2025年 pasar kripto mengalami perombakan: kehilangan pengguna meningkat, dominasi Bitcoin meningkat, token Layer 1 tertekan

Pada tahun 2025, pasar mata uang kripto akan menyaksikan perubahan struktural yang signifikan. Sementara aktivitas pengembang masih aktif, pengguna dan dana mempercepat konsentrasi mereka di Bitcoin, Ethereum, BNB Chain, dan protokol dengan hasil yang stabil, yang menyebabkan penurunan harga yang signifikan dalam sejumlah besar token Layer 1 dan Layer 2. Laporan akhir tahun terbaru OAK Research menunjukkan bahwa putaran penurunan ini bukan hanya masalah sentimen pasar, tetapi hasil dari akumulasi jangka panjang ekonomi token dan kekurangan penangkapan nilai.

Menurut laporan tersebut, sebagian besar token blockchain Layer 1 arus utama akan mencatat kerugian tahunan pada tahun 2025, dengan beberapa proyek yang muncul mengalami penurunan yang sangat signifikan. Data on-chain semakin menegaskan tren churn pengguna: jumlah total pengguna aktif bulanan di rantai publik utama telah menurun sekitar 25% dari tahun ke tahun. Di antara mereka, jumlah pengguna Solana paling menurun, dengan penurunan lebih dari 60%; Sebaliknya, BNB Chain hampir tiga kali lipat jumlah penggunanya, terutama mendapat manfaat dari menarik pengguna yang ada dari ekosistem lain.

Trek Layer 2 juga dibedakan secara signifikan. Pertumbuhan TVL dari jaringan terkait ekosistem CEX yang sesuai dengan teratas di Amerika Serikat adalah yang paling menonjol, sementara proyek seperti Optimism dan zkSync Era terus mengalami arus keluar, dan Polygon dan Arbitrum tidak luput. Laporan tersebut menunjukkan bahwa sejumlah kecil proyek yang relatif stabil lebih bergantung pada konsentrasi token dan kontrol pasokan daripada peningkatan fundamental yang sebenarnya.

OAK Research mengaitkan putaran penurunan ini dengan tiga faktor inti: pertama, ketergantungan berlebihan pada inflasi tinggi dan model token yang terus terbuka; kedua, ada kurangnya mekanisme penangkapan nilai yang secara langsung menghubungkan penggunaan jaringan dengan permintaan token; Ketiga, dana institusional jelas lebih memilih aset kepastian tinggi seperti Bitcoin dan Ethereum daripada token infrastruktur kecil dan menengah.

Penting untuk dicatat bahwa harga rendah belum sepenuhnya memukul kepercayaan pengembang. Data Electric Capital menunjukkan bahwa jumlah pengembang penuh waktu di ekosistem Bitcoin, EVM, dan Solana masih terus bertambah, menunjukkan bahwa konstruksi teknologi terlepas dari spekulasi modal. Laporan tersebut percaya bahwa fenomena ini berarti bahwa pasar sedang matang, dan tidak mungkin lagi untuk mendukung penilaian token hanya pada “narasi” dan cita-cita teknis.

Melihat ke depan hingga tahun 2026, laporan tersebut mengharapkan lingkungan peraturan yang lebih jelas, tetapi token Layer 1 dan Layer 2 tujuan umum masih akan berada di bawah tekanan. Di masa depan, modal dapat terus fokus pada protokol yang dapat menghasilkan pendapatan nyata dan arus kas yang berkelanjutan, dan token infrastruktur yang tidak dapat membuktikan nilai ekonomi, dan tren marginalisasi dapat semakin meningkat.