Pendle (PENDLE) Analisis Mendalam: Pemimpin Fixed Income di DeFi, Bagaimana Cara Memperdagangkan Pendapatan di Masa Depan?

Total Value Locked (TVL) Pendle mencapai rekor tertinggi sepanjang masa lebih dari 12,1 miliar dolar AS pada September 2025. Angka ini hampir dua kali lipat hanya dalam dua bulan, menunjukkan pengakuan pasar terhadap nilai inti Pendle.

Per 4 Desember 2025, token tata kelola Pendle, PENDLE, diperdagangkan di Gate pada harga 2,66 dolar AS, dengan kapitalisasi pasar sekitar 744 juta dolar AS, menempati peringkat ke-65 di seluruh pasar kripto.

01 Mekanisme Inti: Lego Keuangan untuk Mendekonstruksi Hasil di Masa Depan

Inovasi utama Pendle terletak pada caranya yang unik dalam memecah aset penghasil hasil. Sederhananya, Pendle membagi satu aset yang dapat menghasilkan pendapatan (seperti ETH yang di-staking atau stablecoin penghasil hasil) menjadi dua jenis token terpisah: Principal Token (PT) dan Yield Token (YT).

PT mewakili pokok aset di masa depan. Pemegang PT dapat menebus aset asli 1:1 setelah jatuh tempo. Sebelum jatuh tempo, PT biasanya diperdagangkan di pasar dengan harga diskon dari nilai nominal. Diskon inilah yang mengunci tingkat hasil tahunan tetap.

Contohnya, membeli satu PT senilai 1 dolar AS dengan harga 0,95 dolar AS berarti mengunci hasil tetap.

YT mewakili seluruh hasil masa depan yang akan dihasilkan aset tersebut sebelum jatuh tempo. Pembeli YT seolah-olah membayar di muka untuk membeli hak atas hasil mengambang di masa depan dari aset tersebut, dengan tujuan mendapatkan keuntungan di atas rata-rata. Pemisahan cerdas ini menciptakan situasi win-win: mereka yang menghindari risiko mendapat kepastian, sementara mereka yang mencari risiko mendapat eksposur dengan volatilitas tinggi.

Mekanisme ini telah diuji oleh pasar berkali-kali. Dalam satu tahun terakhir, Pendle telah menangani 27 kejadian jatuh tempo aset berskala besar, termasuk 7 kejadian dengan nilai lebih dari 1 miliar dolar AS dalam sekali kejadian, semuanya berjalan lancar, menunjukkan daya tahan protokol yang luar biasa.

02 Performa Pasar & Gambaran Harga

Perjalanan harga Pendle penuh dengan volatilitas dan peluang. Harga tertinggi sepanjang sejarah (ATH) adalah 7,50 dolar AS, sedangkan harga terendah sepanjang sejarah (ATL) hanya 0,03377 dolar AS. Volatilitas besar ini merupakan risiko sekaligus potensi.

Menurut data Gate per 4 Desember, volume perdagangan PENDLE dalam 24 jam mencapai 143 juta dolar AS. Harga mengalami koreksi pada hari tersebut, turun 0,46% dalam 24 jam, namun masih naik 2% selama 7 hari terakhir.

Dari sisi kapitalisasi pasar, PENDLE saat ini berada di peringkat ke-65 dengan kapitalisasi sekitar 744 juta dolar AS dan suplai beredar sebesar 164 juta koin.

Panasnya pasar juga terlihat di sektor derivatif. Pada reli Agustus 2025, open interest (OI) sempat mencapai 163 juta dolar AS, menandakan banyak dana yang memperhatikan pergerakan harga PENDLE.

03 Mesin Pertumbuhan Strategis Masa Depan

Pendle tidak berhenti pada kesuksesan saat ini; roadmap tahun 2025 menunjukkan ambisi yang lebih besar dengan strategi ekspansi bertajuk “Citadel”.

Pertama, Pendle akan memperluas jaringan lintas rantai untuk menangkap pertumbuhan baru. Mereka berencana masuk ke Solana, TON, dan Hyperliquid – chain non-EVM yang tumbuh pesat namun masih kekurangan infrastruktur hasil tetap yang matang, memberikan Pendle peluang pasar yang luas.

Kedua, mendorong adopsi institusional. Pendle sedang membangun solusi KYC yang sesuai regulasi dan berkolaborasi dengan manajer investasi berlisensi untuk membungkus produk hasil tetap on-chain ke dalam kerangka kerja yang akrab bagi institusi tradisional. Ini bertujuan mencicipi sebagian kecil dari pasar fixed income tradisional global yang nilainya lebih dari 100 triliun dolar AS.

Terakhir, memasuki pasar funding rate. Program “Boros” bertujuan membawa perdagangan suku bunga tetap ke sektor funding rate perpetual contract. Pasar ini memiliki volume harian mencapai 200 miliar dolar AS, namun saat ini belum memiliki instrumen lindung nilai yang efektif. Jika sukses, Pendle akan naik kelas dari protokol hasil DeFi menjadi platform perdagangan suku bunga on-chain penuh.

04 Prediksi Harga & Prospek Pasar

Berdasarkan fundamental dan prospek pengembangan, pasar memandang masa depan harga Pendle dengan optimisme jangka panjang. Gate menyediakan model prediksi harga yang menggambarkan potensi pergerakan beberapa tahun ke depan.

Tabel: Ringkasan Prediksi Harga Jangka Panjang (PENDLE)

Prediksi menunjukkan bahwa pada 2030, harga rata-rata PENDLE bisa mencapai 4,43 dolar AS, naik 82% dari harga saat ini, dengan potensi tertinggi di 6,29 dolar AS. Logika di baliknya adalah posisi utama Pendle di jalur hasil tetap DeFi dan ekspansi ekosistem yang berkelanjutan.

05 Ekosistem Penggerak & Penangkapan Nilai

Kesuksesan Pendle bukanlah kasus tunggal; ia telah menjadi mesin pertumbuhan bagi ekosistem yang berkembang pesat (“Pencosystem”). Bagi berbagai proyek, membuka liquidity pool di Pendle kini menjadi strategi pertumbuhan utama.

Sebagai contoh, protokol liquid staking Ether.fi dengan eETH mengalami kenaikan TVL hingga 15 kali lipat dalam 6 bulan setelah listing di Pendle. Stablecoin hasil juga menjadikan Pendle sebagai launchpad utama. Dalam perjalanan Ethena USDe menuju kapitalisasi 10 miliar dolar AS, hingga 50% asetnya sempat bertransaksi dan mengunci hasil melalui Pendle.

Kapasitas pemberdayaan yang kuat ini memperkuat keunggulan kompetitif Pendle. Nilai token tata kelola PENDLE pun terkait erat dengan pertumbuhan ekosistem. Pemegang token dapat melakukan staking untuk mendapatkan bagian dari biaya protokol dan berpartisipasi dalam pengambilan keputusan, sehingga langsung ikut menangkap nilai pertumbuhan protokol.

Prospek Masa Depan

Ketika PT token USDe Ethena yang dicetak di Pendle langsung habis diborong institusi, pool senilai 100 juta dolar AS terisi penuh dalam waktu kurang dari satu jam.

Ini mengindikasikan bahwa ketika arus modal dari dunia tradisional mengalir masuk melalui jalur regulasi, protokol yang telah menangani aset jatuh tempo bernilai miliaran dolar AS ini baru saja memulai babak barunya.