Emas dan Bitcoin: Perbandingan Mendalam terhadap Pola Produksi Dua Aset Langka
Emas dan Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan yang langka sering kali dibandingkan satu sama lain. Meskipun kasus investasi mereka sebagai alat penyimpan nilai telah banyak dibahas, jarang ada yang membandingkan keduanya dari sudut pandang produksi. Kedua aset ini bergantung pada penambangan untuk memperkenalkan pasokan baru - satu adalah penambangan fisik, yang lainnya adalah penambangan digital. Karakteristik industri mereka memiliki sifat siklis, memerlukan modal yang intensif, serta terkait erat dengan pasar energi.
Namun, mekanisme dan insentif dalam penambangan Bitcoin memiliki perbedaan dengan penambangan emas dalam detailnya, dan perbedaan ini pada akhirnya akan memiliki dampak penting pada struktur ekonomi dan strategi para pelaku industri. Artikel ini akan membahas beberapa kesamaan di antara keduanya, tetapi yang lebih penting adalah menganalisis perbedaan substantif di antara mereka.
Sumber kelangkaan aset: Penambangan fisik vs Penambangan komputasi
Penambangan emas adalah suatu kerajinan yang telah ada sejak lama, yang melibatkan ekstraksi dan pemurnian logam dari bawah tanah. Ini membutuhkan pencarian deposit yang tepat, memperoleh izin dan hak penggunaan tanah, serta menggunakan mesin berat untuk mengekstrak bijih dari bawah tanah, kemudian memisahkan logam melalui proses kimia untuk digunakan dalam distribusi selanjutnya.
Sebagai perbandingan, penambangan Bitcoin memerlukan proses perhitungan berulang untuk memecahkan batch transaksi Bitcoin dalam bentuk kompetisi dan mendapatkan Bitcoin baru yang diterbitkan serta biaya transaksi. Proses ini disebut sebagai proof of work, yang memerlukan pembelian ruang rak, listrik, dan perangkat keras khusus (ASIC) untuk menjalankan perhitungan secara efisien, kemudian hasilnya disiarkan ke jaringan Bitcoin melalui koneksi internet.
Dalam kedua sistem ini, penambangan adalah proses berbiaya tinggi yang tidak terhindarkan, yang mendukung kelangkaan setiap aset: kelangkaan Bitcoin dipertahankan oleh kode dan kompetisi; sedangkan kelangkaan emas ditentukan oleh kondisi fisik dan geologis. Namun, cara ekstraksi kelangkaan, model ekonomi produsen, dan evolusinya seiring waktu, hampir tidak memiliki kesamaan.
Ekonomi Model Penambangan Bitcoin: Kompetisi, Kemajuan Teknologi, dan Sumber Pendapatan yang Beragam
Model ekonomi pertambangan emas relatif dapat diprediksi. Perusahaan biasanya dapat memperkirakan cadangan, kadar bijih, dan jadwal penambangan dengan cukup akurat, meskipun perkiraan awal mungkin memiliki deviasi yang besar: sekitar satu dari lima proyek pertambangan emas dapat mencapai profitabilitas selama siklus hidupnya. Biaya utama - tenaga kerja, energi, peralatan, kepatuhan, dan pekerjaan pemulihan - semuanya dapat diprediksi dengan cukup akurat sebelumnya. Penyusutan terutama disebabkan oleh keausan normal peralatan atau kehabisan cadangan. Ketidakpastian utama dalam jangka pendek hingga menengah biasanya adalah stabilitas harga pasar emas, sementara fluktuasi harga ini relatif kecil. Selain itu, hampir semua biaya input ini dapat dilindungi secara efektif.
