh leverage tanpa jaminan dengan biaya yang lebih rendah, dan ini tidak dapat diperoleh oleh trader biasa.
Belakangan ini, perhatian orang-orang telah meluas ke bidang di luar Bitcoin, dan strategi treasury berbasis Ethereum semakin mendapatkan perhatian. Perusahaan pada dasarnya mencoba untuk melakukan arbitrase antara tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) dari aset yang menjadi target dan biaya modal mereka sendiri. Ethereum adalah aset cadangan yang langka dan dapat diprogram, dan seiring semakin banyak aset yang berpindah ke jaringan blockchain, ia memainkan peran dasar dalam menjaga keamanan ekonomi di atas rantai.
Mendapatkan Likuiditas: Batu Fondasi Perusahaan Treasury
Salah satu alasan utama bagi token dan protokol untuk menciptakan perusahaan treasury ini adalah untuk memberikan cara bagi token untuk mengakses likuiditas TradFi, terutama di tengah penurunan likuiditas koin di pasar Aset Kripto. Umumnya, strategi treasury ini mendapatkan likuiditas tanpa jaminan untuk membeli lebih banyak aset melalui tiga cara:
Obligasi konversi: Mengumpulkan dana dengan menerbitkan utang yang dapat dikonversi menjadi saham, dan dana yang diperoleh digunakan untuk membeli lebih banyak aset kripto;
Saham preferen: Mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham preferen yang membayar dividen tahunan tetap kepada investor;
Penawaran Pasar (ATM): Menjual saham baru secara langsung di pasar terbuka untuk mengumpulkan dana real-time yang fleksibel untuk membeli Aset Kripto.
Keuntungan Obligasi Konvertibel Ethereum
Ethereum dibandingkan dengan Bitcoin memiliki volatilitas historis dan volatilitas implisit yang lebih tinggi, yang menjadi keunggulan kuncinya. Perusahaan treasury Ethereum menciptakan obligasi konversi Ethereum, yang secara alami mencerminkan volatilitas yang lebih tinggi dalam struktur modalnya. Ini membuat obligasi konversi yang didukung oleh Ethereum sangat menarik bagi para arbitrase dan hedge fund. Kuncinya adalah, volatilitas ini juga memungkinkan treasury Ethereum untuk mendapatkan syarat pembiayaan yang lebih menguntungkan dengan menjual obligasi konversi pada valuasi yang lebih tinggi.
Bagi pemegang obligasi konversi, volatilitas yang lebih tinggi meningkatkan peluang untuk mendapatkan keuntungan melalui strategi perdagangan gamma. Semakin tinggi volatilitas aset yang mendasarinya, semakin menguntungkan perdagangan gamma, yang memberikan obligasi konversi di treasury Ethereum keunggulan yang jelas dibandingkan obligasi konversi di treasury Bitcoin.
Namun, perlu dicatat bahwa jika Ethereum tidak dapat mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk jangka panjang, apresiasi aset yang mendasarinya mungkin tidak cukup untuk mendukung konversi sebelum jatuh tempo. Dalam hal ini, perusahaan treasury Ethereum akan menghadapi risiko pelunasan penuh obligasi. Sebagai perbandingan, kemungkinan Bitcoin mengalami risiko penurunan semacam ini lebih rendah.
Nilai Diferensiasi dari Penerbitan Saham Preferen Ethereum
Berbeda dengan obligasi konversi, penerbitan saham preferen dirancang untuk kategori aset pendapatan tetap. Penetapan harga alat ini didasarkan pada risiko kredit yang dijamin, yaitu apakah perusahaan treasury dapat membayar bunga dengan andal.
Ethereum menambahkan lapisan nilai lain: pendapatan asli yang dihasilkan melalui staking, re-staking, dan pinjaman. Pendapatan bawaan ini memberikan kepastian yang lebih tinggi untuk pembayaran dividen saham prioritas, dan secara teoritis harus dapat menghasilkan peringkat kredit yang lebih tinggi. Berbeda dengan Bitcoin yang bergantung hanya pada apresiasi harga, karakteristik pengembalian Ethereum menggabungkan compound annual growth rate dengan pendapatan asli dari lapisan protokol.
Salah satu poin inovatif dari saham preferen Ethereum adalah bahwa ia berpotensi menjadi alat investasi non-arah, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam keamanan jaringan tanpa harus menanggung risiko arah harga Ethereum. Dengan lebih banyak aset yang bermigrasi ke dalam blockchain, dukungan aktif institusi terhadap desentralisasi dan keamanan Ethereum semakin penting.
Keuntungan Penawaran Harga Pasar (ATM) untuk Kas Ethereum
Untuk perusahaan treasury kripto, mNAV (rasio nilai pasar terhadap nilai aset bersih) adalah indikator valuasi yang banyak digunakan. Secara konseptual, fungsi mNAV mirip dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E): itu mencerminkan harga yang ditetapkan pasar untuk pertumbuhan masa depan setiap saham aset.
