Keputusan Suku Bunga China Menunjukkan Kehati-hatian di Tengah Tantangan Ekonomi

Beijing telah memilih untuk mempertahankan tingkat pinjaman utama mereka seiring tekanan ekonomi meningkat menjelang paruh kedua tahun 2025. People’s Bank of China mempertahankan suku bunga pinjaman utama satu tahun (LPR) pada 3,0 persen sementara menjaga LPR lima tahun pada 3,5 persen. Tingkat acuan ini, yang berasal dari proposal yang diajukan oleh bank komersial kepada bank sentral, berfungsi sebagai titik referensi untuk pemberian pinjaman kepada pelanggan di seluruh negeri.

Waktu dari keputusan ini mencerminkan sikap hati-hati meskipun ada kelemahan ekonomi yang terlihat. PDB kuartal kedua tumbuh sebesar 5,2 persen tahun-ke-tahun, melampaui laju kuartal pertama sebesar 5,4 persen dan tidak memenuhi perkiraan pertumbuhan penjualan eceran sebesar 5,4 persen yang diharapkan ekonom untuk bulan Juni. Sebaliknya, penjualan eceran bulan Juni hanya naik 4,8 persen, sebuah perlambatan yang mencolok dari kenaikan 6,4 persen di bulan Mei.

Mengapa Pembuat Kebijakan Mempertahankan Stabilitas

LPR satu tahun tetap menjadi tolok ukur penting yang mempengaruhi pemberian pinjaman residensial dan bisnis di seluruh China, sementara tingkat lima tahun menjadi acuan produk hipotek. Pelaku pasar telah memperdebatkan apakah pemotongan suku bunga akan segera dilakukan, tetapi strategis HSBC Frederic Neumann berpendapat kepada CNBC bahwa pengurangan suku bunga tidak mendesak secara langsung. “Dengan pertumbuhan yang tetap di atas target dan suku bunga yang sudah rendah, pelonggaran lebih lanjut mungkin kurang efektif dibandingkan intervensi fiskal,” jelas Neumann.

Dia menyarankan bahwa bank sentral mungkin sedang menjaga amunisi untuk potensi eskalasi dampak tarif AS daripada menggunakan alat secara preemptif. Pendekatan ini memberi fleksibilitas kepada Beijing jika tekanan perdagangan eksternal meningkat sementara tren deflasi tetap berlangsung secara domestik.

Risiko Tabrakan Permintaan Mengancam

Analis Nomura menggambarkan gambaran yang lebih mengkhawatirkan dalam laporan 9 Juli, memperingatkan bahwa stabilitas permukaan menyembunyikan kerentanan yang mendasarinya. Mereka memperkirakan permintaan bisa berkurang secara signifikan di paruh kedua tahun ini, didorong oleh perlambatan ekspor yang terkait dengan dinamika perdagangan dan potensi ketidakstabilan harga aset.

Skenario mereka membayangkan pertumbuhan PDB melambat menjadi sekitar 4,0 persen tahun-ke-tahun di paruh kedua, turun dari sekitar 5,1 persen yang dicapai dalam enam bulan pertama. Perlambatan ini kemungkinan akan memberi tekanan pada keuangan kota, mendorong Beijing untuk menggerakkan langkah dukungan fiskal baru sebelum akhir tahun.

Setelah pengumuman tersebut, yuan offshore tetap stabil di sekitar 7.179 terhadap dolar AS, menunjukkan reaksi pasar yang terbatas terhadap keputusan suku bunga yang tidak berubah. Penundaan kebijakan ini mencerminkan taruhan Beijing bahwa mempertahankan suku bunga tetap sambil memantau tanda-tanda deteriorasi merupakan sikap jangka pendek yang optimal untuk lingkungan suku bunga China.