Pasar Kripto Mengalami Salah Satu Bulan Terburuk dalam Beberapa Tahun Saat Platform Prediksi Menentang Penurunan

Source: CryptoNewsNet
Judul Asli: Pasar Kripto Alami Salah Satu Bulan Terburuk dalam Beberapa Tahun Terakhir, Namun Platform Prediksi Tangguh Melawan Penurunan
Tautan Asli:

November menjadi salah satu bulan paling negatif untuk pasar kripto dalam tiga tahun terakhir. Dalam rangkuman ini, kami menguraikan alasan utama di balik penurunan ini, menelaah apakah hal tersebut memengaruhi metrik inti on-chain, dan menyoroti proyek-proyek yang tetap mengalami peningkatan aktivitas meski pasar secara keseluruhan melemah.

Salah Satu Shutdown AS Terpanjang Menghantam Kripto dengan Keras

Peristiwa makro utama yang membentuk pasar di awal November adalah shutdown pemerintah AS yang sedang berlangsung, yang pada awal bulan telah berlangsung lebih lama dari biasanya. Ini tidak hanya meningkatkan ketakutan pasar, tetapi juga menyebabkan kerugian ekonomi nyata, karena sebagian besar pegawai federal dirumahkan tanpa gaji, memperlambat aktivitas ekonomi secara nyata.

Menariknya, ekuitas menunjukkan ketahanan yang lebih kuat dibanding Bitcoin. S&P 500 turun lebih sedikit selama bulan tersebut dan telah pulih ke level awal November pada akhir bulan. Namun, Bitcoin mencatat kinerja bulanan terburuk kedua dalam tiga tahun terakhir. Emas bergerak ke arah sebaliknya, melonjak 7% dan merebut kembali level yang hilang pada penurunan Oktober.

Tekanan tambahan pada Bitcoin dan pasar kripto secara luas datang dari meningkatnya risiko koreksi di S&P 500, yang naik 16% sepanjang tahun dan tampak overheat menurut beberapa indikator utama—seperti rasio GDP-to-market-cap. Dalam kondisi saat ini, koreksi ekuitas dapat memicu pergerakan yang lebih tajam di kripto, terutama karena kedua pasar semakin saling terhubung melalui ETF dan DAT.

Berbicara tentang DAT, beberapa pelaku pasar menyoroti potensi skenario “black swan”: kebangkrutan salah satu penerbit DAT, yang dapat memicu gelombang likuidasi. Namun, untuk saat ini, ini masih bersifat hipotetis dan bukan risiko yang segera terjadi.

Bitcoin

Kinerja Bitcoin yang lebih lemah dibanding S&P 500 mengindikasikan antusiasme terhadap aset ini mulai memudar. Sentimen pasar di media sosial semakin mencerminkan pergeseran ini, dengan percakapan yang semakin pesimis terhadap kripto. Secara lebih mendalam, hal ini mungkin berasal dari kurangnya narasi global yang kuat atau katalis utama yang akan datang. Pasar telah memasuki “fase membosankan”, tanpa adanya peristiwa kripto besar yang dapat memicu ekspektasi positif.

Tidak adanya pendorong optimisme secara bertahap berubah menjadi pesimisme pasar yang lebih luas. Sebagian pemegang jangka panjang mulai mengamankan keuntungan di atas level $100K , sementara banyak wallet yang baru didanai kini mengalami kerugian yang belum direalisasi.

Secara historis, ketika Bitcoin diperdagangkan di bawah harga beli rata-rata pemegang 1-2 tahun, ini sering menandai zona akumulasi yang kuat. Saat ini, ambang ini berada sedikit di bawah $66K. Namun, ini tidak statis: semakin lama Bitcoin bertahan di atasnya, semakin tinggi pula rentang akumulasi ini naik seiring waktu.

Ethereum

November menjadi bulan terburuk kedua bagi Ethereum dalam tiga tahun terakhir. Bahkan lebih mencolok, di 2025 Ethereum hanya mencatat tiga bulan positif sejauh ini. Selama dua tahun terakhir, performa ETH cenderung terbagi dua: bulan-bulan yang jelas negatif atau sangat positif, sering kali menghasilkan lonjakan tajam 20-40% dalam satu periode.

Meskipun menjadi kripto terbesar kedua dan didistribusikan secara luas, Ethereum tetap sangat volatil. Posisi uniknya dalam ekosistem membuatnya sulit untuk dinilai. Ethereum bukan startup kripto biasa yang bisa dinilai menggunakan metrik tradisional seperti P/E, namun juga tidak berada pada posisi seperti Bitcoin—yang kini semakin berperan sebagai emas digital daripada aset kripto biasa.

Bahkan setelah satu dekade di pasar, investor masih perlu “menemukan kembali” cara menilai dan memahami ETH. Pasar pada akhirnya harus memutuskan apa yang diwakili Ethereum sebagai kelas aset. Jawaban atas pertanyaan tersebut bisa menentukan arah performa harga di masa depan.

