Token asli Ethena ENA baru saja mengalami kerugian besar, turun 14.1% dalam sehari, sementara pasar yang lebih luas hanya turun 8.37%. Apa penyebab di balik dumping yang melebihi ekspektasi ini?

Tiga faktor bekerja sama, menciptakan "koktail" yang brutal ini: Protokol sintetis dolar AS USDe yang terkait dengan Ethena mengalami fluktuasi yang terlepas dari peg, yang membuat para pemegangnya ketakutan. Pada saat yang sama, data on-chain menunjukkan bahwa alamat dompet besar sedang melakukan dumping besar-besaran posisi ENA. Ditambah dengan latar belakang makro - likuiditas pasar kripto secara keseluruhan menyusut, ini menyebabkan risiko penurunan diperbesar.
Guncangan stablecoin terutama memiliki makna peringatan. Ketika produk inti dari suatu protokol goyang, kepercayaan akan cepat menguap. Distribusi besar-besaran oleh paus hanya akan mempercepat penurunan, menyebabkan tekanan berantai pada harga spot. Saat ini, ENA masih terjebak dalam siklus penghindaran risiko ini, tertinggal dari rekan-rekannya saat para trader beralih ke aset yang lebih aman.