Panduan Pemilihan Subjek Penerbitan Koin untuk Proyek RWA di Luar Negeri

Seiring dengan perbaikan terus-menerus kerangka regulasi RWA, semakin banyak proyek RWA yang mulai dilaksanakan di luar negeri. Inti dari proyek RWA adalah tokenisasi aset dunia nyata. Dalam hal penerbitan koin, karena persyaratan regulasi di berbagai negara yang ketat, pihak proyek harus "kepatuhan terlebih dahulu". Pemilihan entitas penerbit koin adalah bagian yang mendasar namun krusial dalam masalah kepatuhan penerbitan koin.

Dalam beberapa tahun terakhir, Singapura karena sikap regulasi yang terbuka dan kerangka sistem yang lengkap, secara bertahap telah menjadi "surga kripto" yang dicari oleh para pengusaha dan investor di industri cryptocurrency. Memilih yayasan Singapura sebagai subjek penerbitan koin untuk proyek RWA tampaknya menjadi "hal yang wajar".

Artikel ini akan membahas beberapa pertanyaan berikut dari perspektif pengacara profesional, menggabungkan kerangka hukum dan pengalaman praktik dari berbagai negara:

• Apa itu yayasan yang sering dibicarakan dalam industri koin? Apa bedanya dengan yayasan tradisional?
• Mengapa proyek RWA biasanya memilih yayasan sebagai penerbitan koin? Apakah hanya yayasan yang menjadi pilihan?
• Mengapa semua orang lebih menyukai yayasan Singapura sebagai entitas?
• Apakah pada tahun 2025, Yayasan Singapura masih merupakan penerbitan koin terbaik untuk proyek RWA? Apakah ada daerah atau entitas lain yang dapat dipilih?

I. Sifat Yayasan dan Perbedaannya dengan Yayasan Tradisional

Meskipun definisi dan struktur "yayasan" berbeda di setiap negara, sebagian besar yayasan setidaknya memiliki ciri-ciri berikut:

• Non-profit dan kepentingan publik: Yayasan didirikan untuk tujuan publik, pendapatan operasional hanya digunakan untuk reinvestasi, tidak dibagikan kepada anggota. Berbeda dengan perusahaan, yayasan tidak memiliki pemegang saham, hanya anggota.

• Kualifikasi badan hukum independen: Yayasan sebagai entitas hukum independen, memiliki aset dan struktur pemerintahan internalnya sendiri. Beberapa yayasan memiliki dewan direksi dan dewan pengawas yang bertanggung jawab atas manajemen sehari-hari.

Sebaliknya, dalam arti tradisional, "dana" pada dasarnya adalah alat investasi atau kumpulan dana. Dalam industri keuangan, "perusahaan dana" yang umum sebenarnya adalah sejenis "manajer dana". Perusahaan dana mengumpulkan dana dari investor dengan menerbitkan "produk dana", mengelola kumpulan dana tersebut untuk menghasilkan keuntungan bagi investor, menyelesaikan "penggalangan, investasi, pengelolaan, dan penarikan" dana, dan mengambil biaya manajemen dari situ.

Dapat dilihat, "fund" ( Fund ) dan "yayasan" ( Foundation ) meskipun memiliki makna yang mirip, tetapi arti dalam aspek hukum sangat berbeda.

Dua, Alasan Industri Cryptocurrency Memilih Yayasan

Pertama, yayasan biasanya memiliki sifat non-profit dan berorientasi publik, tujuan pendiriannya adalah untuk mempromosikan pengembangan kesejahteraan sosial publik, bukan untuk mengejar maksimalisasi kepentingan lembaga terpusat atau individu tertentu, yang sejalan dengan karakteristik desentralisasi di industri cryptocurrency. Yayasan tidak membagi keuntungan kepada anggota, anggota hanya berperan sebagai pengelola dalam partisipasi tata kelola. Karakteristik ini juga sejalan dengan kerangka tata kelola otonomi komunitas yang dihargai dalam industri cryptocurrency dan bidang Web3. Oleh karena itu, memilih yayasan sebagai entitas tidak hanya menguntungkan untuk pengemasan dan promosi proyek, tetapi juga lebih mudah mendapatkan kepercayaan dari investor dan peserta komunitas.

