Revolusi stablecoin sedang berlangsung: resonansi antara arsitektur teknologi dan ekosistem bisnis

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Aset digital ini sedang mengubah pola aliran nilai lintas batas, paradigma transaksi perusahaan, dan cara individu mengakses layanan keuangan.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur penting untuk pembayaran global. Perusahaan teknologi finansial besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, serangkaian alat keuangan baru, mulai dari gerbang pembayaran hingga saluran setoran dan penarikan, hingga produk pendapatan yang dapat diprogram, secara signifikan meningkatkan kenyamanan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari sudut pandang teknis dan bisnis. Penelitian ini membahas para peserta kunci yang membentuk bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung transaksi stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong aplikasinya. Selain itu, juga dibahas bagaimana stablecoin menciptakan skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi dalam proses integrasi yang luas ke dalam ekonomi global.

Satu, mengapa memilih pembayaran stablecoin?

Untuk memahami pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu meninjau solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional ( SWIFT ), Automatic Clearing House ( ACH ), dan pembayaran peer-to-peer, dan sebagainya. Meskipun mereka telah terintegrasi ke dalam kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran, seperti infrastruktur ACH dan SWIFT, telah ada sejak tahun 1970-an. Meskipun pada saat itu bersifat inovatif, sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini sekarang sudah usang dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini dihadapkan pada masalah biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan transaksi secara 24/7, serta prosedur backend yang rumit. Selain itu, mereka juga sering kali ( memerlukan pembayaran ) untuk layanan tambahan yang tidak perlu seperti otentikasi, pinjaman, kepatuhan, perlindungan dari penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif menyelesaikan titik-titik masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, menggunakan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat diringkas sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan penundaan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan terpercaya: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya berkurang: Menghilangkan perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran bagi pengguna.
• Cakupan global: platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional ( termasuk populasi tanpa rekening bank ), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan berbagai lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang terintegrasi. Platform ini menyediakan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, memberikan alat bagi pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan menyediakan layanan kartu kredit bagi pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual dengan memproses pembayaran secara aman.

Perusahaan terkenal yang melakukan inovasi di bidang ini termasuk:

• Stripe: penyedia pembayaran tradisional, mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• MetaMask: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 45 ribu dompet aktif dan 6000 merchant. Dengan bantuan plugin Solana Pay, jutaan merchant Shopify dapat menyelesaikan pembayaran menggunakan cryptocurrency, dan segera mengonversi USDY menjadi stablecoin lainnya, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Aplikasi pembayaran Web2 seperti Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, dan Revolut juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang lebih lanjut memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori yang jelas ( yang memiliki tumpang tindih tertentu )

1. gateway pembayaran untuk pengembang; 2) gateway pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu kategori, yang pada gilirannya membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar sasaran mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan teknologi finansial, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menawarkan antarmuka pemrograman aplikasi (API), kit pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang untuk mengintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, memungkinkan otomatisasi pembayaran, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• BVNK: menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stablecoin yang mudah. BVNK menawarkan solusi API, memungkinkan proses yang terhubung dengan mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta akun perusahaan yang memungkinkan perusahaan untuk menyimpan dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat, ditambah layanan merchant yang menyediakan alat yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Memproses lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan tingkat pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, pelanggan termasuk kawasan berkembang seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron ( di beta): Menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin ke dalam bisnis yang ada dengan mulus. Ini memberikan saluran masuk dan keluar global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual untuk perusahaan, mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan( termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur atau pembayaran sesuai permintaan)
• Juicyway: menyediakan serangkaian API untuk pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria (NGN), Dolar Kanada (CAD), Dolar (USD), Tether (USDT), dan USD Coin (USDC). Terutama ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasi.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran setoran dan penarikan mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang fokus pada memberikan pengalaman pembayaran yang sederhana bagi pengguna termasuk:

• Decaf: platform bank on-chain, mewujudkan konsumsi pribadi, remitansi, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal termasuk Western Union di Amerika Latin, hampir mencapai biaya penarikan nol, memiliki lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dan mendapatkan penilaian tinggi di antara para pengembang Solana.
• Meso: solusi setoran dan penarikan, terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan bisnis untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan gesekan yang sangat minim. Meso juga mendukung pembayaran Apple untuk membeli USDC, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Venmo: Fitur dompet stablecoin Venmo memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang ada, sehingga pengguna dapat dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. Kartu U

Kartu kripto adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan kripto atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional seperti Visa atau Mastercard(, memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengonversi aset kripto menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Reap: Penyedia kartu di Asia, pelanggan termasuk Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi dan lebih dari 40 perusahaan lainnya, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi ) seperti Kast 85%-Reap15%( bekerja sama dengan bank di Hong Kong, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multi-rantai; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Raincards: Penerbit kartu di Amerika, mendukung penerbitan kartu dari banyak perusahaan seperti Avalanche, Offramp, takenos, dengan keunggulan utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Saya telah menerbitkan kartu perusahaan USDC menggunakan aset on-chain ) seperti USDC( untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Fiat24: Penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnis mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung penerbitan kartu oleh perusahaan seperti ethsign, safepal; Lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, saat ini tidak mendukung transaksi seluruh rantai hanya dapat mengisi ulang di arbitrum. Pertumbuhan yang lambat total pengguna 2w, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: U-card yang tumbuh dengan cepat di Solana, saat ini telah menerbitkan lebih dari 10.000 kartu, dengan 5-6k pengguna aktif bulanan, pada Desember 2024 volume transaksi $7 juta, pendapatan $200 ribu.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, dalam beta belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency banyak, mereka terutama berbeda dalam area layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

) 2. Lapisan kedua: penyedia layanan pembayaran

Sebagai lapisan kunci dalam tumpukan teknologi stablecoin, penyedia pemrosesan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua jenis: 1. Penyedia layanan setoran dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan perantara yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Penanganan Setoran dan Penarikan

• Moonpay: mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai metode penyetoran dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan koin kripto yang beragam dari pengguna.
• Ramp Network: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan setoran dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis koin kripto. Jaringan ini menangani semua verifikasi KYC###, AML( dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan setoran dan penarikan.
• Alchemy Pay: sebuah solusi gateway pembayaran hybrid yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran antara mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Pengelolaan Koordinator

• Jembatan: Produk inti dari Bridge mencakup API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran stablecoin, sedangkan yang kedua mendukung perusahaan untuk menerbitkan stablecoin dengan cepat. Platform ini saat ini telah memperoleh lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Negara dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasional kepatuhan yang kuat dan keunggulan sumber daya.
• Brale )in beta(: Mirip dengan produk Bridge, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API koordinasi dan manajemen cadangan stablecoin. Memiliki izin kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra perlu melalui verifikasi identitas perusahaan KYB), sementara pengguna perlu membuka akun di Brale untuk KYC. Klien Brale lebih banyak adalah OG( di on-chain seperti: Etherfuse, Penera, dll), dibandingkan dengan Bridge, dukungan investor dan BD sedikit kurang.
• Perena ( dalam beta): Platform Numeraire milik Perena mengurangi hambatan penerbitan stablecoin kecil dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire menggunakan model "pusat-hubung radial", di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat, bertindak sebagai "pusat" untuk penerbitan dan pertukaran stablecoin. Mekanisme ini memungkinkan berbagai stablecoin yang terkait dengan aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, dengan setiap stablecoin terhubung sebagai "jari-jari" yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena stablecoin kecil dapat saling beroperasi melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terpisah untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini tidak hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk memungkinkan konversi yang mulus antara stablecoin.

( 3. Tingkat ketiga: Penerbit aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk menciptakan, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnis mereka biasanya berdasarkan neraca.