Pemenang Nobel Tirole Mengingatkan tentang Celah Regulasi yang Serius di Pasar Stablecoin

Ekonom pemenang Hadiah Nobel, Jean Tirole, telah memberikan peringatan tajam bahwa kerangka regulasi saat ini untuk stablecoin tetap sangat tidak memadai, yang berpotensi mempersiapkan panggung untuk krisis keuangan yang signifikan. Dalam wawancara terbaru, Tirole—yang menerima Hadiah Nobel dalam Ekonomi pada tahun 2014 untuk karyanya yang inovatif tentang kekuatan pasar dan regulasi—menyatakan kekhawatiran mendalam tentang kerentanan sistemik dalam ekosistem stablecoin.

"Regulasi yang tidak memadai terhadap stablecoin menghadirkan risiko serius bagi stabilitas keuangan," peringatkan Tirole. Dia secara khusus menyoroti kemungkinan skenario penarikan bank di mana keraguan tentang kualitas atau likuiditas aset cadangan yang mendukung token digital ini dapat memicu penebusan massal. Peristiwa semacam itu, menurut ekonom terkemuka, dapat memaksa pemerintah untuk mengalokasikan miliaran dana pembayar pajak untuk bailout—mirip dengan intervensi yang terlihat selama krisis perbankan tradisional.

Tirole lebih lanjut menjelaskan tentang kesalahpahaman yang dimiliki banyak pengguna mengenai stablecoin, mencatat bahwa sementara konsumen rata-rata mungkin menganggap token ini sebagai "deposito yang benar-benar aman," kenyataannya bisa melibatkan kerugian finansial yang substansial. Kekhawatirannya meluas pada praktik manajemen cadangan dari penerbit stablecoin, terutama mempertanyakan keberlanjutan penggunaan obligasi Treasury AS sebagai aset pendukung. Hasil yang relatif kecil yang dihasilkan oleh instrumen ini dapat mendorong penerbit untuk mengejar investasi "yang lebih tinggi hasilnya tetapi lebih berisiko" untuk mempertahankan profitabilitas, yang berpotensi mengompromikan stabilitas yang diklaim ditawarkan oleh aset digital ini.

Peringatan ini datang pada momen krusial ketika lembaga keuangan di seluruh dunia sedang mengeksplorasi inisiatif stablecoin di bawah kerangka regulasi yang muncul. Menurut laporan terbaru, perusahaan keuangan besar secara aktif mempersiapkan peluncuran token kripto yang didukung dolar mereka sendiri, sementara badan regulasi di seluruh dunia sedang bekerja untuk menetapkan mekanisme pengawasan yang tepat yang menangani kekhawatiran tentang risiko pencucian uang dan persyaratan cadangan untuk aset digital yang semakin penting ini.