Permintaan Ethereum dari perbendaharaan perusahaan turun sebesar 81% - ForkLog: cryptocurrency, AI, singularitas, masa depan

# Permintaan Ethereum dari kas perusahaan turun 81%

Boom perusahaan dengan aset digital di neraca (DAT) telah berakhir. Pendapat ini disampaikan oleh analis Bitwise, Max Shannon, dalam komentarnya kepada DL News.

Volume pembelian Ethereum oleh perusahaan tersebut turun 81%: dari 1,97 juta ETH pada Agustus menjadi 370.000 ETH pada November.

ETH DAT bear continues. pic.twitter.com/5YhOwqTICd

— Max Shannon (@cornMaxy) 2 Desember 2025

Shannon menggambarkan tren akumulasi aset ini sebagai “versi altseason” dari siklus saat ini. Situasi berkembang mengikuti skenario klasik: kemunculan alternatif baru menggerus modal terbatas, yang tidak lagi mampu menjaga permintaan pada level sebelumnya.

Shannon menjelaskan: jika pembelian oleh kas perusahaan kripto terus turun dengan emisi stabil (80.000 koin), permintaan struktural terhadap Ethereum akan menguap.

“Selama arus masuk bersih dari perusahaan DAT melebihi pasokan ETH baru, strategi ini terus menciptakan permintaan fundamental terhadap aset. Namun tekanannya sudah terasa: terlihat pada penurunan multiplikator mNAV dan berkurangnya volume pembelian. Penutupan strategi ini sedang berlangsung,” ujarnya

Pemenang mengambil hampir semuanya

Puncak hype seputar kas perusahaan kripto terjadi pada musim panas. Pelopornya adalah BitMine yang dipimpin oleh Tom Lee — yang tetap menjadi salah satu dari sedikit perusahaan yang terus meningkatkan posisinya.

Saat ini, volume aset yang dikelola BitMine melebihi gabungan 69 perusahaan lain dengan strategi serupa.

10 besar pemegang Ethereum terbesar di antara perusahaan publik. Sumber: Strategic ETH Reserve Shannon memprediksi konsentrasi ini akan semakin kuat:

“Perusahaan DAT terbesar yang memiliki akses ke pasar modal yang lebih besar berada pada posisi terbaik untuk menarik dana, membeli ETH, dan mendapatkan aliran modal eksternal, menciptakan siklus yang saling mendukung,” ujarnya.

Pemain kecil terjebak dalam “spiral kematian”. Berbeda dengan BitMine, mereka tidak memiliki akses ke pasar modal untuk mengumpulkan dana guna membeli aset kripto.

Tanpa meningkatkan cadangan, perusahaan seperti itu kehilangan daya tarik investasi. Penurunan mNAV dan dilusi kepemilikan akibat penerbitan saham tambahan membuat mereka tidak dapat mengakumulasi aset.

“Perusahaan DAT kecil kemungkinan akan kesulitan bertahan dan akan bertindak impulsif saat terjadi reli ETH,” kata Shannon.

Sebagai pengingat, pada bulan November, Direktur Investasi Bitwise, Matt Hougan, menyoroti ketidakefisienan kas perusahaan kripto