Bitcoin atau tantangan status mata uang cadangan dolar, tokenisasi dipuji sebagai "jalan raya" masa depan keuangan

Pada 31 Maret, CEO dari sebuah perusahaan manajemen aset besar mengeluarkan surat tahunan kepada investor yang panjangnya mencapai 27 halaman. Dalam surat tersebut, CEO tersebut dengan jarang memberikan peringatan: jika Amerika Serikat tidak dapat mengendalikan utang dan defisit fiskal yang terus membengkak, posisi dolar sebagai "mata uang cadangan global" yang telah berlangsung selama puluhan tahun dapat akhirnya digantikan oleh aset digital baru seperti Bitcoin.

Bitcoin mungkin melemahkan status dolar sebagai mata uang cadangan

CEO ini mengajukan pertanyaan yang menggugah pemikiran dalam laporannya: "Apakah Bitcoin akan melemahkan posisi dolar sebagai mata uang cadangan?"

Dia menyatakan bahwa selama beberapa dekade, Amerika Serikat telah diuntungkan oleh status dolar sebagai mata uang cadangan global. Namun, status ini tidak dijamin selamanya. Sejak "Jam Utang" di Times Square mulai menghitung pada tahun 1989, pertumbuhan utang AS telah tiga kali lebih cepat daripada PDB. Tahun ini, hanya pengeluaran bunga saja akan melebihi 9520 miliar dolar, lebih tinggi dari pengeluaran pertahanan. Pada tahun 2030, pengeluaran pemerintah yang wajib dan layanan utang akan menyerap semua pendapatan federal, menciptakan defisit jangka panjang.

Sambil memperingatkan tentang risiko keuangan tradisional, CEO ini juga secara tegas menyatakan bahwa ia tidak menentang perkembangan aset digital. Ia menulis: Perlu dijelaskan bahwa saya jelas tidak menentang aset digital. Namun, dua hal dapat benar sekaligus: keuangan terdesentralisasi adalah inovasi yang luar biasa. Ini membuat pasar menjadi lebih cepat, lebih murah, dan lebih transparan. Namun, inovasi inilah yang juga dapat melemahkan keunggulan ekonomi Amerika — jika investor mulai menganggap Bitcoin lebih aman daripada dolar.

Dalam meninjau kinerja, CEO tersebut menunjukkan bahwa ETF Bitcoin yang diluncurkan perusahaan mereka di Amerika Serikat menjadi produk perdagangan yang diperdagangkan di bursa terbesar dalam sejarah, dengan total aset yang dikelola melampaui 50 miliar dolar dalam waktu kurang dari satu tahun. Ini adalah produk dengan peringkat ketiga dalam daya tarik aset di seluruh industri ETF, hanya di belakang dana indeks S&P 500. Di antara itu, lebih dari setengah permintaan berasal dari investor ritel, dan tiga perempat dari investor yang sebelumnya belum pernah memiliki produk perusahaan tersebut. Tahun ini, perusahaan telah memperluas produk Bitcoin mereka ke produk perdagangan yang diperdagangkan di bursa (ETP) di Kanada dan Eropa.

CEO ini lebih lanjut menunjukkan bahwa ETF tidak hanya telah mencapai kesuksesan besar di Amerika Serikat, tetapi juga sedang menjadi alat kunci untuk mendorong perkembangan budaya investasi di Eropa. Dia menyatakan bahwa banyak investor Eropa yang pertama kali masuk ke pasar modal, justru mengambil langkah pertama melalui ETF. Saat ini, hanya sepertiga dari investor individu Eropa yang berpartisipasi dalam investasi pasar modal, proporsi ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan lebih dari 60% di Amerika Serikat. Ini tidak hanya membuat mereka kehilangan peluang pertumbuhan yang ditawarkan oleh pasar modal, tetapi dalam konteks suku bunga rendah, hasil rekening tabungan mereka juga sering tergerus oleh inflasi.

Untuk meningkatkan rasio ini, perusahaan tersebut sedang bekerja sama dengan beberapa lembaga mapan dan platform baru di Eropa untuk bersama-sama menurunkan hambatan investasi dan meningkatkan literasi keuangan lokal.

melihat RWA dengan baik, percaya bahwa tokenisasi adalah "jalan raya" masa depan keuangan

Dari ETF ke teknologi kripto yang sedang populer saat ini, CEO ini percaya bahwa tokenisasi menjadi kekuatan kunci dalam membentuk kembali infrastruktur keuangan.

Ia menulis bahwa sirkulasi dana global saat ini masih bergantung pada "saluran keuangan" yang dibangun pada era di mana transaksi dilakukan dengan teriakan di ruang perdagangan dan faksimili masih dianggap sebagai alat revolusioner. Contoh yang baik adalah Asosiasi Telekomunikasi Keuangan Antar Bank Global (SWIFT) — yang mendukung transaksi global senilai triliunan dolar setiap hari, cara kerjanya lebih mirip dengan perlombaan estafet: bank-bank secara bergiliran menyampaikan instruksi, setiap langkah dengan cermat memeriksa detailnya. Di tahun 1970-an, ketika ukuran pasar lebih kecil dan frekuensi transaksi lebih rendah, metode estafet ini adalah sesuatu yang masuk akal. Namun, saat ini, terus bergantung pada SWIFT sama saja seperti mengirim email ke kantor pos untuk diteruskan, yang sangat tidak efisien.

Sistem ini meskipun masuk akal di masa lalu, namun efisiensinya kini sulit untuk mendukung kebutuhan keuangan yang global dan digital.