Sebaliknya, industri pertambangan Bitcoin jauh lebih dinamis dan tidak dapat diprediksi. Pendapatan perusahaan tidak hanya bergantung pada fluktuasi relatif harga pasar Bitcoin, tetapi juga tergantung pada pangsa mereka dalam hashrate global ( yaitu: kompetisi global ). Jika penambang lain lebih aktif dalam memperluas bisnis, bahkan jika operasi penambangan Anda tetap sama, output relatif Anda dapat menurun. Ini adalah variabel yang perlu dipertimbangkan secara terus-menerus oleh penambang selama proses operasional.
Oleh karena itu, perbedaan pertama kami adalah bahwa, berbeda dengan proyeksi produksi yang relatif stabil dalam pertambangan emas, penambang Bitcoin menghadapi tantangan ketidakpastian produksi, yang bersumber dari masuk dan keluarnya peserta industri lainnya serta perubahan strategi mereka.
Salah satu biaya terpenting bagi perusahaan pertambangan Bitcoin adalah penyusutan, terutama penyusutan peralatan ASIC. Chip dalam mesin pertambangan Bitcoin ini terus meningkat efisiensinya dengan cepat, memaksa perusahaan untuk melakukan pembaruan sebelum peralatan mengalami keausan alami, agar tetap kompetitif. Ini berarti penyusutan terjadi pada garis waktu kemajuan teknologi, bukan pada keausan fisik peralatan. Ini adalah pengeluaran utama - meskipun merupakan pengeluaran non-tunai - dan sangat kontras dengan pertambangan emas, di mana peralatan pertambangannya memiliki masa pakai yang lebih lama, karena peralatan tersebut telah mengalami sebagian besar peningkatan efisiensi.
Produksi Bitcoin mengalami tekanan yang terus-menerus bagi para penambang akibat perubahan persaingan industri dan siklus penyusutan jangka pendek yang saling mempengaruhi, yang memerlukan reinvestasi untuk membeli perangkat keras baru agar dapat mempertahankan tingkat produksi - inilah yang sering disebut oleh para profesional sebagai "roda hamster ASIC".
Namun, ada perbedaan dasar yang menguntungkan antara Bitcoin dan emas dalam hal struktur pendapatan. Penambang emas hanya memperoleh keuntungan dengan mengekstraksi dan menjual pasokan yang belum dirilis dari cadangan. Namun, penambang Bitcoin memperoleh keuntungan baik dengan mengekstraksi pasokan yang belum dirilis maupun melalui biaya transaksi. Biaya transaksi memberikan sumber pendapatan dari pasokan yang sudah dirilis bagi penambang, dan pendapatan ini akan berfluktuasi tergantung pada permintaan untuk transfer Bitcoin. Seiring Bitcoin mendekati batas pasokan 21 juta, biaya transaksi akan menjadi sumber pendapatan yang semakin penting - yang merupakan dinamika yang tidak dimiliki penambang emas.
Akhirnya, salah satu keuntungan jangka panjang utama dari pertambangan Bitcoin adalah kemampuan untuk memanfaatkan kembali produk sampingan yang dihasilkan selama operasi - panas. Ketika listrik mengalir melalui mesin penambangan, sejumlah besar panas dihasilkan, dan panas ini dapat ditangkap dan diarahkan kembali untuk digunakan dalam tujuan lain, seperti proses industri, pertanian rumah kaca, atau pemanasan rumah dan daerah. Ini membuka sumber pendapatan baru bagi para penambang. Seiring dengan komodifikasi mesin penambangan dan perpanjangan siklus depresiasi, dampak pemanfaatan kembali panas mungkin akan semakin meningkat. Demikian pula, penambang emas juga dapat memperoleh keuntungan dengan menjual produk sampingan seperti perak atau seng, yang biasanya diidentifikasi dalam perencanaan proyek dan berfungsi sebagai elemen untuk mengimbangi biaya produksi emas.
