Analisis dan Penilaian Dampak "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital" Amerika Serikat
I. Ringkasan Legislasi dan Poin Utama
Pada tahun 2025, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat dengan suara mayoritas besar telah menyetujui "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital" (disingkat "Undang-Undang CLARITY"), saat ini undang-undang tersebut sedang dalam proses pembahasan di Senat. Jika akhirnya disetujui, ini akan menjadi tonggak penting dalam bidang regulasi aset digital di Amerika Serikat.
Tujuan utama dari RUU CLARITY adalah untuk menetapkan definisi dan aturan regulasi yang jelas untuk aset digital, khususnya untuk memperjelas lingkup pengawasan dari Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Berdasarkan RUU tersebut, CFTC akan bertanggung jawab untuk mengawasi bursa, bisnis pialang, dealer, serta proyek yang memenuhi standar "rantai matang", sementara SEC akan bertanggung jawab untuk mengawasi aset-aset yang bersifat sekuritas dan cryptocurrency yang memiliki sifat kontrak investasi. RUU CLARITY bersama dengan RUU GENIUS membentuk sistem regulasi yang komprehensif untuk aset digital, di mana yang pertama berfokus pada infrastruktur blockchain dan klasifikasi atribut aset, sedangkan yang kedua fokus pada regulasi stablecoin.
| Kategori | Lembaga Regulasi | Definisi Inti | Persyaratan Regulasi Kunci |
|------|----------|----------|--------------|
| Kategori Produk | CFTC | Token asli yang terdesentralisasi, tanpa izin, dan tanpa hak keuangan | Platform perdagangan yang diatur oleh CFTC, pialang, dealer. Pihak proyek harus memenuhi standar "rantai matang" dan melaporkan sertifikasi arsitektur |
| Sekuritas | SEC | Token yang memiliki sifat kontrak investasi atau bergantung pada penerbit untuk mendapatkan keuntungan | Penerbit dan platform harus mematuhi "Undang-Undang Sekuritas", mendaftar sebagai perantara/ platform perdagangan, dan mengungkapkan informasi keuangan dan penggalangan dana |
| Stablecoin Pembayaran | CFTC + SEC | Token yang terikat pada mata uang fiat, memiliki cadangan 1:1 dan digunakan untuk pembayaran | CFTC bertanggung jawab untuk pengawasan likuiditas, SEC bertanggung jawab untuk penegakan anti-penipuan; harus mematuhi persyaratan cadangan, audit, dan KYC/AML dari "Undang-Undang GENIUS" |
Konten inti mencakup:
Menetapkan definisi "produk digital"
Menentukan bahwa aset kripto asli yang terdesentralisasi dan berjalan di blockchain terbuka diklasifikasikan sebagai "barang digital", yang diatur oleh CFTC, berbeda dari aset sekuritas yang diatur oleh SEC.
Mekanisme Penilaian Sistem Blockchain yang Matang
Memperkenalkan standar "rantai matang", memungkinkan proyek yang memenuhi syarat desentralisasi, pengelolaan tanpa kontrol, dan kode sumber terbuka untuk mengubah token mereka dari "sekuritas" menjadi "komoditas", membebaskan dari persyaratan kepatuhan sekuritas yang berat. Pada tahap awal proyek (seperti SAFT, ICO, tahap IPO) hukum sekuritas berlaku, setelah menyelesaikan transformasi desentralisasi dapat diklasifikasikan ulang sebagai aset digital.
Ketentuan pengecualian kepatuhan proyek DeFi
Memberikan pengecualian kewajiban pendaftaran untuk protokol DeFi yang tidak melibatkan penyimpanan aset dan tidak memiliki struktur perantara terpusat, serta menjelaskan bahwa pengembang front-end dan operator node tidak bertanggung jawab sebagai perantara keuangan.
Pengungkapan informasi dan pembatasan perdagangan orang dalam
Platform perdagangan aset digital harus mendaftar ke CFTC sebagai "bursa aset digital", termasuk broker dan pembuat pasar yang melakukan perdagangan over-the-counter. Institusi ini harus mematuhi persyaratan regulasi federal yang ketat, seperti modal minimum, manajemen risiko, pencatatan transaksi, laporan regulasi, perlindungan aset pelanggan, dan lainnya. Perusahaan yang terlibat dalam bisnis sekuritas dan aset digital harus mendaftar secara terpisah ke SEC dan CFTC.
