Dawn era keuangan baru antara TradFi <> DeFi sedang muncul

Karena kelas aset baru favorit institusi di DeFi: Stablecoin yang menghasilkan imbal hasil

Tapi desain AMM/DEX saat ini tidak dapat menangani jenis aset ini.

Ini adalah cara @Terminal_fi menyelesaikan ini, mengapa itu penting, dan bagaimana cara terlibat:

1/ Masalah

AMM ( seperti Uniswap) tidak pernah dirancang untuk aset yang terus menghargai.

Jika Anda menyediakan likuiditas untuk pasangan seperti sUSDe/USDT:

sUSDe menghasilkan imbal hasil → harganya melayang di atas $1

Arbitrageurs "menguras" sUSDe dari kolam

LPs hanya memegang USDT, kehilangan hasil yang seharusnya mereka peroleh

Ini disebut kerugian impermanen yang berasal dari hasil ( yang unik untuk aset yang menghasilkan hasil seperti sUSDe)

Inilah sebabnya LP menghindari kolam ini, sehingga menciptakan umpan balik yang membuat sulit untuk membangun likuiditas.

2/ Solusi

Dikembangkan oleh Ethena, Terminal adalah DEX pertama yang dirancang khusus untuk stablecoin yang menghasilkan imbal hasil seperti sUSDe dan USDtb (didukung oleh BlackRock)

Anggaplah ini sebagai pusat likuiditas untuk dolar digital + aset tokenisasi

Bagaimana cara kerjanya:

Token yang Dapat Ditukar (rUSDe): Mengemas sUSDe menjadi versi stabil yang dipatok ke USDe

Saat imbal hasil terakumulasi, rUSDe baru dicetak dan didistribusikan secara proporsional kembali kepada LPs

Pemanfaatan Hasil: Alih-alih membiarkan arbitrase mengambil hasil, hasil tersebut langsung mengalir kembali ke penyedia likuiditas.

Stable Pools: Pool melakukan perdagangan token yang dapat ditukarkan, sehingga saldo tetap sehat dan kehilangan impermanen dihilangkan

3/ Hasil:

LPs mendapatkan biaya + hasil tanpa tergerus

Pedagang mendapatkan likuiditas yang dalam dan efisien untuk dolar yang menghasilkan imbal hasil.

Protokol dapat akhirnya membangun pasar tanpa membakar insentif

4/ Mengapa Ini Penting:

Terminal bukanlah "hanya DEX lainnya", ia berfungsi sebagai "jembatan" antara sUSDe dan USDT, 2 penerbit stablecoin terbesar ( Tether dan Ethena ) dalam kategori mereka masing-masing ( stablecoin dan stablecoin yang menghasilkan hasil )

Ini disebabkan oleh likuiditas yang dalam sebesar ~$237M dalam tUSDe yang telah terbentuk di Pendle karena ~247M dalam komitmen awal USDe di Terminal.

Terminal’s tUSDe saat ini memiliki APR terbaik untuk USDe di Pendle (~12% APY)

Terminal akan memiliki 2 produk inti

Pertukaran Tanpa Izin/DEX = Penempatan produk pertama dijadwalkan sebelum kedewasaan pool Pendle pada bulan Desember dengan integrasi di seluruh Pendle + Aave + Ethena

Bursa Berizin = penyebaran masa depan yang dirancang khusus untuk institusi dan RWA

5/ Visi

Bagi kebanyakan orang, hal-hal dasar dalam keuangan dapat disederhanakan menjadi tiga hal: Simpan dolar, hasilkan imbal hasil secara otomatis, belanjakan dengan instan.

Anda menyimpan tumpukan stablecoin Anda dalam sUSDe, sebuah dolar yang tumbuh nilainya langsung di dompet Anda.

Terminal bekerja di latar belakang menangani konversi

Saat Anda menggesek kartu atau mengirim transfer, stablecoin yang memberikan hasil Anda langsung ditukar menjadi USDT ( atau mata uang lain yang diperlukan )

Pedagang dibayar penuh, sementara Anda telah mengumpulkan hasil hingga detik terakhir.

6/ Cara bertani

Beberapa opsi tergantung pada selera risiko Anda dan preferensi jenis aset

Juga pastikan Anda berada di kolam tanggal jatuh tempo Desember

7/ Ringkasan tentang cara kerja aset/produk Pendle

YT = "titik leverage", nilai YT Anda bernilai 0 pada tanggal jatuh tempo yaitu 17 Des 2025 (~90 hari), tetapi

PT = APY tetap, nilai PT Anda tidak menjadi 0, tetapi Anda kehilangan poin yang mungkin diperoleh, saat ini 19,46% APY untuk tUSDe

LP = APY lebih rendah dan pengganda poin, nilai LP Anda tidak menjadi 0

Saya biasanya memilih pemisahan ~15% YT dan ~75% LP sebagai opsi yang lebih "aman" tanpa berpikir.

Lebih banyak risiko = lebih banyak alokasi total menuju YT jika Anda optimis bahwa nilai poin yang Anda "bayar" akan lebih bernilai daripada biaya $ USD-nya

Apa yang Anda dapatkan: ~12%APY ( untuk PT dan LP), Terminal points/Roots + poin Ethena/sats

Saya secara pribadi memiliki persentase dari portofolio stablecoin saya di Terminal dan Pendle