Dari Ketegangan di Davos hingga Capitol Hill: Bagaimana Coinbase Menjadi "Musuh Legislatif" Industri Perbankan, mengubah lanskap regulasi dan kepercayaan di dunia keuangan. Perusahaan ini menghadapi tantangan besar dari regulator dan pembuat kebijakan, yang menyoroti peran penting cryptocurrency dalam ekonomi modern dan ketegangan antara inovasi teknologi dan kontrol pemerintah. Perjalanan Coinbase dari platform pertukaran digital yang inovatif menjadi pusat perhatian politik menunjukkan dinamika yang kompleks dalam mengatur aset digital dan dampaknya terhadap sistem keuangan tradisional.

Penulis: Amrith Ramkumar、Dylan Tokar、Gina Heeb，The Wall Street Journal

Terjemahan: Luffy，Foresight News

Judul Asli: CEO Coinbase Menjadi Musuh Nomor Satu di Wall Street

Pada pekan lalu selama Forum Ekonomi Dunia Davos, CEO platform cryptocurrency terbesar di AS Coinbase, Brian Armstrong, sedang menikmati kopi bersama mantan Perdana Menteri Inggris Tony Blair, ketika secara tiba-tiba Jamie Dimon, CEO JPMorgan Chase, memotong pembicaraan mereka.

「Kamu bicara omong kosong,」kata Jamie Dimon langsung ke wajah Brian Armstrong. Bankir yang lama skeptis terhadap cryptocurrency ini sebelumnya pernah menyebut Bitcoin sebagai penipuan.

Menurut orang dalam, inti pesan Jamie Dimon adalah meminta Brian Armstrong berhenti menyebarkan pernyataan tidak benar di televisi. Beberapa minggu sebelumnya, Brian Armstrong secara terbuka menuduh di berbagai acara televisi bisnis bahwa industri perbankan berusaha menghalangi proses legislasi yang membangun kerangka regulasi baru untuk aset digital.

Konflik langsung ini sangat bertentangan dengan tujuan awal forum Davos yang bertujuan mempromosikan kerja sama pemimpin global.

Seiring cryptocurrency dengan cepat menyatu ke dalam arus utama keuangan AS, para raksasa Wall Street akhirnya menyadari ancaman yang dibawa oleh bidang ini. Meskipun institusi perbankan telah menerima beberapa penggunaan cryptocurrency, seperti menyediakan layanan investasi Bitcoin untuk klien, dan memanfaatkan aset digital untuk meningkatkan efisiensi transfer dana, ketika cryptocurrency menyentuh bisnis inti mereka yaitu simpanan pribadi, industri perbankan menetapkan garis merah yang jelas.

Saat ini, industri perbankan dan Coinbase memiliki perbedaan mendasar pada satu isu utama: apakah bursa cryptocurrency berhak membayar penghasilan reguler kepada pengguna yang memegang token digital. Penghasilan yang disebutkan ini adalah pembayaran berkelanjutan kepada pemegang stablecoin, dengan tingkat bunga sekitar 3,5%.

CEO bank AS Brian Moynihan, CEO JPMorgan Jamie Dimon

Industri perbankan berpendapat bahwa pembayaran penghasilan dari bursa cryptocurrency kepada pengguna pada dasarnya tidak berbeda dengan bunga deposito bank. Sementara tingkat bunga deposito giro biasanya kurang dari 0,1%, jauh di bawah tingkat penghasilan dari cryptocurrency, industri perbankan khawatir bahwa konsumen akan mengalihkan dana besar-besaran ke pasar cryptocurrency. Mereka menyatakan bahwa tren ini akan merugikan bank komunitas dan mempengaruhi bisnis pinjaman perusahaan. Sementara Brian Armstrong dan pelaku industri cryptocurrency lainnya berpendapat bahwa pasar harus mengikuti prinsip kompetisi bebas, dan jika industri perbankan ingin bersaing dengan stablecoin, mereka bisa meningkatkan tingkat bunga deposito atau langsung masuk ke bisnis stablecoin.

Rancangan legislasi bernama 《Clarity Act》 ini berpotensi merombak masa depan layanan keuangan sehari-hari, termasuk simpanan bank dan pembayaran elektronik.