Legalisasi partisipasi lembaga tradisional
Memberikan dasar hukum untuk lembaga keuangan tradisional seperti bank dan pialang dalam layanan penitipan dan transaksi aset digital, serta mendorong masuknya modal tradisional ke dalam pasar aset digital.
Dua, Dampak pada Pasar Kripto
1. Meningkatkan transparansi regulasi aset digital, memperkuat kepercayaan pasar
Undang-Undang CLARITY memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi industri kripto, mengakhiri kekacauan jangka panjang "menjadi penegakan hukum sebagai pengganti regulasi". Pihak proyek dan platform perdagangan dapat beroperasi dalam kerangka hukum, meningkatkan transparansi infrastruktur pasar inti, membantu mencegah penipuan dan penyalahgunaan, serta meningkatkan kepercayaan konsumen. Ini akan menarik lebih banyak dana institusional ke pasar, meningkatkan likuiditas dan aktivitas pasar. Bagi institusi, ini dapat lebih lanjut mewujudkan kepatuhan, menghindari risiko yang serupa dengan tuntutan hukum SEC sebelumnya. Bagi konsumen, undang-undang ini mengharuskan penerbit aset digital untuk mengungkapkan informasi terkait secara wajib dan membatasi perdagangan orang dalam, melindungi hak-hak sah konsumen, dan mengurangi risiko investasi.
2. Arah regulasi aset digital di AS menuju "de-Sec"
Selama ini, SEC menganggap sebagian besar cryptocurrency sebagai sekuritas secara default, yang mengakibatkan banyak proyek terjebak dalam sengketa regulasi. RUU CLARITY melalui alokasi struktural membangun kerangka regulasi baru untuk sebagian besar aset yang sepenuhnya terdesentralisasi, aset semacam itu tidak lagi perlu mengikuti sistem regulasi SEC.
3. Bursa tradisional dapat memperoleh lisensi untuk perdagangan aset digital
Rancangan undang-undang tersebut memungkinkan bursa efek tradisional untuk mengajukan lisensi "bursa barang digital", di mana di masa depan, platform bursa tradisional seperti Nasdaq dan NYSE mungkin akan menyediakan layanan perdagangan saham dan aset digital secara bersamaan. Investor dapat melakukan alokasi aset tradisional dan kripto secara tanpa hambatan di platform yang sama, mengurangi batasan bagi pengguna, serta menyediakan pintu masuk yang sesuai dan terpercaya bagi modal arus utama ke pasar kripto.
Tiga, Pengaruh terhadap Proyek DeFi
1. Menetapkan mekanisme pengecualian yang jelas untuk melindungi pengembang protokol
Pengembang dan operator proyek DeFi yang tidak terlibat dalam bisnis perantara tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC. Menulis kode, menjalankan node, atau menyediakan antarmuka depan biasanya tidak dianggap sebagai penyedia layanan keuangan.
Tanpa kustodian ≠ perantara: Ketika protokol tidak mengelola aset pengguna dan tidak menyediakan layanan keuangan tradisional, pengembangnya, operator node, dan pemelihara front-end tidak dianggap sebagai perantara keuangan dan tidak perlu mematuhi kewajiban pendaftaran atau lisensi.
Kode dan operasi tanpa risiko: Menerbitkan kontrak pintar atau perangkat lunak dompet secara mandiri tidak dianggap sebagai subjek penerbitan sekuritas, perilakunya mirip dengan peluncuran teknologi dan tidak dicakup oleh regulasi keuangan.
2. Memperkenalkan hak pengelolaan mandiri, melindungi hak kepemilikan aset digital pengguna DeFi
Pasal 105 dan ketentuan terkait menjamin hak pengguna untuk mengelola aset digital secara mandiri, mengonfirmasi bahwa pengguna dapat melakukan transaksi peer-to-peer secara bebas melalui dompet non-kustodian dan memiliki hak kontrol atas dana secara sah. Ini memberikan perlindungan hukum bagi pengguna DeFi, sehingga mereka tidak perlu khawatir akan sanksi kebijakan karena memilih untuk melakukan penyimpanan sendiri.
