CITIC Securities: Penjualan aktual minuman keras selama Tahun Baru Imlek 2026 diperkirakan akan tetap stabil, mendukung peluang penempatan posisi dasar di industri minuman keras

Laporan riset dari CITIC Securities menyatakan bahwa industri baijiu akan segera menyambut musim puncak pemasaran selama Tahun Baru Imlek, dengan saluran distribusi yang terus belajar dan menyerap pengalaman reformasi dari perusahaan-perusahaan terkemuka dalam hal saluran dan produk setelah konferensi distributor. CITIC Securities berpendapat bahwa, di bawah reformasi dan arah baru, industri kemungkinan akan kembali fokus pada pengembangan pasar dan edukasi konsumen, mendorong penjualan botol terbuka dan mengurangi beban bagi distributor. Dengan mempertimbangkan bahwa penjualan mulai menunjukkan kestabilan, libur Tahun Baru Imlek 2026 akan bertambah satu hari, serta berbagai faktor seperti skenario konsumsi selama Tahun Baru Imlek, penilaian dari CITIC Securities adalah bahwa penjualan nyata baijiu selama Tahun Baru Imlek 2026 diperkirakan akan tetap stabil, tanpa perlu terlalu pesimis. Selain itu, dengan tren pemulihan yang semakin jelas di masa mendatang, kami optimistis terhadap peluang penempatan posisi dasar di industri baijiu. Diperkirakan industri bir akan mengalami pemulihan lembut di posisi dasar pada tahun 2026, dan disarankan untuk memperhatikan perusahaan-perusahaan utama yang memiliki kekuatan kontrol saluran yang kuat serta kemampuan untuk memberikan nilai tambah merek.

Berikut adalah isi lengkapnya

Minuman keras｜Posisi portofolio minuman keras Q4 2025 menurun dibandingkan kuartal sebelumnya, penjualan baijiu selama Tahun Baru Imlek diperkirakan akan tetap stabil

Pada kuartal keempat tahun 2025, proporsi saham yang dipegang oleh dana dalam negeri di sektor minuman keras adalah 6,25% / turun 0,64 poin persentase dibandingkan kuartal sebelumnya, sedangkan proporsi portofolio sektor makanan dan minuman adalah 7,00% / turun 0,54 poin persentase, dan proporsi kepemilikan dana dari utara adalah 3,93% / turun 0,66 poin persentase. Industri baijiu akan segera menyambut musim puncak pemasaran selama Tahun Baru Imlek, dengan saluran distribusi yang terus belajar dan menyerap pengalaman reformasi dari perusahaan-perusahaan terkemuka dalam hal saluran dan produk setelah konferensi distributor. Kami percaya bahwa, di bawah reformasi dan arah baru, industri akan kembali fokus pada pengembangan pasar dan edukasi konsumen, mendorong penjualan botol terbuka dan mengurangi beban bagi distributor. Mengingat bahwa penjualan mulai menunjukkan kestabilan, libur Tahun Baru Imlek 2026 akan bertambah satu hari, serta berbagai faktor seperti skenario konsumsi selama Tahun Baru Imlek, kami menilai bahwa penjualan nyata baijiu selama Tahun Baru Imlek 2026 diperkirakan akan tetap stabil, tanpa perlu terlalu pesimis. Selain itu, dengan tren pemulihan yang semakin jelas di masa mendatang, kami optimistis terhadap peluang penempatan posisi dasar di industri baijiu. Diperkirakan industri bir akan mengalami pemulihan lembut di posisi dasar pada tahun 2026, dan disarankan untuk memperhatikan perusahaan-perusahaan utama yang memiliki kekuatan kontrol saluran yang kuat serta kemampuan untuk memberikan nilai tambah merek.

▍ Kondisi pasar dana: Pada kuartal keempat tahun 2025, skala portofolio dana dalam negeri di sektor minuman keras menurun, dan pengurangan alokasi dana dari utara terlihat jelas.

Menurut Wind, pada kuartal keempat tahun 2025, proporsi saham yang dipegang oleh dana dalam negeri di sektor makanan dan minuman adalah 7,00% / turun 0,54 poin persentase, dan tingkat portofolio dana saat ini mendekati level tahun 2017. Proporsi saham yang dipegang oleh dana dalam negeri di sektor minuman keras adalah 6,25% / turun 0,64 poin persentase, secara keseluruhan proporsi portofolio menurun, melebihi alokasi standar industri minuman keras sebesar 3,62 poin persentase, dan menurun dibandingkan level 3,98 poin persentase pada kuartal ketiga tahun 2025; dari segi bobot portofolio saham individual, saham yang paling banyak mengalami peningkatan adalah Yingjia Gongjiu (+0,47 poin persentase), sedangkan saham yang mengalami penurunan alokasi dana terbesar termasuk Bai Run Shares (-1,79 poin persentase), Gujing Gongjiu (-1,43 poin persentase), Qingdao Beer (-1,28 poin persentase), Yanjing Beer (-0,75 poin persentase). Proporsi kepemilikan dana dari utara pada kuartal keempat tahun 2025 adalah 3,93% / turun 0,66 poin persentase. Dari segi perubahan jumlah saham, dibandingkan akhir kuartal ketiga tahun 2025, dana utara secara signifikan menambah posisi di Tianyoude Jiu (+214,1%), Yilite (+41,0%), Jinzongzi Jiu (+31,4%), Zhongxin Nia (+27,4%), Bai Run Shares (+23,0%), dan secara signifikan mengurangi posisi di Kuaiji Mountain (-82,2%), Shuijingfang (-66,5%), Zhujiang Beer (-57,2%), Shede Jiuye (-56,6%), Guyue Longshan (-54,0%), Jiugui Jiu (-21,8%), Wuliangye (-20,3%).

