Gejolak Federal Reserve: Strategi Hukum dan Nominasi Trump Membentuk Lanskap Kebijakan Moneter

Komposisi Dewan dalam Perubahan Saat Trump Berusaha Membentuk Kebijakan Moneter

Dewan Federal Reserve mendekati titik balik yang kritis seiring Presiden Donald Trump melanjutkan perubahan strategis melalui baik nominasi maupun tantangan hukum. Saat ini beroperasi dengan enam anggota setelah pengunduran diri Gubernur Adriana D. Kugler yang berlaku efektif pada 8 Agustus 2025, komposisi dewan menghadapi perubahan signifikan yang berpotensi terjadi. Kugler, yang diangkat selama pemerintahan Biden dan dikonfirmasi pada 2023, meninggalkan lebih awal dari yang diperkirakan, menciptakan peluang yang tidak terduga bagi Trump untuk mempengaruhi arah bank sentral.

Kepemimpinan Federal Reserve saat ini mencakup Ketua Jerome Powell, Wakil Ketua Philip Jefferson, Wakil Ketua untuk Pengawasan Michelle Bowman, Gubernur Michael Barr, Gubernur Lisa Cook, dan Gubernur Christopher Waller. Powell, yang awalnya diangkat oleh Trump selama masa jabatannya yang pertama, telah mempertahankan sikap independensi bank sentral yang kadang-kadang menciptakan ketegangan dengan presiden. Sementara itu, Jefferson dan Barr, keduanya diangkat oleh Biden, umumnya sejalan dengan pendekatan Powell yang hati-hati terhadap penyesuaian kebijakan moneter.

Dampak Pasar: Komposisi dewan yang berkembang ini menciptakan ketidakpastian bagi pasar keuangan, karena perubahan dalam kepemimpinan Fed dapat menandakan perubahan dalam pendekatan kebijakan moneter. Secara tradisional, transisi semacam itu mempengaruhi baik pasar aset tradisional maupun digital melalui pergeseran dalam kondisi likuiditas dan sentimen risiko.

Trump Menantang Posisi Gubernur Cook Melalui Tindakan Hukum

Dalam langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya, Presiden Trump telah memulai upaya untuk mencopot Gubernur Lisa Cook dari posisinya, mengutip tuduhan penipuan hipotek yang berasal dari tahun 2021, sebelum pelantikannya. Cook, yang diangkat oleh Biden dan menjabat untuk masa jabatan yang dijadwalkan berlangsung hingga 2038, telah mengajukan tindakan hukum yang menentang pencopotannya atas dasar konstitusi dan undang-undang, dengan alasan bahwa hal itu melanggar perlindungan proses hukum dan hukum federal.

Sidang pengadilan yang diadakan pada 29 Agustus 2025, berakhir tanpa putusan definitif, meninggalkan status Cook yang belum jelas saat dia mengajukan permohonan darurat untuk mempertahankan posisinya. Para ahli hukum telah menyoroti bahwa para gubernur Federal Reserve secara tradisional hanya dapat diberhentikan "atas alasan tertentu," suatu ambang batas signifikan yang diklaim oleh tim hukum Trump telah terpenuhi melalui tuduhan penipuan. Jika berhasil, pemberhentian ini akan memungkinkan Trump untuk mencalonkan pengganti, yang berpotensi menciptakan mayoritas yang lebih sejalan di dewan.

Dampak Pasar: Tantangan hukum ini memperkenalkan ketidakpastian regulasi yang dapat mempengaruhi stabilitas pasar. Pasar keuangan umumnya bereaksi negatif terhadap sengketa tata kelola di bank sentral, karena prediktabilitas kebijakan menjadi terkompromikan.

Nominasi Stephen Miran Memajukan Agenda Ekonomi Trump

Untuk mengisi kekosongan yang ditinggalkan oleh kepergian Kugler, Trump telah mencalonkan Stephen Miran, Ketua Dewan Penasihat Ekonomi saat ini. Miran membawa kredensial yang substansial sebagai ekonom berpendidikan Harvard dengan gelar Ph.D. dan pengalaman sebelumnya sebagai penasihat senior di Departemen Keuangan selama pemerintahan pertama Trump, di mana ia membantu merancang inisiatif kebijakan ekonomi.

Dikenal karena pembelaan terhadap kebijakan tarif dan kritik terhadap pendekatan ekonomi era Biden, Miran telah berperan penting dalam membentuk platform ekonomi yang berfokus pada pertumbuhan milik Trump. Komite Perbankan Senat telah menjadwalkan sidang konfirmasi untuknya pada hari Kamis depan, dengan pemerintahan mendorong persetujuan yang dipercepat untuk memungkinkan partisipasinya sebelum pertemuan September. Jika disetujui, Miran akan menjabat hingga Januari 2026, memperkuat pengaruh Trump di dalam bank sentral.

