Laporan Khusus Pasar Kripto Korea: Digital Subkontinen di Bawah Kimchi Premium

1. Pendahuluan

Ketika ketertarikan pasar kripto global mulai stabil, Korea Selatan justru terus menampilkan "kemakmuran alternatif" dengan aktivitas perdagangan yang tinggi dan antusiasme yang meningkat.

Menurut laporan tahunan penyelesaian pembayaran yang diterbitkan oleh Bank Sentral Korea pada 21 April, hingga akhir 2024, total kapitalisasi pasar Korea Selatan diperkirakan melebihi 1.000 triliun won (sekitar 748 miliar USD), dengan lima bursa lokal mengelola total aset sebesar 73 miliar USD; rata-rata volume perdagangan harian pada bulan Desember bahkan melonjak dari 2,38 miliar USD pada bulan Oktober menjadi 10,7 miliar USD, dalam waktu dua bulan telah melampaui dua bursa efek besar Korea Selatan. Pendapatan tahunan pasar kripto Korea diperkirakan akan meningkat dari 264,3 juta USD pada tahun 2024 menjadi 635,4 juta USD pada tahun 2030, dengan laju pertumbuhan tahunan komposit sebesar 16,1%. Hingga April 2025, telah dikonfirmasi bahwa 25 juta orang telah membuka akun di bursa aset virtual untuk berinvestasi dalam enkripsi. Sekitar setengah dari populasi Korea Selatan yang berjumlah 51 juta telah berinvestasi di pasar kripto.

Yang lebih menarik perhatian adalah fenomena "Kimchi Premium" yang unik di pasar kripto Korea Selatan, yang mengacu pada harga cryptocurrency di bursa Korea (seperti Bitcoin, Ethereum, dll.) yang secara signifikan lebih tinggi daripada bursa utama lainnya di dunia. Pada Maret 2024, premium ini mencapai 8,5%, dan pada November sempat memuncak di 10%, jauh di atas tingkat rata-rata global, mencerminkan tingginya antusiasme investor lokal dan permintaan arbitrase di tengah pengendalian modal.

Aliran dana yang besar, basis pengguna yang luas, dan efek perbedaan harga pasar yang unik, bersama-sama membentuk tingkat aktivitas yang tinggi dan ketertarikan luar biasa di pasar kripto Korea, yang dalam peta kripto global seperti "negara emas" di era digital. Mengapa pasar kripto Korea meledak dengan cepat? Kami akan menganalisis logika mendalam di balik tanah digital yang panas ini dari tiga dimensi utama - faktor pendorong, gambaran keadaan saat ini, dan peluang masa depan: bagaimana struktur politik dan ekonomi melahirkan permintaan yang kuat untuk perlindungan dan spekulasi? Bagaimana ekosistem lokal dari "Kimchi Premium" hingga transaksi harian senilai ratusan juta dolar AS, membentuk dinamika perdagangan terdepan di dunia? Menuju masa depan, jalur dan inovasi apa yang akan mendorong pasar Korea untuk terus memimpin? Selanjutnya, mari kita bahas bersama kemakmuran fenomenal ini.

2. Analisis Alasan Panasnya pasar kripto Korea Selatan

2.1 Alasan ekonomi

Saluran investasi terbatas

Saluran investasi tradisional di Korea Selatan cukup terbatas, dalam kerangka teori pilihan konsumen, individu yang menghadapi alokasi sumber daya yang terbatas akan menimbang utilitas antara berbagai kategori aset untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.

Ketika aset investasi tradisional seperti real estat dan saham menghadapi batasan nyata seperti harga yang tinggi, penurunan imbal hasil, likuiditas yang buruk, dan hambatan masuk yang tinggi, investor secara alami cenderung mencari aset alternatif yang memiliki utilitas marjinal yang lebih tinggi.

Di Korea Selatan, saluran investasi tradisional menghadapi tantangan struktural. Contohnya adalah real estat dan saham:

• Real Estat:

Pertumbuhan ekonomi Korea Selatan pada tahun 2023 hanya 1,4%, meskipun pada tahun 2024 diperkirakan akan meningkat menjadi 2%, tetapi kepercayaan konsumsi dan investasi tetap lemah.