▍ Baijiu: Pemimpin industri mempercepat fokus pada konsumen, aktif mendorong reformasi saluran yang ada.

Kami percaya bahwa mulai tahun 2026, industri akan mengalami banyak peristiwa dan perubahan besar, yang akan mendorong peningkatan dan inovasi dalam saluran distribusi baijiu. Dalam jangka pendek, kami mengamati bahwa perusahaan-perusahaan terkemuka di industri baijiu mulai secara aktif menyambut dan berinteraksi dengan konsumen, dengan tingkat pencapaian dan edukasi konsumen yang belum pernah terjadi sebelumnya; perusahaan-perusahaan di tengah menurunkan harga secara proporsional untuk menjaga keseimbangan volume dan harga pasar; sementara perusahaan di ujung bawah industri berhenti produksi dan membersihkan stok. Dalam jangka panjang, sistem kolaborasi saluran yang berfokus pada “konsumen sebagai pusat” diperkirakan akan menjadi kekuatan utama dalam kompetisi industri di siklus berikutnya, yang akan membutuhkan perusahaan secara bertahap meningkatkan kemampuan menarik pelanggan, layanan, dan pengelolaan skenario. Dalam proses pembinaan pasar baru, industri secara keseluruhan diharapkan akan mendapatkan manfaat dari akuisisi konsumen baru dan peningkatan edukasi konsumen selama siklus ini.

▍ Industri bir: Peningkatan struktur berlanjut, pertumbuhan berkualitas tinggi mendorong peningkatan nilai.

Berdasarkan data dari Biro Statistik Nasional, total produksi bir perusahaan skala besar dari Januari hingga November 2025 adalah 33,18 juta kiloliter, turun 0,3% YoY, menunjukkan sedikit penurunan produksi industri. Tingkat konsentrasi industri tetap tinggi, dan fokus kompetisi perusahaan bir secara bertahap beralih ke rantai nilai dan kualitas produk. Tren diversifikasi konsumen dan pencarian gaya hidup berkualitas tinggi menuntut peningkatan dalam pembangunan merek, penetrasi skenario, dan pengendalian saluran. Dari sisi saluran, saluran restoran menunjukkan tren pemulihan lembut di posisi dasar, tetapi tingkat kenaikan harga saluran dan efisiensi pembelian masih belum mencapai level sebelum pandemi; saluran non-penyedotan langsung masih berkembang pesat, dan penetrasi saluran ritel yang bersifat cepat dan tepat waktu sedang meningkat pesat. Kami percaya bahwa pada tahun 2026, industri bir akan mengalami pemulihan lembut di posisi dasar, dengan tren volume stabil dan kenaikan harga secara umum, dan disarankan untuk memperhatikan pelaksanaan strategi peningkatan struktur yang teguh, kekuatan kontrol saluran yang kuat, serta kemampuan merek premium dari pemimpin industri.

▍ Faktor risiko:

Permintaan konsumsi makro yang tidak sesuai harapan; meningkatnya kompetisi di industri baijiu dan bir; performa harga produk utama di industri baijiu yang tidak sesuai harapan; risiko stok saluran baijiu; pemulihan konsumsi di sektor restoran yang tidak sesuai harapan; masalah keamanan pangan dan faktor lainnya.

▍ Strategi investasi:

Industri baijiu akan segera menyambut musim puncak pemasaran selama Tahun Baru Imlek, dengan saluran distribusi yang terus belajar dan menyerap pengalaman reformasi dari perusahaan-perusahaan terkemuka dalam hal saluran dan produk. Kami percaya bahwa, di bawah reformasi dan arah baru, industri akan kembali fokus pada pengembangan pasar dan edukasi konsumen, mendorong penjualan botol terbuka dan mengurangi beban distributor. Mengingat bahwa penjualan mulai stabil, libur Tahun Baru Imlek 2026 bertambah satu hari, serta berbagai faktor skenario konsumsi selama Tahun Baru Imlek, kami menilai bahwa penjualan nyata baijiu selama Tahun Baru Imlek 2026 diperkirakan akan tetap stabil, tanpa perlu terlalu pesimis. Dengan tren pemulihan yang semakin jelas, kami optimistis terhadap peluang penempatan posisi dasar di industri baijiu. Diperkirakan industri bir akan mengalami pemulihan lembut di posisi dasar pada tahun 2026, dan disarankan untuk memperhatikan perusahaan-perusahaan utama yang memiliki kekuatan kontrol saluran yang kuat dan kemampuan untuk memberikan nilai tambah merek.

(Sumber: People’s Caixun)