Bitcoin mining memiliki masa depan lingkungan yang lebih cerah dibandingkan dengan penambangan emas
Seperti yang diketahui, industri pertambangan emas pada dasarnya adalah berbasis ekstraksi sumber daya, dan akan meninggalkan jejak fisik yang permanen: seperti penebangan hutan, pencemaran air, kolam limbah, dan kerusakan ekosistem. Di banyak daerah, ini juga memicu kekhawatiran tentang hak atas tanah dan keselamatan pekerja.
Di sisi lain, pertambangan Bitcoin tidak melibatkan penambangan fisik, tetapi sepenuhnya bergantung pada listrik. Ini memberikan peluang untuk integrasi dengan infrastruktur lokal - bukan konflik. Karena alat pertambangan memiliki likuiditas dan dapat dihentikan, mereka dapat bertindak sebagai penstabil jaringan listrik, dan memonetisasi sumber daya energi yang sebenarnya terbuang atau terisolasi ( seperti gas yang dibakar, kelebihan hidroelektrik, atau energi angin dan surya yang terbatas ).
Banyak orang tidak menyadari bahwa penambangan Bitcoin juga menunjukkan potensi sebagai subsidi energi bersih, dan dapat berfungsi sebagai cara untuk membuktikan koneksi jaringan listrik. Dengan berlokasi bersama fasilitas pembangkit energi terbarukan atau nuklir, para penambang dapat meningkatkan ekonomi proyek sebelum terhubung ke jaringan listrik - tanpa harus bergantung pada subsidi dana publik.
Akhirnya, meskipun hal ini telah dicatat dengan baik, perlu dicatat bahwa, dibandingkan dengan industri tradisional, emisi karbon Bitcoin rata-rata lebih rendah dan lebih transparan. Bisa dibilang, Bitcoin bahkan diperlukan dalam transisi yang lancar menuju jaringan yang didominasi oleh energi terbarukan.
Sejak puncak konsumsi energi pada tahun 2024, kami hampir tidak melihat peningkatan konsumsi energi, yang disebabkan oleh peningkatan efisiensi perangkat keras penambangan baru, dengan konsumsi daya rata-rata saat ini hanya 20 watt/terahash (W/Th), meningkat lima kali lipat dibandingkan tahun 2018.
Karakteristik Investasi Pertambangan Bitcoin: Siklus Cepat dan Didukung Teknologi
Kedua industri ini memiliki siklus dan sensitif terhadap harga aset produksinya. Namun, berbeda dengan penambang emas yang biasanya beroperasi berdasarkan jadwal tahunan, penambang Bitcoin dapat lebih cepat memperbesar atau memperkecil skala operasi mereka berdasarkan kondisi pasar. Ini membuat penambangan Bitcoin lebih fleksibel, tetapi juga lebih volatil.
Perusahaan penambangan Bitcoin yang terdaftar sering diperdagangkan seperti saham teknologi dengan nilai beta tinggi, yang mencerminkan sensitivitas mereka terhadap harga Bitcoin dan sentimen risiko yang lebih luas. Faktanya, beberapa penyedia data pasar mengklasifikasikan penambang Bitcoin yang terdaftar sebagai bagian dari industri teknologi, bukan industri energi atau material tradisional.
Namun, perusahaan pertambangan emas memiliki sejarah yang lebih lama, dan biasanya akan melakukan lindung nilai terhadap produksi di masa depan, yang dapat mengurangi sensitivitas terhadap fluktuasi harga emas. Mereka biasanya diklasifikasikan sebagai industri material, dan dinilai seperti produsen komoditas tradisional.
Metode pembentukan modal juga berbeda. Penambang emas biasanya mengumpulkan modal berdasarkan estimasi cadangan dan rencana jangka panjang tambang. Sebaliknya, penambang Bitcoin seringkali lebih oportunistik, dan dalam beberapa tahun terakhir biasanya mengumpulkan dana melalui penerbitan saham langsung atau yang dapat dikonversi, untuk mendukung peningkatan perangkat keras yang cepat atau ekspansi pusat data. Oleh karena itu, penambang Bitcoin lebih bergantung pada sentimen pasar dan timing siklus, dan biasanya beroperasi dalam siklus reinvestasi yang lebih pendek.