Penahanan legal bebas: Pengguna dapat menggunakan dompet perangkat keras atau perangkat lunak untuk mengelola aset, tanpa perlu bergantung pada bank atau lembaga keuangan pihak ketiga.
Hak perdagangan otonom: Pengguna dapat secara mandiri memulai transfer di blockchain, berpartisipasi dalam tata kelola protokol DeFi dan pertambangan likuiditas, tanpa perlu mendaftar melalui perantara KYC.
Menetapkan konsep hak digital berdaulat Amerika Serikat: Mengintegrasikan "mengendalikan kunci pribadi sama dengan mengendalikan aset" ke dalam kerangka legislasi, memastikan perilaku di rantai privat tidak dianggap ilegal atau memerlukan izin.
3. Dampak pada proyek DeFi yang representatif
Sebagian besar cara kerja protokol proyek DeFi sesuai dengan definisi peran "non-intermediary" dalam RUU CLARITY, yang setelah disahkan diharapkan mendapatkan pendaftaran yang jelas dan pengecualian sebagai perantara, yang akan membawa keuntungan kepatuhan yang signifikan dalam jangka pendek. Namun, ini tidak berarti DeFi telah mencapai kepatuhan secara menyeluruh. Banyak token resmi yang diterbitkan oleh platform masih memiliki ketidakpastian hukum, apakah itu merupakan sekuritas tergantung pada apakah memiliki karakteristik "kontrak investasi", seperti apakah keuntungan investor bergantung pada tindakan pihak proyek, dan sebagainya. Meskipun RUU CLARITY memberikan kejelasan regulasi di tingkat protokol, itu tidak sepenuhnya menyelesaikan masalah kepatuhan di tingkat token. Untuk mengurangi risiko token platform dianggap sebagai sekuritas, pihak proyek perlu terus mendorong transparansi struktur tata kelola, memperkuat mekanisme tata kelola yang dipimpin komunitas, dan secara bertahap mendistribusikan kekuasaan, untuk meningkatkan kepatuhan token dan membangun tembok hukum yang lebih kokoh.
| Proyek | Subjek Operasi Protokol | Arah Kepatuhan |
|------|--------------|----------|
| DEX tertentu | Antarmuka depan + Kontrak on-chain | Antarmuka depan tidak mengelola aset, model AMM on-chain memenuhi syarat "non-mediator", tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC.
| Platform pinjaman tertentu | Kontrak pintar pinjaman | Kontrak pinjaman inti tidak mengelola aset, memenuhi syarat pengecualian pada tingkat protokol. |
| Layanan Staking | layanan staking | Token staking termasuk hak derivatif, jika tidak cukup terdesentralisasi, mungkin tidak akan dikategorikan sebagai aset digital, sifat asetnya perlu dijelaskan lebih lanjut. |
| Platform AMM Tertentu | Kontrak AMM | Mode operasi kolam on-chain didorong oleh algoritma terpusat, tanpa peran kustodian, lapisan protokol diharapkan dapat dibebaskan dari regulasi. |
| Protokol pinjaman tertentu | Kontrak pintar pinjaman | Protokol pinjaman didorong oleh kontrak pintar, tanpa pengelolaan aset.
| Jembatan lintas rantai | Kontrak pintar jembatan lintas rantai | Sebagai penyedia protokol jembatan dan kolam likuiditas, protokol tidak mengelola dana pengguna, tidak memiliki sifat perantara, dan diharapkan dapat menikmati ketentuan pengecualian DeFi.
Empat, Pengembangan Masa Depan
Hingga 23 Juli 2025, RUU CLARITY telah memasuki tahap pemeriksaan di Senat AS, menandai langkah penting dalam legislasi regulasi aset digital. Fokus utama kontroversi dalam proses legislasi saat ini adalah apakah versi Senat dapat mempertahankan ketentuan kunci tentang DeFi dan klasifikasi token yang terdapat dalam versi yang disetujui oleh DPR. Ini akan tergantung pada prosedur mendengarkan komite terkait di Senat dan situasi revisi ketentuan selanjutnya.
