Amerika Serikat CLARITY dan RUU GENIUS sedang menjadi fokus pasar kripto global: RUU GENIUS telah resmi berlaku sejak Juli 2025, menetapkan kerangka "uang digital tunai", sementara RUU CLARITY saat ini sedang dalam pembahasan di Senat AS, dengan fokus pada bagaimana mengatur pendapatan stablecoin, terutama larangan ketat terhadap pendapatan pasif "memegang langsung mendapatkan keuntungan".

Ringkasan perkembangan terbaru adalah sebagai berikut:

- **RUU GENIUS (sudah berlaku)**: Mengharuskan stablecoin pembayaran seperti USDC memiliki cadangan 100% dalam bentuk kas atau obligasi AS jangka pendek, dan tidak boleh membayar bunga langsung kepada pemegangnya, memperkuat transparansi dan keamanan sesuai regulasi.
- **RUU CLARITY (sedang dalam pembahasan)**: Inti dari regulasi ini adalah mendefinisikan batasan pengawasan SEC dan CFTC, serta menetapkan standar kepatuhan stablecoin. Poin paling kontroversial adalah larangan total terhadap "penghasilan pasif dari memegang saja" (termasuk bunga balik, insentif, dll), dan hanya mengizinkan pendapatan yang dihasilkan dari partisipasi aktif dan risiko yang ditanggung (seperti pinjaman di blockchain, mining likuiditas).

### Respon pasar dan industri

- **Kekhawatiran industri perbankan**: Industri perbankan AS sangat menentang stablecoin pendapatan pasif, khawatir akan mengganggu sistem simpanan tradisional dan kemampuan pemberian pinjaman. Pada awal 2026, mereka telah beberapa kali bekerja sama dengan regulator untuk menekan, dan memperingatkan potensi keluar dana simpanan sebesar 6,6 triliun dolar AS.
- **Respon industri kripto**: Para pelaku industri, termasuk CEO Coinbase, secara tegas menentang pembatasan mekanisme insentif stablecoin, berpendapat bahwa ini akan melemahkan daya saing stablecoin AS di pasar global, bahkan membantu mata uang digital luar negeri (seperti digital yuan berbunga di China) merebut pangsa pasar.
- **Perdebatan legislatif semakin memanas**: Lobi bank dan industri kripto sedang berkompetisi terkait klausul pengecualian dalam definisi "pendapatan", menyebabkan Komite Perbankan Senat menunda rapat penandaan RUU dari 15 Januari ke akhir bulan ini; diperkirakan akan finalisasi pada kuartal pertama 2026.

### Dampak lanjutan dan peringatan risiko

- Jika akhirnya RUU memperketat larangan semua "penghasilan dari memegang saja", stablecoin utama akan dipaksa meningkatkan atribut pendapatan aktif (aktivitas di blockchain, produk keuangan), dan pengalaman keuangan tanpa batas bagi pengguna biasa mungkin terganggu, serta ekspansi ekosistem melambat.
- Sebaliknya, jika diizinkan mekanisme insentif yang fleksibel, stablecoin AS dapat memperkuat daya saing global, tetapi harus waspada terhadap risiko leverage tersembunyi dan de-anchoring yang meningkat, yang dapat mengancam stabilitas sistem keuangan.
- Saat ini, regulator AS memilih "permainan dua arah", berusaha mencegah risiko sistemik sekaligus khawatir inovasi akan berpindah ke luar negeri, dan masalah keluar dana menjadi perhatian utama.

Secara keseluruhan, RUU CLARITY dan GENIUS akan membentuk ulang ekosistem stablecoin global dan batasan kepatuhan, pasar mungkin mengalami volatilitas jangka pendek, namun implementasi kebijakan tetap penuh ketidakpastian. Apapun arah akhirnya, disarankan investor untuk memperhatikan titik waktu penerapan kebijakan dan waspada terhadap risiko likuiditas serta risiko ekosistem yang ditimbulkan oleh perubahan regulasi.