Tantangan dan Peluang yang Dihadapi oleh Pertukaran Perpetual Futures
Belakangan ini, pasar cryptocurrency mengalami sebuah kejadian yang menarik perhatian. Seorang investor melakukan pembelian ETH dengan leverage 50x di sebuah platform Perpetual Futures, dengan keuntungan mengambang maksimum lebih dari 2 juta dolar AS. Namun, ia tidak melakukan penambahan posisi atau penutupan posisi seperti biasanya, melainkan mengambil strategi yang tak terduga: menarik sebagian margin untuk mendapatkan keuntungan, sambil memicu likuidasi sistem, dan akhirnya meraih keuntungan sebesar 1,8 juta dolar AS.
Tindakan ini menyebabkan dampak signifikan pada kolam likuiditas platform. Platform ini menggunakan mekanisme pembuat pasar aktif, dengan memungut biaya dana dan keuntungan likuidasi untuk mempertahankan likuiditas. Karena investor mendapatkan keuntungan yang sangat tinggi, jika ditutup secara normal dapat menyebabkan kekurangan likuiditas, tetapi ia memilih untuk secara aktif memicu likuidasi, sehingga kerugian ditanggung oleh kolam likuiditas. Hanya dalam satu hari pada 12 Maret, likuiditas platform berkurang sekitar 4 juta dolar.
Peristiwa ini menyoroti tantangan berat yang dihadapi oleh pertukaran Perpetual Futures, terutama dalam mekanisme kolam likuiditas. Untuk lebih memahami kondisi pasar saat ini, kami akan menganalisis perbandingan mekanisme operasi dari tiga pertukaran Perpetual Futures utama dan membahas bagaimana mencegah terjadinya peristiwa serangan serupa.
Perbandingan Mekanisme Tiga Pertukaran Perpetual Futures
pertukaran pertama
Penyediaan likuiditas: Menggunakan model kolam likuiditas komunitas, pengguna dapat menyetor aset seperti USDC untuk berpartisipasi dalam pembuatan pasar. Sementara itu, pengguna juga diizinkan untuk membangun kolam dana sendiri untuk berpartisipasi dalam pembagian keuntungan.
Mode Pembuat Pasar: Menggunakan buku pesanan on-chain berkinerja tinggi untuk memberikan pengalaman yang mendekati pertukaran terpusat. Kolam likuiditas bertindak sebagai pembuat pasar, memberikan kedalaman dengan menempatkan pesanan di buku pesanan.
Mekanisme likuidasi: Likuidasi dipicu ketika margin di bawah persyaratan minimum (biasanya mulai dari 20%). Pengguna yang memiliki dana yang cukup dapat berpartisipasi dalam likuidasi dan mengambil alih posisi dengan margin yang tidak mencukupi. Kolam likuiditas juga berfungsi sebagai peran asuransi likuidasi.
Manajemen risiko: menggunakan oracle harga multi-pertukaran, diperbarui setiap 3 detik, untuk mencegah manipulasi harga pasar tunggal. Untuk posisi besar, sebagian persyaratan margin minimum telah ditingkatkan menjadi 20%. Memungkinkan siapa pun untuk berpartisipasi dalam likuidasi untuk meningkatkan tingkat desentralisasi.
Tingkat biaya modal dan biaya posisi: biaya modal long dan short dihitung setiap jam untuk menjaga harga kontrak tetap dekat dengan harga spot. Ketika posisi long mendominasi, posisi long membayar biaya modal kepada posisi short, dan sebaliknya. Untuk posisi neto yang melebihi batas yang dapat ditanggung oleh kolam likuiditas, platform dapat mengurangi risiko dengan meningkatkan persyaratan margin dan menyesuaikan tingkat biaya modal.
pertukaran kedua
Penyediaan Likuiditas: Menggunakan kolam likuiditas multi-aset yang mencakup aset seperti SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT, dan lainnya. Pengguna dapat mencetak token likuiditas melalui pertukaran aset, bertindak sebagai pihak yang menanggung risiko.
Mode Pembuat Pasar: Inovasi menggunakan kolam likuiditas untuk mekanisme perdagangan, melalui penetapan harga orakel, memungkinkan pedagang untuk berdagang langsung dengan kolam likuiditas, mencapai pengalaman eksekusi mendekati nol slippage.
Mekanisme likuidasi: Menggunakan likuidasi otomatis, ketika rasio margin di bawah persyaratan pemeliharaan (seperti <6,25%), kontrak pintar secara otomatis menutup posisi berdasarkan harga oracle. Kolam likuiditas bertindak sebagai pihak lawan yang menyerap keuntungan dan kerugian.