Menurut CEO ini, munculnya tokenisasi akan sepenuhnya mengubah ketidakefisienan ini. Jika SWIFT adalah layanan pos, maka tokenisasi adalah email itu sendiri—aset dapat beredar secara langsung dan real-time, melewati semua perantara.

Ia lebih lanjut menggambarkan bagaimana tokenisasi secara mendalam mengubah ekosistem keuangan, tidak diragukan lagi melihat positif pasar RWA. "Ini adalah proses mengubah aset dunia nyata (seperti saham, obligasi, dan real estat) menjadi token digital yang dapat diperdagangkan secara online. Setiap token mewakili kepemilikan Anda atas aset tertentu, seperti sertifikat kepemilikan yang terdigitalkan. Berbeda dengan sertifikat fisik tradisional, token-token ini disimpan dengan aman di blockchain, membuat jual beli dan transfer menjadi instan, tanpa dokumen rumit dan waktu tunggu. Setiap saham, setiap obligasi, setiap dana - setiap jenis aset dapat ditokenisasi. Begitu terwujud, ini akan merevolusi cara berinvestasi. Pasar tidak lagi perlu tutup, transaksi yang dulunya membutuhkan beberapa hari untuk diselesaikan dapat diselesaikan dalam beberapa detik. Saat ini, ribuan miliar dolar yang terjebak karena penundaan penyelesaian, akan dapat segera disuntikkan kembali ke dalam ekonomi, mendorong lebih banyak pertumbuhan."

Dia menyatakan, mungkin yang paling penting adalah, tokenisasi akan membuat investasi menjadi lebih "demokratis". Tokenisasi dapat mewujudkan demokratisasi akses. Tokenisasi memungkinkan kepemilikan aset yang terfragmentasi - aset dapat dibagi menjadi sejumlah kecil. Ini berarti aset dengan ambang tinggi (seperti properti pribadi, ekuitas swasta) akan terbuka untuk kelompok investor yang lebih luas, secara signifikan mengurangi ambang partisipasi.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi pemungutan suara pemegang saham. Memiliki saham berarti Anda memiliki hak untuk memberikan suara pada proposal pemegang saham perusahaan. Tokenisasi membuat pemungutan suara lebih mudah, karena kepemilikan dan hak suara Anda dicatat secara digital, memungkinkan Anda untuk berpartisipasi dalam pemungutan suara dengan aman dan tanpa hambatan dari mana saja.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi pendapatan. Beberapa investasi memiliki tingkat pengembalian yang jauh lebih tinggi daripada yang lain, tetapi sering kali hanya investor besar yang dapat berpartisipasi. Salah satu alasannya adalah adanya "gesekan" seperti hukum, operasi, dan birokrasi. Sementara tokenisasi dapat menghapuskan hambatan ini, memungkinkan lebih banyak orang untuk mendapatkan kesempatan memasuki bidang dengan hasil tinggi.

Namun, CEO ini juga dengan jujur menunjukkan bahwa popularitas tokenisasi masih menghadapi tantangan teknologi dan regulasi yang kunci. "Suatu hari nanti, saya percaya bahwa dana tokenisasi akan menjadi bagian dari konfigurasi sehari-hari investor seperti ETF — tetapi dengan syarat kita harus mengatasi satu masalah kunci: verifikasi identitas."

Dia menyatakan bahwa transaksi keuangan memerlukan otentikasi identitas yang ketat. Pembayaran seluler dan kartu kredit dapat menyelesaikan miliaran verifikasi identitas setiap hari tanpa hambatan. Platform transaksi tradisional juga dapat melakukannya saat membeli dan menjual sekuritas. Namun, aset yang ter-tokenisasi tidak akan melalui saluran tradisional ini, sehingga kita memerlukan sistem verifikasi identitas digital yang benar-benar baru.

"Terdengar rumit, tetapi negara dengan populasi terbesar di dunia—India, telah mencapai tujuan ini. Saat ini, lebih dari 90% orang India dapat melakukan verifikasi transaksi dengan aman melalui smartphone."

Dalam surat tahunan ini, CEO tersebut juga meninjau sejarah perkembangan pasar modal, menunjukkan perannya yang penting dalam mendorong kemakmuran sosial dan membantu individu mengakumulasi kekayaan melalui investasi. Ia menyatakan bahwa saat ini masih perlu untuk lebih mendorong inovasi keuangan, untuk menjembatani kesenjangan antara pasar publik dan pasar privat, dan menekankan pentingnya memperluas peluang investasi, terutama agar investor kecil dan menengah juga dapat berpartisipasi dalam kategori aset yang sebelumnya hanya terbuka untuk kelompok orang kaya.

Meskipun dia juga mengakui adanya kecemasan ekonomi yang umum saat ini, CEO ini tetap berusaha menenangkan para investor, menyatakan bahwa periode semacam ini bukanlah hal baru—seperti yang terjadi dalam sejarah, dengan mengandalkan ketahanan manusia dan kekuatan pasar modal, ekonomi pada akhirnya akan pulih dan stabil.

Secara keseluruhan, surat tahunan kepada para investor ini memperingatkan tentang risiko posisi cadangan global dolar, dan juga merupakan prediksi tentang masa depan keuangan. Dari tokenisasi yang membangun kembali pasar modal, hingga terobosan pada sistem identitas digital yang diperlukan, CEO ini mengungkapkan ketidakrasionalan dari sistem yang ada, dan juga menunjukkan arah baru yang mungkin dibawa oleh inovasi teknologi dan institusi.