Zhongxin Construction Investment: Perusahaan terkemuka di bidang peralatan rumah tangga mampu melewati fluktuasi siklus

27 Januari 2026, laporan penelitian CITIC Securities menyatakan bahwa pada tahun 2026 menghadapi tantangan ganda berupa kenaikan pusat harga tembaga dan apresiasi yuan, namun secara keseluruhan dampak terhadap profitabilitas perusahaan elektronik terkemuka dapat dikendalikan. Pengalaman sebelumnya menunjukkan bahwa penyesuaian harga adalah cara paling efektif untuk mengatasi tekanan biaya. Dukungan permintaan dari subsidi pemerintah yang turun ke pasar dan kesepakatan kenaikan harga setelah Tahun Baru Imlek tetap ada. Dengan kekuatan dalam penetapan harga akhir, mekanisme penyaluran biaya yang matang, serta sistem pengelolaan risiko nilai tukar yang lengkap, perusahaan terkemuka mampu melewati fluktuasi siklus dan menjaga kestabilan model keuntungan. Saat ini, valuasi sektor berada di posisi terendah dalam sejarah, menunjukkan karakter pertumbuhan yang stabil dan dividen tinggi, sehingga nilai alokasinya menjadi sangat menonjol.

Selengkapnya sebagai berikut

CITIC Securities | Dampak Harga Tembaga dan Nilai Tukar Kembali Meningkat, Bagaimana Pengaruhnya terhadap Perusahaan Elektronik?

Pada tahun 2026 menghadapi tantangan ganda berupa kenaikan pusat harga tembaga dan apresiasi yuan, kami percaya dampaknya terhadap profitabilitas perusahaan elektronik terkemuka secara keseluruhan dapat dikendalikan. Pengalaman sebelumnya menunjukkan bahwa penyesuaian harga adalah cara paling efektif untuk mengatasi tekanan biaya. Dukungan permintaan dari subsidi pemerintah yang turun ke pasar dan kesepakatan kenaikan harga setelah Tahun Baru Imlek tetap ada. Dengan kekuatan dalam penetapan harga akhir, mekanisme penyaluran biaya yang matang, serta sistem pengelolaan risiko nilai tukar yang lengkap, perusahaan terkemuka mampu melewati fluktuasi siklus dan menjaga kestabilan model keuntungan. Saat ini, valuasi sektor berada di posisi terendah dalam sejarah, menunjukkan karakter pertumbuhan yang stabil dan dividen tinggi, sehingga nilai alokasinya menjadi sangat menonjol.

Tembaga kembali mengalami tren kenaikan harga, bagaimana pandangan terhadap dampaknya pada industri elektronik? Mulai paruh kedua tahun 2025, pusat harga tembaga kembali melonjak dengan cepat. Dibandingkan dengan beberapa siklus komoditas sebelumnya, kenaikan bahan baku kali ini masih dapat dikendalikan, dengan pola diferensiasi di mana harga logam meningkat, sementara bahan kimia dan baja relatif melambat. Fluktuasi harga bahan baku memberikan dampak tertunda terhadap margin laba kotor, tetapi bukan variabel utama yang menentukan valuasi sektor dan harga saham. Melihat kembali sejarah, penyaluran tekanan biaya ke margin laba kotor memiliki keterlambatan 2-3 kuartal. Di tingkat pasar modal, valuasi lebih banyak dipengaruhi oleh likuiditas makro dan permintaan akhir. Dalam konteks pemulihan permintaan dan pelonggaran moneter, meskipun biaya naik, saham perusahaan elektronik terkemuka tetap mampu menunjukkan kinerja keuntungan yang baik.

Bagaimana perusahaan elektronik terkemuka mengurangi dampak kenaikan harga tembaga? Perusahaan elektronik terkemuka dapat melakukan lindung nilai melalui tiga metode penyaluran biaya: “menuntut keuntungan dari hulu, meningkatkan efisiensi internal, dan meminta premi dari konsumen akhir”. Hak penetapan harga komoditas sangat terkonsentrasi di sumber daya luar negeri, sehingga sulit untuk menekan harga pembelian; perusahaan terkemuka juga dapat meningkatkan efisiensi biaya secara efektif untuk meredam fluktuasi biaya terhadap margin keuntungan, namun inti dari strategi ini tetap untuk menjaga kelancaran. Penyesuaian harga di hilir adalah strategi paling efektif untuk mengatasi tekanan biaya bahan baku.

Perkiraan 2026: Analisis tekanan biaya dan estimasi efek lindung nilai dari kenaikan harga. Permintaan didukung, kenaikan harga tetap ada kesepakatan. Subsidi pemerintah baru yang berlaku di tahun 2026 memberikan dukungan permintaan dan sedikit meredakan tren perang harga industri tahun 2025. Selain itu, kenaikan harga secara umum dari perusahaan kecil hingga perusahaan terkemuka sebelum dan sesudah Tahun Baru Imlek menunjukkan adanya konsensus kenaikan harga di seluruh industri saat ini. Melalui analisis sensitivitas, kami memperkirakan bahwa ketika harga tembaga berada di kisaran tinggi sekitar 105.000 yuan/ton, kenaikan harga secara keseluruhan sebesar 3-5% dapat secara dasar menutupi dampak kenaikan bahan baku.

Bagaimana pengaruh apresiasi yuan terhadap perusahaan elektronik? Apresiasi yuan terutama melalui pengurangan nilai konversi pendapatan ekspor dan kerugian dari selisih kurs aset asing, yang menekan laba perusahaan elektronik. Pada tahun 2026, di tengah penurunan suku bunga Federal Reserve dan surplus ekspor yang besar, yuan menghadapi tekanan penguatan tertentu. Berdasarkan pengalaman sebelumnya, Bank Sentral akan mengelola laju apresiasi secara efektif untuk mencegah lonjakan nilai tukar yang terlalu cepat yang dapat mengganggu industri manufaktur. Karena perusahaan elektronik terkemuka melakukan lindung nilai secara memadai, dampaknya diperkirakan cukup terkendali.

Saran investasi: Perusahaan terkemuka mampu melewati fluktuasi siklus dan menjaga kestabilan model keuntungan. Saat ini, valuasi sektor berada di posisi terendah dalam sejarah, menunjukkan karakter pertumbuhan yang stabil dan dividen tinggi, sehingga nilai alokasinya menjadi sangat menonjol.

1. Pertumbuhan ekonomi makro tidak sesuai harapan, produk elektronik termasuk barang konsumsi tahan lama yang sangat terkait dengan pendapatan masyarakat. Jika pertumbuhan ekonomi melambat, dapat berdampak besar terhadap penjualan industri;

2. Fluktuasi besar harga bahan baku: biaya bahan baku perusahaan elektronik cukup besar dalam total biaya operasional, jika harga komoditas kembali naik, kemampuan profit sektor akan melemah;

3. Risiko pasar luar negeri: ketidakpastian di pasar luar negeri meningkat dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan elektronik terkemuka yang bergantung pada ekspor akan terdampak jika permintaan luar negeri menurun;

4. Persaingan pasar yang meningkat: dalam kondisi pasar yang lemah, persaingan industri menjadi lebih ketat, beberapa perusahaan berisiko kehilangan pangsa pasar dan tertekan oleh kompetisi harga rendah yang mengurangi keuntungan.

(Sumber: China Securities Journal · Zhongzheng Taurus)