Kebuntuan Suku Buku Fed: JPMorgan Ramalkan Kenaikan Suku Bunga, Mimpi Penurunan Suku Bunga di Dunia Kripto Hancur

Pasar mata uang kripto pernah berharap akan pelonggaran suku bunga Fed, namun JPMorgan menumpahkan air dingin. Bank investasi terkemuka ini memprediksi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah tahun ini, dan akan mulai menaikkan suku bunga pada kuartal ketiga 2027, berbeda dengan ekspektasi pasar yang mayoritas mengharapkan penurunan suku bunga. Bagi komunitas kripto yang bertaruh jangka panjang pada tren penurunan suku bunga, ini tentu menjadi pukulan berat.

Ekspektasi kenaikan suku bunga berlawanan dengan taruhan penurunan suku bunga: Mengapa penilaian pasar bertentangan

Menurut laporan Reuters, JPMorgan menilai bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga Fed di kisaran 3,5% hingga 3,75%, tanpa adanya langkah penyesuaian, dan bahwa kenaikan suku bunga pertama kemungkinan baru akan dimulai pada kuartal ketiga 2027, dengan kenaikan 1 poin basis (25 basis poin) sekaligus.

Namun, alat FedWatch dari CME menunjukkan gambaran yang sangat berbeda—para trader sedang secara besar-besaran bertaruh bahwa tahun ini setidaknya akan ada dua kali penurunan suku bunga, masing-masing sebesar 1 poin basis. Analis komunitas kripto pun umumnya optimistis terhadap prospek penurunan suku bunga, percaya bahwa penurunan biaya pinjaman akan meningkatkan risiko appetite pasar, memberikan keuntungan bagi aset risiko seperti Bitcoin. Analis Lukman Otunuga bahkan menyatakan bahwa pada paruh pertama 2026, Bitcoin berpotensi rebound karena penurunan pasokan dan ekspektasi penurunan suku bunga.

Harapan optimisme ini mencerminkan harapan pasar terhadap pemimpin Federal Reserve yang baru. Masa jabatan Ketua Fed saat ini, Jerome Powell, akan berakhir pada Mei tahun ini, dan pasar secara umum memperkirakan penggantinya akan mengambil kebijakan yang lebih longgar, lebih cenderung ke arah “dovish” dibandingkan Powell.

Ketahanan tenaga kerja dan kekhawatiran inflasi: Dilema kebijakan suku bunga Fed

Prediksi kenaikan suku bunga JPMorgan bukan tanpa dasar. Prediksi ini sangat sesuai dengan pola teknikal yang baru-baru ini terlihat dari imbal hasil obligasi AS 10 tahun. Berdasarkan analisis mereka, imbal hasil obligasi AS yang menjadi patokan penilaian aset global ini, dalam satu tahun ke depan, berpotensi menembus level tinggi 6% (saat ini sekitar 4,18%). Jika ekspektasi ini terwujud, akan memberikan tekanan nyata terhadap aset dengan valuasi tinggi dan investasi berisiko.

Faktor utama yang mendorong ekspektasi ini adalah ketahanan luar biasa dari pasar tenaga kerja AS. Data ketenagakerjaan terbaru bulan Desember menunjukkan tingkat pengangguran turun secara tak terduga menjadi 4,4%, dan pasar tenaga kerja tetap ketat. Kekuatan fundamental ini telah memaksa bank-bank besar seperti Goldman Sachs dan Barclays untuk merevisi prediksi penurunan suku bunga mereka, menggeser waktu kebijakan dari sebelumnya kuartal Maret dan Juni menjadi kuartal September dan Desember.

Variabel perubahan kebijakan: Perang tarik-ulur antara inflasi dan ketenagakerjaan

Perlu dicatat bahwa analis JPMorgan juga mengakui bahwa situasi ini belum pasti. Jika pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda kelemahan yang jelas, atau inflasi turun secara signifikan, Federal Reserve masih memiliki kemungkinan untuk menyesuaikan kebijakan mereka di akhir tahun ini. Namun kenyataannya, kekuatan pasar tenaga kerja AS saat ini telah mengesampingkan kemungkinan tersebut dalam waktu dekat.

Arah kebijakan suku bunga Fed di masa depan akan sangat bergantung pada pertarungan terus-menerus antara tekanan inflasi dan ketenagakerjaan. Dengan data ketenagakerjaan yang kuat, alasan untuk Fed mempertahankan kebijakan ketat menjadi semakin kuat, dan ini menjelaskan mengapa prediksi JPMorgan berbeda jauh dari pandangan mayoritas pasar.