Menurut orang dalam, untuk mendorong tercapainya kompromi, Gedung Putih berencana mengadakan pertemuan pada hari Senin dengan kelompok terkait industri perbankan dan cryptocurrency, yang diharapkan dihadiri oleh David Sacks, Komisaris AI dan urusan cryptocurrency dari pemerintahan Trump. Beberapa orang menyebutkan bahwa Kepala Kebijakan Coinbase AS, Kara Calvert, juga telah masuk dalam daftar peserta.

Brian Armstrong, yang berusia 43 tahun, mendirikan Coinbase bersama pada tahun 2012 dan selama bertahun-tahun memimpin industri cryptocurrency dalam mencari legalisasi dan pengakuan arus utama. Sebagai pemimpin perusahaan bernilai sekitar 55 miliar dolar AS ini, Brian Armstrong memiliki pengaruh besar dalam debat kebijakan terkait industri, termasuk dalam legislasi Washington kali ini. “Daripada membuat undang-undang yang buruk, lebih baik tidak ada undang-undang sama sekali,” kata dia di platform sosial X sehari sebelum voting di salah satu komite Senat. Hanya beberapa jam kemudian, voting tersebut secara tiba-tiba ditunda, mengejutkan seluruh dunia keuangan.

“Situasi saat ini lebih sering diartikan sebagai perlawanan Coinbase terhadap industri perbankan, bukan pertarungan seluruh industri cryptocurrency dengan perbankan,” kata Ron Hammond, Kepala Kebijakan dan Advokasi dari Wintermute, perusahaan market maker terkenal.

Serangan balik Brian Armstrong tidak berhenti sampai di situ. Ia mengulangi pandangannya dalam wawancara televisi berikutnya, dan kepada Bloomberg menyatakan bahwa para lobby bank sedang “berkeliaran, berusaha memblokir pesaing,” serta menuduh industri perbankan “menggunakan dana nasabah untuk pinjaman tanpa izin yang substansial.” Menurut orang dalam, pernyataan ini juga menyebabkan dia mengalami beberapa kontak canggung dengan CEO bank di forum Davos.

“Kalau mau menjalankan bisnis perbankan, ya langsung saja pakai izin bank,” kata Brian Moynihan, dalam pertemuan selama 30 menit dengan Brian Armstrong di pusat konferensi utama di Davos pekan lalu. Suasana pertemuan ini cukup ramah, tetapi komunikasi tetap terasa kaku.

CEO Citigroup, Jane Fraser, memberi Brian Armstrong waktu kurang dari satu menit untuk berbicara. Coinbase adalah klien Citigroup dan JPMorgan, dan juga menjalin kerjasama dengan beberapa bank lain.

Sementara itu, CEO Wells Fargo, Charlie Scharf, bahkan tidak mau memberi waktu satu menit. Ketika Brian Armstrong mendekat untuk berbicara, Charlie Scharf secara langsung menyatakan bahwa tidak ada hal yang bisa dibicarakan di antara mereka. Saat percakapan ini berlangsung, atasan Charlie Scharf, Jamie Dimon, berada tidak jauh dari situ.

Berambisi “Menggantikan Bank Tradisional”

Brian Armstrong lulusan Universitas Rice di Houston, dengan jurusan ekonomi dan ilmu komputer, adalah pendukung awal konsep mata uang digital dan teknologi blockchain dasar. Ia pernah membaca white paper Bitcoin asli yang dipublikasikan oleh Satoshi Nakamoto pada 2008, dan saat bekerja di Airbnb pada 2011, ia mengalami banyak kesulitan dalam melakukan transfer ke Amerika Selatan.

Pengalaman-pengalaman ini menjadi fondasi pendirian Coinbase. Saat itu, banyak investor ingin masuk ke dunia cryptocurrency tetapi menghadapi masalah utama: tidak ada platform khusus untuk menyimpan aset digital. Pendirian Coinbase bertujuan menyelesaikan masalah ini, dan ketika sebagian pelanggan ingin melakukan transaksi Bitcoin, bukan hanya menyimpan aset, Coinbase pun bertransformasi menjadi bursa cryptocurrency.

Awal mula Coinbase adalah sebuah apartemen kecil di San Francisco, yang juga menjadi kantor pertama perusahaan. Setelah salah satu pendiri meninggalkan perusahaan pada 2017, Brian Armstrong menjadi pemimpin tunggal yang tak terbantahkan.