Dalam konteks ini, harga rumah terus berada pada level tinggi, menunjukkan adanya kontradiksi struktural. Sejak 2010, kawasan ibu kota naik 47,1%, dan lima kota besar mengalami kenaikan sebesar 76,5%. Pada tahun 2024, volume transaksi di kawasan ibu kota turun 7,5% dibandingkan tahun sebelumnya, sementara di Seoul, terjadi penurunan selama tiga bulan berturut-turut dari bulan Agustus hingga Oktober (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Menghadapi situasi "tiga tinggi dan satu rendah" dengan harga rumah yang tinggi, tingkat pinjaman yang tinggi, suku bunga yang tinggi, dan volume transaksi yang rendah, properti tradisional tidak lagi memiliki atribut investasi yang luas. Semangat partisipasi pasar jelas menurun. Pembelian properti oleh kaum muda dan orang berpenghasilan menengah ke bawah terbatas, mendorong mereka untuk beralih ke saluran investasi baru yang berkembang seperti aset enkripsi yang memiliki volatilitas tinggi dan harapan imbal hasil yang tinggi.

• Saham

Dalam hal pasar saham, KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, Indeks Harga Saham Gabungan Korea) turun 8,03% pada tahun 2024, jauh di bawah Shanghai Composite Index +12,68% dan Nikkei 225 +17,06% pada periode yang sama. Sementara itu, S&P 500 naik, menyebabkan selisih hasil antara kedua pasar dan pasar Korea mencapai 32,3%, tertinggi sejak tahun 2000. Di tengah pemulihan pasar saham global yang umum, pasar Korea menunjukkan situasi "penurunan terisolasi (고립된 약세)". Kepercayaan investor sangat terpukul.

Di tengah kinerja pasar saham tradisional Korea yang terus lesu dan ekspektasi keuntungan yang lemah, sebagian investor Korea mulai mengalihkan perhatian mereka ke bidang aset kripto yang lebih volatil dan memiliki potensi pengembalian yang lebih besar.

suku bunga rendah dan lingkungan moneter yang longgar

Kebijakan moneter yang longgar dan lingkungan suku bunga rendah mendorong investor Korea Selatan untuk mempercepat peralihan ke aset berimbal tinggi. Sejak pandemi, suku bunga acuan Bank Sentral Korea Selatan telah lama dipertahankan di 3,5%, jauh di bawah tingkat suku bunga lebih dari 5% dari Federal Reserve, yang menyebabkan daya tarik tabungan menurun dan imbal hasil riil sulit mengatasi tekanan inflasi.

Dalam konteks ini, permintaan untuk aset dengan volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi meningkat. Enkripsi karena potensi keuntungannya yang besar, ambang batas yang rendah, dan likuiditas tinggi, menjadi arah alokasi pilihan bagi investor yang menyukai risiko, terutama di kalangan kelompok muda. Secara keseluruhan, kebijakan suku bunga rendah telah melemahkan daya tarik alat keuangan tradisional sekaligus mendorong aliran dana ke aset enkripsi.

Ekspektasi Penurunan Nilai Won

Dalam beberapa tahun terakhir, won Korea terus melemah, dan pada bulan April 2025, nilai tukar terhadap dolar AS sempat jatuh ke 1473,75 won, level terendah sejak 2009. Melemahnya won Korea ditambah dengan harga minyak yang tinggi dan kenaikan biaya rantai pasokan, meningkatkan tekanan inflasi domestik. Data menunjukkan bahwa pada bulan Maret 2025, CPI Korea Selatan naik 2,1% year-on-year, harga kimchi dan kopi masing-masing naik 15,3% dan 8,3%, daya beli riil penduduk tergerus, dan pemulihan ekonomi tertekan.

Kryptocurrency sebagai aset yang dinilai dalam dolar AS, beredar secara global, dan terdesentralisasi, telah menjadi jalur baru bagi investor untuk melindungi nilai mata uang lokal mereka yang terdevaluasi dan mengejar pelestarian aset.

