Plot semakin memanas di front Fed. Beberapa presiden regional baru saja menyatakan dengan jelas pada 15 Jan—mereka akan menangguhkan pemotongan suku bunga untuk saat ini. Mengapa? Inflasi masih mengetuk pintu, dan mereka belum siap untuk melonggarkan kebijakan.

Inilah kejutan: pasar tenaga kerja telah mendingin, tetapi justru stabil alih-alih mengalami penurunan drastis. Ini menciptakan situasi yang rumit. Mereka tidak bisa terus memotong suku bunga jika tekanan harga tetap menempel. Tipe penahanan hawkish seperti ini biasanya menandakan bahwa pemotongan suku bunga tidak akan datang dalam waktu dekat, yang memiliki implikasi nyata terhadap kondisi pasar di semua kelas aset.