Analisis IPO Circle: Potensi Pertumbuhan di Balik Suku Bunga Rendah
Jalur上市Circle mencerminkan permainan dinamis antara perusahaan kripto dan kerangka regulasi. Dari percobaan IPO pertama pada tahun 2018 hingga上市resmi pada tahun 2025, perusahaan telah mengalami transformasi besar dan menetapkan "stablecoin sebagai layanan" sebagai poros strategi.上市ini tidak hanya memenuhi persyaratan pengungkapan yang ketat, tetapi juga pertama kalinya secara rinci mengungkapkan mekanisme pengelolaan cadangan, membangun kerangka regulasi yang mirip dengan dana pasar uang tradisional.
Hubungan kerjasama Circle dengan suatu platform trading perlahan-lahan menjadi rumit dari pembangunan ekosistem. Kedua belah pihak meluncurkan USDC melalui suatu aliansi, tetapi dengan akuisisi seluruh saham aliansi oleh Circle, perjanjian bagi hasil juga direvisi. Rasio bagi hasil saat ini terkait dengan jumlah USDC yang disuplai oleh suatu platform trading, dan model permainan dinamis ini menimbulkan beberapa risiko bagi Circle.
Manajemen cadangan USDC menggunakan strategi bertingkat, 15% uang tunai disimpan di lembaga keuangan yang penting bagi sistem, 85% dialokasikan melalui perusahaan manajemen aset ke obligasi negara jangka pendek dan perjanjian repositori. Setelah go public, Circle akan menggunakan struktur kepemilikan tiga lapis, termasuk saham biasa, saham dengan hak suara tinggi, dan saham tanpa hak suara, untuk menyeimbangkan pembiayaan pasar terbuka dengan stabilitas strategi jangka panjang perusahaan.
Sumber pendapatan inti Circle adalah pendapatan cadangan, di mana 99% dari total pendapatan tahun 2024 berasal dari saluran ini. Namun, biaya distribusi yang tinggi dan pengeluaran kepatuhan menyebabkan margin laba bersih terus tertekan. Meskipun demikian, peningkatan volume sirkulasi USDC yang berkelanjutan masih mendorong pertumbuhan pendapatan cadangan yang stabil. Perusahaan sedang mengoptimalkan struktur biaya distribusi, seperti biaya kerjasama dengan platform perdagangan tertentu yang secara signifikan lebih rendah dibandingkan saluran lainnya.
Risiko utama yang dihadapi Circle termasuk kerentanan jaringan hubungan institusi dan potensi dampak undang-undang stablecoin. Namun, keunggulan awal perusahaan di bidang kepatuhan, potensi alternatif pembayaran lintas batas, dan penataan infrastruktur keuangan B2B memberikan posisi pasar yang unik.
Di masa depan, Circle mungkin akan mencapai naik dengan memperluas pasar berkembang, mendorong aliran kembali dolar offshore, dan memperdalam rangkaian layanan perusahaan. Meskipun saat ini suku bunga bersih relatif rendah, hal ini mencerminkan pilihan strategi perusahaan "mengorbankan keuntungan untuk ukuran". Seiring dengan ekspansi ekosistem USDC, Circle diharapkan dapat bertransformasi dari sekadar penerbit stablecoin menjadi operator infrastruktur dolar digital, dan nilai jangka panjangnya perlu dievaluasi kembali oleh pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis IPO Circle: Potensi pertumbuhan USDC dan jalan adaptasi regulasi
Analisis IPO Circle: Potensi Pertumbuhan di Balik Suku Bunga Rendah
Jalur上市Circle mencerminkan permainan dinamis antara perusahaan kripto dan kerangka regulasi. Dari percobaan IPO pertama pada tahun 2018 hingga上市resmi pada tahun 2025, perusahaan telah mengalami transformasi besar dan menetapkan "stablecoin sebagai layanan" sebagai poros strategi.上市ini tidak hanya memenuhi persyaratan pengungkapan yang ketat, tetapi juga pertama kalinya secara rinci mengungkapkan mekanisme pengelolaan cadangan, membangun kerangka regulasi yang mirip dengan dana pasar uang tradisional.
Hubungan kerjasama Circle dengan suatu platform trading perlahan-lahan menjadi rumit dari pembangunan ekosistem. Kedua belah pihak meluncurkan USDC melalui suatu aliansi, tetapi dengan akuisisi seluruh saham aliansi oleh Circle, perjanjian bagi hasil juga direvisi. Rasio bagi hasil saat ini terkait dengan jumlah USDC yang disuplai oleh suatu platform trading, dan model permainan dinamis ini menimbulkan beberapa risiko bagi Circle.
Manajemen cadangan USDC menggunakan strategi bertingkat, 15% uang tunai disimpan di lembaga keuangan yang penting bagi sistem, 85% dialokasikan melalui perusahaan manajemen aset ke obligasi negara jangka pendek dan perjanjian repositori. Setelah go public, Circle akan menggunakan struktur kepemilikan tiga lapis, termasuk saham biasa, saham dengan hak suara tinggi, dan saham tanpa hak suara, untuk menyeimbangkan pembiayaan pasar terbuka dengan stabilitas strategi jangka panjang perusahaan.
Sumber pendapatan inti Circle adalah pendapatan cadangan, di mana 99% dari total pendapatan tahun 2024 berasal dari saluran ini. Namun, biaya distribusi yang tinggi dan pengeluaran kepatuhan menyebabkan margin laba bersih terus tertekan. Meskipun demikian, peningkatan volume sirkulasi USDC yang berkelanjutan masih mendorong pertumbuhan pendapatan cadangan yang stabil. Perusahaan sedang mengoptimalkan struktur biaya distribusi, seperti biaya kerjasama dengan platform perdagangan tertentu yang secara signifikan lebih rendah dibandingkan saluran lainnya.
Risiko utama yang dihadapi Circle termasuk kerentanan jaringan hubungan institusi dan potensi dampak undang-undang stablecoin. Namun, keunggulan awal perusahaan di bidang kepatuhan, potensi alternatif pembayaran lintas batas, dan penataan infrastruktur keuangan B2B memberikan posisi pasar yang unik.
Di masa depan, Circle mungkin akan mencapai naik dengan memperluas pasar berkembang, mendorong aliran kembali dolar offshore, dan memperdalam rangkaian layanan perusahaan. Meskipun saat ini suku bunga bersih relatif rendah, hal ini mencerminkan pilihan strategi perusahaan "mengorbankan keuntungan untuk ukuran". Seiring dengan ekspansi ekosistem USDC, Circle diharapkan dapat bertransformasi dari sekadar penerbit stablecoin menjadi operator infrastruktur dolar digital, dan nilai jangka panjangnya perlu dievaluasi kembali oleh pasar.