Morpho Co-Founder Menanggapi Beberapa Kolam Dana "Likuiditas Tidak Cukup": Bukan Kerentanan Sistem, Melainkan Mekanisme Operasi Alami di Bawah Tekanan

Pada 6 November, co-founder Morpho Merlin Egalite menanggapi pernyataan tentang “likuiditas yang tidak mencukupi” dari beberapa kolam dana dengan menyatakan, "Saat pasar mengalami tekanan, orang sering kali memilih untuk menurunkan risiko, yang berarti banyak peminjam akan mencoba menarik semua dana secara bersamaan, sehingga menyebabkan penggunaan dana meningkat, likuiditas menurun, dan dalam situasi ekstrem, bahkan terjadi keadaan tanpa likuiditas yang tersedia dalam waktu singkat. Ini bukanlah celah sistem, melainkan mekanisme respons alami dari kolam pinjaman di bawah tekanan. Untuk memulihkan keseimbangan, model suku bunga secara otomatis akan meningkatkan suku bunga pinjaman. Sebagai contoh, Morpho memiliki target penggunaan dana sebesar 90%, yang berarti dalam sebagian besar kasus, sekitar 90% dari dana yang disetor akan dipinjam. Ketika tingkat pemanfaatan melonjak hingga 100%, suku bunga akan meningkat 4 kali lipat. Dalam sebagian besar kasus, suku bunga pasar biasanya akan kembali seimbang dalam beberapa menit (sekitar 90% tingkat pemanfaatan), sedangkan pada saat tekanan pasar yang lebih besar, pemulihan mungkin memerlukan beberapa jam. Selain itu, apa yang disebut “likuiditas yang tidak mencukupi” adalah lokal dan dapat dikendalikan, dan hanya akan muncul di pasar tertentu yang mengalami ketidakseimbangan. Beberapa hari yang lalu, dari 320 kolam dana Morpho, hanya 3–4 yang mengalami kekurangan likuiditas yang singkat, sementara kotak penyimpanan lainnya beroperasi normal. Oleh karena itu, klaim bahwa “seluruh protokol kekurangan likuiditas” adalah mengarah pada kesalahan. Kekurangan likuiditas tidak berarti kerugian atau akun bermasalah. Ini hanya berarti bahwa dalam jangka pendek, dana dipinjam dalam jumlah besar, dan pasar akan bereaksi secara real-time, menyesuaikan harga risiko dan mencari titik keseimbangan baru.