Federal Reserve Terbelah pada Pemotongan Suku Bunga: Bowman Beralih ke Sikap Dovish

Wakil Ketua Fed Michelle Bowman telah melakukan perubahan kebijakan yang signifikan, kini mendukung beberapa pemotongan suku bunga tahun ini—sebuah pembalikan yang tajam dari posisi agresifnya sebelumnya. Pembagian internal di Federal Reserve ini menyoroti perdebatan yang semakin berkembang antara mereka yang memprioritaskan perlindungan pekerjaan dan mereka yang fokus pada pengendalian inflasi.

Pembalikan Kebijakan Bowman Menandakan Potensi Pelonggaran Moneter

Wakil Ketua Federal Reserve Michelle Bowman, suara penting dalam kepemimpinan bank sentral, telah secara dramatis mengubah sikapnya mengenai kebijakan moneter. Dia sekarang mendukung bukan hanya satu, tetapi kemungkinan tiga pemotongan suku bunga tahun ini, dengan pengurangan pertama yang direkomendasikan khusus untuk bulan September.

Ini merupakan perubahan luar biasa 180 derajat dari posisinya hanya beberapa bulan yang lalu, ketika dia adalah salah satu pendukung terkuat untuk mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi guna mengendalikan inflasi. Mulai bulan Juni, perspektifnya mulai berubah, dan pada bulan Juli dia telah memposisikan dirinya dalam oposisi langsung terhadap beberapa rekan kerjanya dengan secara publik mendukung pemotongan suku bunga.

Data Ketenagakerjaan yang Mengkhawatirkan Memicu Kekhawatiran Kebijakan

Katalis untuk pergeseran dramatis Bowman tampaknya adalah statistik pasar tenaga kerja terbaru yang menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan tentang perlambatan ekonomi:

• Laporan gaji non-pertanian bulan Juli menunjukkan hanya 73.000 pekerjaan baru ditambahkan—jauh di bawah ekspektasi pasar
• Data pekerjaan sebelumnya mengalami revisi yang substansial ke bawah, dengan hampir 260.000 pekerjaan dihapus dari estimasi untuk dua bulan sebelumnya.
• Tingkat pengangguran meningkat dari 4,1% menjadi 4,2% ( yang digambarkan oleh Bowman sebagai "dekat dengan 4,3%")
• Rata-rata tiga bulan untuk penciptaan pekerjaan telah turun menjadi hanya 35.000 posisi baru setiap bulan—jauh di bawah ambang 100.000 yang biasanya dianggap diperlukan oleh para ekonom untuk pasar tenaga kerja yang sehat

Metrik ini menunjukkan bahwa kekuatan yang tampak dalam situasi ketenagakerjaan di AS mungkin telah terlalu diperkirakan, menciptakan apa yang dilihat Bowman sebagai kebutuhan mendesak untuk penyesuaian kebijakan moneter guna mencegah penurunan lebih lanjut.

Pasar Memperkirakan Pemotongan Suku Bunga di Bulan September

Pasar keuangan telah dengan cepat menyesuaikan diri dengan narasi yang berubah ini, dengan Alat FedWatch CME kini menunjukkan probabilitas 88,9% untuk pemotongan suku bunga pada bulan September. Pertanyaan yang tersisa tampaknya lebih tentang besaran daripada waktu—apakah Federal Reserve akan melaksanakan pengurangan moderat sebesar 25 basis poin atau memilih untuk pemotongan yang lebih agresif sebesar 50 basis poin.

Perpecahan Faksi Muncul Di Dalam Federal Reserve

Bank sentral tampaknya semakin terpecah antara dua kubu kebijakan yang berbeda:

Faksi "Jobs-First":

• Dipimpin oleh Wakil Ketua Bowman
• Termasuk presiden Fed regional seperti Daly dari San Francisco dan Kashkari dari Minneapolis
• Juga menampilkan gubernur Waller dan Cook
• Kekhawatiran utama: Memburuknya kondisi pasar tenaga kerja dan risiko terhadap pertumbuhan ekonomi
• Preferensi kebijakan: Pemotongan suku bunga segera untuk menjaga lapangan kerja

Faksi "Inflasi Pertama":

• Dipimpin oleh Presiden Fed New York Williams dan Presiden Fed Richmond Barkin
• Kekhawatiran utama: Potensi kebangkitan inflasi jika kebijakan moneter dilonggarkan terlalu cepat
• Melihat pasar tenaga kerja masih relatif tangguh meskipun ada kelemahan baru-baru ini
• Preferensi kebijakan: Pertahankan suku bunga saat ini lebih lama untuk memastikan inflasi tetap terkendali

Pembagian ini mencerminkan perbedaan mendasar dalam cara pejabat menginterpretasikan data ekonomi yang identik dan risiko mana yang mereka anggap lebih berbahaya—kontraksi ekonomi atau kebangkitan inflasi.

Semua Mata Tertuju pada Powell dan Jackson Hole

Dengan meningkatnya ketidaksepakatan internal, para pelaku pasar sangat fokus pada Ketua Fed Jerome Powell, yang pandangannya kemungkinan akan menentukan arah kebijakan yang akhirnya. Simposium Ekonomi Jackson Hole yang akan datang ( 21-23) merupakan kesempatan penting bagi Powell untuk memberi sinyal tentang niat Fed.

Konferensi tahunan ini, yang mengumpulkan bankir sentral dari seluruh dunia, secara tradisional berfungsi sebagai platform bagi Ketua Fed untuk menguraikan perubahan kebijakan penting. Jika Powell menunjukkan bahwa perhatian utama Federal Reserve memang telah beralih dari memerangi inflasi ke perlindungan pasar tenaga kerja, itu akan sangat menunjukkan bahwa pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal September (FOMC) akan menghasilkan pemotongan suku bunga pertama dari siklus ini.

Investor global di pasar aset tradisional dan digital akan dengan cermat menganalisis bahasa Powell untuk petunjuk mengenai waktu, kecepatan, dan tingkat potensi pelonggaran moneter, dengan penyesuaian portofolio yang signifikan kemungkinan akan mengikuti berdasarkan sinyal-sinyal ini.