Jeremy Barnum dari JPMorgan memperingatkan tentang hasil palsu dari stablecoin: bank hantu dengan kostum blockchain

Direktur Keuangan JPMorgan, Jeremy Barnum, telah mengeluarkan peringatan langsung terhadap generasi baru protokol mata uang stabil yang menjanjikan hasil yang menarik. Platform-platform ini - seperti Usual, ENA, dan Unitas - mengadopsi mekanisme yang sama dengan bank tradisional tetapi tanpa mematuhi batasan prudensial mereka. Jeremy Barnum secara tegas menyebut model ini sebagai “bank hantu yang menyamar sebagai blockchain”, sebuah paradoks berbahaya bagi stabilitas sektor.

Platform yang Meniru Model Perbankan Tanpa Pengaman

Stablecoin dengan hasil yang menjanjikan ini menjanjikan bunga reguler atas simpanan, menarik pengguna dengan janji keuntungan yang sederhana dan menarik. Namun, berbeda dengan bank tradisional yang membangun model mereka selama berabad-abad melalui regulasi prudensial, protokol ini secara sengaja mengabaikan norma-norma penting. Mereka beroperasi di zona abu-abu regulasi, memanfaatkan ketidakjelasan kerangka hukum yang jelas untuk keuangan terdesentralisasi.

Kekurangan Kritikal Mekanisme Perlindungan

Jeremy Barnum menekankan bahwa platform ini kekurangan dua pilar fundamental: pertama, tidak ada rasio modal sendiri yang diwajibkan, berbeda dengan semua institusi perbankan yang diatur; kedua, tidak ada jaminan simpanan yang melindungi pengguna jika terjadi krisis. Ketidakhadiran ganda ini menjadikan setiap pengguna sebagai kreditur tak diasuransikan, rentan terhadap kerugian total jika platform runtuh.

Ketidakstabilan Sistemik yang Sedang Dibangun

Risiko nyata, menurut Jeremy Barnum, terletak pada akumulasi bertahap dari posisi-posisi tak diasuransikan ini. Jika protokol ini terus menarik modal besar, kemungkinan penyebaran secara berantai dapat mengganggu seluruh ekosistem crypto. Otoritas keuangan kini memantau inovasi-inovasi ini dengan kecurigaan yang beralasan, mengakui dalam “bank hantu” ini sebuah pengulangan dari kesalahan yang telah mendahului krisis keuangan besar di masa lalu.