Kedua, semakin banyak proyek yang memilih yayasan sebagai entitas, yang sebagian besar dipengaruhi oleh yayasan Ethereum yang terkenal. Ethereum sebagai cryptocurrency mainstream dengan kapitalisasi pasar kedua terbesar di dunia, memilih yayasan sebagai entitas operasional. Karena posisi penting Ethereum di industri, yayasan Ethereum secara alami juga memiliki pengaruh besar, yang selanjutnya mempengaruhi banyak pengusaha dan pemain Web3 untuk memilih yayasan sebagai entitas.

Terakhir, berdasarkan sifat nirlaba, yayasan dapat menikmati pembebasan atau insentif pajak setelah memenuhi syarat tertentu atau memperoleh persetujuan tertentu di banyak negara. Memilih yayasan sebagai penerbitan koin dapat mengurangi biaya operasional proyek.

Singkatnya, lembaga-lembaga asing telah berkembang selama bertahun-tahun, dan kerangka institusionalnya telah sangat sempurna dan matang. Karakteristik lembaga sangat sesuai dengan kebutuhan nyata di industri koin. Para pelaku dan peserta di bidang koin menunjukkan tren yang sangat muda, dan mereka juga sangat tertarik dengan bentuk entitas serius "uang lama" yang dikenal oleh lembaga-lembaga ini. Oleh karena itu, konsep ini secara bertahap menjadi tren di dunia koin, menarik semakin banyak perhatian.

Perlu dicatat bahwa, dari sudut pandang hukum, menyelesaikan penerbitan koin tidak harus dilakukan melalui entitas yayasan. Pihak proyek RWA juga dapat memilih entitas bisnis tradisional seperti perusahaan terbatas swasta, perusahaan terbatas sebagai entitas penerbitan koin. Kebanyakan pihak proyek memilih yayasan, mungkin lebih karena pertimbangan komprehensif dari sudut pandang promosi proyek, biaya operasional, perencanaan pajak, dan lain-lain. Para pelaku tidak perlu terlalu mempercayai yayasan, karena itu bukan satu-satunya pilihan entitas penerbitan koin untuk proyek RWA. Selain itu, yayasan sebagai organisasi nirlaba, meskipun dapat menerima aset cryptocurrency, tetapi di banyak negara atau wilayah tidak dapat membuka rekening di bank komersial secara normal. Oleh karena itu, jika memilih yayasan sebagai entitas penerbitan koin, biasanya juga perlu mendirikan sebuah perusahaan terbatas swasta sebagai pendukung.

Tiga, Yayasan Singapura dan Alasan Mereka Dikenal

Perlu dicatat, "Singapura Foundation" lebih mirip dengan istilah yang umum digunakan dalam industri mata uang kripto. Dari sudut pandang hukum, dalam hukum Singapura sebenarnya tidak ada konsep yayasan dalam arti tradisional (Foundation). Apa yang sering disebut "Singapura Foundation" dalam industri mata uang kripto sebenarnya merujuk pada entitas hukum yang diakui sebagai "Organisasi Nirlaba" (Not-for-Profit Organization) menurut hukum Singapura. Berbagai entitas hukum dapat diakui sebagai organisasi nirlaba, seperti perusahaan publik terbatas dengan jaminan (Public Company Limited by Guarantee), asosiasi, atau kepercayaan amal. Pihak proyek RWA biasanya akan memilih perusahaan terbatas dengan jaminan sebagai entitas hukum ini. Oleh karena itu, apa yang disebut "Singapura Foundation" dalam industri mata uang kripto sebenarnya adalah perusahaan terbatas dengan jaminan yang diakui sebagai "Organisasi Nirlaba".

Sebelumnya, industri cryptocurrency lebih memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin karena alasan berikut:

Pertama, beberapa tahun yang lalu, otoritas Singapura memiliki sikap yang cukup terbuka dan toleran terhadap industri cryptocurrency. Hal ini terlihat dari persetujuan aplikasi pendaftaran yayasan sebagai penerbitan koin. Pada saat itu, banyak proyek cryptocurrency dapat dengan relatif mudah melewati persetujuan terkait dan menyelesaikan penerbitan token dengan cara yayasan Singapura.