Ethereum treasury pada dasarnya harus menikmati premi mNAV yang lebih tinggi, berkat mekanisme pendapatan asli Ethereum. Aktivitas ini dapat menghasilkan "pendapatan" yang berulang atau meningkatkan nilai per saham Ethereum tanpa perlu modal tambahan. Sebagai perbandingan, perusahaan treasury Bitcoin harus bergantung pada strategi pendapatan sintetis.
mNAV memiliki sifat refleksif: mNAV yang lebih tinggi memungkinkan perusahaan treasury untuk mengumpulkan dana dengan lebih efisien melalui penerbitan harga pasar. Mereka menerbitkan saham dengan premium dan menggunakan dana yang diperoleh untuk membeli lebih banyak aset dasar, sehingga meningkatkan nilai aset per saham dan memperkuat siklus ini. Semakin tinggi mNAV, semakin banyak nilai yang dapat ditangkap, yang membuat penerbitan harga pasar sangat efektif untuk perusahaan treasury Ethereum.
Pentingnya Kas Ethereum untuk Ekosistem
Salah satu tantangan terbesar yang dihadapi Ethereum adalah meningkatnya tingkat sentralisasi validator dan staking Ether. Perusahaan treasury Ethereum membantu menyeimbangkan tren ini dengan mempromosikan desentralisasi validator. Untuk mendukung ketahanan jangka panjang, perusahaan-perusahaan ini harus mendistribusikan Ether mereka ke beberapa penyedia staking dan, jika memungkinkan, menjadi validator itu sendiri.
Strategi kas Ethereum baru saja dimulai. Belum ada entitas tunggal yang mendominasi, sebaliknya, beberapa kas Ether diluncurkan secara bersamaan. Kondisi tanpa keunggulan awal ini tidak hanya lebih sehat untuk jaringan, tetapi juga dapat membina lingkungan pasar yang lebih kompetitif dan berkembang lebih cepat.
Prospek Penilaian
Dari sudut pandang estimasi kasar: saat ini, suatu protokol staking likuid yang mengelola sekitar 30% dari total staking Ether memiliki nilai implisit lebih dari 30 miliar dolar AS. Dalam satu siklus pasar (4 tahun), total skala beberapa perusahaan treasury Ether kemungkinan bisa melebihi tingkat ini, berkat kecepatan, kedalaman, dan refleksivitas aliran modal TradFi.
Sebagai referensi: kapitalisasi pasar Bitcoin adalah 2,47 triliun dolar AS, sementara kapitalisasi pasar Ethereum adalah 428 miliar dolar AS (setara dengan 17%-20% dari Bitcoin). Jika ukuran beberapa perusahaan treasury Ethereum mencapai sekitar 20% dari valuasi perusahaan treasury Bitcoin yang sebesar 120 miliar dolar AS, ini berarti nilai jangka panjangnya sekitar 24 miliar dolar AS. Saat ini, total valuasi mereka sedikit di bawah 8 miliar dolar AS, yang menunjukkan bahwa seiring dengan matangnya treasury Ethereum, masih ada ruang pertumbuhan yang besar.
Kesimpulan
Aset Kripto dan TradFi melalui penggabungan perpustakaan aset digital mewakili sebuah perubahan besar, perpustakaan Ethereum kini menjadi kekuatan yang kuat. Keunggulan unik Ethereum memberi perusahaan perpustakaan Ethereum potensi pertumbuhan yang khas. Potensi mereka dalam memfasilitasi desentralisasi validator dan menumbuhkan persaingan semakin membedakannya dari perpustakaan Bitcoin. Menggabungkan efisiensi modal dari perpustakaan Bitcoin dengan hasil bawaan Ethereum akan melepaskan nilai besar dan mendorong ekonomi on-chain lebih dalam ke TradFi. Ekspansi yang cepat dan minat institusional yang meningkat menunjukkan bahwa dalam beberapa tahun ke depan, ini akan memiliki dampak transformatif pada Aset Kripto dan pasar modal.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
7 Suka
Hadiah
7
5
Bagikan
Komentar
0/400
PoetryOnChain
· 07-26 05:51
TradFi benar-benar wangi
Lihat AsliBalas0
Web3ExplorerLin
· 07-26 05:51
menarik bagaimana keuangan tradisional akhirnya tunduk pada lompatan kuantum eth
Lihat AsliBalas0
BearMarketBro
· 07-26 05:50
又一波 Dianggap Bodoh来了
Lihat AsliBalas0
FlatTax
· 07-26 05:48
Selalu merasa bahwa btc adalah mata uang keras
Lihat AsliBalas0
WenMoon42
· 07-26 05:32
Bermain dengan jelas adalah menggunakan shell eth untuk trading futures.
