Kenaikan Yen dan Perubahan Kebijakan Fed Mengubah Jalur Bitcoin Menuju $94.000

Setelah bulan Desember yang penuh gejolak yang menguji ketahanan pasar di seluruh ekuitas dan kripto, angin topan makroekonomi akhirnya menunjukkan tanda-tanda mereda. Dengan bank sentral global yang menandakan pergeseran arah kebijakan dan rilis data ekonomi utama yang mengarah ke skenario pendaratan yang lebih lunak, Bitcoin memposisikan dirinya untuk kemungkinan pengujian ulang level $94.000 dalam beberapa minggu mendatang. Wildcard utama tetap apakah modal institusional dan ritel dapat mempertahankan tekanan beli yang diperbarui—atau apakah keputusan suku bunga terbaru, terutama pergeseran kebijakan yen Bank of Japan, akan memiliki implikasi jangka panjang terhadap aliran likuiditas global.

When Central Banks Tighten: How Japan’s Rate Hike Reshapes Global Liquidity

Keputusan bulat Bank of Japan pada 19 Desember untuk menaikkan suku kebijakannya dari 0,50% menjadi 0,75%—menandai level tertinggi selama 30 tahun—menandai titik balik bagi pasar keuangan global. Meskipun kenaikan suku bunga itu sendiri relatif kecil, sebesar 25 basis poin, implikasi yang lebih luas berjalan lebih dalam, terutama untuk pasangan mata uang seperti yen terhadap dolar AS. Saat yen menguat terhadap dolar (dengan valuasi seperti 105.000 yen terhadap USD menjadi kurang menguntungkan untuk strategi carry trade), para investor menghadapi tekanan untuk melepaskan posisi leverage yang sebelumnya diuntungkan dari yen yang lebih lemah.

Perubahan kebijakan moneter Jepang ini, dikombinasikan dengan data inflasi AS yang mendingin yang dirilis pada 18 Desember, secara fundamental mengubah sentimen pasar. Bacaan CPI November sebesar 2,7% year-on-year—jauh di bawah perkiraan 3,1%—sementara inflasi inti juga mengecewakan ke sisi bawah di 2,6%, jauh lebih baik dari perkiraan 3%. Data ini memperkuat konsensus pasar bahwa Federal Reserve akan mempertahankan sikap akomodatifnya hingga 2026, dengan para ekonom kini memperhitungkan dua potensi pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin.

Pelonggaran simultan dari ketatnya berbagai rezim mata uang dan suku bunga menciptakan apa yang disebut peserta pasar sebagai “minggu pembersihan ranjau”—di mana serangkaian rilis data penting, acara penyelesaian (termasuk berakhirnya opsi sebesar ( triliun), dan keputusan bank sentral secara kolektif mengatur ulang selera risiko investor.

Bitcoin’s Deleveraging Phase: Still Searching for Buying Conviction

Kinerja Bitcoin dalam lingkungan ini cukup beragam. Setelah melonjak dari $85.000 selama minggu tersebut, BTC ditutup dengan kenaikan marginal 0,53%, mencerminkan ketidakpastian yang tersisa tentang permintaan yang berkelanjutan. Konteks yang lebih luas tetap menantang: Bitcoin telah mengalami retracement sebesar 30% dari puncaknya pada Oktober 2025 di $126.000, memasuki apa yang para analis gambarkan sebagai fase deleveraging dan penyesuaian harga ulang daripada koreksi terstruktur.

Data on-chain menunjukkan cerita yang mengedukasi tentang perilaku peserta pasar selama koreksi ini. Pemegang jangka panjang—investor dengan horizon kepemilikan selama puluhan tahun—telah mempercepat aktivitas keluar mereka, mengubah hampir 90.000 BTC menjadi kepemilikan jangka pendek minggu ini saja. Dari jumlah tersebut, sekitar 12.686 BTC langsung dipindahkan ke bursa, menandakan niat untuk menjual. Di antara pemegang jangka panjang dan pendek, total deposit di bursa minggu ini mencapai 174.100 BTC, meskipun angka ini menurun dari level tinggi minggu sebelumnya, menunjukkan bahwa puncak panik jual mungkin mulai mereda.

Yang cukup mengkhawatirkan, bagaimanapun, adalah pembalikan aliran modal di seluruh saluran stablecoin dan ETF. Setelah minggu-minggu inflow positif yang secara singkat meningkatkan sentimen setelah rendahnya pada 21 November, dana mulai mengalir keluar kembali—menciptakan tekanan ganda pada momentum pemulihan harga. Menurut data saat ini, 67% dari pasokan Bitcoin tetap menguntungkan, sementara 33% berada di bawah air—persentase terendah dalam posisi menguntungkan sejak siklus bull ini dimulai.

The Whale-DAT Dynamic: Who’s Actually Buying?

Di tengah gelombang penjualan ini, muncul pertanyaan penting: siapa yang menyerap pasokan ini? Jawabannya menunjuk ke kohort yang sempit tetapi berpengaruh—pedagang arbitrase terdesentralisasi (DATs) dan kelompok akumulasi whale. Peserta ini, yang telah menunjukkan rekam jejak luar biasa selama dua tahun aktivitas pasar bullish, telah menjadi pembeli konsisten selama periode ketika ritel dan pemegang jangka panjang menyerah.

“Permainan” antara berbagai kohort investor—pemegang jangka panjang yang keluar, investor ritel yang menarik diri, dan pemain canggih yang mengakumulasi—masih belum terselesaikan. Namun, trajektori Bitcoin selama 2-4 minggu ke depan kemungkinan akan bergantung pada satu variabel: apakah inflow ETF dapat dilanjutkan, mengembalikan tekanan permintaan yang nyata. Tanpa modal institusional baru yang mengalir ke produk yang diperdagangkan di bursa, kemampuan BTC untuk menantang $94.000—apalagi pulih menuju basis biaya $103.000 untuk pemegang jangka pendek—menghadapi hambatan struktural.

What’s Next: Recovery Rally or Bear Market Repricing?

Teknikal harga saat ini menunjukkan bahwa Bitcoin tetap dalam wilayah konsolidasi, dengan support di kisaran $85.000-$90.000 dan resistance di $94.000. Indikator EMC BTC Cycle Metrics saat ini menunjukkan pembacaan nol, secara resmi menandai masuknya ke fase tren turun menurut metodologi eMerge Engine—sebuah sinyal hati-hati yang tidak boleh diabaikan.

Namun, latar belakang makroekonomi yang membaik—dikombinasikan dengan jeda berkepanjangan Federal Reserve dalam menaikkan suku bunga dan pergeseran struktural yen yang mengurangi risiko unwind carry trade—menciptakan kondisi untuk minat risiko yang diperbarui. Jika pasar kembali yakin bahwa AS menghindari pendaratan keras sementara inflasi semakin moderat, Bitcoin bisa melakukan rebound signifikan untuk menguji kembali $94.000 dalam beberapa minggu.

Trajektori jangka menengah tetap tergantung pada dua skenario: apakah tekanan beli kembali muncul dan Bitcoin pulih tajam menuju level resistance yang lebih tinggi, atau aliran keluar stablecoin dan ETF yang berkelanjutan memaksa pengujian support yang lebih rendah, berpotensi memicu penurunan ke fase pasar bearish yang lebih berkepanjangan. Untuk saat ini, likuiditas makro membaik, puncak penjualan tampaknya mulai mereda, dan Bitcoin berada di titik infleksi menunggu katalis berikutnya.