Perpindahan Besar Studios: Mengapa WBD Memihak Netflix Daripada Paramount—Dan Apa Artinya untuk Saham PSKY

Ketika debu mereda di pasar perdagangan hari Rabu, pemenang dan pecundang dalam pertarungan akuisisi blockbuster terbaru Hollywood menjadi sangat jelas. Dewan Warner Bros. Discovery (WBD) mengambil langkah tegas—mendukung proposal Netflix $72 billion untuk mengakuisisi studio film dan televisi serta HBO Max, daripada tawaran Paramount Skydance yang lebih besar sebesar $108,4 miliar. Pasar merespons dengan cepat: saham PSKY anjlok 5%, sementara saham NFLX naik karena investor bertaruh pada kemenangan Netflix dalam permainan berisiko tinggi ini.

Keputusan Dewan: Netflix Mengalahkan Paramount

Pada hari Rabu, dewan WBD secara bulat menolak proposal akuisisi Paramount Skydance Media yang diajukan pada 8 Desember 2025, menyatakan bahwa proposal tersebut tidak sesuai dengan kepentingan pemegang saham. Sebaliknya, dewan memberikan dukungan penuh terhadap tawaran Netflix, yang disetujui kedua perusahaan pada 5 Desember 2025. Menurut pernyataan resmi WBD, tawaran Paramount tidak memenuhi ambang batas “proposal yang lebih unggul” sebagaimana didefinisikan dalam perjanjian merger Netflix.

Apa yang membuat keputusan ini menarik? Meskipun tawaran tunai Paramount sebesar $30 per saham tampak lebih menguntungkan secara kertas dibandingkan dengan $27,75 per saham dari Netflix (sebuah kombinasi tunai dan saham), dewan WBD menilai paket Netflix sebagai pilihan strategis yang lebih baik. Kesepakatan Netflix mencakup jadwal terstruktur: akuisisi akan selesai setelah WBD memisahkan jaringan televisinya (Discovery Global) pada kuartal 3 tahun 2026, menciptakan jalur transaksi yang lebih bersih.

Respon Instan Pasar

Pasar saham tidak membuang waktu untuk menilai realitas baru ini. Netflix (NFLX) menutup hari di wilayah positif, karena para trader memposisikan diri mereka untuk kemenangan Netflix. Sementara itu, Paramount Global (PSKY) turun 5%—sebuah teguran tajam yang mencerminkan skeptisisme pasar terhadap peluang Paramount untuk meningkatkan tawarannya cukup untuk bersaing. Bahkan saham WBD menghadapi tekanan pada hari Rabu, menunjukkan bahwa beberapa investor mungkin meragukan bahwa tawaran Netflix adalah opsi yang lebih unggul.

Langkah Selanjutnya Paramount: Naikkan atau Menyerah?

Kini, giliran David Ellison. Tawaran tunai penuh Paramount sebesar $30 per saham berakhir pada 8 Januari 2026 (UTC+8), memberi Ellison jendela sempit untuk memutuskan apakah menaikkan tawaran secara finansial masuk akal. Harga per saham yang lebih tinggi tidak mengatasi preferensi dewan terhadap struktur Netflix—sebuah sinyal bahwa dolar murni mungkin tidak memenangkan pertarungan ini.

Untuk saat ini, “doge bros” di WBD telah menegaskan posisi mereka: visi Netflix untuk masa depan studio ikonik ini lebih penting daripada dompet Paramount. Apakah Ellison akan merespons dengan tawaran balasan atau mundur akan menentukan bagaimana saga Hollywood ini berakhir.