Dengarkan saya satu nasihat, jangan tertipu oleh judul-judul seperti "Bitcoin akan naik karena opsi terbesar dalam sejarah akan jatuh tempo hari Jumat ini." Setelah 8 tahun menganalisis perdagangan kripto, dan secara tepat mengikuti ritme dua kali jatuh tempo opsi besar pada Desember 2024 dan Maret 2025, saya berani katakan bahwa tren ini pada dasarnya adalah jebakan paling mudah bagi pemula. Jika benar-benar ingin ikut serta, tanpa memahami 3 perangkap ini, peluang modal Anda dipotong setengah sebelum dan sesudah jatuh tempo sangat tinggi dan menakutkan.

Pertama, lihat datanya. Jumlah opsi Bitcoin yang akan jatuh tempo hari Jumat ini mencapai 23,7 miliar dolar AS, lebih dari setengah dari total kontrak terbuka di Deribit (platform opsi kripto terbesar di dunia). Dari sudut pandang lain, ini setara dengan hampir 1% dari total kapitalisasi pasar kripto sebesar 3 triliun dolar AS. Kedengarannya menarik, kan? Tapi kuncinya ada pada posisi utama—baik posisi call maupun put terkonsentrasi pada strike price 85.000 dan 100.000 dolar AS. Call ingin mencapai 100.000, put memperhatikan apakah harga akan menembus 85.000. Perbedaan ekstrem ini sendiri sudah menjadi sinyal, dan klaim "jatuh tempo opsi akan mendorong kenaikan" hanyalah omong kosong untuk menipu pemula.

Perangkap pertama, jangan ikut-ikutan membeli saat harga naik. Banyak suara yang mempromosikan kenaikan, tetapi mereka mengabaikan struktur pasar saat ini. Saya cek data terbaru, volatilitas implisit Bitcoin selama 30 hari naik ke 45%, tetapi skew opsi masih bertahan di zona bearish sekitar -5%. Apa artinya? Artinya, institusi yang membeli opsi put untuk perlindungan turun jauh lebih banyak daripada yang membeli call untuk spekulasi kenaikan. Market maker memegang posisi gamma panjang, yang artinya strategi mereka adalah "beli saat harga rendah, jual saat harga tinggi," secara tampak menekan harga di sekitar 87.400 dolar AS dalam kisaran sideways, tetapi sebenarnya mereka sedang aktif mencari peluang.

Perangkap kedua, jangan meremehkan volatilitas sebelum jatuh tempo opsi besar. Data historis menunjukkan, 24 jam sebelum opsi besar jatuh tempo, volatilitas implisit biasanya melonjak tajam, dan ruang pergerakan sering kali melebihi ekspektasi. Pemula sering berpikir "jatuh tempo besar = pasar satu arah," padahal justru sebaliknya, sering terjadi pergerakan bolak-balik yang membuat stop-loss tersapu secara cepat.

Perangkap ketiga, kekuatan lawan trading tidak boleh diremehkan. Biasanya, lawan yang berposisi besar ini adalah institusi atau pemain besar yang memiliki dana cukup untuk mendorong harga ke strike price yang paling menguntungkan bagi mereka. Sekecil apapun modal retail, kekuatan dana dan informasi yang tidak merata ini tetap menjadi penghalang utama.

Daripada bertaruh pada pergerakan harga saat jatuh tempo opsi, lebih baik tenang menganalisis fundamental dan data on-chain, menunggu peluang yang lebih jelas.