Kedua, beberapa tahun yang lalu, pemerintah Singapura secara aktif mendukung perkembangan blockchain dan cryptocurrency, memberikan kerangka hukum dan lingkungan regulasi terdepan di dunia untuk kegiatan penerbitan koin. Cryptocurrency tidak hanya diakui sebagai legal di Singapura, tetapi juga setiap kontrak yang melibatkan cryptocurrency tidak akan dianggap ilegal hanya karena melibatkan cryptocurrency. Selain itu, Singapura juga telah menetapkan kerangka hukum yang komprehensif untuk cryptocurrency, dengan peraturan terkait mencakup ICO, pajak, anti pencucian uang/anti terorisme, serta pembelian/perdagangan aset virtual.

Akhirnya, Singapura memiliki infrastruktur keuangan dan hukum yang sangat maju, yang secara jangka panjang menarik perhatian tinggi dari berbagai modal internasional, serta memiliki reputasi internasional yang baik. Oleh karena itu, mendirikan penerbitan koin di Singapura akan memberikan proyek tersebut kredibilitas dan profesionalisme yang lebih tinggi. Selain itu, Singapura dan China berada di zona waktu yang sama, yaitu UTC+8, sehingga tidak ada perbedaan waktu, yang sangat ramah bagi banyak pemain dan proyek Tionghoa di koin.

Jadi, pada tahun 2025, apakah proyek RWA masih dapat memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin proyek?

Dari sudut pandang hukum, otoritas Singapura tidak secara eksplisit melarang yayasan Singapura untuk menjadi subjek penerbitan koin di sana. Namun, melalui komunikasi terbaru dengan firma hukum, akuntan, dan sekretaris perusahaan lokal di Singapura, diketahui bahwa dalam beberapa tahun terakhir, banyak masalah kepatuhan dan regulasi muncul pada perusahaan cryptocurrency yang didirikan dalam bentuk yayasan Singapura. Setelah itu, karena tekanan opini publik dan regulasi kebijakan, otoritas Singapura yang dipimpin oleh ACRA(, Otoritas Akuntansi dan Manajemen Perusahaan Singapura), mulai memperketat persetujuan terhadap yayasan yang terlibat dalam industri cryptocurrency.

Berdasarkan konfirmasi timbal balik dari berbagai sumber, hingga saat ini dapat dipastikan bahwa ACRA akan melakukan investigasi latar belakang secara mendetail saat mendaftarkan yayasan. Begitu menemukan kemungkinan adanya keterkaitan antara yayasan tersebut dan industri koin, hampir semua aplikasi pendaftaran tidak akan disetujui. Oleh karena itu, meskipun secara hukum proyek RWA memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin masih memungkinkan, di tingkat praktik hampir sepenuhnya terhalang.

Empat, Subjek penerbitan koin lain yang dapat dipilih untuk proyek RWA

Berdasarkan pengalaman bisnis yang relevan selama bertahun-tahun dan kasus sukses, kami merekomendasikan dua pilihan berikut sebagai penerbitan koin:

Pilihan pertama adalah yayasan Amerika. Logika memilih yayasan Amerika sebagai penerbitan koin mirip dengan logika memilih yayasan Singapura, perbedaan terbesar terletak pada kenyataan bahwa saat ini otoritas regulasi Amerika masih memiliki sikap yang relatif terbuka terhadap kegiatan penerbitan token. Selain itu, presiden baru memiliki sikap mendukung terhadap industri cryptocurrency secara keseluruhan.

Dan siklus pendaftaran yayasan di Amerika relatif cepat, dengan persyaratan yang sederhana dan batasan yang sedikit. Sebagai contoh, untuk mendaftarkan yayasan nirlaba di Colorado, biasanya dapat diselesaikan dalam waktu satu minggu.

Opsi kedua yang dapat dipertimbangkan adalah yayasan Uni Emirat Arab atau organisasi DAO.

