Diskusi Peran Modal Ventura dalam Bidang Aset Kripto

Belakangan ini, telah ada diskusi luas di kalangan Aset Kripto mengenai peran investasi risiko (VC). Di satu sisi, komunitas memiliki pandangan negatif terhadap apa yang disebut "koin VC"; di sisi lain, ada cukup banyak laporan tentang perlindungan hak VC dan kebangkrutan. Sebenarnya, tingkat eliminasi di industri VC selalu tinggi, dan ini bukan fenomena yang baru muncul.

Kondisi Kelangsungan VC di Tengah Gelombang ICO

Pada tahun 2018, sebuah konferensi kontributor industri Aset Kripto diadakan di Chongqing, yang memberikan beberapa penghargaan. Di antara penghargaan tersebut, kategori "Token Fund Unggulan" memilih 40 teratas, tetapi panggung hampir tidak bisa menampung semua pemenang. Ini mencerminkan fenomena ledakan VC yang disebabkan oleh demam ICO pada tahun 2017. Saat itu, jumlah VC di wilayah Shanghai saja sudah lebih dari 100, dengan batasan pendirian yang sangat rendah. Secara nasional, jumlah VC bisa mencapai ratusan.

Namun, hanya dalam beberapa tahun, banyak VC telah keluar dari pasar. Tingkat penghapusan yang tinggi ini mencerminkan kekejaman industri. Meskipun terus ada lembaga baru yang muncul, hilangnya lembaga lama tetap mencolok.

Salah Paham Komunitas Terhadap VC

Pandangan ritel terhadap VC sering kali terpolarisasi. Ketika ada keterlibatan VC di balik proyek-proyek populer, orang cenderung berpikir bahwa VC Aset Kripto semuanya menguntungkan. Faktanya, proyek-proyek yang gagal dalam portofolio VC sering kali tidak diketahui. Justru karena tingginya tingkat kegagalan, maka setiap proyek harus memiliki ekspektasi pengembalian yang tinggi.

Di sisi lain, ketika VC berinvestasi pada proyek yang gagal, komunitas seringkali mengkritik mereka bersama dengan pihak proyek sebagai "memotong daun bawang", mengabaikan bahwa VC juga bisa menjadi korban, bahkan kerugian mereka mungkin melebihi investor ritel.

Standar untuk Menilai Apakah VC Baik atau Tidak

Untuk menilai apakah sebuah VC itu baik, dua faktor kunci harus dipertimbangkan:

1. Kinerja: Tugas utama VC adalah menciptakan nilai untuk LP (Limited Partner). Beberapa dana besar dan terkenal mungkin tidak memiliki kinerja yang baik.

2. Kontribusi industri: Selain kinerja, perlu juga dilihat apakah proyek investasi VC memiliki inovasi teknologi, dan apakah proyek tersebut mendorong perkembangan industri. Institusi yang hanya berinvestasi di proyek fiktif untuk menghasilkan uang, atau institusi yang terlibat dalam proyek bintang dengan penilaian tinggi tetapi tanpa bantuan substansial, sulit untuk dianggap sebagai yang unggul.

Aset Kripto VC menghadapi tantangan

Salah satu masalah utama saat ini adalah beberapa lembaga dengan dana besar telah mendorong valuasi proyek. Sebagai contoh, ketika proyek diluncurkan di platform perdagangan terkenal yang biasa, dari putaran keluarga dan teman ke putaran benih, hingga pendanaan berikutnya, valuasi dapat dengan cepat meningkat dari 10 juta dolar AS menjadi beberapa miliar dolar AS. Ini mengakibatkan ruang kenaikan yang terbatas bagi investor ritel ketika mereka masuk, namun risiko penurunannya sangat besar.

Untuk mengatasi masalah ini, dapat dipertimbangkan untuk menerapkan mekanisme batas atas saat koin baru diluncurkan, atau kembali ke model ICO, sehingga institusi dan ritel berada pada garis start yang sama. Penjualan adil komunitas yang sedang populer saat ini adalah salah satu varian dari ICO.

Tantangan lainnya adalah, seiring dengan kematangan industri, jalur utama telah dikuasai oleh raksasa. VC perlu lebih spesialis, berkolaborasi dengan pihak proyek, dan memberikan lebih banyak dukungan sumber daya. Model VC yang beroperasi sendiri mungkin hanya cocok untuk tahap investasi malaikat.

Melihat ke Depan

Dalam kondisi ideal, seiring dengan perkembangan industri Aset Kripto, kami berharap dapat secara bertahap mengurangi ketergantungan pada VC dan bursa terpusat. Membangun ekosistem yang lebih terdesentralisasi adalah arah yang harus diperjuangkan oleh seluruh industri.