Kebangkitan Perbendaharaan Ethereum: Peluang Baru yang Menggabungkan TradFi
Aset Kripto dan Integrasi TradFi: Kebangkitan Ether Treasury
Komunitas Aset Kripto telah lama antusias dalam menggunakan aset tokenisasi dan aset on-chain sebagai sarana untuk meningkatkan aksesibilitas, tetapi kemajuan yang paling signifikan sebenarnya berasal dari penggabungan Aset Kripto dengan sekuritas tradisional. Tren ini telah tercermin dengan jelas dalam lonjakan minat pasar terbuka terhadap kas perusahaan aset kripto baru-baru ini.
Strategi ini pertama kali mengimplementasikan strategi ini, mendorong nilai pasar perusahaan melebihi 100 miliar dolar, dengan kenaikan yang bahkan melampaui Nvidia. Inti dari strategi keuangan ini adalah: penerbitan saham publik dapat memperoleh leverage tanpa jaminan dengan biaya yang lebih rendah, dan ini tidak dapat diperoleh oleh trader biasa.
Belakangan ini, perhatian orang-orang telah meluas ke bidang di luar Bitcoin, dan strategi treasury berbasis Ethereum semakin mendapatkan perhatian. Perusahaan pada dasarnya mencoba untuk melakukan arbitrase antara tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) dari aset yang menjadi target dan biaya modal mereka sendiri. Ethereum adalah aset cadangan yang langka dan dapat diprogram, dan seiring semakin banyak aset yang berpindah ke jaringan blockchain, ia memainkan peran dasar dalam menjaga keamanan ekonomi di atas rantai.
Mendapatkan Likuiditas: Batu Fondasi Perusahaan Treasury
Salah satu alasan utama bagi token dan protokol untuk menciptakan perusahaan treasury ini adalah untuk memberikan cara bagi token untuk mengakses likuiditas TradFi, terutama di tengah penurunan likuiditas koin di pasar Aset Kripto. Umumnya, strategi treasury ini mendapatkan likuiditas tanpa jaminan untuk membeli lebih banyak aset melalui tiga cara:
Keuntungan Obligasi Konvertibel Ethereum
Ethereum dibandingkan dengan Bitcoin memiliki volatilitas historis dan volatilitas implisit yang lebih tinggi, yang menjadi keunggulan kuncinya. Perusahaan treasury Ethereum menciptakan obligasi konversi Ethereum, yang secara alami mencerminkan volatilitas yang lebih tinggi dalam struktur modalnya. Ini membuat obligasi konversi yang didukung oleh Ethereum sangat menarik bagi para arbitrase dan hedge fund. Kuncinya adalah, volatilitas ini juga memungkinkan treasury Ethereum untuk mendapatkan syarat pembiayaan yang lebih menguntungkan dengan menjual obligasi konversi pada valuasi yang lebih tinggi.
Bagi pemegang obligasi konversi, volatilitas yang lebih tinggi meningkatkan peluang untuk mendapatkan keuntungan melalui strategi perdagangan gamma. Semakin tinggi volatilitas aset yang mendasarinya, semakin menguntungkan perdagangan gamma, yang memberikan obligasi konversi di treasury Ethereum keunggulan yang jelas dibandingkan obligasi konversi di treasury Bitcoin.
Namun, perlu dicatat bahwa jika Ethereum tidak dapat mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk jangka panjang, apresiasi aset yang mendasarinya mungkin tidak cukup untuk mendukung konversi sebelum jatuh tempo. Dalam hal ini, perusahaan treasury Ethereum akan menghadapi risiko pelunasan penuh obligasi. Sebagai perbandingan, kemungkinan Bitcoin mengalami risiko penurunan semacam ini lebih rendah.
Nilai Diferensiasi dari Penerbitan Saham Preferen Ethereum
Berbeda dengan obligasi konversi, penerbitan saham preferen dirancang untuk kategori aset pendapatan tetap. Penetapan harga alat ini didasarkan pada risiko kredit yang dijamin, yaitu apakah perusahaan treasury dapat membayar bunga dengan andal.
Ethereum menambahkan lapisan nilai lain: pendapatan asli yang dihasilkan melalui staking, re-staking, dan pinjaman. Pendapatan bawaan ini memberikan kepastian yang lebih tinggi untuk pembayaran dividen saham prioritas, dan secara teoritis harus dapat menghasilkan peringkat kredit yang lebih tinggi. Berbeda dengan Bitcoin yang bergantung hanya pada apresiasi harga, karakteristik pengembalian Ethereum menggabungkan compound annual growth rate dengan pendapatan asli dari lapisan protokol.