Bitcoin Pertambangan: Energi, Perhitungan dan Peluang Investasi dalam Jaringan Keuangan Masa Depan
Emas dan Bitcoin dalam jangka panjang mungkin akan cenderung memainkan peran makroekonomi yang serupa, tetapi ekosistem produksi mereka secara struktural berbeda. Pengembangan pertambangan emas berlangsung lambat, merupakan penggalian fisik, dan berbahaya bagi lingkungan, serta mengkonsumsi sumber daya yang besar. Sementara pertambangan Bitcoin lebih cepat, modular, dan mungkin semakin banyak terintegrasi dengan sistem energi modern.
Bagi para investor, ini berarti bahwa penambang Bitcoin adalah analogi digital yang tidak sempurna dari penambang emas. Sebaliknya, mereka mewakili kelas infrastruktur baru yang padat modal, yang menggabungkan peluang investasi dari siklus komoditas, pasar energi, dan gangguan teknologi. Para investor yang memiliki pandangan investasi jangka panjang seharusnya melihatnya sebagai kelas aset yang unik dan baru, dengan fundamental yang khas, terutama dalam konteks di mana biaya transaksi semakin penting dan kemitraan energi terus berkembang.
Menurut kami, memahami perbedaan halus ini adalah penting untuk membuat keputusan investasi yang bijaksana dalam lingkungan yang semakin berkembang menuju sistem keuangan terdistribusi.
Sebagai suatu investasi, Bitcoin miner tidak hanya menyediakan kesempatan investasi terhadap kelangkaan, tetapi juga melibatkan infrastruktur pusat data, pertumbuhan pasar energi, serta kesempatan investasi dalam monetisasi daya komputasi - ini adalah penggabungan yang tidak dapat dicapai oleh pertambangan tradisional.
Prospek Pengembangan Pertambangan Bitcoin
Secara keseluruhan, kami percaya bahwa sebagian besar skenario makroekonomi yang mungkin tetap menguntungkan untuk Bitcoin. Pengenalan tarif timbal balik dapat mendorong Amerika Serikat dan mitra dagangnya untuk meningkatkan inflasi. Mitra dagang Amerika Serikat mungkin menghadapi inflasi yang meningkat sambil juga harus berhadapan dengan angin yang berlawanan terhadap pertumbuhan. Dinamika ini dapat memaksa mereka untuk mengambil kebijakan fiskal dan moneter yang lebih longgar - langkah-langkah ini biasanya akan menyebabkan pelemahan mata uang, yang pada gilirannya meningkatkan daya tarik Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan yang anti-inflasi.
Di Amerika, prospeknya semakin kabur. Ada tanda-tanda bahwa beberapa tokoh politik cenderung pada tingkat pengembalian jangka panjang yang lebih rendah, terutama dalam hal obligasi pemerintah 10 tahun. Meskipun motif di baliknya dapat diperkirakan - misalnya mengurangi beban pelayanan utang atau mendorong pasar aset - posisi ini biasanya menguntungkan aset yang sensitif terhadap suku bunga, seperti Bitcoin. Namun, situasi saat ini justru sebaliknya. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun AS telah turun di bawah 4%, tetapi kemudian naik kembali menjadi 4,5%, sekarang sekitar 4,3%, disebabkan oleh keraguan terhadap penutupan perdagangan dasar, reputasi AS yang terganggu, dan posisi dolar sebagai mata uang cadangan global yang semakin terancam, sementara kebijakan tarif yang tidak kompromistis mungkin lebih lanjut mendorong inflasi naik. Namun, krisis ini adalah buatan manusia, yang dapat segera dibalik melalui konsesi tarif dan perjanjian.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kedalaman analisis: Penambangan Bitcoin VS Penambangan Emas Analisis ekonomi di bawah mode produksi yang berbeda
Emas dan Bitcoin: Perbandingan Mendalam terhadap Pola Produksi Dua Aset Langka
Emas dan Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan yang langka sering kali dibandingkan satu sama lain. Meskipun kasus investasi mereka sebagai alat penyimpan nilai telah banyak dibahas, jarang ada yang membandingkan keduanya dari sudut pandang produksi. Kedua aset ini bergantung pada penambangan untuk memperkenalkan pasokan baru - satu adalah penambangan fisik, yang lainnya adalah penambangan digital. Karakteristik industri mereka memiliki sifat siklis, memerlukan modal yang intensif, serta terkait erat dengan pasar energi.
