Pasar kripto masih berusaha untuk pulih dari salah satu kejutan terbesar dalam sejarahnya. Pada hari Jumat, 11 Oktober 2025, lebih dari $20 miliar (Rp331 triliun) posisi terutang dilikuidasi dalam hitungan jam, setelah Bitcoin (BTC) anjlok 17% akibat tarif baru Presiden Donald Trump pada produk-produk Cina. Peristiwa ini, yang dijuluki "Black Friday of Crypto", menandai salah satu momen paling dramatis di pasar aset digital sejauh tahun ini.

Kepanikan Massal dan Efek Domino di Pasar Crypto

Menurut kepala riset untuk platform opsi on-chain, Sean Dawson, menjelaskan bahwa penurunan tersebut adalah "efek berantai" klasik -- di mana penjualan panik memicu serangkaian likuidasi di pasar yang kehilangan likuiditas. Saat pembuat pasar menarik tawaran untuk menghindari risiko, pasar menjadi tipis dan setiap penjualan paksa memicu penurunan harga yang lebih besar. "Setelah likuiditas menghilang, setiap penjualan paksa memiliki efek pengganda," kata Dawson. Ia menambahkan bahwa volatilitas sekarang meningkat di semua tenor kontrak, tidak hanya jangka pendek, menandakan bahwa pasar bersiap untuk periode ketidakstabilan yang lebih lama.

Menurut data dari sebuah platform, lebih dari 1,6 juta pedagang kripto secara langsung terpengaruh oleh peristiwa ini, menjadikannya likuidasi terbesar sejak krisis FTX pada tahun 2022.

Trader Mulai Melindungi Aset, Fokus pada Puts

Setelah terjadinya penurunan harga, para trader beralih dari posisi bullish ke strategi hedging. Dawson mencatat adanya lonjakan minat pada opsi put, terutama di level $115,000 (Rp1,9 miliar) dan $95,000 (Rp1,57 miliar) untuk Bitcoin, serta $4,000 (Rp66 juta) dan $3,600 (Rp59 juta) untuk Ethereum (ETH).

Perubahan ini menunjukkan bahwa peserta pasar sekarang lebih memilih untuk melindungi diri mereka dari kemungkinan penurunan lebih lanjut daripada berspekulasi tentang kenaikan. "Pasar telah kehilangan beberapa kepercayaan jangka pendek," kata Dawson, "tetapi beberapa trader masih berharap untuk pemulihan menjelang akhir kuartal."

Bitcoin dan Ethereum Memantul: Pemulihan atau Jeda Sementara?

Setelah penurunan tajam pada Jumat, Bitcoin sempat mencapai titik terendah di $109,000 (Rp1.8 miliar) sebelum bangkit kembali ke $113,000 (Rp1.87 miliar) menjelang akhir pekan. Ethereum (ETH) juga pulih menjadi sekitar $3,700, sementara Solana (SOL) stabil di sekitar $173.

Menurut sebuah platform data, kapitalisasi pasar kripto total telah meningkat lagi sekitar $220 miliar (Rp3.657 triliun) dalam 24 jam terakhir. Namun, analis Marco Lim dari Solowin Holdings memperingatkan bahwa pemulihan ini bisa menipu. "Yang berbahaya bukan tarif Trump, tetapi kerentanan sistemik di sekitar WBETH dan dominasi likuiditas dari platform tertentu," katanya.

Lim percaya bahwa ketergantungan pasar pada satu bursa besar menciptakan "titik kegagalan tunggal" untuk ekosistem kripto. "Hanya satu koreksi tajam dapat memicu efek domino di seluruh pasar stablecoin," tambahnya.

Ke mana Pasar Crypto Selanjutnya?

Para analis memperkirakan volatilitas tinggi akan terus berlanjut selama beberapa minggu ke depan, terutama karena ketidakpastian makroekonomi global belum mereda. Banyak pedagang menunggu kejelasan tentang arah suku bunga dari Federal Reserve, serta perkembangan lebih lanjut tentang kebijakan perdagangan AS-China yang memicu "Black Friday" minggu lalu.

Dengan kapitalisasi pasar global kripto yang masih berkisar sekitar $3,8 triliun, fokus investor bergeser dari pencarian keuntungan kepada strategi defensif dan perlindungan aset. Sementara itu, permintaan untuk instrumen lindung nilai seperti opsi berkualitas tinggi dan stablecoin diperkirakan akan terus meningkat.