Secara keseluruhan, RUU "CLARITY" diharapkan dapat mendorong Amerika Serikat untuk menetapkan kerangka regulasi aset digital yang lebih jelas dan bertingkat dalam beberapa bulan mendatang: token yang tergolong sekuritas akan diatur oleh SEC, sementara token yang tergolong komoditas akan berada di bawah yurisdiksi CFTC. Kerangka ini akan memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi pengembang blockchain, protokol DeFi, platform perdagangan, dan lain-lain, membantu mengurangi ketidakpastian hukum, mendorong inovasi yang patuh, dan menarik masuknya dana institusi, serta lebih memperkuat posisi kepemimpinan Amerika Serikat dalam pembuatan kebijakan aset digital global.
Selain itu, hubungan antara "RUU CLARITY" dan "RUU GENIUS" yang telah resmi ditandatangani, meletakkan dasar dua pilar untuk sistem kepatuhan pasar kripto di Amerika Serikat. Yang pertama berfokus pada klasifikasi aset dan struktur pasar, sementara yang kedua menyediakan jalur pelabuhan aman dan pengecualian pendaftaran untuk penerbitan stablecoin, kedua-duanya secara bersama-sama membangun "pengecualian terlebih dahulu, kemudian transformasi, dan akhirnya klasifikasi" sebagai siklus kepatuhan yang lengkap. Begitu "RUU CLARITY" resmi disetujui dan ditandatangani sebagai undang-undang, ini akan menandai bahwa sistem legislasi aset digital di Amerika Serikat memasuki fase implementasi penuh, secara signifikan meningkatkan legitimasi dan posisi strategis aset digital dalam sistem keuangan mainstream di Amerika Serikat.
Peringatan risiko:
Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan tidak boleh dianggap sebagai saran untuk membeli, menjual, atau memiliki aset digital apa pun. Semua informasi disediakan dengan itikad baik. Namun, kami tidak membuat pernyataan atau jaminan, baik secara eksplisit maupun implisit, mengenai akurasi, kecukupan, efektivitas, keandalan, ketersediaan, atau kelengkapan informasi tersebut.
Semua investasi cryptocurrency (termasuk hasil) pada dasarnya memiliki sifat spekulatif yang tinggi dan melibatkan risiko kerugian yang signifikan. Kinerja masa lalu, asumsi, atau simulasi tidak selalu mencerminkan hasil di masa depan. Nilai aset digital dapat naik atau turun, dan membeli, menjual, memegang, atau memperdagangkan aset digital dapat melibatkan risiko yang signifikan. Anda harus mempertimbangkan dengan hati-hati apakah memperdagangkan atau memegang aset digital sesuai untuk Anda berdasarkan tujuan investasi pribadi, keadaan keuangan, dan toleransi risiko.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
6
Bagikan
Komentar
0/400
NftRegretMachine
· 07-28 23:30
Regulasi yang semakin ketat membuat pasar semakin stabil
Analisis Undang-Undang CLARITY AS: Rekonstruksi Regulasi Aset Digital dan Jalur Baru Kepatuhan Keuangan Desentralisasi
Analisis dan Penilaian Dampak "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital" Amerika Serikat
I. Ringkasan Legislasi dan Poin Utama
Pada tahun 2025, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat dengan suara mayoritas besar telah menyetujui "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital" (disingkat "Undang-Undang CLARITY"), saat ini undang-undang tersebut sedang dalam proses pembahasan di Senat. Jika akhirnya disetujui, ini akan menjadi tonggak penting dalam bidang regulasi aset digital di Amerika Serikat.
Tujuan utama dari RUU CLARITY adalah untuk menetapkan definisi dan aturan regulasi yang jelas untuk aset digital, khususnya untuk memperjelas lingkup pengawasan dari Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Berdasarkan RUU tersebut, CFTC akan bertanggung jawab untuk mengawasi bursa, bisnis pialang, dealer, serta proyek yang memenuhi standar "rantai matang", sementara SEC akan bertanggung jawab untuk mengawasi aset-aset yang bersifat sekuritas dan cryptocurrency yang memiliki sifat kontrak investasi. RUU CLARITY bersama dengan RUU GENIUS membentuk sistem regulasi yang komprehensif untuk aset digital, di mana yang pertama berfokus pada infrastruktur blockchain dan klasifikasi atribut aset, sedangkan yang kedua fokus pada regulasi stablecoin.