Dampak Pasar: Konfirmasi potensial Miran dapat menandakan pergeseran menuju pelonggaran moneter yang lebih agresif, yang biasanya mendukung harga aset dalam jangka pendek sambil menimbulkan pertanyaan tentang pengelolaan inflasi jangka panjang.

Keputusan Tarif Mengungkap Ketidakpuasan Internal yang Meningkat pada Pertemuan Juli

Pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal pada 29-30 Juli 2025 menghasilkan keputusan untuk mempertahankan suku bunga dana federal stabil di 4,25% hingga 4,5%, menandai pertemuan kelima berturut-turut tanpa penyesuaian suku bunga meskipun ada seruan yang semakin meningkat untuk pelonggaran moneter. Namun, keputusan tersebut mengungkapkan perpecahan internal yang signifikan karena Gubernur Michelle Bowman dan Christopher Waller—keduanya diangkat selama masa jabatan pertama Trump—menyatakan ketidaksetujuan dari posisi mayoritas, memilih untuk mendukung penerapan pemotongan suku bunga untuk mengatasi tekanan ekonomi.

Blok suara mayoritas, termasuk Powell, Jefferson, dan Barr, menekankan kekhawatiran inflasi yang terus berlanjut dan kebutuhan akan data ekonomi tambahan sebelum melanjutkan dengan pengurangan suku bunga. Keputusan ini menghadapi kritik tajam dari Trump, yang secara konsisten mendorong suku bunga yang lebih rendah untuk merangsang pertumbuhan ekonomi.

Dampak Pasar: Ketidakpuasan yang muncul di dalam FOMC menandakan potensi pergeseran kebijakan ke depan, menciptakan peluang dan risiko di berbagai kelas aset. Pasar biasanya bereaksi kuat terhadap perubahan pola pemungutan suara bank sentral karena sering kali mendahului perubahan arah kebijakan.

Pertemuan September Ditentukan untuk Keputusan Kebijakan Kritis di Tengah Perubahan Kepemimpinan

Pertemuan Federal Reserve yang akan datang yang dijadwalkan pada 16-17 September 2025, telah menjadi semakin signifikan, dengan para pelaku pasar semakin memperhitungkan kemungkinan pemotongan suku bunga seiring dengan tanda-tanda pelemahan dalam indikator ekonomi. Gubernur Waller secara publik menunjukkan dukungan untuk memulai pemotongan pada bulan September, menunjukkan bahwa serangkaian pengurangan mungkin tepat dilakukan selama 3-6 bulan ke depan jika data ekonomi mendukung tindakan tersebut.

Ketua Powell, berbicara di simposium ekonomi Jackson Hole baru-baru ini, menyarankan keterbukaan terhadap potensi pelonggaran moneter sambil menekankan kehati-hatian terhadap perubahan kebijakan yang prematur mengingat kekhawatiran inflasi yang terus berlanjut dan faktor eksternal seperti dampak tarif. Jika Miran berhasil mendapatkan konfirmasi sebelum rapat September, dia berpotensi bergabung dengan Bowman dan Waller dalam mendorong kebijakan yang lebih akomodatif. Jika pengadilan memutuskan menentang Cook sebelum rapat—meskipun waktu ini tampaknya tidak mungkin—ketidakhadirannya dapat mengakibatkan pembagian suara 3-3, menyulitkan proses pengambilan keputusan.

Dampak Pasar: Hasil pertemuan September kemungkinan akan mendorong pergerakan pasar yang signifikan di seluruh aset tradisional dan digital. Data pasar menunjukkan bahwa investor sedang memposisikan diri untuk potensi pelonggaran, dengan implikasi untuk penilaian aset dan aliran modal.

Dorongan Strategis Trump untuk Kontrol Fed Meningkatkan Kekhawatiran Independensi

Strategi presiden saat ini tampaknya fokus pada pengamanan mayoritas suara di dalam Dewan Federal Reserve. Dengan pencalonan Miran, Trump berpotensi membentuk setidaknya tiga suara yang selaras (Waller, Bowman, dan Miran) di dewan. Putusan yang menguntungkan dalam kasus Cook akan menciptakan peluang untuk pencalonan keempat, yang berpotensi memberikan kontrol mayoritas atas Powell, Jefferson, dan Barr.

Para kritikus telah mengangkat kekhawatiran bahwa manuver ini berpotensi melemahkan independensi Federal Reserve, yang dianggap fundamental bagi stabilitas ekonomi AS sejak lembaga ini didirikan pada tahun 1913. Saat proses hukum berlanjut dan sidang konfirmasi mendekat, hasilnya dapat secara signifikan membentuk arah kebijakan moneter selama bertahun-tahun ke depan, mempengaruhi faktor-faktor ekonomi kritis mulai dari pengelolaan inflasi hingga volatilitas pasar.

Dampak Pasar: Kekhawatiran mengenai independensi bank sentral biasanya meningkatkan premi risiko di seluruh pasar. Trader profesional sedang memantau perkembangan ini dengan cermat karena dapat secara fundamental mengubah kerangka kebijakan moneter yang telah memandu perilaku pasar selama beberapa dekade.