RUU GENIUS Disahkan: stablecoin Resmi Masuk ke Sistem Keuangan Mainstream

Baru-baru ini, Dewan Perwakilan Rakyat AS telah meloloskan tiga undang-undang terkait koin kripto, di mana Undang-Undang GENIUS diperkirakan akan segera menjadi hukum resmi. Ini menandakan bahwa AS untuk pertama kalinya menetapkan kerangka regulasi tingkat nasional untuk stablecoin, mengindikasikan bahwa stablecoin sedang keluar dari zona abu-abu dan secara bertahap memasuki sistem keuangan mainstream. Sementara itu, pusat keuangan lainnya di seluruh dunia juga mempercepat langkah, dan pola stablecoin global sedang mengalami restrukturisasi.

Dalam beberapa bulan terakhir, stablecoin telah dengan cepat berubah dari objek pengawasan regulasi menjadi infrastruktur baru yang diakui secara resmi. Perubahan ini bukan kebetulan, melainkan merupakan pergeseran struktural yang dipimpin oleh kekuatan kebijakan. Khususnya, pergeseran kebijakan di Amerika Serikat memainkan peran penting dalam hal ini.

Seorang tokoh politik penting secara jelas menentang mata uang digital bank sentral (CBDC) dan mendukung jalur dolar digital yang dipimpin pasar. Serangkaian sinyal ini secara langsung mendorong lembaga pengawas global untuk meninjau kembali stablecoin. Dalam beberapa bulan singkat, stablecoin melompat dari isu pinggiran dalam lingkaran kripto menjadi fokus diskusi di tingkat strategi nasional. Ekonomi utama global mulai mempertimbangkan dan mempercepat penetapan kerangka kepatuhan yang jelas untuk stablecoin.

Melalui pengesahan undang-undang GENIUS, tidak hanya merupakan pelonggaran AS terhadap stablecoin, tetapi juga pilihan yang jelas terhadap jalur dolar digital—meninggalkan mata uang digital bank sentral (CBDC) dan mendukung stablecoin dolar yang diterbitkan oleh sektor swasta yang mematuhi aturan. Pernyataan ini mungkin menjadi paradigma referensi untuk desain regulasi negara lain, mendorong stablecoin untuk masuk ke dalam kerangka diskusi kebijakan keuangan global.

Dalam hal pola pasar stablecoin, selama beberapa tahun terakhir, dua raksasa besar telah mendominasi, masing-masing mewakili dua jalur "efisiensi sirkulasi" dan "kepatuhan transparan". Dari segi skala keseluruhan, stablecoin masih mempertahankan tren pertumbuhan sejak tahun 2025. Hingga 18 Juli, total kapitalisasi pasar stablecoin di seluruh jaringan sekitar 2620 miliar dolar AS, meningkat lebih dari 20% dibandingkan awal tahun.

Ini menunjukkan bahwa selama proses pemulihan pasar kripto, stablecoin tetap menjadi "pintu masuk likuiditas" yang paling penting. Dua raksasa memiliki pangsa pasar hampir 90%, dan pola oligopoli ganda tetap kokoh.

Mulai tahun 2024, semakin banyak perusahaan keuangan Web2 dan kekuatan modal tradisional mulai terlibat, menggunakan stablecoin untuk membangun alat penyelesaian on-chain. Proyek stablecoin baru ini sedang mendorong fungsi stablecoin untuk bertransformasi dari "alat likuiditas Web3" menjadi jembatan nilai yang menghubungkan Web3 dengan sistem ekonomi nyata. Skenario penggunaannya juga sedang merambah dari bursa dan dompet ke berbagai penggunaan seperti keuangan rantai pasokan, perdagangan lintas batas, penyelesaian pekerja lepas, dan skenario OTC.

Namun, meskipun undang-undang GENIUS memberikan pengakuan sistematis terhadap stablecoin, itu juga membawa lebih banyak persyaratan kepatuhan, menetapkan batasan aturan yang lebih jelas untuk perkembangan mereka. Ini berarti stablecoin telah mendapatkan identitas yang sah, tetapi juga secara resmi memasuki "peran mata uang yang diatur".

Apakah stablecoin dapat melewati batasan aplikasi label Web3 adalah kunci untuk mencapai implementasi yang bertahap. Potensi pertumbuhan terbesar stablecoin tidak terletak di dalam lingkaran Crypto, tetapi di dalam Web2 yang lebih luas dan ekonomi riil global.

Aplikasi pembunuh sejati dari stablecoin bukanlah "protokol DeFi berikutnya", melainkan "pengganti rekening dolar tradisional". Begitu stablecoin menjadi kendaraan dasar untuk dolar digital di seluruh dunia, hal ini pasti akan mempengaruhi kedaulatan mata uang, sanksi keuangan, dan urutan geopolitik yang sensitif.

Oleh karena itu, pertumbuhan tahap berikutnya dari stablecoin pasti akan terkait erat dengan peta globalisasi dolar AS yang baru, dan juga akan menjadi medan pertempuran baru antara pemerintah negara, lembaga internasional, dan raksasa keuangan.

Esensi dari penerbitan mata uang selalu merupakan perpanjangan dari kekuasaan, dan di baliknya tidak hanya bergantung pada cadangan aset, efisiensi penyelesaian, tetapi juga dukungan dari kredibilitas negara, izin regulasi, dan status internasional. Jika stablecoin ingin benar-benar meresap ke dalam sistem ekonomi nyata dari dunia Crypto, hanya mengandalkan mekanisme pasar atau logika bisnis tidak akan cukup. Dukungan kepatuhan yang dibawa oleh pergeseran kebijakan global pada tahun 2025 tentu merupakan pendorong penting bagi stablecoin untuk menuju arus utama, tetapi juga berarti bahwa ia harus bertahan dalam permainan yang lebih kompleks.

Ini adalah permainan dengan periode yang panjang, dan kita sedang berada di tahap di mana ia benar-benar dimulai.