Aktivitas On-chain Melemah Seiring Pasar Kripto Tetap Bergejolak

BNB Chain

BNB Chain mencatat penurunan transaksi sebesar 32% secara bulanan. Biaya turun dari tertinggi 3 tahun $71M menjadi hanya $17 juta, didorong oleh penurunan perdagangan perp dan melambatnya sektor memecoin. Meski alamat aktif turun ke 57,6 juta, ini masih tertinggi di antara semua jaringan. Sementara itu, TVL BNB Chain turun 25%.

BNB kini diperdagangkan di $843, turun 35% dari rekor tertinggi Oktober.

Walau melambat, BNB Chain tetap menghadirkan pembaruan ekosistem di November, fokus pada infrastruktur dan alat pengembang. Peningkatan pada opBNB dan BNB Greenfield ditampilkan sepanjang bulan, menekankan latensi lebih rendah dan ketersediaan data yang lebih efisien.

Solana

Biaya jaringan Solana mencapai titik terendah tahun ini di $20 juta, sementara biaya aplikasi chain turun ke $293 juta, juga terendah di 2025. Transaksi bulanan tercatat mendekati ATL tahunan sebesar 1,55 miliar, sementara alamat aktif mencapai 43,7 juta.

Volume DEX turun ke $104 miliar, namun masih tertinggi di antara semua chain. Volume memecoin hanya menyumbang 5% dari total volume chain, terendah sejak meme meledak dua tahun lalu. Penurunan aktivitas memecoin dilihat sebagai pendorong utama angka yang menurun. Solana kini menghadapi persaingan kuat dari Base dan “pengganti memecoin” berisiko tinggi lainnya, seperti perp dan prediksi.

Tonggak penting adalah peluncuran ETF Solana spot baru-baru ini. Sudah 21 hari berturut-turut mencatat inflow, dengan total kumulatif mencapai $619 juta. BSOL dari Bitwise menjadi pemimpin jelas, mengumpulkan 85% dari total inflow ETF SOL.

Namun, arus dana institusional tidak banyak membantu harga token bertahan. SOL mengikuti kejatuhan pasar secara umum dan menyentuh $127, level yang belum dilihat sejak April.

Base

Biaya bulanan Base turun 37% menjadi $6,3 juta. Volume DEX dan perp turun 32% dan 37%. Anehnya, Base mencatat jumlah alamat aktif terendah di 2025 yakni 16,6 juta, namun secara bersamaan mencetak ATH baru dalam transaksi di 406,9 juta.

Pada 21 November, pengembang inti Base Jesse Pollak meluncurkan tokennya sendiri. Dalam 40 menit, JESSE mencapai kapitalisasi pasar $25 juta sebelum kehilangan momentum; kini diperdagangkan sekitar $11 juta dengan likuiditas pool sekitar $3,5 juta. Dalam 24 jam pertama tercatat volume perdagangan $25 juta, meski $18 juta di antaranya terjadi di jam pertama. Minat cepat memudar dan pada akhir hari, volume per jam turun di bawah $100K.

Sniper meraup lebih dari $1 juta dari peluncuran dengan memanfaatkan upgrade jaringan Base baru-baru ini dan penambahan flashblocks. Setiap blok 2 detik berisi sub-blok yang final dalam 200 milidetik, memungkinkan bot mendeteksi deploy token dan mengirim transaksi beli di flashblock berikutnya saat masih berada di blok utama yang sama.

Sementara itu, platform utama telah berkembang melalui dua akuisisi besar, Echo dan Vector. Indikasi potensi token BASE semakin memicu minat, dengan banyak pihak menantikan kemungkinan airdrop. Semua mata kini tertuju pada perkembangan kompetisi antara Base dan Solana.

Tron

November menjadi bulan naik-turun bagi Tron. Jaringan menghasilkan biaya terendah sejak Januari 2023, yakni $29,4 juta, meski masih tertinggi di antara semua chain. Sekitar 84% dari semua biaya Tron kini berasal dari transfer USDT.

Volume DEX tetap sejalan dengan Oktober, sementara volume perp mencetak ATH baru, naik 274% secara bulanan. Semua aktivitas perp masih berasal dari Sunperp, DEX perp dalam ekosistem SunPump.

Boosty Labs mengusulkan mekanisme batching transaksi untuk Tron. Idenya adalah menggabungkan beberapa transaksi on-chain menjadi satu, yang dapat menurunkan biaya dan mengurangi kemacetan bagi pengguna volume tinggi seperti exchange dan payment processor, dan pengujian sudah dilakukan di testnet.