Namun, mekanisme dan insentif dalam penambangan Bitcoin memiliki perbedaan dengan penambangan emas dalam detailnya, dan perbedaan ini pada akhirnya akan memiliki dampak penting pada struktur ekonomi dan strategi para pelaku industri. Artikel ini akan membahas beberapa kesamaan di antara keduanya, tetapi yang lebih penting adalah menganalisis perbedaan substantif di antara mereka.
Sumber kelangkaan aset: Penambangan fisik vs Penambangan komputasi
Penambangan emas adalah suatu kerajinan yang telah ada sejak lama, yang melibatkan ekstraksi dan pemurnian logam dari bawah tanah. Ini membutuhkan pencarian deposit yang tepat, memperoleh izin dan hak penggunaan tanah, serta menggunakan mesin berat untuk mengekstrak bijih dari bawah tanah, kemudian memisahkan logam melalui proses kimia untuk digunakan dalam distribusi selanjutnya.
Sebagai perbandingan, penambangan Bitcoin memerlukan proses perhitungan berulang untuk memecahkan batch transaksi Bitcoin dalam bentuk kompetisi dan mendapatkan Bitcoin baru yang diterbitkan serta biaya transaksi. Proses ini disebut sebagai proof of work, yang memerlukan pembelian ruang rak, listrik, dan perangkat keras khusus (ASIC) untuk menjalankan perhitungan secara efisien, kemudian hasilnya disiarkan ke jaringan Bitcoin melalui koneksi internet.
Dalam kedua sistem ini, penambangan adalah proses berbiaya tinggi yang tidak terhindarkan, yang mendukung kelangkaan setiap aset: kelangkaan Bitcoin dipertahankan oleh kode dan kompetisi; sedangkan kelangkaan emas ditentukan oleh kondisi fisik dan geologis. Namun, cara ekstraksi kelangkaan, model ekonomi produsen, dan evolusinya seiring waktu, hampir tidak memiliki kesamaan.
Ekonomi Model Penambangan Bitcoin: Kompetisi, Kemajuan Teknologi, dan Sumber Pendapatan yang Beragam
Model ekonomi pertambangan emas relatif dapat diprediksi. Perusahaan biasanya dapat memperkirakan cadangan, kadar bijih, dan jadwal penambangan dengan cukup akurat, meskipun perkiraan awal mungkin memiliki deviasi yang besar: sekitar satu dari lima proyek pertambangan emas dapat mencapai profitabilitas selama siklus hidupnya. Biaya utama - tenaga kerja, energi, peralatan, kepatuhan, dan pekerjaan pemulihan - semuanya dapat diprediksi dengan cukup akurat sebelumnya. Penyusutan terutama disebabkan oleh keausan normal peralatan atau kehabisan cadangan. Ketidakpastian utama dalam jangka pendek hingga menengah biasanya adalah stabilitas harga pasar emas, sementara fluktuasi harga ini relatif kecil. Selain itu, hampir semua biaya input ini dapat dilindungi secara efektif.