Salah satu, struktur keseluruhan Yayasan UAE juga cukup mirip dengan Yayasan Singapura. Namun, perlu dicatat bahwa Singapura dan UAE termasuk dalam sistem hukum yang berbeda. Singapura adalah negara dengan sistem hukum Anglo-Saxon, sementara UAE termasuk dalam negara dengan sistem hukum Islam, sehingga terdapat perbedaan besar dalam penerapan hukum, sistem peradilan, dan lain-lain. Hal ini sangat penting saat menangani masalah kepatuhan yang kompleks di lintas yurisdiksi.

Dan organisasi DAO ( sebagai organisasi otonom terdesentralisasi ) merupakan bentuk organisasi yang berbasis teknologi blockchain, yang mewujudkan otonomi melalui kontrak pintar. Terkait dengan bentuk organisasi yang baru ini, otoritas Uni Emirat Arab telah mengeluarkan peraturan lengkap ( "Regulasi Asosiasi DAO" ) dan kerangka regulasi yang sesuai. Sesuai dengan peraturan yang relevan, organisasi DAO di Uni Emirat Arab memiliki kepribadian hukum independen dan juga memiliki karakteristik nonprofit.

Sementara itu, menurut pengumuman resmi dari suatu bursa, bursa tersebut telah resmi mencapai kesepakatan investasi senilai 2 miliar dolar AS dengan lembaga investasi Abu Dhabi, MGX. Ini adalah pertama kalinya bursa tersebut menarik investor institusi eksternal sejak didirikan. Salah satu pendiri bersama MGX adalah dana kekayaan negara Abu Dhabi, Uni Emirat Arab. Dengan bergabungnya dana kekayaan negara Uni Emirat Arab dan bursa perdagangan utama di dunia koin, diperkirakan kedua belah pihak akan lebih lanjut mendorong perkembangan industri cryptocurrency di Uni Emirat Arab. Oleh karena itu, dalam jangka panjang, prospek perkembangan cryptocurrency di Timur Tengah memang patut diharapkan.

Singkatnya, yayasan atau organisasi DAO di UEA juga merupakan subjek penerbitan koin yang dapat dipilih. Namun, memilih untuk mendaftarkan yayasan atau DAO di UEA, biayanya relatif tinggi, sehingga lebih cocok untuk proyek dengan skala tertentu.

Lima, Hal-hal yang Perlu Diperhatikan dalam Memilih Yayasan Amerika sebagai Subjek Penerbitan Koin untuk Proyek RWA

Pertama, di Amerika Serikat, penerbitan koin dalam bentuk yayasan harus memperoleh lisensi yang sesuai, seperti lisensi MSB yang dikeluarkan oleh Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN).

Kedua, karena ketegangan hubungan geopolitik antara China dan Amerika Serikat, sikap dan kekuatan pengawasan Amerika Serikat terhadap perusahaan offshore sering berubah, yang dapat membawa ketidakpastian bagi operasi kepatuhan jangka panjang perusahaan.

Dan hukum bisnis yang terkait dengan keuangan dan perusahaan di Amerika Serikat sangat kompleks, dan perlu pemahaman sistematis tentang hukum federal dan hukum negara bagian, sehingga tingkat kesulitan dan kompleksitas untuk memenuhi kepatuhan cukup tinggi.

Akhirnya, lembaga perpajakan Amerika (IRS) memiliki pemeriksaan pajak yang sangat ketat, seperti pepatah Amerika yang mengatakan: dalam hidup, hanya kematian dan pajak yang tidak dapat dihindari. Oleh karena itu, untuk mendirikan badan yayasan di Amerika, perlu ada tim perencanaan pajak profesional yang mendukung dan menangani masalah perpajakan terkait, jika tidak, orang-orang yang terkait dengan perusahaan akan menghadapi risiko dipengaruhi oleh yurisdiksi panjang Amerika.

Enam, Kesimpulan

Dalam situasi di mana prospek regulasi industri cryptocurrency global masih tidak jelas, pihak proyek di China harus tetap berpegang pada "kepatuhan yang lebih diutamakan" saat melaksanakan proyek RWA. Oleh karena itu, pihak proyek RWA perlu bekerja sama secara aktif dengan tim pengacara industri cryptocurrency yang profesional untuk memajukan pelaksanaan proyek.