Manajemen Risiko: Menggunakan oracle untuk menjaga harga kontrak tetap dekat dengan harga pasar, menghindari manipulasi harga internal. Jalur dengan TPS tinggi yang beroperasi di blockchain mengurangi risiko keterlambatan likuidasi. Dapat membatasi total posisi untuk aset tunggal, dengan tingkat pinjaman yang meningkat seiring dengan meningkatnya penggunaan aset, menekan bias ekstrem.
Suku bunga dana dan biaya posisi: Tidak menggunakan suku bunga dana tradisional, tetapi menggunakan biaya pinjaman, yang menghitung bunga yang terkumpul per jam berdasarkan proporsi aset yang dipinjam dan menguranginya dari margin. Semakin lama waktu posisi atau semakin tinggi tingkat pemanfaatan aset, semakin banyak bunga yang terkumpul.
pertukaran ketiga
Penyediaan likuiditas: Menggunakan kolam indeks multi-aset untuk menyediakan likuiditas, termasuk aset BTC, ETH, USDC, DAI, dan lainnya. Pengguna menyetor aset untuk mencetak token likuiditas, menjadi pihak lawan untuk semua transaksi.
Mode pasar: tanpa buku pesanan tradisional, mengutip harga melalui oracle dan aset kolam secara otomatis bertindak sebagai pihak lawan. Menggunakan oracle terdesentralisasi untuk mendapatkan harga pasar, mewujudkan transaksi "nol selip".
Mekanisme Likuidasi: Menggunakan likuidasi otomatis, menghitung nilai posisi menggunakan harga indeks, dan memicu likuidasi ketika rasio margin di bawah level pemeliharaan. Kontrak secara otomatis menutup posisi dan margin digunakan untuk membayar kerugian kolam.
Manajemen Risiko: Menggunakan oracle multi-sumber untuk mengurangi risiko manipulasi. Menetapkan batas maksimum posisi terbuka untuk aset yang rentan terhadap manipulasi. Membatasi risiko leverage melalui batas posisi dan mekanisme tarif dinamis. Sebagian besar biaya transaksi diberikan sebagai imbalan kepada penyedia likuiditas, meningkatkan motivasi untuk menanggung kerugian.
Rasio biaya modal dan biaya posisi: Tidak menggunakan biaya modal tradisional, tetapi mengenakan biaya pinjaman (dikenakan setiap jam berdasarkan proporsi aset yang dipinjam). Biaya dibayarkan langsung ke kolam likuiditas, dan semua pemegang posisi harus membayar bunga. Semakin tinggi tingkat pemanfaatan aset, semakin tinggi tingkat tahunan biaya pinjaman, secara ekonomi menghukum posisi jangka panjang yang terlalu ramai.
Penutup: Jalan Pengembangan Pertukaran Perpetual Futures
Kejadian ini menyoroti transparansi dan ketergantungan pada aturan dari pertukaran kontrak terdesentralisasi. Penyerang memanfaatkan posisi besar untuk mendapatkan keuntungan, sambil menyebabkan guncangan pada likuiditas internal pertukaran.
Untuk mencegah kejadian serupa di masa depan, mungkin perlu dilakukan dari beberapa aspek berikut:
Mengurangi volume pembukaan posisi pengguna: Menyesuaikan jumlah leverage dan persyaratan margin, seperti mengurangi jumlah leverage maksimum untuk aset utama, meningkatkan rasio transfer margin.
Memperkenalkan mekanisme pengurangan posisi otomatis: ketika dana risiko tidak mampu menanggung kerugian likuidasi, aktivasi pengurangan posisi otomatis untuk menutupi posisi rugi dengan posisi untung atau posisi dengan leverage tinggi.
Memperkuat analisis keterkaitan alamat: dengan melacak alamat terkait, mencegah serangan penyihir, tetapi ini mungkin bertentangan dengan konsep inti DeFi yang tidak memerlukan izin.
Meningkatkan likuiditas pasar: Seiring dengan kematangan pasar, likuiditas pertukaran secara bertahap meningkat, meningkatkan biaya serangan, hingga tidak ada keuntungan.
Perdagangan Futures Perpetual menghadapi tantangan dalam perkembangannya, tetapi ini juga merupakan jalan yang harus dilalui untuk mencapai kematangan industri. Dengan terus perbaikan mekanisme dan pendalaman pasar, kita beralasan untuk mengharapkan inovasi dan kemajuan yang berkelanjutan di bidang ini.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
PebbleHander
· 11jam yang lalu
Cantik jebakan! Menggunakan tangan kosong untuk 1,8 juta
Lihat AsliBalas0
GateUser-2fce706c
· 11jam yang lalu
Para ahli bermain dengan cara mereka sendiri, permainan uang kali ini sangat canggih!
