Analisis pasar TGE 2025: sebagian besar proyek menunjukkan penurunan di bawah penilaian awal, kerugian rekord dibandingkan keuntungan

Tinjauan tahunan terhadap 118 kejadian token-generasi menunjukkan gambaran yang mengerikan: lebih dari empat lima dari semua proyek diperdagangkan di bawah harga listing pertama. Yang paling mencolok, inisiatif yang lebih besar dengan FDV tertinggi mengalami kerugian terbesar.

Skala bencana: keunggulan angka merah

Statistik tidak terbantahkan — dari 118 token yang dianalisis:

• 84,7% (100 proyek) turun di bawah penilaian awal TGE
• Median pengurangan FDV mencapai 71,1%, kapitalisasi pasar turun sebesar 66,8%
• Hanya 15,3% yang menunjukkan pertumbuhan, dengan kenaikan median 109,7%
• Sisanya — penurunan rata-rata sebesar 76,8%

Sangat mengesankan ketidakseimbangan antara portofolio seimbang (penurunan 33,3%) dan portofolio dengan bobot berdasarkan FDV (penurunan 61,5%). Ini menunjukkan secara langsung: proyek besar dan aktif dipromosikan gagal jauh lebih buruk daripada startup kecil.

Di mana kerugian terkonsentrasi: analisis berdasarkan sektor

Tahun 2025 meninggalkan jejak yang jelas pada distribusi TGE:

Infrastruktur dan AI — kutub kekecewaan Dua sektor ini menyumbang 60% dari semua listing baru, namun menunjukkan hasil paling mengerikan. Median penurunan di Infrastruktur mencapai 72%, di AI — 82%. Kompetisi yang berlebihan dan harapan yang berlebihan membuat investor kecewa segera setelah listing.

DeFi — kategori paling tahan banting Dari 32% proyek yang berhasil di bidang ini — ini adalah tingkat kelangsungan hidup tertinggi. Meskipun hasilnya tidak menggembirakan, di sinilah seleksi pemain “kuat” terbukti.

Perp DEX — keberhasilan yang tidak biasa Bursa terdesentralisasi kontrak perpetual (Hyperliquid, Aster) menunjukkan pertumbuhan rata-rata sebesar 213% — satu-satunya kemenangan nyata tahun 2025. Sampel kecil, tetapi tren jelas.

Proyek game Sampel kecil membuat kesimpulan yang dapat diandalkan sulit; hasilnya sangat bervariasi.

Faktor penentu: pola ketat dari penilaian awal

Data empiris mengungkapkan ketergantungan kritis:

Proyek dengan FDV ≥ 1,1 miliar dolar:

• Tidak satu pun dari 28 token ini menunjukkan pertumbuhan
• Penurunan median sekitar 81%
• Semua turun di bawah harga TGE tanpa terkecuali

Distribusi berdasarkan kuartil FDV awal:

• Kuartil terendah (penilaian lebih murah): 40% proyek meningkat, penurunan median -26%
• Kuartil yang lebih tinggi: penurunan median dari -70% hingga -83%, hampir tidak ada hasil positif

Kesimpulan yang jelas: semakin tinggi penilaian awal, semakin buruk penurunan akhirnya. Harga yang terlalu tinggi saat listing tetap menjadi prediktor paling andal dari keruntuhan selanjutnya.

Kesimpulan praktis untuk investor

Berdasarkan data ini, terbentuk ukuran nyata dari realitas pasar:

1. TGE tidak lagi menjadi jendela masuk awal — sebaliknya, ini sering kali puncak harga, terutama untuk proyek yang hiper-berlebihan dengan fundamental yang lemah.

2. Strategi investasi TGE median perlu diarahkan ulang — jika Anda masuk pada TGE, secara esensial Anda bertaruh pada menemukan pengecualian langka di antara 118 token yang dianalisis.

3. Ukuran penilaian — sinyal risiko kritis — proyek dengan FDV awal yang rendah menunjukkan hasil yang layak diperhatikan, sementara “blockbuster” menunjukkan penurunan yang katastrofik.

4. Sektor memiliki arti, tetapi tidak mutlak — AI dan Infra tetap berisiko, DeFi sedikit lebih tahan banting, Perp DEX adalah kasus positif yang luar biasa.

Laporan tahunan 2025 sangat jelas: ini adalah periode reformulasi dan penilaian ulang, di mana sebagian besar proyek terus jatuh bebas di bawah indikator awal, sementara hanya beberapa inisiatif luar biasa yang melawan arus dan bangkit.