Apakah pasar keuangan salah memperkirakan? Arah kebijakan Bank Sentral memicu perdebatan

Baru-baru ini, ekspektasi pasar keuangan global tentang penurunan suku bunga bank sentral yang besar terus meningkat, tetapi ekspektasi ini mungkin salah perhitungan secara serius. Mari kita lihat lebih dekat situasi saat ini dan jelajahi kesenjangan antara ekspektasi pasar dan realitas ekonomi.

Perbedaan Besar Antara Ekspektasi Pasar dan Kenyataan

Saat ini, pasar secara umum memperkirakan Bank Sentral akan menurunkan suku bunga pada bulan September, dengan probabilitas yang diperkirakan bahkan mencapai lebih dari 90%. Namun, harapan optimis ini mungkin terlalu idealis.

Pelajaran sejarah mengkhawatirkan: Pasar telah bertaruh pada penurunan suku bunga dua kali selama setahun terakhir, tetapi gagal melakukannya. Ini kemungkinan akan terjadi lagi.

Perlu dicatat bahwa beberapa lembaga keuangan besar mulai memperingatkan bahwa kemungkinan penurunan suku bunga ditaksir terlalu tinggi. Pada saat yang sama, investor ritel masih aktif membeli saham dan aset digital, dengan arus masuk mingguan sebesar $21 miliar. Divergensi ekstrem ini sering menyebabkan kerugian bagi investor kecil yang mengikutinya.

Analisis data ekonomi utama

Tekanan inflasi masih ada

Meskipun tingkat inflasi pada bulan Juli turun menjadi 2,7%, namun tingkat inflasi inti tetap berada di level 3,1%. Yang lebih perlu diperhatikan adalah harga sektor jasa naik 0,55% secara bulanan, yang merupakan "inflasi keras kepala" yang paling diwaspadai oleh Bank Sentral.

Bank sentral sebelumnya telah menjelaskan bahwa mereka tidak akan memangkas suku bunga dengan mudah sampai inflasi turun kembali ke 2%. Data saat ini menunjukkan bahwa tekanan inflasi masih meningkat, dan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September sangat rendah.

Pengaruh kebijakan perdagangan belum sepenuhnya terlihat

Kebijakan perdagangan yang baru-baru ini diterapkan, terutama tarif yang dikenakan pada beberapa produk impor, biayanya belum sepenuhnya tercermin dalam harga. Beberapa lembaga analisis memperingatkan bahwa dalam beberapa bulan ke depan, harga barang mungkin akan tiba-tiba naik.

Jika penurunan suku bunga pada bulan September terjadi bersamaan dengan kenaikan harga yang disebabkan oleh tarif, hal ini dapat lebih lanjut mendorong inflasi.

Pasar kerja tetap stabil

Tingkat pengangguran tetap rendah di 4,1 persen, dan pertumbuhan upah tetap di 4,1 persen. Pada pertemuan bank sentral baru-baru ini, dua pejabat berbicara menentang penurunan suku bunga, dengan alasan bahwa pasar tenaga kerja saat ini terlalu kuat dan dapat memicu rebound inflasi.

Secara keseluruhan, tekanan inflasi saat ini terus berlanjut, pengaruh kebijakan perdagangan masih belum jelas, dan pasar tenaga kerja stabil, kemungkinan penurunan suku bunga di bulan September sangat rendah.

Bank Sentral kemungkinan akan mengambil strategi

Dalam pertemuan tahunan bank sentral global yang akan segera berlangsung, para pemimpin bank sentral kemungkinan akan mengambil strategi berikut:

1. Mengurangi ekspektasi pasar: Menekankan perlunya menunggu lebih banyak data ekonomi, sebenarnya adalah menunda waktu penurunan suku bunga.
2. Menekankan risiko inflasi: Mengingatkan pasar untuk tidak terlalu optimis, terutama karena harga di sektor jasa masih meningkat.
3. Pertahankan independensi bank sentral: Dalam menghadapi tekanan politik, bank sentral cenderung mengambil sikap yang lebih hawkish untuk menunjukkan bahwa keputusan mereka tidak dipengaruhi oleh politik.

Diperkirakan Bank Sentral kemungkinan besar akan mengeluarkan pernyataan hawkish untuk memperbaiki ekspektasi pasar yang terlalu tinggi terhadap penurunan suku bunga.

Saran Investasi

Waspadai aset berisiko tinggi

Aset yang sensitif terhadap suku bunga, seperti saham real estat, obligasi berimbal tinggi, dan mata uang digital, mungkin menghadapi risiko penurunan. Nilai tukar dolar mungkin naik.

Perlu diingat bahwa pada tahun 2007, Bank Sentral memangkas suku bunga saat inflasi meningkat, yang akhirnya memicu krisis keuangan.

Perhatikan data ekonomi penting

Investor harus memperhatikan beberapa titik waktu berikut:

• 29 Agustus: Publikasi indikator inflasi penting
• 6 September: Rilis data ketenagakerjaan
• 12 September: Rilis Indeks Harga Konsumen (fokus pada dampak kebijakan perdagangan)

Menafsirkan pernyataan bank sentral dengan cermat

Bank Sentral menekankan bahwa "berdasarkan data" tidak berarti pasti akan ada penurunan suku bunga. Ketika ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga melebihi 90%, setiap perubahan kecil dapat memicu gejolak pasar.

Ide inti

Kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September sangat terlalu tinggi, dan probabilitas sebenarnya mungkin akan turun drastis. Pidato yang akan disampaikan oleh pemimpin Bank Sentral mungkin menjadi titik balik: jika mengambil posisi hawkish, pasar saham dan emas mungkin menghadapi penurunan jangka pendek.

Investor ritel harus tetap berhati-hati: sejarah menunjukkan bahwa tingkat keberhasilan melawan lembaga keuangan besar sangat rendah. Saat ini, memegang uang tunai dan obligasi pemerintah mungkin lebih aman, dan keputusan investasi dapat dilakukan setelah suasana pasar stabil.

Merefleksikan pertemuan tahunan Bank Sentral tahun 2022: hanya 10 menit pidato hawkish menyebabkan pasar saham turun 4% dalam seminggu. Situasi tahun ini mungkin lebih dramatis. Investor harus tetap waspada dan bertindak hati-hati.