Analisis Mendalam Logika Operasional Proyek Token Modal Ventura

Baru-baru ini, pasar cryptocurrency telah muncul banyak proyek yang dipimpin oleh modal ventura, terutama di bidang staking dan CeDeFi. Keberhasilan dan kegagalan proyek-proyek ini dapat dianalisis melalui kasus seperti Ethena, IO, dan MSN:

Ethena sebagai proyek investasi ventura yang khas, menunjukkan kinerja yang baik di awal melalui valuasi yang tinggi dan mekanisme pencetakan whitelist yang ketat. Namun, seiring berjalannya waktu, harga tokennya turun drastis, banyak investor terjebak.

Proyek IO mendapat perhatian setelah mengumumkan pendanaan sebesar 30 juta dolar AS, tetapi teknologinya belum matang dan terdapat celah keamanan, yang akhirnya menyebabkan serangan hacker. Meskipun demikian, proyek tersebut tetap berhasil melantai di bursa, tetapi tidak memberikan keuntungan yang diharapkan bagi investor ritel.

Pendiri proyek MSN menarik investasi melalui promosi luas, tetapi setelah上市 segera kehilangan daya tarik, nilai Token hampir menjadi nol. Pihak proyek telah menyiapkan saluran keluar sebelumnya, akhirnya keluar dengan hening.

Ada juga proyek-proyek yang relatif sukses seperti EtherFi, Bouncebit, dan Eigenlayer, tetapi proyek-proyek ini sangat seragam, dengan platform perdagangan, tim eksekusi, dan rencana keluar yang sudah ditentukan sejak awal. Sebenarnya, banyak bagian teknis dari proyek tersebut di-outsource, dan kualitasnya umumnya rendah.

Dengan semakin familiernya pasar dengan strategi-strategi ini, daya tarik proyek modal ventura secara bertahap menurun, dan para investor mulai beralih ke jenis proyek lainnya.

Gelombang pendanaan kali ini menyebabkan pasar mengalami gelembung, proyek dengan valuasi tinggi sulit untuk memenuhi ekspektasi. Permintaan waktu dari limited partner memaksa lembaga modal ventura untuk segera menginvestasikan dana ke pasar, entah berinvestasi pada proyek dengan valuasi rendah yang kinerjanya biasa-biasa saja, atau berlomba-lomba untuk berinvestasi pada sejumlah proyek yang disebut sebagai proyek top, yang mengakibatkan proyek-proyek ini diberi valuasi yang jauh melebihi nilai sebenarnya.

Di Amerika Utara, beberapa pengembang proyek memiliki idealisme, berharap dapat mengubah dunia melalui usaha mereka sendiri. Pengusaha seperti ini seringkali adalah orang muda yang berwirausaha untuk pertama kalinya, terutama yang terpengaruh oleh budaya Silicon Valley. Namun, proyek semacam ini biasanya sulit untuk bertahan dan akhirnya menghilang.

Kelas proyek lain dipimpin oleh pendiri "boneka", bergantung pada kampanye promosi yang dirancang dengan baik dan sistem dukungan yang kuat. Yayasan mungkin telah menetapkan jalur profitabilitas proyek, termasuk siapa yang akan meningkatkan total nilai terkunci proyek, siapa yang akan mendukung, dan ekosistem mana yang akan mendorong pengembangan proyek.

Di pasar memang ada beberapa proyek unggulan yang terdiri dari tim ilmuwan terkemuka, seperti tim Zama dan Fhenix yang meneliti enkripsi homomorfik penuh. Anggota tim ini sebagian besar adalah ilmuwan sejati yang fokus pada penelitian akademis dan perkembangan industri blockchain.

Ada perbedaan yang signifikan dalam sikap investasi antara dana di Amerika Utara dan Asia. Dana di Amerika Utara umumnya lebih bersedia untuk mendukung beberapa proyek yang sulit berhasil dalam jangka pendek, terutama proyek "ilmuwan" yang dapat meningkatkan teknologi blockchain. Sementara dana Asia lebih fokus pada hasil nyata, memperhatikan bagaimana mendapatkan lebih banyak likuiditas dari blockchain, serta bagaimana membuat proyek mendapatkan pengakuan yang luas di pasar.

Bagi investor retail, perlu mengubah pola pikir investasi yang ada. Logika di masa lalu adalah mendapatkan keuntungan dari dana yang masuk setelah investasi awal, sementara kali ini lebih perlu untuk melihat dari sudut pandang pihak proyek dan bersama-sama mendapatkan keuntungan dari modal ventura.

Investor yang memiliki kemampuan teknis dan saluran informasi lebih mudah untuk mengenali keaslian proyek. Meskipun ada beberapa proyek yang memiliki motivasi tidak murni di baliknya, jika teknologi dan dasar-dasarnya masih dapat diterima, proyek semacam itu tetap bisa diterima.

Teori "penambang emas" mengungkapkan bahwa tidak ada tambang emas yang nyata di pasar, yang disebut tambang emas sebenarnya adalah pengguna baru yang terus-menerus tertarik. Banyak proyek di antara mereka tidak memiliki logika kebutuhan yang sebenarnya, melainkan menunjukkan hubungan perjudian yang saling bergantung.

"Human Mining" di pasar saat ini adalah modal ventura itu sendiri, yang benar-benar mendapatkan keuntungan adalah para peserta yang memperoleh keuntungan bersama pihak proyek dari tangan modal ventura.

Mengambil keuntungan sebagai strategi biaya rendah dan risiko terkendali, melalui airdrop dan staking untuk mendapatkan penghasilan yang stabil. Dibandingkan dengan trading, risiko mengambil keuntungan lebih terkendali, dan pendapatannya juga lebih stabil.

Untuk proyek dengan likuiditas rendah dan valuasi tinggi, perlu waspada terhadap tekanan inflasi yang besar. Melalui penjelajah blockchain, kita dapat melihat distribusi alamat pemegang Token, jika sebagian besar Token terkonsentrasi dalam peredaran aktual, maka proyek ini relatif baik.

Akhirnya, Ethereum sebagai "rantai ilmuwan", teknologinya ketat, dan memiliki keamanan tinggi, cocok sebagai proyek ideal bagi para pelaku industri cryptocurrency. Namun, perlu ditegaskan bahwa kualitas teknologi proyek tidak ada kaitannya langsung dengan harga koin.