Apa Itu Pengembalian Abnormal?

Return abnormal berarti hasil investasi yang menyimpang jauh dari apa yang Anda harapkan. Terlalu tinggi, terlalu rendah—tidak masalah. Return aneh ini muncul ketika investasi atau dana tidak berperilaku normal. Mereka biasanya hanya fluktuasi sementara. Fundamental pasar kadang-kadang menjadi aneh. Atau mungkin—dan ini kurang menyenangkan untuk dipikirkan—seseorang sedang memanipulasi data.

Jangan mencampuradukkan pengembalian abnormal dengan Alpha atau pengembalian berlebih. Itu adalah bagian dari keterampilan manajer investasi. Hewan yang sama sekali berbeda. Cumulative Abnormal Returns (CAR) menjumlahkan semua pengembalian aneh ini. Berguna untuk melacak bagaimana hal-hal eksternal mengganggu harga saham.

Pentingnya Pengembalian Abnormal

Evaluasi portofolio memerlukan metrik ini. Sangat perlu. Mereka menunjukkan apakah manajer Anda tahu cara mengelola risiko. Mereka memberi tahu Anda apakah uang Anda bekerja cukup keras untuk peluang yang Anda ambil.

Pengembalian yang tidak normal tidak otomatis berarti kabar buruk. Ini hanya... berbeda. Bisa jadi berbeda yang baik! Bisa jadi berbeda yang buruk. Ini adalah celah antara apa yang sebenarnya terjadi dan apa yang seharusnya terjadi. Sebenarnya agak menarik.

Pengembalian Abnormal sebagai Metode Evaluasi

Ingin tahu bagaimana portofolio Anda dibandingkan? Pengembalian abnormal memberi Anda jawaban. Kinerja yang disesuaikan dengan risiko menjadi jelas. Ambil apa yang sebenarnya terjadi, kurangi apa yang seharusnya terjadi. Matematikanya tidak rumit.

Bayangkan ini: reksa dana Anda harus memberikan 12% per tahun. Ini memberi Anda 26% sebagai gantinya. Itu adalah pengembalian abnormal positif 14% yang manis. Bagus! Tapi jika hanya batuk 3%? Anda melihat pengembalian abnormal negatif 9%. Aduh.

Apa itu Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM)?

CAPM menghitung tingkat pengembalian yang diharapkan. Ini memetakan hubungan antara mengambil risiko dan mendapatkan imbalan untuk itu. Setelah Anda tahu apa yang diharapkan, menghitung pengembalian abnormal adalah pengurangan sederhana. Pengembalian riil dikurangi pengembalian yang diharapkan. Kinerja sekuritas menggerakkan segalanya.

Mengukur Pengembalian Abnormal: Metodologi Studi Acara

Orang-orang keuangan di 2025 menyukai studi acara mereka. Mereka terobsesi. Pendekatan ini fokus pada pengembalian saham sebagian besar. Kadang-kadang juga volume dan volatilitas. Pengembalian aneh pada hari tertentu hanyalah pengembalian aktual dikurangi apa yang seharusnya terjadi berdasarkan pergerakan pasar.

Untuk studi yang lebih besar dengan banyak peristiwa serupa? Mereka menggunakan Pengembalian Abnormal Rata-Rata Kumulatif (CAARs). Ini adalah nilai rata-rata di situasi yang identik. Tes statistik membantu mengetahui apakah temuan penting atau tidak. Kelihatannya cukup teknis, tetapi konsepnya tidak terlalu sulit.

Pengembalian Abnormal Kumulatif (CAR)

CAR menjumlahkan semua pengembalian abnormal tersebut seiring waktu. Investor cerdas menyukainya. Pengembalian abnormal dalam satu hari bisa menyesatkan. Terlalu miring.

Anda dapat menggabungkan pengembalian abnormal menjadi CAR. Atau rata-ratakan di seluruh sekuritas untuk Rata-rata Pengembalian Abnormal (AARs). Yang pertama menunjukkan total dampak. Yang kedua menunjukkan reaksi pasar yang khas. Pilihan Anda.

Contoh Pengembalian Abnormal

Berita korporat membuat saham menjadi gila. Pengumuman keuangan terutama. Awal 2025 melihat momentum besar di pasar global. Pergerakan setelah pengumuman laba sangat besar. Perusahaan-perusahaan dengan kejutan terbesar mendapatkan sekitar 2,3% dalam imbal hasil abnormal selama 90 hari. Yang terburuk kehilangan sekitar 1,8%. Selisih yang cukup signifikan!

Strategi perdagangan yang berfokus pada momentum telah memberikan pengembalian abnormal positif sepanjang tahun 2025. Tidak sepenuhnya jelas mengapa pola-pola ini bertahan. Tapi mereka melakukannya! Kabar baik bagi investor yang tahu bagaimana mengatasi inefisiensi pasar ini. Mereka menghasilkan bank.