| Kategori | Lembaga Regulasi | Definisi Inti | Persyaratan Regulasi Kunci | |------|----------|----------|--------------| | Kategori Produk | CFTC | Token asli yang terdesentralisasi, tanpa izin, dan tanpa hak keuangan | Platform perdagangan yang diatur oleh CFTC, pialang, dealer. Pihak proyek harus memenuhi standar "rantai matang" dan melaporkan sertifikasi arsitektur | | Sekuritas | SEC | Token yang memiliki sifat kontrak investasi atau bergantung pada penerbit untuk mendapatkan keuntungan | Penerbit dan platform harus mematuhi "Undang-Undang Sekuritas", mendaftar sebagai perantara/ platform perdagangan, dan mengungkapkan informasi keuangan dan penggalangan dana | | Stablecoin Pembayaran | CFTC + SEC | Token yang terikat pada mata uang fiat, memiliki cadangan 1:1 dan digunakan untuk pembayaran | CFTC bertanggung jawab untuk pengawasan likuiditas, SEC bertanggung jawab untuk penegakan anti-penipuan; harus mematuhi persyaratan cadangan, audit, dan KYC/AML dari "Undang-Undang GENIUS" |
Konten inti mencakup:
Menetapkan definisi "produk digital"
Menentukan bahwa aset kripto asli yang terdesentralisasi dan berjalan di blockchain terbuka diklasifikasikan sebagai "barang digital", yang diatur oleh CFTC, berbeda dari aset sekuritas yang diatur oleh SEC.
Mekanisme Penilaian Sistem Blockchain yang Matang
Memperkenalkan standar "rantai matang", memungkinkan proyek yang memenuhi syarat desentralisasi, pengelolaan tanpa kontrol, dan kode sumber terbuka untuk mengubah token mereka dari "sekuritas" menjadi "komoditas", membebaskan dari persyaratan kepatuhan sekuritas yang berat. Pada tahap awal proyek (seperti SAFT, ICO, tahap IPO) hukum sekuritas berlaku, setelah menyelesaikan transformasi desentralisasi dapat diklasifikasikan ulang sebagai aset digital.
Ketentuan pengecualian kepatuhan proyek DeFi
Memberikan pengecualian kewajiban pendaftaran untuk protokol DeFi yang tidak melibatkan penyimpanan aset dan tidak memiliki struktur perantara terpusat, serta menjelaskan bahwa pengembang front-end dan operator node tidak bertanggung jawab sebagai perantara keuangan.
Pengungkapan informasi dan pembatasan perdagangan orang dalam
Platform perdagangan aset digital harus mendaftar ke CFTC sebagai "bursa aset digital", termasuk broker dan pembuat pasar yang melakukan perdagangan over-the-counter. Institusi ini harus mematuhi persyaratan regulasi federal yang ketat, seperti modal minimum, manajemen risiko, pencatatan transaksi, laporan regulasi, perlindungan aset pelanggan, dan lainnya. Perusahaan yang terlibat dalam bisnis sekuritas dan aset digital harus mendaftar secara terpisah ke SEC dan CFTC.
Legalisasi partisipasi lembaga tradisional
Memberikan dasar hukum untuk lembaga keuangan tradisional seperti bank dan pialang dalam layanan penitipan dan transaksi aset digital, serta mendorong masuknya modal tradisional ke dalam pasar aset digital.
Dua, Dampak pada Pasar Kripto
1. Meningkatkan transparansi regulasi aset digital, memperkuat kepercayaan pasar
Undang-Undang CLARITY memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi industri kripto, mengakhiri kekacauan jangka panjang "menjadi penegakan hukum sebagai pengganti regulasi". Pihak proyek dan platform perdagangan dapat beroperasi dalam kerangka hukum, meningkatkan transparansi infrastruktur pasar inti, membantu mencegah penipuan dan penyalahgunaan, serta meningkatkan kepercayaan konsumen. Ini akan menarik lebih banyak dana institusional ke pasar, meningkatkan likuiditas dan aktivitas pasar. Bagi institusi, ini dapat lebih lanjut mewujudkan kepatuhan, menghindari risiko yang serupa dengan tuntutan hukum SEC sebelumnya. Bagi konsumen, undang-undang ini mengharuskan penerbit aset digital untuk mengungkapkan informasi terkait secara wajib dan membatasi perdagangan orang dalam, melindungi hak-hak sah konsumen, dan mengurangi risiko investasi.
