#资产代币化 Melihat CFTC mencabut panduan "pengiriman nyata" tahun 2020, saya harus mengatakan ini adalah sinyal yang patut diwaspadai. Secara kasat mata terlihat sebagai optimalisasi kerangka regulasi, tetapi logika di baliknya perlu dipelajari dengan cermat.

Aturan lama yang rumit dan panjang memang menjadi masalah, tetapi setidaknya memberikan garis pembatas bagi institusi—menjelaskan apa yang disebut pengiriman nyata dan apa yang disebut memanen keuntungan cepat. Saat proses penilaian ulang standar ini berlangsung, sangat mudah bagi beberapa proyek untuk memanfaatkan celah tersebut. Tokenisasi aset terdengar canggih, tetapi jika standar pengiriman menjadi longgar, maka hal-hal yang mengaku sebagai "aset di atas rantai" akan lebih mudah untuk menipu dan bermain curang.

Saya telah melihat terlalu banyak proyek menggunakan definisi pengiriman yang kabur untuk menutupi risiko nyata—janji dukungan fisik yang ternyata hanya janji di atas kertas; aset yang diunggah ke blockchain yang ternyata hanya koin kosong dengan topeng berbeda. Reorganisasi regulasi memang hal yang baik, tetapi masalahnya adalah selama masa kekosongan ini, kita harus belajar mengenali orang.

Beberapa saran: Pertama, jangan tertipu oleh kata "ramah regulasi", kadang standar yang longgar justru adalah sinyal risiko; kedua, saat menilai proyek, fokuslah pada pertanyaan—apa mekanisme pengiriman yang spesifik, apakah dukungan fisik atau arus kas di baliknya benar-benar nyata dan dapat diaudit; ketiga, jika tidak bisa menjawab dengan jelas, sebaiknya hindari. Perubahan kerangka regulasi biasanya terjadi saat dana besar mulai melakukan penataan ulang, agar investor ritel bisa bertahan lama, mereka harus lebih berhati-hati dari biasanya.