Ada dinamika menarik dengan struktur biaya pool likuiditas yang layak untuk dibahas. Pool dengan biaya lebih rendah—katakanlah 0,05% dibandingkan 0,2%—benar-benar membuka peluang arbitrase yang sebelumnya tidak layak secara ekonomi. Spread yang lebih ketat berarti margin yang lebih tipis masih bisa menguntungkan bagi arb.

Tapi inilah kompromi yang tidak cukup dibicarakan: perdagangan arbitrase yang baru layak tidak muncul begitu saja. Mereka menggerogoti volume dari pool dengan biaya lebih tinggi. Itu adalah redistribusi jumlah nol, bukan pertumbuhan sihir. Pool 0,2% yang menangkap perdagangan tertentu? Sekarang ia duduk di sana dengan lebih sedikit aksi karena pool 0,05% lebih kompetitif.

Ini bukan spekulasi—ini adalah cara kerja kompetisi berbasis biaya dalam desain AMM. Anda dapat berargumen tentang tingkat dampaknya, tetapi efek arah tidak dapat disangkal. Biaya yang lebih rendah menarik perdagangan marginal, biaya yang lebih tinggi kehilangan mereka. Matematika tidak peduli dengan opini.