Lihat AsliBalas0
RugPullSurvivor
· 11jam yang lalu
Ting Liu melihat celah untuk menyisipkan Long Wick Candle di platform
Lihat AsliBalas0
AirdropChaser
· 11jam yang lalu
Kontrak dewa bull ah
Lihat AsliBalas0
HashBard
· 11jam yang lalu
seni merusak sistem... keadilan puitis bagi pelakunya fr
Lihat AsliBalas0
AirdropHunterWang
· 11jam yang lalu
Bermain dengan baik, saya pergi ke kolam untuk bermain.
Perdagangan Futures di pertukaran menghadapi tantangan: diskusi tentang mekanisme pool likuiditas dan strategi manajemen risiko
Tantangan dan Peluang yang Dihadapi oleh Pertukaran Perpetual Futures
Belakangan ini, pasar cryptocurrency mengalami sebuah kejadian yang menarik perhatian. Seorang investor melakukan pembelian ETH dengan leverage 50x di sebuah platform Perpetual Futures, dengan keuntungan mengambang maksimum lebih dari 2 juta dolar AS. Namun, ia tidak melakukan penambahan posisi atau penutupan posisi seperti biasanya, melainkan mengambil strategi yang tak terduga: menarik sebagian margin untuk mendapatkan keuntungan, sambil memicu likuidasi sistem, dan akhirnya meraih keuntungan sebesar 1,8 juta dolar AS.
Tindakan ini menyebabkan dampak signifikan pada kolam likuiditas platform. Platform ini menggunakan mekanisme pembuat pasar aktif, dengan memungut biaya dana dan keuntungan likuidasi untuk mempertahankan likuiditas. Karena investor mendapatkan keuntungan yang sangat tinggi, jika ditutup secara normal dapat menyebabkan kekurangan likuiditas, tetapi ia memilih untuk secara aktif memicu likuidasi, sehingga kerugian ditanggung oleh kolam likuiditas. Hanya dalam satu hari pada 12 Maret, likuiditas platform berkurang sekitar 4 juta dolar.
Peristiwa ini menyoroti tantangan berat yang dihadapi oleh pertukaran Perpetual Futures, terutama dalam mekanisme kolam likuiditas. Untuk lebih memahami kondisi pasar saat ini, kami akan menganalisis perbandingan mekanisme operasi dari tiga pertukaran Perpetual Futures utama dan membahas bagaimana mencegah terjadinya peristiwa serangan serupa.
Perbandingan Mekanisme Tiga Pertukaran Perpetual Futures
pertukaran pertama
Penyediaan likuiditas: Menggunakan model kolam likuiditas komunitas, pengguna dapat menyetor aset seperti USDC untuk berpartisipasi dalam pembuatan pasar. Sementara itu, pengguna juga diizinkan untuk membangun kolam dana sendiri untuk berpartisipasi dalam pembagian keuntungan.
Mode Pembuat Pasar: Menggunakan buku pesanan on-chain berkinerja tinggi untuk memberikan pengalaman yang mendekati pertukaran terpusat. Kolam likuiditas bertindak sebagai pembuat pasar, memberikan kedalaman dengan menempatkan pesanan di buku pesanan.
Mekanisme likuidasi: Likuidasi dipicu ketika margin di bawah persyaratan minimum (biasanya mulai dari 20%). Pengguna yang memiliki dana yang cukup dapat berpartisipasi dalam likuidasi dan mengambil alih posisi dengan margin yang tidak mencukupi. Kolam likuiditas juga berfungsi sebagai peran asuransi likuidasi.
Manajemen risiko: menggunakan oracle harga multi-pertukaran, diperbarui setiap 3 detik, untuk mencegah manipulasi harga pasar tunggal. Untuk posisi besar, sebagian persyaratan margin minimum telah ditingkatkan menjadi 20%. Memungkinkan siapa pun untuk berpartisipasi dalam likuidasi untuk meningkatkan tingkat desentralisasi.
Tingkat biaya modal dan biaya posisi: biaya modal long dan short dihitung setiap jam untuk menjaga harga kontrak tetap dekat dengan harga spot. Ketika posisi long mendominasi, posisi long membayar biaya modal kepada posisi short, dan sebaliknya. Untuk posisi neto yang melebihi batas yang dapat ditanggung oleh kolam likuiditas, platform dapat mengurangi risiko dengan meningkatkan persyaratan margin dan menyesuaikan tingkat biaya modal.
pertukaran kedua
Penyediaan Likuiditas: Menggunakan kolam likuiditas multi-aset yang mencakup aset seperti SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT, dan lainnya. Pengguna dapat mencetak token likuiditas melalui pertukaran aset, bertindak sebagai pihak yang menanggung risiko.
Mode Pembuat Pasar: Inovasi menggunakan kolam likuiditas untuk mekanisme perdagangan, melalui penetapan harga orakel, memungkinkan pedagang untuk berdagang langsung dengan kolam likuiditas, mencapai pengalaman eksekusi mendekati nol slippage.