Biaya lebih rendah dapat membuat Tron lebih menarik bagi perusahaan, terutama untuk kasus penggunaan terkait USDT, mengingat stablecoin ini mewakili sekitar 45% dari seluruh Tether yang beredar. Namun, proposal ini memerlukan persetujuan komunitas melalui voting tata kelola sebelum bisa diterapkan.

Plasma

Bulan yang berat bagi Plasma, L1 baru yang dibangun khusus untuk stablecoin. Kapitalisasi pasar stablecoin chain ini turun lebih dari 68%, dari $5,1 miliar menjadi $1,66 miliar. TVL Plasma juga turun 34% menjadi $7 miliar.

XPL anjlok sekitar 90% dari ATH dan kini berada di kapitalisasi pasar $326M . Penurunan ini terkait erat dengan lemahnya aktivitas on-chain, dengan jaringan hanya memproses sekitar 13 transaksi per detik, jauh di bawah target performa saat peluncuran.

Narasi berfokus stablecoin kini mengalami ujian realita: tanpa permintaan pengguna nyata, arsitektur teknis yang kuat pun tak cukup membawa chain maju. Saat ini, Plasma perlu menunjukkan penggunaan nyata, karena hype awal saja tidak cukup untuk menopang ekosistem.

Altcoin Merah, Ikuti Penurunan Bitcoin

Sebagian besar altcoin berdarah di November akibat lemahnya pasar secara keseluruhan. Pilihan berikut menyoroti token yang mampu menunjukkan kekuatan di tengah turbulensi.

RAIN melesat setelah sebuah perusahaan terapi terdaftar mengumumkan rencana mengumpulkan sekitar $212 juta melalui private placement untuk membangun treasury aset digital berbasis token Rain. Dengan kenaikan bulanan 126%, RAIN menjadi peraih keuntungan tertinggi di antara token dengan kapitalisasi pasar di atas $500 juta.

XMR terus diuntungkan narasi privasi, menarik modal di masa risk-off dan ketegangan geopolitik saat investor mencari aset yang tahan pengawasan. Token ini membukukan kenaikan solid 16%.

STRK mendapat momentum seiring upgrade protokol terbaru meningkatkan throughput dan menurunkan biaya, mendukung aktivitas pengembang meski pasar bearish. Token mencapai level tertinggi sejak Februari sebelum terkoreksi sekitar 50%, dan kini berada di kapitalisasi pasar $570M .

MERL naik ke ATH 2025 di 0,47 dan kini diperdagangkan sekitar 7% di bawahnya. Reli ini didorong oleh upgrade terbaru Merlin Chain yang meningkatkan stabilitas dan skalabilitas, didukung minat investor pada Bitcoin L2.

PIPPIN, memecoin berbasis Solana, melonjak lebih dari 600% sepanjang bulan lalu. Tanpa pembaruan besar terkait proyek, pertumbuhan tampaknya didorong terutama oleh aktivitas trading spekulatif yang tinggi.

Aktivitas Perp DEX Melambat, Lighter Jadi Pemimpin Volume Baru

November untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan terakhir terjadi pergantian pemimpin volume. Lighter menjadi proyek teratas berdasarkan volume perp dengan $292 juta, menandai ATH-nya. Meski Lighter tidak membebankan biaya trading secara langsung, proyek ini juga mencetak rekor biaya bulanan, mengumpulkan $24,5 juta.

Aster finis kedua dengan volume perp $259M , menyamai capaian Oktober. Namun, biayanya turun tajam dari $133M menjadi $53 juta. Aster juga mengumumkan rencana meluncurkan blockchain L1 tanpa biaya sendiri dengan fokus kuat pada privasi. Tim menargetkan mendukung aset tradisional yang ditokenisasi seperti saham dan futures, serta akan memperkenalkan produk futures pre-market baru bersama Buidlpad. Langkah ini masuk akal, mengingat memiliki chain sendiri adalah keunggulan utama para pesaing utama Aster.

edgeX juga menarik perhatian trader secara signifikan. Chain yang dirancang khusus untuk perp ini secara konsisten masuk jajaran L1 dengan pendapatan terbaik. Di November, edgeX mencetak ATH baru dalam biaya bulanan di $64 juta, mengungguli sebagian besar rival. TVL sempat menyentuh $500M sebelum terkoreksi ke $420 juta.

Bagi Hyperliquid, bulan ini cukup berat untuk pemimpin pasar jangka panjang. Volume perp turun ke $244 juta, terendah sejak Juni. Namun, biaya tetap relatif kuat di $101 juta. Hyperliquid masih mendominasi semua pesaing dalam open interest; per 2 Desember, OI 24 jamnya 5,92 juta, lebih tinggi dari seluruh proyek pesaing digabungkan.