2.2 Sebab-sebab Psikologis Sosial

Menurut teori "Kebahagiaan = Utilitas / Keinginan" yang diajukan oleh ekonom Samuelson, ketika keinginan meningkat dengan cepat sementara perolehan utilitas terbatas, rasa bahagia individu akan menurun secara signifikan.

• Keterikatan kelas sosial jangka panjang, tekanan kompetisi yang tinggi, dan fluktuasi ekonomi mendorong kecemasan kekayaan di kalangan pemuda, menjadikan "uang" sebagai tujuan hidup yang dominan. Data Bank Korea 2024 menunjukkan bahwa 72,4% responden menganggap "kondisi ekonomi" sebagai faktor penentu utama kebahagiaan. Sementara itu, laporan awal 2025 dari Biro Statistik Korea menunjukkan bahwa 69,1% orang berusia 20-39 tahun menjadikan "kebebasan finansial" sebagai tujuan utama hidup.
• Dalam suasana sosial seperti ini, slogan-slogan seperti "돈이 최고야（钱才是最重要的）" "현실이 개차반이야（现实太烂了）" menjadi populer.
• Di bawah situasi di mana jalur tradisional seperti pekerjaan, tabungan, dan imbal hasil pasar saham sulit memenuhi keinginan kekayaan, para pemuda di pasar kripto mengejar pilihan investasi yang efisien dan melampaui batasan kelas, yang dianggap sebagai saluran potensial untuk mencapai kebahagiaan dan membalikkan nasib.

Sementara itu, seputar tujuan "kebebasan finansial", konsep konsumsi di kalangan generasi muda Korea juga mengalami perubahan mendalam, yang selanjutnya memengaruhi preferensi investasi mereka.

Menurut laporan media seperti "Asian Economy", para pemuda di Korea Selatan menunjukkan dua jenis diferensiasi psikologi konsumsi yang khas:

• Yang pertama adalah kelompok "YOLO (You Only Live Once)" yang menekankan pada kesenangan saat ini dan preferensi risiko tinggi;
• Kedua adalah kelompok "YONO (You Only Need One)" yang cenderung berbelanja secara rasional dan menghargai akumulasi aset.

Di kalangan generasi YOLO, menghadapi tekanan realitas dan kecemasan kelas, banyak anak muda cenderung melihat pasar kripto sebagai "kesempatan untuk menjadi kaya" yang melampaui pasar saham, menembus jalur kekayaan tradisional, dan mencapai lompatan kelas. Sementara itu, generasi YONO, dengan pertimbangan menjaga nilai aset dan mengurangi ketidakpastian ekonomi, secara bertahap beralih untuk meningkatkan tabungan dan investasi. Menurut survei tren konsumsi generasi Z tahun 2024, sekitar 71,7% anak muda yang disurvei menyatakan bahwa mereka akan memprioritaskan tabungan dan alokasi aset. Aset kripto menjadi pilihan investasi baru karena imbal hasilnya yang tinggi.

Meskipun sikap konsumsi berbeda, keduanya cenderung memiliki motivasi investasi yang sama dalam aset berimbal tinggi, di mana pasar kripto memenuhi pencarian mereka akan imbal hasil dan pertumbuhan kekayaan.

2.3 Mengapa Korea begitu makmur, dan bukan Jepang

2.3.1 Sudut pandang ekonomi: Won Korea relatif lemah, lebih membutuhkan jalur pengganti

• Yen: Karena suku bunga yang sangat rendah dan cadangan devisa yang besar, yen dianggap sebagai mata uang safe haven secara internasional. Meskipun ada fluktuasi nilai tukar yen, keunggulan pembiayaannya tetap tidak berubah, dan pasar lebih cenderung untuk memegang aset yen ketika menghadapi risiko geopolitik atau gejolak keuangan, untuk mengimbangi risiko penurunan di pasar lain.
• Won Korea: skala pasar kecil, likuiditas lemah, berfluktuasi sejalan dengan sentimen risiko global. Selain itu, posisi cadangan devisa relatif lemah, terdapat beberapa pengendalian modal, sulit untuk memiliki posisi yang sama dengan yen Jepang.