Salah satu poin inovatif dari saham preferen Ethereum adalah bahwa ia berpotensi menjadi alat investasi non-arah, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam keamanan jaringan tanpa harus menanggung risiko arah harga Ethereum. Dengan lebih banyak aset yang bermigrasi ke dalam blockchain, dukungan aktif institusi terhadap desentralisasi dan keamanan Ethereum semakin penting.
Keuntungan Penawaran Harga Pasar (ATM) untuk Kas Ethereum
Untuk perusahaan treasury kripto, mNAV (rasio nilai pasar terhadap nilai aset bersih) adalah indikator valuasi yang banyak digunakan. Secara konseptual, fungsi mNAV mirip dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E): itu mencerminkan harga yang ditetapkan pasar untuk pertumbuhan masa depan setiap saham aset.
Ethereum treasury pada dasarnya harus menikmati premi mNAV yang lebih tinggi, berkat mekanisme pendapatan asli Ethereum. Aktivitas ini dapat menghasilkan "pendapatan" yang berulang atau meningkatkan nilai per saham Ethereum tanpa perlu modal tambahan. Sebagai perbandingan, perusahaan treasury Bitcoin harus bergantung pada strategi pendapatan sintetis.
mNAV memiliki sifat refleksif: mNAV yang lebih tinggi memungkinkan perusahaan treasury untuk mengumpulkan dana dengan lebih efisien melalui penerbitan harga pasar. Mereka menerbitkan saham dengan premium dan menggunakan dana yang diperoleh untuk membeli lebih banyak aset dasar, sehingga meningkatkan nilai aset per saham dan memperkuat siklus ini. Semakin tinggi mNAV, semakin banyak nilai yang dapat ditangkap, yang membuat penerbitan harga pasar sangat efektif untuk perusahaan treasury Ethereum.
Pentingnya Kas Ethereum untuk Ekosistem
Salah satu tantangan terbesar yang dihadapi Ethereum adalah meningkatnya tingkat sentralisasi validator dan staking Ether. Perusahaan treasury Ethereum membantu menyeimbangkan tren ini dengan mempromosikan desentralisasi validator. Untuk mendukung ketahanan jangka panjang, perusahaan-perusahaan ini harus mendistribusikan Ether mereka ke beberapa penyedia staking dan, jika memungkinkan, menjadi validator itu sendiri.
Strategi kas Ethereum baru saja dimulai. Belum ada entitas tunggal yang mendominasi, sebaliknya, beberapa kas Ether diluncurkan secara bersamaan. Kondisi tanpa keunggulan awal ini tidak hanya lebih sehat untuk jaringan, tetapi juga dapat membina lingkungan pasar yang lebih kompetitif dan berkembang lebih cepat.
Prospek Penilaian
Dari sudut pandang estimasi kasar: saat ini, suatu protokol staking likuid yang mengelola sekitar 30% dari total staking Ether memiliki nilai implisit lebih dari 30 miliar dolar AS. Dalam satu siklus pasar (4 tahun), total skala beberapa perusahaan treasury Ether kemungkinan bisa melebihi tingkat ini, berkat kecepatan, kedalaman, dan refleksivitas aliran modal TradFi.
Sebagai referensi: kapitalisasi pasar Bitcoin adalah 2,47 triliun dolar AS, sementara kapitalisasi pasar Ethereum adalah 428 miliar dolar AS (setara dengan 17%-20% dari Bitcoin). Jika ukuran beberapa perusahaan treasury Ethereum mencapai sekitar 20% dari valuasi perusahaan treasury Bitcoin yang sebesar 120 miliar dolar AS, ini berarti nilai jangka panjangnya sekitar 24 miliar dolar AS. Saat ini, total valuasi mereka sedikit di bawah 8 miliar dolar AS, yang menunjukkan bahwa seiring dengan matangnya treasury Ethereum, masih ada ruang pertumbuhan yang besar.
Kesimpulan
Aset Kripto dan TradFi melalui penggabungan perpustakaan aset digital mewakili sebuah perubahan besar, perpustakaan Ethereum kini menjadi kekuatan yang kuat. Keunggulan unik Ethereum memberi perusahaan perpustakaan Ethereum potensi pertumbuhan yang khas. Potensi mereka dalam memfasilitasi desentralisasi validator dan menumbuhkan persaingan semakin membedakannya dari perpustakaan Bitcoin. Menggabungkan efisiensi modal dari perpustakaan Bitcoin dengan hasil bawaan Ethereum akan melepaskan nilai besar dan mendorong ekonomi on-chain lebih dalam ke TradFi. Ekspansi yang cepat dan minat institusional yang meningkat menunjukkan bahwa dalam beberapa tahun ke depan, ini akan memiliki dampak transformatif pada Aset Kripto dan pasar modal.