Pasar saham Indonesia, kembali jatuh dan dihentikan sementara

MSCI memperingatkan tentang investabilitas pasar saham Indonesia, meninggalkan akibat dari gejolak pasar.

Pada awal perdagangan pada 29 Januari, Indeks Gabungan Jakarta Indonesia, indeks acuan pasar Indonesia, turun 8%, memicu pasar untuk menangguhkan perdagangan lagi. Pada sore hari tanggal 28 Januari, Indeks Gabungan Jakarta Indonesia juga turun 8%, memicu pasar untuk menangguhkan perdagangan; Pasar saham Indonesia ditutup turun 7,4% pada 8.320,56 poin pada hari itu, penurunan satu hari terbesar sejak 8 April 2025.

Setelah perdagangan dilanjutkan pada awal perdagangan pada 29 Januari, Indeks Gabungan Jakarta Indonesia turun menjadi 10% pada satu titik, tetapi penurunan menyempit secara signifikan pada sore hari, dengan penurunan terbaru sekitar 2%.

Di sisi berita, regulator keuangan Indonesia menanggapi pertanyaan MSCI tentang transparansi pasar saham negara pada 29 Januari. Regulator keuangan Indonesia mengatakan pada hari Kamis bahwa mereka akan meningkatkan persyaratan free float untuk perusahaan terdaftar dari 7,5% saat ini menjadi 15%, menurut Reuters.

Reuters melaporkan bahwa Mahendra Siregar, direktur Otoritas Jasa Keuangan Indonesia, mengatakan pada konferensi pers bahwa menanggapi kekhawatiran MSCI, regulator keuangan akan mengambil sejumlah langkah lain, termasuk langkah-langkah untuk meningkatkan ketepatan waktu dan efektivitas pengawasan.

Mahendra Siregar mengatakan bahwa komunikasi dengan MSCI saat ini sedang berjalan positif dan sedang menunggu umpan balik atas proposal Indonesia. Dia berharap langkah-langkah ini akan diterapkan sesegera mungkin dan proses penilaian yang relevan akan selesai pada Maret tahun ini. Dia mengatakan pihak berwenang Indonesia menganggap umpan balik MSCI sebagai “saran berharga” dan bersedia melakukan penyesuaian kebijakan lain jika perlu. Selain itu, Bursa Efek Indonesia juga mengatakan akan memverifikasi hubungan pemegang saham dengan saham kurang dari 5%.

Sebelumnya, MSCI, perusahaan kompilasi indeks internasional, mengumumkan pada 27 Januari waktu setempat bahwa karena kekhawatiran tentang investabilitas pasar Indonesia, mereka akan membekukan sementara penyesuaian indeks tertentu yang melibatkan sekuritas Indonesia sampai regulatornya menyelesaikan masalah seperti konsentrasi ekuitas yang berlebihan di perusahaan tercatat.

Pengumuman MSCI menunjukkan bahwa pihaknya telah menyelesaikan konsultasi tentang penilaian free float di pasar efek Indonesia. MSCI mengatakan, meskipun sumber data saham beredar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sedikit membaik, investor pasar global masih mengatakan bahwa masalah investasi fundamental masih ada karena struktur kepemilikan saham jangka panjang yang buram dan kekhawatiran pasar bahwa mungkin ada perilaku perdagangan kolaboratif yang mengganggu penetapan harga normal.

Mengingat alasan di atas, MSCI akan memberlakukan pembekuan sementara pada perubahan terkait indeks tertentu pada sekuritas Indonesia yang terjadi selama valuasi indeks, termasuk valuasi indeks pada Februari 2026, atau peristiwa perusahaan. Langkah-langkah khusus meliputi: membekukan semua faktor inklusi investasi asing (FIF) dan cadangan ke atas (NOS); Efek Indonesia tidak akan ditambahkan ke MSCI Investable Market Index (IMI); Tidak akan ada peningkatan indeks sektor lintas ukuran (misalnya dari saham berkapitalisasi kecil ke indeks standar).

MSCI mengatakan bahwa jika kemajuan tidak dibuat untuk mencapai transparansi yang diperlukan pada Mei 2026, MSCI akan menilai kembali status akses pasar Indonesia. Untuk mengatasi kekhawatiran ini, pasar Indonesia perlu memberikan informasi yang lebih terperinci dan dapat diandalkan tentang struktur kepemilikan, yang mungkin mencakup pemantauan konsentrasi kepemilikan oleh pemegang saham utama, untuk mendukung penilaian yang kuat terhadap free float dan investabilitas sekuritas Indonesia.

Ini juga berarti bahwa jika kemajuan selanjutnya tidak sesuai harapan, semua perusahaan Indonesia mungkin memiliki bobot yang lebih rendah dalam Indeks MSCI Emerging Markets dan bahkan dapat diturunkan ke pasar perbatasan. Setelah diturunkan ke pasar perbatasan, akan berdampak besar pada arus modal pasif di pasar Indonesia.

Setelah pengumuman MSCI, UBS menurunkan peringkat pasar saham Indonesia menjadi netral. Goldman Sachs mengatakan dalam sebuah laporan penelitian bahwa penilaian MSCI terhadap investabilitas pasar Indonesia dapat memicu arus modal keluar terkait miliaran dolar. Goldman Sachs telah menurunkan peringkat pasar saham Indonesia menjadi “underweight” dan memperingatkan bahwa jika pasar Indonesia diklasifikasikan ulang sebagai pasar perbatasan, tekanan pada arus modal keluar akan meningkat secara signifikan.