Oleh karena itu, dibandingkan dengan investor Jepang, investor Korea Selatan lebih kurang memiliki kepercayaan dan rasa aman jangka panjang terhadap aset mata uang lokal, cenderung mencari aset yang tidak dinyatakan dalam mata uang lokal dan dapat diperdagangkan secara global, enkripsi sangat sesuai dengan kebutuhan investor.

2.3.2 Sudut Pandang Ekonomi: Pengembalian Investasi Tradisional yang Lebih Rendah, Mencari Pengembalian yang Lebih Tinggi

• Real estat: Investasi real estat Korea Selatan mencakup lebih dari 50%, jauh lebih tinggi dari Jepang yang 37%, tetapi tingkat pengembalian aktual secara keseluruhan lebih rendah, dan ada lebih banyak batasan terhadap investasi real estat:

• Pasar saham: Dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham Korea relatif lebih lemah dibandingkan Jepang. Namun, pada tahun 2024, ini menjadi sangat jelas:

2.3.3 Dari Sudut Pandang Kebijakan: Sikap Korea Selatan Terbuka, Jepang Konservatif dan Membatasi

2.3.4 Sudut Pandang Budaya: Korea mengejar kekayaan cepat, Jepang menekankan akumulasi yang stabil

• Jepang: Lebih menghargai "sedikit demi sedikit" dan "keuangan yang stabil". Peribahasa "bekerja keras seumur hidup, menabung sedikit demi sedikit" (berusaha seumur hidup, mengumpulkan kekayaan sedikit demi sedikit), "harta keluarga harus menunggu" (harta keluarga harus menunggu untuk datang dengan sendirinya), mencerminkan kecenderungan orang Jepang untuk akumulasi jangka panjang dan peningkatan yang stabil, menekankan nilai pengendalian diri, akumulasi, dan kesabaran.
• Korea: Menekankan "sukses cepat" dan "menangkap tren", di masyarakat terdapat konsep seperti "빨리빨리（cepat-cepat）", di mana orang lebih cenderung mengejar imbal hasil tinggi jangka pendek, dan mendambakan untuk cepat kaya melalui investasi saham, kripto, properti, dan lain-lain.

Kebangkitan pasar kripto di Korea Selatan pada dasarnya adalah hasil dari penilaian optimal investor terhadap ekonomi makro, aset tradisional, sikap pemerintah, dan budaya pemikiran. Meskipun Jepang sebagai negara maju di Asia Timur memiliki tanah yang cukup mirip, namun dibandingkan dengan Korea Selatan yang menonjol di pasar kripto global, Jepang masih sedikit tertinggal.

2.4 Inspirasi dari Model Korea untuk Pasar Kripto Global

Saat pola pasar kripto di Asia perlahan berubah, "jalan tengah" yang ditunjukkan oleh Korea Selatan semakin menonjolkan nilai strategis. Jika dibandingkan dengan beberapa platform yang baru-baru ini memperketat regulasi dalam memberikan layanan kepada proyek lokal ke luar negeri, serta ritme yang lambat dalam persetujuan dan perpajakan di Hong Kong dan Jepang, fleksibilitas sistem, kesesuaian budaya, dan lingkungan modal di Korea Selatan sedang membentuk keunggulan komparatif baru.

Badan pengelola keuangan setempat baru-baru ini mengeluarkan kebijakan yang mengharuskan proyek lokal untuk menghentikan layanan token ke luar negeri sebelum akhir Juni, dan mencabut dukungan masa transisi, yang mengubah citra regulasi "ramah luar negeri" yang sebelumnya mereka miliki. Kebijakan ini berubah drastis, membuat banyak perusahaan kripto mulai mengevaluasi kembali penyebaran mereka di pasar Asia, dan mengalihkan perhatian mereka ke negara-negara yang memiliki sistem yang lebih fleksibel dan ruang yang lebih luas untuk implementasi.