Sebaliknya, industri pertambangan Bitcoin jauh lebih dinamis dan tidak dapat diprediksi. Pendapatan perusahaan tidak hanya bergantung pada fluktuasi relatif harga pasar Bitcoin, tetapi juga tergantung pada pangsa mereka dalam hashrate global ( yaitu: kompetisi global ). Jika penambang lain lebih aktif dalam memperluas bisnis, bahkan jika operasi penambangan Anda tetap sama, output relatif Anda dapat menurun. Ini adalah variabel yang perlu dipertimbangkan secara terus-menerus oleh penambang selama proses operasional.
Oleh karena itu, perbedaan pertama kami adalah bahwa, berbeda dengan proyeksi produksi yang relatif stabil dalam pertambangan emas, penambang Bitcoin menghadapi tantangan ketidakpastian produksi, yang bersumber dari masuk dan keluarnya peserta industri lainnya serta perubahan strategi mereka.
Salah satu biaya terpenting bagi perusahaan pertambangan Bitcoin adalah penyusutan, terutama penyusutan peralatan ASIC. Chip dalam mesin pertambangan Bitcoin ini terus meningkat efisiensinya dengan cepat, memaksa perusahaan untuk melakukan pembaruan sebelum peralatan mengalami keausan alami, agar tetap kompetitif. Ini berarti penyusutan terjadi pada garis waktu kemajuan teknologi, bukan pada keausan fisik peralatan. Ini adalah pengeluaran utama - meskipun merupakan pengeluaran non-tunai - dan sangat kontras dengan pertambangan emas, di mana peralatan pertambangannya memiliki masa pakai yang lebih lama, karena peralatan tersebut telah mengalami sebagian besar peningkatan efisiensi.
Produksi Bitcoin mengalami tekanan yang terus-menerus bagi para penambang akibat perubahan persaingan industri dan siklus penyusutan jangka pendek yang saling mempengaruhi, yang memerlukan reinvestasi untuk membeli perangkat keras baru agar dapat mempertahankan tingkat produksi - inilah yang sering disebut oleh para profesional sebagai "roda hamster ASIC".
Namun, ada perbedaan dasar yang menguntungkan antara Bitcoin dan emas dalam hal struktur pendapatan. Penambang emas hanya memperoleh keuntungan dengan mengekstraksi dan menjual pasokan yang belum dirilis dari cadangan. Namun, penambang Bitcoin memperoleh keuntungan baik dengan mengekstraksi pasokan yang belum dirilis maupun melalui biaya transaksi. Biaya transaksi memberikan sumber pendapatan dari pasokan yang sudah dirilis bagi penambang, dan pendapatan ini akan berfluktuasi tergantung pada permintaan untuk transfer Bitcoin. Seiring Bitcoin mendekati batas pasokan 21 juta, biaya transaksi akan menjadi sumber pendapatan yang semakin penting - yang merupakan dinamika yang tidak dimiliki penambang emas.
Akhirnya, salah satu keuntungan jangka panjang utama dari pertambangan Bitcoin adalah kemampuan untuk memanfaatkan kembali produk sampingan yang dihasilkan selama operasi - panas. Ketika listrik mengalir melalui mesin penambangan, sejumlah besar panas dihasilkan, dan panas ini dapat ditangkap dan diarahkan kembali untuk digunakan dalam tujuan lain, seperti proses industri, pertanian rumah kaca, atau pemanasan rumah dan daerah. Ini membuka sumber pendapatan baru bagi para penambang. Seiring dengan komodifikasi mesin penambangan dan perpanjangan siklus depresiasi, dampak pemanfaatan kembali panas mungkin akan semakin meningkat. Demikian pula, penambang emas juga dapat memperoleh keuntungan dengan menjual produk sampingan seperti perak atau seng, yang biasanya diidentifikasi dalam perencanaan proyek dan berfungsi sebagai elemen untuk mengimbangi biaya produksi emas.