Mekanisme likuidasi: Menggunakan likuidasi otomatis, ketika rasio margin di bawah persyaratan pemeliharaan (seperti <6,25%), kontrak pintar secara otomatis menutup posisi berdasarkan harga oracle. Kolam likuiditas bertindak sebagai pihak lawan yang menyerap keuntungan dan kerugian.
Manajemen Risiko: Menggunakan oracle untuk menjaga harga kontrak tetap dekat dengan harga pasar, menghindari manipulasi harga internal. Jalur dengan TPS tinggi yang beroperasi di blockchain mengurangi risiko keterlambatan likuidasi. Dapat membatasi total posisi untuk aset tunggal, dengan tingkat pinjaman yang meningkat seiring dengan meningkatnya penggunaan aset, menekan bias ekstrem.
Suku bunga dana dan biaya posisi: Tidak menggunakan suku bunga dana tradisional, tetapi menggunakan biaya pinjaman, yang menghitung bunga yang terkumpul per jam berdasarkan proporsi aset yang dipinjam dan menguranginya dari margin. Semakin lama waktu posisi atau semakin tinggi tingkat pemanfaatan aset, semakin banyak bunga yang terkumpul.
pertukaran ketiga
Penyediaan likuiditas: Menggunakan kolam indeks multi-aset untuk menyediakan likuiditas, termasuk aset BTC, ETH, USDC, DAI, dan lainnya. Pengguna menyetor aset untuk mencetak token likuiditas, menjadi pihak lawan untuk semua transaksi.
Mode pasar: tanpa buku pesanan tradisional, mengutip harga melalui oracle dan aset kolam secara otomatis bertindak sebagai pihak lawan. Menggunakan oracle terdesentralisasi untuk mendapatkan harga pasar, mewujudkan transaksi "nol selip".
Mekanisme Likuidasi: Menggunakan likuidasi otomatis, menghitung nilai posisi menggunakan harga indeks, dan memicu likuidasi ketika rasio margin di bawah level pemeliharaan. Kontrak secara otomatis menutup posisi dan margin digunakan untuk membayar kerugian kolam.
Manajemen Risiko: Menggunakan oracle multi-sumber untuk mengurangi risiko manipulasi. Menetapkan batas maksimum posisi terbuka untuk aset yang rentan terhadap manipulasi. Membatasi risiko leverage melalui batas posisi dan mekanisme tarif dinamis. Sebagian besar biaya transaksi diberikan sebagai imbalan kepada penyedia likuiditas, meningkatkan motivasi untuk menanggung kerugian.
Rasio biaya modal dan biaya posisi: Tidak menggunakan biaya modal tradisional, tetapi mengenakan biaya pinjaman (dikenakan setiap jam berdasarkan proporsi aset yang dipinjam). Biaya dibayarkan langsung ke kolam likuiditas, dan semua pemegang posisi harus membayar bunga. Semakin tinggi tingkat pemanfaatan aset, semakin tinggi tingkat tahunan biaya pinjaman, secara ekonomi menghukum posisi jangka panjang yang terlalu ramai.
Penutup: Jalan Pengembangan Pertukaran Perpetual Futures
Kejadian ini menyoroti transparansi dan ketergantungan pada aturan dari pertukaran kontrak terdesentralisasi. Penyerang memanfaatkan posisi besar untuk mendapatkan keuntungan, sambil menyebabkan guncangan pada likuiditas internal pertukaran.
Untuk mencegah kejadian serupa di masa depan, mungkin perlu dilakukan dari beberapa aspek berikut:
Mengurangi volume pembukaan posisi pengguna: Menyesuaikan jumlah leverage dan persyaratan margin, seperti mengurangi jumlah leverage maksimum untuk aset utama, meningkatkan rasio transfer margin.
Memperkenalkan mekanisme pengurangan posisi otomatis: ketika dana risiko tidak mampu menanggung kerugian likuidasi, aktivasi pengurangan posisi otomatis untuk menutupi posisi rugi dengan posisi untung atau posisi dengan leverage tinggi.
Memperkuat analisis keterkaitan alamat: dengan melacak alamat terkait, mencegah serangan penyihir, tetapi ini mungkin bertentangan dengan konsep inti DeFi yang tidak memerlukan izin.
Meningkatkan likuiditas pasar: Seiring dengan kematangan pasar, likuiditas pertukaran secara bertahap meningkat, meningkatkan biaya serangan, hingga tidak ada keuntungan.
Perdagangan Futures Perpetual menghadapi tantangan dalam perkembangannya, tetapi ini juga merupakan jalan yang harus dilalui untuk mencapai kematangan industri. Dengan terus perbaikan mekanisme dan pendalaman pasar, kita beralasan untuk mengharapkan inovasi dan kemajuan yang berkelanjutan di bidang ini.