Beberapa mantan rekan kerja yang diwawancarai oleh 《Wall Street Journal》 menyebutkan bahwa Brian Armstrong cenderung pemalu, bahkan kadang sulit berkomunikasi lancar dengan beberapa karyawan, dan saat menegur bawahan, ia tampak canggung. Beberapa mantan karyawan menggambarkan gaya kerjanya seperti ras Vulcan dari 《Star Trek》, yang dikenal tenang, terkendali, dan mengesampingkan emosi.

Pada 2014, CEO Coinbase Brian Armstrong berbicara di panggung TechCrunch Disrupt Europe (London)

Namun, dalam visi pengembangan Coinbase, Brian Armstrong tidak pernah mundur. Ia menempatkan Coinbase sebagai perusahaan pionir dalam mendorong cryptocurrency masuk ke pasar utama AS. Kini, cakupan bisnis Coinbase meliputi pembayaran elektronik, perdagangan saham, komoditas, dan pasar prediksi.

“Tujuan utama kami adalah menjadi pengganti bank tradisional di mata orang,” katanya dalam wawancara di Fox Business tahun lalu, “Kami ingin menciptakan aplikasi keuangan super yang menyediakan berbagai layanan keuangan untuk pengguna.”

Seiring perluasan cakupan bisnis, Brian Armstrong menginvestasikan jutaan dolar untuk membangun tim lobi terbesar di industri cryptocurrency. Setelah mengalami beberapa gelombang kenaikan dan penurunan harga cryptocurrency, Coinbase resmi go public pada April 2021, dengan kapitalisasi pasar sempat menembus 100 miliar dolar AS, dan nilai saham pribadi Brian Armstrong mencapai sekitar 13 miliar dolar AS.

Pada 2021, karyawan Coinbase merayakan IPO di luar Bursa Nasdaq di New York dengan pesta sampanye

Setelah melewati krisis kejatuhan industri pada 2022 dan menahan tekanan regulasi dari pemerintahan Biden pada 2023, Brian Armstrong mulai melancarkan serangan balik dan secara bertahap menemukan cara bersuara. Mantan manajer yang dulu suka memakai headphone saat menulis kode di kantor dan enggan tampil di depan umum ini kini menjadi juru bicara tegas industri cryptocurrency di Washington, dan sikap Washington terhadap cryptocurrency pun akan mengalami perubahan besar.

Coinbase melalui serangkaian Super PAC menginvestasikan sekitar 75 juta dolar AS untuk Pemilihan Presiden AS 2024, dengan tujuan menentang kandidat yang skeptis terhadap cryptocurrency, serta membentuk organisasi akar rumput untuk mendapatkan dukungan publik terhadap rancangan undang-undang terkait cryptocurrency. Super PAC ini menyatakan bahwa hingga Rabu pekan ini, dana yang terkumpul sudah mencapai 193 juta dolar AS.

Trump memenangkan Pemilihan Presiden 2024, membuka peluang kebijakan yang telah ditunggu selama sepuluh tahun bagi Brian Armstrong. Ia memuji Trump sebagai pembuka “Era Baru Cryptocurrency,” dan menghadiri “Festival Cryptocurrency” yang diadakan selama pelantikan Trump, yang didukung oleh Snoop Dogg. Kini, para eksekutif ini setidaknya setiap dua bulan sekali melepas T-shirt dan jaket hitam yang biasa dikenakan, dan mengenakan pakaian resmi saat mengunjungi Capitol Hill.

“Di Amerika, semua urusan terkait cryptocurrency, Coinbase selalu berada di garis depan,” kata Anthony Scaramucci, pendiri SkyBridge Capital dan investor cryptocurrency jangka panjang.

Musim panas lalu, Trump menandatangani 《Genius Act》, yang membuka jalan bagi banyak perusahaan untuk menerbitkan stablecoin, dan secara langsung mendorong pertumbuhan pesat bisnis stablecoin. RUU ini melarang penerbit stablecoin membayar bunga kepada pengguna, tetapi tidak membatasi bursa seperti Coinbase atau lembaga pihak ketiga. Kelompok industri perbankan menganggap celah ini sebagai celah hukum, yang memicu pertarungan sengit terkait 《Clarity Act》.