Bitcoin mining memiliki masa depan lingkungan yang lebih cerah dibandingkan dengan penambangan emas
Seperti yang diketahui, industri pertambangan emas pada dasarnya adalah berbasis ekstraksi sumber daya, dan akan meninggalkan jejak fisik yang permanen: seperti penebangan hutan, pencemaran air, kolam limbah, dan kerusakan ekosistem. Di banyak daerah, ini juga memicu kekhawatiran tentang hak atas tanah dan keselamatan pekerja.
Di sisi lain, pertambangan Bitcoin tidak melibatkan penambangan fisik, tetapi sepenuhnya bergantung pada listrik. Ini memberikan peluang untuk integrasi dengan infrastruktur lokal - bukan konflik. Karena alat pertambangan memiliki likuiditas dan dapat dihentikan, mereka dapat bertindak sebagai penstabil jaringan listrik, dan memonetisasi sumber daya energi yang sebenarnya terbuang atau terisolasi ( seperti gas yang dibakar, kelebihan hidroelektrik, atau energi angin dan surya yang terbatas ).
Banyak orang tidak menyadari bahwa penambangan Bitcoin juga menunjukkan potensi sebagai subsidi energi bersih, dan dapat berfungsi sebagai cara untuk membuktikan koneksi jaringan listrik. Dengan berlokasi bersama fasilitas pembangkit energi terbarukan atau nuklir, para penambang dapat meningkatkan ekonomi proyek sebelum terhubung ke jaringan listrik - tanpa harus bergantung pada subsidi dana publik.
Akhirnya, meskipun hal ini telah dicatat dengan baik, perlu dicatat bahwa, dibandingkan dengan industri tradisional, emisi karbon Bitcoin rata-rata lebih rendah dan lebih transparan. Bisa dibilang, Bitcoin bahkan diperlukan dalam transisi yang lancar menuju jaringan yang didominasi oleh energi terbarukan.
Sejak puncak konsumsi energi pada tahun 2024, kami hampir tidak melihat peningkatan konsumsi energi, yang disebabkan oleh peningkatan efisiensi perangkat keras penambangan baru, dengan konsumsi daya rata-rata saat ini hanya 20 watt/terahash (W/Th), meningkat lima kali lipat dibandingkan tahun 2018.
Karakteristik Investasi Pertambangan Bitcoin: Siklus Cepat dan Didukung Teknologi
Kedua industri ini memiliki siklus dan sensitif terhadap harga aset produksinya. Namun, berbeda dengan penambang emas yang biasanya beroperasi berdasarkan jadwal tahunan, penambang Bitcoin dapat lebih cepat memperbesar atau memperkecil skala operasi mereka berdasarkan kondisi pasar. Ini membuat penambangan Bitcoin lebih fleksibel, tetapi juga lebih volatil.
Perusahaan penambangan Bitcoin yang terdaftar sering diperdagangkan seperti saham teknologi dengan nilai beta tinggi, yang mencerminkan sensitivitas mereka terhadap harga Bitcoin dan sentimen risiko yang lebih luas. Faktanya, beberapa penyedia data pasar mengklasifikasikan penambang Bitcoin yang terdaftar sebagai bagian dari industri teknologi, bukan industri energi atau material tradisional.
Namun, perusahaan pertambangan emas memiliki sejarah yang lebih lama, dan biasanya akan melakukan lindung nilai terhadap produksi di masa depan, yang dapat mengurangi sensitivitas terhadap fluktuasi harga emas. Mereka biasanya diklasifikasikan sebagai industri material, dan dinilai seperti produsen komoditas tradisional.
Metode pembentukan modal juga berbeda. Penambang emas biasanya mengumpulkan modal berdasarkan estimasi cadangan dan rencana jangka panjang tambang. Sebaliknya, penambang Bitcoin seringkali lebih oportunistik, dan dalam beberapa tahun terakhir biasanya mengumpulkan dana melalui penerbitan saham langsung atau yang dapat dikonversi, untuk mendukung peningkatan perangkat keras yang cepat atau ekspansi pusat data. Oleh karena itu, penambang Bitcoin lebih bergantung pada sentimen pasar dan timing siklus, dan biasanya beroperasi dalam siklus reinvestasi yang lebih pendek.