2. Arah regulasi aset digital di AS menuju "de-Sec"
Selama ini, SEC menganggap sebagian besar cryptocurrency sebagai sekuritas secara default, yang mengakibatkan banyak proyek terjebak dalam sengketa regulasi. RUU CLARITY melalui alokasi struktural membangun kerangka regulasi baru untuk sebagian besar aset yang sepenuhnya terdesentralisasi, aset semacam itu tidak lagi perlu mengikuti sistem regulasi SEC.
3. Bursa tradisional dapat memperoleh lisensi untuk perdagangan aset digital
Rancangan undang-undang tersebut memungkinkan bursa efek tradisional untuk mengajukan lisensi "bursa barang digital", di mana di masa depan, platform bursa tradisional seperti Nasdaq dan NYSE mungkin akan menyediakan layanan perdagangan saham dan aset digital secara bersamaan. Investor dapat melakukan alokasi aset tradisional dan kripto secara tanpa hambatan di platform yang sama, mengurangi batasan bagi pengguna, serta menyediakan pintu masuk yang sesuai dan terpercaya bagi modal arus utama ke pasar kripto.
Tiga, Pengaruh terhadap Proyek DeFi
1. Menetapkan mekanisme pengecualian yang jelas untuk melindungi pengembang protokol
Pengembang dan operator proyek DeFi yang tidak terlibat dalam bisnis perantara tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC. Menulis kode, menjalankan node, atau menyediakan antarmuka depan biasanya tidak dianggap sebagai penyedia layanan keuangan.
2. Memperkenalkan hak pengelolaan mandiri, melindungi hak kepemilikan aset digital pengguna DeFi
Pasal 105 dan ketentuan terkait menjamin hak pengguna untuk mengelola aset digital secara mandiri, mengonfirmasi bahwa pengguna dapat melakukan transaksi peer-to-peer secara bebas melalui dompet non-kustodian dan memiliki hak kontrol atas dana secara sah. Ini memberikan perlindungan hukum bagi pengguna DeFi, sehingga mereka tidak perlu khawatir akan sanksi kebijakan karena memilih untuk melakukan penyimpanan sendiri.
3. Dampak pada proyek DeFi yang representatif
Sebagian besar cara kerja protokol proyek DeFi sesuai dengan definisi peran "non-intermediary" dalam RUU CLARITY, yang setelah disahkan diharapkan mendapatkan pendaftaran yang jelas dan pengecualian sebagai perantara, yang akan membawa keuntungan kepatuhan yang signifikan dalam jangka pendek. Namun, ini tidak berarti DeFi telah mencapai kepatuhan secara menyeluruh. Banyak token resmi yang diterbitkan oleh platform masih memiliki ketidakpastian hukum, apakah itu merupakan sekuritas tergantung pada apakah memiliki karakteristik "kontrak investasi", seperti apakah keuntungan investor bergantung pada tindakan pihak proyek, dan sebagainya. Meskipun RUU CLARITY memberikan kejelasan regulasi di tingkat protokol, itu tidak sepenuhnya menyelesaikan masalah kepatuhan di tingkat token. Untuk mengurangi risiko token platform dianggap sebagai sekuritas, pihak proyek perlu terus mendorong transparansi struktur tata kelola, memperkuat mekanisme tata kelola yang dipimpin komunitas, dan secara bertahap mendistribusikan kekuasaan, untuk meningkatkan kepatuhan token dan membangun tembok hukum yang lebih kokoh.