Dari sisi pengembangan, Hyperliquid meluncurkan HIP-3 Growth Mode, memungkinkan pembuatan pasar permissionless dengan biaya trading jauh lebih rendah. Pembaruan ini dirancang untuk meningkatkan likuiditas dan menarik market maker baru. Biaya taker di pasar baru turun lebih dari 90%, dan bagi trader top bisa serendah 0,00144%. Untuk menjaga stabilitas, pasar baru tidak boleh menduplikasi aset yang sudah ada, serta parameternya dikunci selama 30 hari setelah peluncuran.

HYPE turun kembali ke harga Mei di $29. Meski begitu, sentimen komunitas tetap optimis, didukung peluncuran HIP-3. Pada 29 November, tim menerima unlock besar pertama sebesar 2,6 juta HYPE, dan kini pasar memantau bagaimana token ini akan dikelola.

Secara keseluruhan, sektor perp menghadapi tekanan dari penurunan pasar kripto secara luas, yang menurunkan volume perdagangan keseluruhan. Pada saat bersamaan, persaingan meningkat dari chain baru, protokol derivatif baru, dan sektor berisiko tinggi seperti prediction market.

Prediction Market Berkembang Pesat: Polymarket vs Kalshi

Mungkin hanya sektor kripto ini yang tidak mengalami masalah volume atau aktivitas pengguna di November: prediction market. ATH volume perdagangan baru tercapai, naik kuat 54% dibanding Oktober.

Dua pemain utama, Polymarket dan Kalshi, mencatat rekor tertinggi baru dengan volume $4,3 miliar dan $5,8 miliar. Keduanya juga mencatat ATH transaksi bulanan di 18,6 juta dan 22,1 juta.

Opinion Labs, didukung YZi Labs, masuk ke arena dengan volume mengesankan $4,2 miliar. Namun, hanya mencatat 1,1 juta transaksi, sekitar 17 kali lebih sedikit dari Polymarket. Penting dicatat, Opinion satu-satunya dari ketiganya yang menjalankan program insentif penuh, sehingga sebagian besar volume kemungkinan didorong oleh whale yang berburu poin dan hadiah di masa depan.

Tonggak terbesar Polymarket di November adalah mengamankan Amended Order of Designation dari U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pada 24 November, memungkinkan beroperasi sebagai exchange AS yang sepenuhnya teregulasi dengan akses melalui futures commission merchants (FCMs) dan broker tradisional.

Persetujuan ini mengharuskan pengawasan lebih ketat, sistem kliring yang ditingkatkan, pengawasan pasar yang diperkuat, dan pelaporan Part 16—secara efektif membawa Polymarket sejajar dengan platform trading federal setelah keluar dari AS pada 2022 akibat denda dan pembatasan. Awal bulan, Polymarket membuka kembali akses terbatas di AS dalam fase beta, membiarkan sekelompok kecil pengguna memperdagangkan pasar event sembari proses regulasi berlanjut.

Pada 12 November, Polymarket mengumumkan kemitraan eksklusif dengan Yahoo Finance, menjadi penyedia tunggal data pasar prediksi di platform tersebut. Polymarket juga berekspansi ke sports dan fantasy gaming melalui integrasi eksklusif dengan PrizePicks, menanamkan pasar Polymarket langsung di aplikasi fantasy sports populer. Sehari kemudian, pada 13 November, Polymarket menandatangani kemitraan multi-tahun dengan UFC dan Zuffa Boxing, menandai pertama kalinya teknologi pasar prediksi diintegrasikan ke siaran dan venue olahraga langsung.

Kalshi juga mencatat bulan besar di November, mengamankan putaran investasi $1B yang dipimpin Sequoia Capital dan CapitalIG, membawa total pendanaan menjadi $1,57 miliar. Ini mendorong valuasi proyek ke puncak baru dan menandakan keyakinan institusi yang kuat terhadap model bisnisnya.

Pasar olahraga tetap menjadi pendorong volume utama Kalshi, namun platform terus memperluas penawarannya. Pasar politik baru ditambahkan, dan pasar yang melacak durasi shutdown pemerintah AS menarik perhatian trader besar. Kalshi juga bermitra dengan StockX, memungkinkan spekulasi harga resale sneaker, permintaan koleksi, dan kinerja merek saat periode belanja puncak. Dikombinasikan dengan kemitraan besar, termasuk dengan platform retail utama, Kalshi dengan cepat bergerak ke arus utama keuangan.

Tantangan regulasi masih ada, dengan beberapa negara bagian AS mengklasifikasikan kontrak Kalshi sebagai perjudian. Proyek ini sedang mengajukan banding atas keputusan tersebut.

Tren investasi terbaru menunjukkan modal institusi semakin memandang prediction market sebagai komponen inti potensial infrastruktur keuangan modern. Pergeseran ini menunjukkan mereka pada akhirnya bisa berdampingan dengan derivatif tradisional sebagai alat standar untuk forecasting real-time, manajemen risiko, dan penetapan harga sentimen pasar.