Bitcoin Pertambangan: Energi, Perhitungan dan Peluang Investasi dalam Jaringan Keuangan Masa Depan
Emas dan Bitcoin dalam jangka panjang mungkin akan cenderung memainkan peran makroekonomi yang serupa, tetapi ekosistem produksi mereka secara struktural berbeda. Pengembangan pertambangan emas berlangsung lambat, merupakan penggalian fisik, dan berbahaya bagi lingkungan, serta mengkonsumsi sumber daya yang besar. Sementara pertambangan Bitcoin lebih cepat, modular, dan mungkin semakin banyak terintegrasi dengan sistem energi modern.
Bagi para investor, ini berarti bahwa penambang Bitcoin adalah analogi digital yang tidak sempurna dari penambang emas. Sebaliknya, mereka mewakili kelas infrastruktur baru yang padat modal, yang menggabungkan peluang investasi dari siklus komoditas, pasar energi, dan gangguan teknologi. Para investor yang memiliki pandangan investasi jangka panjang seharusnya melihatnya sebagai kelas aset yang unik dan baru, dengan fundamental yang khas, terutama dalam konteks di mana biaya transaksi semakin penting dan kemitraan energi terus berkembang.
Menurut kami, memahami perbedaan halus ini adalah penting untuk membuat keputusan investasi yang bijaksana dalam lingkungan yang semakin berkembang menuju sistem keuangan terdistribusi.
Sebagai suatu investasi, Bitcoin miner tidak hanya menyediakan kesempatan investasi terhadap kelangkaan, tetapi juga melibatkan infrastruktur pusat data, pertumbuhan pasar energi, serta kesempatan investasi dalam monetisasi daya komputasi - ini adalah penggabungan yang tidak dapat dicapai oleh pertambangan tradisional.
Prospek Pengembangan Pertambangan Bitcoin
Secara keseluruhan, kami percaya bahwa sebagian besar skenario makroekonomi yang mungkin tetap menguntungkan untuk Bitcoin. Pengenalan tarif timbal balik dapat mendorong Amerika Serikat dan mitra dagangnya untuk meningkatkan inflasi. Mitra dagang Amerika Serikat mungkin menghadapi inflasi yang meningkat sambil juga harus berhadapan dengan angin yang berlawanan terhadap pertumbuhan. Dinamika ini dapat memaksa mereka untuk mengambil kebijakan fiskal dan moneter yang lebih longgar - langkah-langkah ini biasanya akan menyebabkan pelemahan mata uang, yang pada gilirannya meningkatkan daya tarik Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan yang anti-inflasi.
Di Amerika, prospeknya semakin kabur. Ada tanda-tanda bahwa beberapa tokoh politik cenderung pada tingkat pengembalian jangka panjang yang lebih rendah, terutama dalam hal obligasi pemerintah 10 tahun. Meskipun motif di baliknya dapat diperkirakan - misalnya mengurangi beban pelayanan utang atau mendorong pasar aset - posisi ini biasanya menguntungkan aset yang sensitif terhadap suku bunga, seperti Bitcoin. Namun, situasi saat ini justru sebaliknya. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun AS telah turun di bawah 4%, tetapi kemudian naik kembali menjadi 4,5%, sekarang sekitar 4,3%, disebabkan oleh keraguan terhadap penutupan perdagangan dasar, reputasi AS yang terganggu, dan posisi dolar sebagai mata uang cadangan global yang semakin terancam, sementara kebijakan tarif yang tidak kompromistis mungkin lebih lanjut mendorong inflasi naik. Namun, krisis ini adalah buatan manusia, yang dapat segera dibalik melalui konsesi tarif dan perjanjian.
Namun,