Perjalanan Legislatif yang Panjang

Kongres AS tahun lalu telah mengesahkan versi 《Clarity Act》 mereka sendiri, tetapi diduga sulit untuk didorong di Senat, sebagian karena perbedaan pandangan anggota tentang regulasi yang harus diikuti oleh perusahaan cryptocurrency. Komite Pertanian Senat yang mengatur legislasi terkait Komisi Perdagangan Komoditas Berjangka, telah menyetujui versi rancangan undang-undang tersebut pada hari Kamis lalu. Anggota parlemen akhirnya harus mendorong seluruh Senat menyetujui satu versi undang-undang, lalu bernegosiasi dengan DPR untuk menyelesaikan perbedaan versi.

Menurut orang dalam, inti pesan Brian Moynihan kepada Brian Armstrong adalah: jika Coinbase dan perusahaan cryptocurrency lain ingin menawarkan layanan serupa simpanan, industri perbankan umumnya berpendapat bahwa perusahaan tersebut harus tunduk pada regulasi yang sama dengan bank tradisional. Otoritas pengawas seperti Federal Reserve dan Office of the Comptroller of the Currency akan melakukan pemeriksaan risiko secara ketat, memantau operasional secara rutin, dan menetapkan aturan yang jelas untuk modal pinjaman dan investasi bank.

“Perselisihan mengenai penghasilan reward ini adalah kasus langka dalam hubungan kerja sama kami dengan industri perbankan. Kami menjalin kerjasama erat dengan banyak bank dan telah mengumumkan beberapa rencana kolaborasi,” kata Faryar Shirzad, Kepala Kebijakan Coinbase.

Coinbase telah menjalin kerjasama menguntungkan dengan penerbit stablecoin Circle, dan dari kerjasama ini Coinbase memperoleh bagian pendapatan besar dari bisnis stablecoin USDC. Berbeda dari perusahaan lain di industri cryptocurrency, berkat kerjasama eksklusif ini, Coinbase membayar penghasilan 3,5% kepada sebagian pemegang USDC. Perusahaan menyatakan bahwa insentif ini membantu menarik pengguna dan juga memberi pilihan lebih banyak kepada konsumen di tengah suku bunga deposito bank yang sangat rendah saat ini.

“Tidak ada alasan untuk melarang pembayaran bunga kepada konsumen,” kata Brian Armstrong dalam wawancara dengan 《Wall Street Journal》 tahun lalu.

Brian Armstrong berbicara di Capitol Hill kepada media

Seiring 《Clarity Act》 akan segera masuk tahap voting di Kongres, industri perbankan mulai melakukan lobi intensif di belakang layar. Mereka mengutip perkiraan pemerintah yang menyatakan bahwa sekitar 6,6 triliun dolar AS dari simpanan di sistem keuangan tradisional berisiko dialihkan ke pasar cryptocurrency. Lobi ini menunjukkan hasil signifikan, karena dalam draf undang-undang hampir 300 halaman tersebut, terdapat beberapa klausul dan potensi amandemen yang menurut Brian Armstrong merugikan industri cryptocurrency. Ia kemudian menarik dukungannya dari undang-undang ini, dan beberapa jam kemudian, Ketua Komite Perbankan Senat, Senator Tim Scott dari Carolina Selatan, mengumumkan pembatalan voting.

Menurut orang dalam, Brian Armstrong telah mengajukan solusi untuk kebuntuan saat ini. Ia menyarankan pembuatan kategori penerbit stablecoin baru yang, jika memenuhi standar regulasi yang lebih ketat, dapat diizinkan membayar penghasilan kepada pengguna. Solusi ini secara teori dapat menciptakan kompetisi yang adil antara industri perbankan dan Coinbase dalam bisnis stablecoin. Ada juga yang mengusulkan untuk melarang sebagian besar pembayaran penghasilan, dan hanya memberi pengecualian sangat terbatas untuk Coinbase dan beberapa perusahaan kecil lainnya.

Setiap kemajuan solusi ini sangat bergantung pada dukungan Brian Armstrong.

“Sekarang, kekuasaan utama atas undang-undang ini diyakini berada di tangan Coinbase,” kata Hilary Allen, profesor hukum universitas dan pakar hukum sekuritas, yang juga skeptis terhadap cryptocurrency, “Ini benar-benar mengejutkan.”