| Proyek | Subjek Operasi Protokol | Arah Kepatuhan | |------|--------------|----------| | DEX tertentu | Antarmuka depan + Kontrak on-chain | Antarmuka depan tidak mengelola aset, model AMM on-chain memenuhi syarat "non-mediator", tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC. | Platform pinjaman tertentu | Kontrak pintar pinjaman | Kontrak pinjaman inti tidak mengelola aset, memenuhi syarat pengecualian pada tingkat protokol. | | Layanan Staking | layanan staking | Token staking termasuk hak derivatif, jika tidak cukup terdesentralisasi, mungkin tidak akan dikategorikan sebagai aset digital, sifat asetnya perlu dijelaskan lebih lanjut. | | Platform AMM Tertentu | Kontrak AMM | Mode operasi kolam on-chain didorong oleh algoritma terpusat, tanpa peran kustodian, lapisan protokol diharapkan dapat dibebaskan dari regulasi. | | Protokol pinjaman tertentu | Kontrak pintar pinjaman | Protokol pinjaman didorong oleh kontrak pintar, tanpa pengelolaan aset. | Jembatan lintas rantai | Kontrak pintar jembatan lintas rantai | Sebagai penyedia protokol jembatan dan kolam likuiditas, protokol tidak mengelola dana pengguna, tidak memiliki sifat perantara, dan diharapkan dapat menikmati ketentuan pengecualian DeFi.
Empat, Pengembangan Masa Depan
Hingga 23 Juli 2025, RUU CLARITY telah memasuki tahap pemeriksaan di Senat AS, menandai langkah penting dalam legislasi regulasi aset digital. Fokus utama kontroversi dalam proses legislasi saat ini adalah apakah versi Senat dapat mempertahankan ketentuan kunci tentang DeFi dan klasifikasi token yang terdapat dalam versi yang disetujui oleh DPR. Ini akan tergantung pada prosedur mendengarkan komite terkait di Senat dan situasi revisi ketentuan selanjutnya.
Secara keseluruhan, RUU "CLARITY" diharapkan dapat mendorong Amerika Serikat untuk menetapkan kerangka regulasi aset digital yang lebih jelas dan bertingkat dalam beberapa bulan mendatang: token yang tergolong sekuritas akan diatur oleh SEC, sementara token yang tergolong komoditas akan berada di bawah yurisdiksi CFTC. Kerangka ini akan memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi pengembang blockchain, protokol DeFi, platform perdagangan, dan lain-lain, membantu mengurangi ketidakpastian hukum, mendorong inovasi yang patuh, dan menarik masuknya dana institusi, serta lebih memperkuat posisi kepemimpinan Amerika Serikat dalam pembuatan kebijakan aset digital global.
Selain itu, hubungan antara "RUU CLARITY" dan "RUU GENIUS" yang telah resmi ditandatangani, meletakkan dasar dua pilar untuk sistem kepatuhan pasar kripto di Amerika Serikat. Yang pertama berfokus pada klasifikasi aset dan struktur pasar, sementara yang kedua menyediakan jalur pelabuhan aman dan pengecualian pendaftaran untuk penerbitan stablecoin, kedua-duanya secara bersama-sama membangun "pengecualian terlebih dahulu, kemudian transformasi, dan akhirnya klasifikasi" sebagai siklus kepatuhan yang lengkap. Begitu "RUU CLARITY" resmi disetujui dan ditandatangani sebagai undang-undang, ini akan menandai bahwa sistem legislasi aset digital di Amerika Serikat memasuki fase implementasi penuh, secara signifikan meningkatkan legitimasi dan posisi strategis aset digital dalam sistem keuangan mainstream di Amerika Serikat.
Peringatan risiko:
Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan tidak boleh dianggap sebagai saran untuk membeli, menjual, atau memiliki aset digital apa pun. Semua informasi disediakan dengan itikad baik. Namun, kami tidak membuat pernyataan atau jaminan, baik secara eksplisit maupun implisit, mengenai akurasi, kecukupan, efektivitas, keandalan, ketersediaan, atau kelengkapan informasi tersebut.
Semua investasi cryptocurrency (termasuk hasil) pada dasarnya memiliki sifat spekulatif yang tinggi dan melibatkan risiko kerugian yang signifikan. Kinerja masa lalu, asumsi, atau simulasi tidak selalu mencerminkan hasil di masa depan. Nilai aset digital dapat naik atau turun, dan membeli, menjual, memegang, atau memperdagangkan aset digital dapat melibatkan risiko yang signifikan. Anda harus mempertimbangkan dengan hati-hati apakah memperdagangkan atau memegang aset digital sesuai untuk Anda berdasarkan tujuan investasi pribadi, keadaan keuangan, dan toleransi risiko.